華爾街金融風(fēng)暴認(rèn)識本科論文

華爾街金融風(fēng)暴認(rèn)識本科論文

　　華爾街金融風(fēng)暴的形成,引發(fā)了世界各國的金融動蕩,最終導(dǎo)致了2008年全球性的金融危機,各國經(jīng)濟因此受到了不同程度的影響。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于華爾街金融風(fēng)暴認(rèn)識本科論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　華爾街金融風(fēng)暴認(rèn)識本科論文篇1

　　淺談華爾街金融風(fēng)暴看縣域開發(fā)區(qū)的融資

　　隨著雷曼兄弟破產(chǎn),華爾街金融風(fēng)暴成為世界媒體關(guān)注的焦點,各國從政要到普通市民,無不感到憂慮,世界每一個角落的投資者,都充滿著恐慌。地處204國道和沿海高速公路之間的蘇北某縣,在轄域內(nèi)進行了大額民間融資,用于開發(fā)區(qū)北區(qū)的建設(shè)。筆者偶發(fā)聯(lián)想,將它與華爾街金融風(fēng)暴聯(lián)系起來。著重從下面幾個層面進行比較:

　　一、從次貸受貸方的心態(tài),看縣域開發(fā)區(qū)主管的動機

　　華爾街金融風(fēng)暴追根溯源,是2006年春開始逐步顯現(xiàn)的美國次貸風(fēng)波。次貸風(fēng)波之所以能掀起蝴蝶效應(yīng),是由于布雷頓森林體系的建立,本質(zhì)上是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系,美國控制了貨幣發(fā)行權(quán),面對歷次金融危機的化解,最終都會落實到美元貶值上來,讓全世界來為美國買單。另一方面,在格林斯潘執(zhí)掌美聯(lián)儲19年里,長時間采用了低利率政策,來刺激經(jīng)濟增長。這種貨幣政策,影響著美國人的消費觀念和生活習(xí)慣,這正是著名的寓言故事中,中美兩位老婦在天堂相遇時,關(guān)于住房問題的討論,雙方為何采取不同做法的原因。在美國,寅吃卯糧、超前消費早就成了一種時尚。如今,超出自身經(jīng)濟承受能力的負(fù)債,瘋狂地透支未來,已成為美國的社會問題。沒有收入保障和還貸能力的人,盡管自己信用狀況較差,其他負(fù)債也很重,仍然會對窮人實現(xiàn)買房夢的創(chuàng)舉——-次級按揭貸款十分青睞。他們的想法是:舉債過日總是合算的,先用低息貸款買房,幾年后房屋升值,哪怕利息提高,你支付不起,房子拍賣也能賺回一筆 ,跨大步冒風(fēng)險 ,也沒什么可怕的。

　　蘇北某縣域開發(fā)區(qū)主管在融資問題上的動機:一是急于求成。該縣2007年GDP僅為107.9億元,人均10890元,比全市人均18000元低40%,列全市之末,在全省也是倒數(shù)的行列。在人口僅為某縣一半的鄰縣,成功招商多個超大規(guī)模項目后,2008年GDP有可能超過某縣,某縣所面臨的壓力可想而知。幾年來,臨近204國道的開發(fā)區(qū)南區(qū)建設(shè),取得了一定的成績,為縣域經(jīng)濟的發(fā)展作出了貢獻,但畢竟沒能引進可以帶動縣域經(jīng)濟發(fā)展的大型核心項目,南區(qū)建設(shè)顯露疲態(tài)。在沿海高速公路邊上,開始開發(fā)區(qū)北區(qū)的建設(shè),就成為擺脫困境的希望所在。二是不惜舉債。開發(fā)區(qū)的北區(qū)建設(shè),所需資金對于捉襟見肘的某縣財政來講,當(dāng)然是無能為力,畢竟是長期依靠省財政補貼過日子的。轄域金融機構(gòu)從自身風(fēng)險角度考慮,不愿投放過多的資金,2007年末全縣金融機構(gòu)的各項貸款總額僅增長9.3%,遠(yuǎn)低于GDP的增長率15.6%,即使有閑置的資金,寧愿拆借給別的金融機構(gòu),也不想冒險。要想能實現(xiàn)筑巢引鳳、借雞下蛋的構(gòu)想,舉債度日無疑成為選擇,自然就將希望引向了民間融資。三是孤注一擲。盡管國際國內(nèi)的經(jīng)濟形勢不如人意,但決策層必須有所作為。畢竟機遇和風(fēng)險并存,放手一搏,破釜沉舟,也許能闖出一番新天地。

