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國際營運資金管理論文(2)

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國際營運資金管理論文

  國際營運資金管理論文篇二

  企業(yè)營運資金管理淺析

  摘 要:營運資金日常周轉(zhuǎn)性強、流動性大,是企業(yè)最具有活力的組成部分。成功管理營運資金有助于企業(yè)現(xiàn)金流的良性循環(huán),有助于確保企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營,提升企業(yè)形象。

  關(guān)鍵詞:營運資金;財務(wù)管理;企業(yè)發(fā)展

  一、研究意義和目標(biāo)

  (一)有助于企業(yè)現(xiàn)金流的良性循環(huán)

  現(xiàn)金流入和流出存在巨大不確定性,也無法做到同步。因此,增加了企業(yè)準(zhǔn)確預(yù)測現(xiàn)金流量的難度。一定數(shù)量營運資金是企業(yè)維持日常運營的必備條件。同時,為了控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的,維持企業(yè)的短期償債能力,也必須持有適量的營運資金。

  (二)有助于提升企業(yè)形象

  對于債權(quán)人而言,關(guān)心的是否能到期還本付息的問題。營運資金的管理的好壞是債權(quán)人的評估企業(yè)所考慮的重要因素。要想取得貸款,就必須給債券人展示源源不斷的現(xiàn)金流。因此,合理有效的進行營運資金管理,將有助于提高自身的良好形象。

  (三)對于企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營有著決定意義

  流動資產(chǎn)和流動負債在企業(yè)的總資產(chǎn)和總負債中的比例很高,特別是存貨,占據(jù)了總資產(chǎn)的大半部分,是營運資金管理的重點??茖W(xué)有效的管理營運資金是企業(yè)長期的持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

  二、營運資金概念的三種理解

  (一)凈營運資金

  將企業(yè)在一段時間里流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額定義為營運資金,即凈營運資金。這是一個差額,被稱為狹義的營運資金。凈營運資金概念是企業(yè)的變現(xiàn)能力和短期財務(wù)實力的有效體現(xiàn)。它是衡量和評價企業(yè)短期償債能力和的資產(chǎn)流動性財務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)成之一,其他構(gòu)成該體系的指標(biāo)還包括現(xiàn)金比率流動比率和速動比率等。

  (二)總營運資金

  將營運資金理解為企業(yè)一定時期的全部流動資產(chǎn),也稱為總營運資金。這一概念將企業(yè)再生產(chǎn)的各個過程和企業(yè)的營運資金有機地聯(lián)系起來,主要應(yīng)用于研究企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)狀況。

  (三)流動資產(chǎn)和流動負債的統(tǒng)稱

  將營運資金理解為企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)和流動負債的統(tǒng)稱。立足于財務(wù)角度,把營運資金看作是流動資產(chǎn)與流動負債關(guān)系的總和,不是數(shù)額的加總,而是關(guān)系的反映。第三種對營運資金的理解通過將企業(yè)一段時期的流動負債管理和營運資金管理緊密結(jié)合,體現(xiàn)了營運資金管理的目標(biāo)。

  三、營運資金管理的目標(biāo)及理念

  (一)營運資金管理的目標(biāo)

  流動性、安全性、盈利性、降低風(fēng)險的目的。

  (二)營運資金管理的具體內(nèi)容

  預(yù)測、決策、計劃、控制、考核與分析構(gòu)成了營運資金管理的不同環(huán)節(jié)。內(nèi)容包括貨幣資金管理、短期投資管理、存貨管理、短期借款管理、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款管理等內(nèi)容。

  1、流動資產(chǎn)項目管理

  (1)貨幣資金管理

  A安全性管理

  貨幣資金管理的安全性,體現(xiàn)在貨幣金額的安全完整,防止現(xiàn)金短缺。

  B效益性管理

  企業(yè)需要保證現(xiàn)金收支在數(shù)量和時間上的相互銜接,合理確定現(xiàn)金持有量,盡量減少企業(yè)閑置現(xiàn)金,提高資金的收益率。

  (2)短期投資管理

  短期投資是企業(yè)的對外權(quán)益性投資和債權(quán)性投資。短期投資須遵循剩余資金投資原則,不能影響企業(yè)正常經(jīng)營活動,進行組合投資、以分散風(fēng)險。

  (3)應(yīng)收賬款管理

  應(yīng)收賬款管理的目的保證應(yīng)收賬款的流動性,減少應(yīng)收賬款持有成本、降低資金占用、防止壞賬損失。

  (4)存貨管理

  存貨管理需要權(quán)衡存貨的功能和成本,力求將存貨控制在最合適狀態(tài)。通過經(jīng)濟訂貨批量法及其擴展模型,將存貨的進貨成本及儲存成本最低時的購入量作為最佳訂貨量。

  2、流動負債項目的管理

  (1)自然融資

  應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和應(yīng)計費用等是自然融資主要來源。易取得,無需辦理任何融資手續(xù),幾乎沒有成本,對企業(yè)的限制也較小等特點是它的優(yōu)勢所在。不足之處在于期限較短,企業(yè)籌資主動性較小。