　　二、從授貸方采取的做法,度開發(fā)區(qū)融資出資人心思

　　美國長時間采用了低利率政策,美聯(lián)儲貨幣發(fā)行過多,出現(xiàn)了流通性過剩,次級抵押貸款公司和銀行,為了給過多的資金尋找出路,并獲取高回報(次級貸款利率通常比一般抵押貸款高出2%至3%),肆意降低了貸款審核標(biāo)準(zhǔn),不遺余力地為“次級信用”的購房者提供貸款。這種貸款被當(dāng)做窮人實現(xiàn)買房夢的創(chuàng)舉,不要求首付,通過“不查收入、不查資產(chǎn)”、可以隨時調(diào)整還款比例、前幾年只付息而不用償還本金等手段來引誘潛在的購房者。以往備受冷落的大批信用記錄不良者、收入低或不穩(wěn)定者成為次級抵押貸款公司和銀行的客戶。次級抵押貸款公司和銀行在過去的幾年,通過刺激次級貸款的方式,聚斂了驚人的財富。次級抵押貸款公司和銀行對高收益、高回報的瘋狂追逐,還演變出許多名目繁多的花樣,讓人眼花繚亂,達到了登峰造極的程度。

　　筆者曾在某縣的縣中詳細(xì)了解融資的具體事宜,想看看地方政府下發(fā)的文件或通知,經(jīng)辦融資事務(wù)的縣財政局一位副局長回答沒有(我估計:內(nèi)部的會辦紀(jì)要肯定有),他說是這樣操作的:出資人單位作為擔(dān)保方,縣財政局為開發(fā)區(qū)融資牽頭,融資年利率為14.4%,每半年結(jié)息一次,到指定銀行繳款,然后轉(zhuǎn)換收據(jù),收據(jù)上蓋有融資方開發(fā)區(qū)財政所的公章,同時,出資人所在單位也加蓋公章。融資過程就這樣簡單。開發(fā)區(qū)的民間融資非常順利,僅用兩天時間,在縣中就募集1000萬元,在縣實驗小學(xué)和 現(xiàn)代 教育中心也募集了1000萬元,出資人的踴躍程度,超出了想象。出資人心態(tài)為:一是趨利性。高回報點燃了出資人的熱情,更有甚者,自己手里資金不寬裕,還從別處借錢來融資。二是盲從性。開發(fā)區(qū)的的融資,僅是口頭上的信用擔(dān)保,手續(xù)不太完備,期限也不明確,卻無人關(guān)心政府的文件或通知有沒有;更沒人關(guān)心政府的負(fù)債經(jīng)營,能不能抱回金娃娃,出資金人是否可以從中分一勺羹;大多是看到別人集資了,自己也就跟著集資。三是僥幸性。對融資的收益上心存僥幸,也許筑巢就能引鳳,借雞就會下蛋;對可能出現(xiàn)的風(fēng)險心存僥幸,即使融資的效益不理想,畢竟融資涉及的面很大,到時地方政府也是無法回避的。