  (2)短期借款

  協(xié)議融資主要包括短期借款、信用證和向社會公眾發(fā)行應(yīng)付短期債券。信用證主要適用于從事國際貿(mào)易業(yè)務(wù)的企業(yè),應(yīng)付短期債券則只適合于規(guī)模大、信譽好的企業(yè)。

  (三)營運資金的管理策略

  營運資金管理策略涉及流動資產(chǎn)、流動負債以及兩者之間的平衡。依據(jù)策略的不同角度,營運資金管理策略劃分為營運資金持有量策略和籌集策略。

  營運資金持有量策略作為管理營運資金的基本政策,其持有量的高低對公司的收益和風(fēng)險有著直接影響。公司管理層需要根據(jù)盈利性與風(fēng)險性的權(quán)衡,從而做出營運資金持有量決策。

  資金持有政策主要包括以下三種,如圖下圖所示:

  A曲線代表保守型持有政策,B曲線為折中型的營運資金持有政策,C曲線為激進型持有政策,當(dāng)其它條件不變時,A曲線的營運資金高于其它兩條曲線,持有的流動資產(chǎn)比重最大,因此流動性最強,無力償還的風(fēng)險最低,但同時收益率也最低。

  C曲線的營運資金水平最為激進,該持有量政策要求企業(yè)最大限度地減少現(xiàn)金和有價證券等流動性強的流動資金,同時盡量減少對存貨的占用。該持有量政策的特點為收益高,但到期無法償債的風(fēng)險也隨之增大。是一種高風(fēng)險高收益的營運資金管理政策。

  B曲線為折中型的營運資金持有政策,其風(fēng)險水平介于A和C之間。該持有政策對風(fēng)險和收益的控制適中。

  (四)提高營運資金管理質(zhì)量的有效手段——預(yù)算管理

  企業(yè)嘗試將營運資金的管理納入預(yù)算管理體系中是提高營運資金管理質(zhì)量的有效手段。

  全面預(yù)算管理的特性體現(xiàn)主要在它的控制力上,經(jīng)過一套縝密的預(yù)算和規(guī)劃,企業(yè)成本的支出和先進的流入都被納入了預(yù)算范疇,并以預(yù)算指標(biāo)為行動的指南,同時預(yù)算指標(biāo)也是業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)。不同時期的企業(yè),預(yù)算管理的重點不同,相應(yīng)營運資金提供的支持也會不同。   對于成長期的企業(yè),提高市場占有率是企業(yè)的第一要務(wù),必需以較大的人力、物力、財力成本為代價,建立企業(yè)的競爭優(yōu)勢,達到擴大市場份額的目的。這一時期,營運資金的管理是為保證企業(yè)的營銷順暢服務(wù);預(yù)算管理以銷售預(yù)算為中心,各個環(huán)節(jié)都應(yīng)該全力支持和配合營銷工作。

  對于成熟期的企業(yè),市場占有的基本格局己形成,企業(yè)的戰(zhàn)略重點是成本管理,企業(yè)的一切經(jīng)營活動都要圍繞成本運轉(zhuǎn)。強調(diào)以成本控制來規(guī)劃企業(yè)的目標(biāo)利潤和目標(biāo)成本,并分解到涉及成本發(fā)生的所有管理部門和崗位,形成約束各預(yù)算部門行為和預(yù)算成本的控制體系,實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)利潤。營運資金的管理是為成本控制服務(wù)。

  對于企業(yè)經(jīng)營呈現(xiàn)多元化發(fā)展企業(yè),在集團化大背景下,企業(yè)要做到整體利益最大化,實行以利潤預(yù)算為中心的預(yù)算管理模式,同時隨著企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的兩權(quán)分離以及出資者對經(jīng)營者約束機制的強化,以利潤預(yù)算為中心的預(yù)算管理模式必然會被更多的企業(yè)采用。營運資金的管理是為實現(xiàn)利潤預(yù)算服務(wù)。

  四、營運資金管理在財務(wù)預(yù)警中的地位

  財務(wù)預(yù)警是一種風(fēng)險控制機制。財務(wù)預(yù)警中最直接和最敏感的指標(biāo)就是現(xiàn)金流狀況的控制標(biāo)準(zhǔn)。因為企業(yè)最終的失敗都是體現(xiàn)在現(xiàn)金的失控上。而營運資金狀況影響現(xiàn)金流質(zhì)量的重要因素。同時企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)真實財務(wù)狀況和償債能力的反映,企業(yè)需要根據(jù)歷史資料和同行業(yè)的狀況,正確合理的制定出企業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn),作為財務(wù)預(yù)警界限。

  從財務(wù)預(yù)警的角度,企業(yè)的營運資金的管理水平的高低,將反映在在營運資金指標(biāo)上,而這些指標(biāo)同時也是財務(wù)預(yù)警的重要指標(biāo),通過對營運資金的合理有效的管理和監(jiān)控,有利于企業(yè)控制風(fēng)險,達到財務(wù)預(yù)警的目的。

  營運資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)和負債的管理。適量的營運資金是企業(yè)維持生存的必要條件,據(jù)調(diào)查,CFO有60%的時間都用于營運資金管理,因此,它是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分,對企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展有不可替代的作用。

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