　　三、從次級債風(fēng)波的形成,想開發(fā)區(qū)融資的潛在風(fēng)險

　　次級按揭貸款的貸款者,往往高估了自己的 經(jīng)濟實力進行房屋購買,采用遞增的還款方式。三四年后付不起利息的人越來越多,未能如期還款而被收回抵押房屋的美國人不斷增加。導(dǎo)致次級抵押貸款公司和銀行不得不成為房東,大量房屋被收回空置,引發(fā)房價下跌。問題遠(yuǎn)非僅僅到此,在發(fā)行次貸時,為了資金盡早回籠,再去爭取更多的次貸市場份額,不遺余力地通過投資銀行,將把這些次貸打包,發(fā)行債券,包裝上市。經(jīng)過著名評估公司的信用評級、知名保險公司的風(fēng)險擔(dān)保等等,使按揭貸款的證券化和衍生工具過于復(fù)雜,透明度反而降低,市場參與者無法獲得透明、可信的信息。按揭貸款的證券化和衍生工具的快速 發(fā)展,以及各個環(huán)節(jié)的杠桿

　　率的不斷放大,加大了與次級貸款有關(guān)的 金融資產(chǎn)價格下跌風(fēng)險的傳染性與沖擊力。美國第四大投資銀行——-雷曼兄弟,破產(chǎn)前的杠桿率竟達到了三十倍。美國奉行的是政府不干預(yù)政策,一切由市場來約束,依靠金融機構(gòu)自身的監(jiān)管形同虛設(shè)。金融風(fēng)暴還與道德風(fēng)險的存在有一定的關(guān)系。美國金融機構(gòu)高管們令人羨慕的高收入,往往是與公司的益績掛鉤,風(fēng)險和收益的不對稱,必然使得收益的最大化具有相當(dāng)誘惑力。

　　某縣域開發(fā)區(qū)的的融資,屬于地方政府債還是公司債,無從認(rèn)定,但潛在的風(fēng)險是不容忽視的。一是推出時機。當(dāng)前經(jīng)濟的宏觀背景,存在很大的不確定性。華爾街金融風(fēng)暴對 中國的實體經(jīng)濟,已經(jīng)產(chǎn)生了沖擊,無論從媒體報道,還是走街串巷作實地調(diào)研,都可以感受到。它的影響到何時能結(jié)束,現(xiàn)在誰也下不了定論,此時推出融資是否合時宜,有待商榷。二是透明度風(fēng)險。透明度在識別風(fēng)險、評估其嚴(yán)峻性時是必須的。某縣域開發(fā)區(qū)的的融資,可行性認(rèn)證的過程、資金的募集、資金的管理、資金的的使用和全過程的監(jiān)督等等,可供考究的公開信息很少,透明度的降低,極易產(chǎn)生風(fēng)險。三是道德風(fēng)險。由于某縣域開發(fā)區(qū)的管理體制,也存在著風(fēng)險和收益的不對稱,這樣在募集資金的使用中,道德風(fēng)險就不可避免。

　　亞當(dāng)?斯密認(rèn)為:經(jīng)濟發(fā)展主要是個人和 企業(yè)家的事情,政府的主要職能則是維護公平和正義,保護個人的基本權(quán)利和自由。從這個意義上講,地方政府能做好自己應(yīng)該做的工作,就已經(jīng)很了不起。而凱恩斯的觀點:宏觀的經(jīng)濟趨向會制約個人的特定行為。從這個角度看,地方政府在開發(fā)區(qū)的建設(shè)中也可以有所作為。因此地方政府應(yīng)做好系列工作。比如改善軟環(huán)境建設(shè)比起硬環(huán)境建設(shè)更加重要。設(shè)法提高工商、稅務(wù)、金融、通訊、 交通、電力和治安等等的服務(wù)質(zhì)量和效率,可以產(chǎn)生意想不到的效果,使開發(fā)區(qū)更具吸引力。另一方面,在轄域內(nèi)企業(yè)上下游的的產(chǎn)業(yè)配套上,多下些功夫,建立全方位多層次服務(wù)體系,幫他們牽線搭橋。這樣,開發(fā)區(qū)就可以用低成本,給企業(yè)帶來大實惠。再者,提高開發(fā)區(qū)政策和資金使用的透明度,讓市場紀(jì)律發(fā)揮作用是關(guān)鍵。提高了透明度,就會讓出資人和社會公眾,參與了資金運作過程的監(jiān)督,從而確保融資的效率。最后,要完善開發(fā)區(qū)的運作機制,建立責(zé)任追究制度,從制度上嚴(yán)懲和防止道德風(fēng)險的產(chǎn)生。

　　參考 文獻:

　　[1]次貸風(fēng)波研究課題組 著《次貸風(fēng)波啟示錄》 中國 金融出版社2008-04-01出版

　　[2]荷曼.瑞斯勃格《美國次貸風(fēng)波引發(fā)對金融穩(wěn)定的再思考》《中國金融》2007年第12期

　　華爾街金融風(fēng)暴認(rèn)識本科論文篇2

　　淺談華爾街金融危機與中國經(jīng)濟

　　摘要：華爾街金融危機爆發(fā)后，世界經(jīng)濟都不同程度地受到了影響。本文分析了華爾街金融危機對中國經(jīng)濟的影響、在金融風(fēng)暴下中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的問題及中國經(jīng)濟發(fā)展得到的啟示。

　　關(guān)鍵詞：華爾街;金融危機;中國經(jīng)濟

　　華爾街曾經(jīng)的第四大投行――雷曼兄弟控股公司黯然宣布將根據(jù)美國破產(chǎn)法案第11章向紐約南區(qū)美國破產(chǎn)法庭申請破產(chǎn)保護。雷曼兄弟歐洲子公司也在同日宣布破產(chǎn)，股價當(dāng)時已經(jīng)跌至21美分;同時，美國銀行出資500億美元收購華爾街第三大投行美林證券全部股份。世界三大評級機構(gòu)下調(diào)全球最大的保險商AIG的信用評級，并至少下調(diào)兩個級差，使得AIG面臨巨大壓力。標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國最大的儲蓄銀行華盛頓互惠銀行的級別下調(diào)至垃圾級別。同時，紐約股市三大股指巨幅下挫，其中，道瓊斯指數(shù)狂瀉504點，納斯達克綜合指數(shù)急跌81點，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)重挫59點，為“9・11”事件以來的最大單日跌幅?？謶譀]有停止，市場恐慌情緒仍在加劇。被稱為“債券之王”的投資經(jīng)理比爾・格羅斯說，雷曼公司破產(chǎn)將引發(fā)“金融海嘯”。而前美聯(lián)儲主席格林斯潘更是稱美國已陷入“百年一遇”的金融危機中。

　　隨著美國“次貸危機”嚴(yán)重后果的逐步擴散，已經(jīng)嚴(yán)重地影響到全球經(jīng)濟的發(fā)展。中國經(jīng)濟在面臨全球經(jīng)濟不景氣的同時，還面臨著國內(nèi)經(jīng)濟下滑的可能。在世界經(jīng)濟風(fēng)暴陰影下的中國經(jīng)濟走向如何?中國的金融業(yè)應(yīng)從這次金融危機中吸取怎樣的教訓(xùn)?這些值得我們認(rèn)真分析。

　　一、華爾街金融危機對中國的影響

　　1、“次貸危機”已經(jīng)并將繼續(xù)對美國經(jīng)濟、全球經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生巨大負(fù)面影響，使全球經(jīng)濟發(fā)展放緩，市場需求減速乃至降低，從而對中國經(jīng)濟發(fā)展中“出口”這一支柱產(chǎn)生較大影響。在全球經(jīng)濟發(fā)展正常的情況下，國際市場對吸收中國近年來形成的過剩生產(chǎn)能力有很大作用。國際市場不景氣，必然加劇中國國內(nèi)市場的競爭，使過剩生產(chǎn)能力的消化問題日益突出。

　　2、中國商業(yè)銀行所持有的，大部分是美國公司債券或股票。以目前投資美國雷曼公司金額最多的中國建設(shè)銀行為例，其持有的雷曼公司相關(guān)債券共計1.914億美元(其中次級債券僅0.5億美元)，約占2008年6月30日建行總資產(chǎn)的0.019%。由此不難看出，雷曼等美國金融機構(gòu)的破產(chǎn)對中國金融機構(gòu)的影響有限，更難對中國的金融體系形成較大沖擊。

　　3、這次金融危機實際上造成了財富全球化條件下的財富危機。中國金融企業(yè)握有的美國金融資產(chǎn)，仍然存在潛在的較大風(fēng)險。美國金融機構(gòu)暴露出的問題，對中國有關(guān)金融機構(gòu)的打擊，同樣對中國經(jīng)濟，尤其是虛擬經(jīng)濟產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。同時也導(dǎo)致了全球經(jīng)濟不景氣，可能導(dǎo)致“熱錢”迅速流入中國，加大了宏觀調(diào)控的難度。

　　4、需求的萎縮，將是中國在這次金融危機中面臨的最大問題。美國作為中國的第二大出口市場，其經(jīng)濟衰退所導(dǎo)致的民眾信心不足及購買力的萎縮，會使中國的出口面臨需求下降的局面。中國海關(guān)總署在9月22日發(fā)布的分析報告中指出，今年1~7月，中國對美國出口額為1403.9億美元，增長9.9%，增速下滑8.1個百分點。這是自2002年以來，中國對美國出口增速首次回落至個位數(shù)。盡管消費需求萎縮對中國經(jīng)濟的影響在短時間內(nèi)不會顯露，但它遲早會到來。因此，中國公司最好根據(jù)兩年或更長的時間跨度，來調(diào)整對美國出口的預(yù)測。此外，由于美國市場的表現(xiàn)勢必會影響到其他國家，全世界的消費開支都可能隨之下降，并對中國公司產(chǎn)生額外的壓力。

　　二、中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的問題

　　1、中國工業(yè)發(fā)展依托的能源、資源呈現(xiàn)全球性短缺、價格上升的狀況。

　　2、由于中國工業(yè)規(guī)?？涨皵U大，中國工業(yè)原來依托的國內(nèi)能源、資源供應(yīng)，已經(jīng)難以滿足規(guī)模擴大的需要。巨大的生產(chǎn)規(guī)模，使我國許多產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條加速向國外延伸。對能源、原材料的需求仍將推動工業(yè)中間投入的成本提高，從而在整體上推動工業(yè)品的成本提高。

　　3、隨著我國政府、公眾對環(huán)境保護的高度重視，企業(yè)在環(huán)境保護方面的投入不得不隨之提高。隨著城市化的進程，保護農(nóng)業(yè)耕地日益嚴(yán)格，土地價格的上升是長期趨勢。勞動力成本也在逐步提高。

　　4、由于政府對某些生產(chǎn)要素仍實行一定程度的價格管制，我國的能源、資源價格只反映了資源開發(fā)成本，沒有全面覆蓋環(huán)境成本和安全生產(chǎn)成本，資源稅也低。資源性產(chǎn)品和公共事業(yè)性產(chǎn)品價格普遍偏低，使價格扭曲，導(dǎo)致能源、資源的極大浪費。能源、資源價格形成機制逐步市場化，將在中短期內(nèi)，成為推動工業(yè)產(chǎn)品成本上升的重要因素。

　　5、由于出口減少，過剩的生產(chǎn)能力將對國內(nèi)市場形成沖擊，進口能源、礦產(chǎn)品價格上漲的同時，國內(nèi)價格面臨著進一步下跌的趨勢，企業(yè)經(jīng)營將會更加困難。

　　三、華爾街金融危機對中國銀行業(yè)發(fā)展的啟示

　　1、從國內(nèi)房地產(chǎn)市場看，持續(xù)不振影響了銀行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，房地產(chǎn)市場的長期調(diào)整也會引發(fā)銀行信用違約的產(chǎn)生，從而對經(jīng)濟發(fā)展造成影響。近年來，出于戰(zhàn)略調(diào)整和經(jīng)營轉(zhuǎn)型需要，境內(nèi)商業(yè)銀行普遍將個人信貸作為一項業(yè)務(wù)和收入的主要增長點，但在目前資產(chǎn)價格快速攀升、未來回調(diào)壓力加大的背景下，并不能簡單地將個人貸款或消費性貸款視為低風(fēng)險貸款而不加選擇地大力發(fā)展。

　　2、有些言論大力鼓吹放松監(jiān)管，鼓勵金融創(chuàng)新和發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，實際上，無限制的金融創(chuàng)新是很危險的。金融衍生產(chǎn)品在組成過程中依賴于很多數(shù)學(xué)模型，這些模型包含了很多概率、幾率，這些概率在現(xiàn)實中很難模擬，其中必定有估算誤差的成分。雷曼事件后，美、英證監(jiān)當(dāng)局均封殺金融股賣空交易，說明股指期貨的賣空機制對正股有很大殺傷力。

　　我國的金融創(chuàng)新須有所限定:創(chuàng)新方向應(yīng)是符合市場需求的產(chǎn)品和低風(fēng)險的產(chǎn)品，對無限風(fēng)險的股指期貨產(chǎn)品，目前應(yīng)該推遲。經(jīng)驗表明，亞洲僅日本日經(jīng)指數(shù)、中國臺灣股票指數(shù)兩大指數(shù)的期貨成功，其他的如港股、納斯達克均未成功。

　　3、以往我國企業(yè)融資都是以債務(wù)融資為主，而這種債務(wù)融資又往往以資產(chǎn)抵押為核心模式，這種模式的弊端在次貸危機中已經(jīng)顯現(xiàn)。雷曼雖在6100億美元債務(wù)的情況下仍有6390億美元資產(chǎn)，資可抵債，下場卻仍是破產(chǎn)。

　　對中國而言，應(yīng)淡化陳舊的以資產(chǎn)為抵押的貸款模式，發(fā)展出一種以未來合同、現(xiàn)金流為抵押的貸款模式。只有改變貸款模式，從債務(wù)融資模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐袁F(xiàn)金流為核心的抵押模式，這樣才能有效降低金融風(fēng)險。

　　4、次級債危機迅速由信貸市場傳遞到資本市場，并對信貸市場造成重大打擊，說明在產(chǎn)品創(chuàng)新不斷加快的現(xiàn)代金融體系中，風(fēng)險的跨市場傳播較以前明顯加快。銀行資金進入股市也對商業(yè)銀行的資金安全提出挑戰(zhàn)。從商業(yè)銀行自身來說，應(yīng)自覺高度關(guān)注信貸資金流向股市引發(fā)的信貸風(fēng)險，從加強信貸審查、貸后管理等多方面防止信貸資金進入股市。

　　總的說來，有人預(yù)計金融風(fēng)暴的影響將持續(xù)三至五年，但以己之見，由于與發(fā)達國家市場的聯(lián)系較小，一些發(fā)展中國家(包括中國及一些東南亞或非洲國家)受到美國金融危機的沖擊會小些。尤其是中國的金融政策是十分穩(wěn)健、安全的，因此，此次由華爾街而始的金融危機對中國產(chǎn)生的影響將是有限的。當(dāng)務(wù)之急，中國公司應(yīng)該對發(fā)展中國家的市場投以更多的關(guān)注，以努力彌補因美國市場萎縮造成的損失。在采取了正確的應(yīng)對策略之后，中國經(jīng)濟依然會健康發(fā)展。

　　任何事物都有其兩面性，這次始于美國的金融危機也不例外。雖稍受波及，但只要我們能夠及時地總結(jié)教訓(xùn)，必從中受益，會使中國的銀行業(yè)發(fā)展少走許多彎路，規(guī)避許多風(fēng)險。

　　(責(zé)任編輯：吳之銘)

　　參考文獻：

　　[1] 王冉.華爾街金融風(fēng)暴與下一個機會[J].法人雜志，2008，(10).

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　　[4] 農(nóng)家田.華爾街金融風(fēng)暴撼動全球金融價值觀[N].民營經(jīng)濟報，2008-9-17.

　　[5] 李廣峰.華爾街金融風(fēng)暴與超常規(guī)危機[N].招商周刊，2008-9-29.