如何進(jìn)行股債結(jié)合配置

　　建議投資者在基金的大類資產(chǎn)配置上可采取以股為主、股債結(jié)合的配置策略。建議積極型投資者可以配置40%的積極投資偏股型基金，15%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，35%的債券型基金;穩(wěn)健型投資者可以配置30%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，40%的債券型基金，10%的貨幣市場基金或理財債基;保守型投資者可以配置20%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，30%的債券型基金，40%的貨幣市場基金或理財債基。

　　伴隨著政策面的呵護(hù)，市場自7月8日探底回升的兩周以來，投資者信心逐漸恢復(fù)，市場也基本完成震蕩筑底，告別恐慌。個股超跌反彈及分化后結(jié)構(gòu)性行情引發(fā)的賺錢效應(yīng)使得市場做多情緒再度集結(jié)，截至7月24日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指反彈幅度分別為16.07%、22.44%、22.58%。天相二級行業(yè)中，農(nóng)業(yè)、計算機(jī)硬件、紡織服裝、機(jī)械、航運業(yè)、通信、生物制品等13個板塊階段漲幅超過30%。7月成為今年牛市格局中快牛與慢牛的分割線?；诙唐趦?nèi)風(fēng)險偏好下降、增量資金進(jìn)場放緩的震蕩格局下，重新考慮大類資產(chǎn)配置是投資者財富保值增值的首要任務(wù)。

　　從基金配置角度，近期主題型基金階段收益有望超過以價值或成長而區(qū)分的風(fēng)格型產(chǎn)品，建議關(guān)注軍工、國企改革 、京津冀、新能源汽車、中國制造2025等產(chǎn)品。從中期來看，上半年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到目標(biāo)得益于金融業(yè)階段性火熱，7月匯豐PMI超預(yù)期降至48.2，供給端和國內(nèi)外需求端均有所回落，內(nèi)需疲軟、外需迷惘仍舊持續(xù)，未來財政、貨幣寬松政策仍需繼續(xù)加碼。從中期來看，低估值藍(lán)籌品種以及被錯殺的績優(yōu)成長型品種仍作為布局主線，基金行業(yè)配置角度，推薦戴維斯雙擊的券商 、保險等非銀金融，業(yè)績彈性大，安全邊際高，攻守兼?zhèn)湟约盎旄念A(yù)期臨近的銀行、醫(yī)療、環(huán)保、軍工、“互聯(lián)網(wǎng) +”、軟件、新能源汽車等受國家高度重視的產(chǎn)業(yè)和白酒、商業(yè)、家電等業(yè)績穩(wěn)健并具有補(bǔ)漲潛力的大消費類板塊。

　　第一點、債券型基金

　　債券市場經(jīng)歷了2014年的大幅上漲，今年以來則維持震蕩格局。對于下半年而言，債券市場也難言樂觀。一方面?zhèn)袌雒媾R股市企穩(wěn)以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的考驗，另一方面地方債務(wù)置換以及城投債借新還舊帶來的債券供給壓力，將制約債券中長端收益率的下行空間。對于資金面來說，隨著6月底降準(zhǔn)降息的推出，寬松的貨幣政策將有望進(jìn)一步實施，短期資金利率將有一定的下行空間。但一般來說，從季節(jié)性規(guī)律來看，下半年資金面會有所收緊，同時美元加息的預(yù)期也將制約國內(nèi)的放松空間。也就是說，資金利率下行空間也不大。對于投資者而言，應(yīng)該采取短久期的投資策略，來分享短端收益率下行帶來的收益，對中長期品種則要采取謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　債券型基金方面，從投資者偏好上來看，穩(wěn)健投資者可以選擇債券投資比例適中的利率債基和偏好高等級信用債的信用主題類債基;對于激進(jìn)的投資者可以選擇股票倉位較高的二級債基來適度參與股市反彈。

　　第二點、貨幣型基金

　　今年以來央行采取較為寬松的貨幣政策，市場資金利率不斷下行，貨幣基金的收益率也出現(xiàn)了一定程度的下滑，很多貨幣基金七日年化收益率已跌到4%以下。盡管收益率出現(xiàn)下行，但上半年貨幣基金的規(guī)模仍出現(xiàn)了一定的增長。貨幣基金具有門檻低、流動性強(qiáng)、安全性高等特點，且收益率盡管出現(xiàn)下滑，但與活期存款相比仍有收益優(yōu)勢，仍是不錯的現(xiàn)金管理工具。投資者可以選擇業(yè)績穩(wěn)定性較高、規(guī)模較大的貨幣基金來長期打理現(xiàn)金，滿足日常資金需求。

　　第三點、偏股型基金

　　上周市場震蕩上行，延續(xù)反彈趨勢。藍(lán)籌等權(quán)重股的乏力使得上證指數(shù)沒有太多作為，且盤中伴隨著傳聞性的利空，短期無論是國家對退出或是IPO重啟的可能性都是不大的，當(dāng)前市場如驚弓之鳥，信心恢復(fù)是循序漸進(jìn)的過程，上漲量能尚未有效放大，表明投資者仍處于較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，雖然上周盤面賺錢效應(yīng)也逐步減弱，但突破4000點意味著穩(wěn)定格局確立。從大環(huán)境來講，IPO、大額再融資暫停、產(chǎn)業(yè)資本增持、國家隊鎖倉、融資業(yè)務(wù)規(guī)模止跌企穩(wěn)、監(jiān)管打擊違法交易等行為對于穩(wěn)定市場預(yù)期起到了積極的作用。鑒于大盤連續(xù)六連陽，短期累計獲利盤有兌現(xiàn)需求，回調(diào)盤整屬于正常現(xiàn)象，短期暫且維持震蕩上行格局不變的判斷。

　　第四點、大類資產(chǎn)配置

　　建議投資者在基金的大類資產(chǎn)配置上可采取以股為主、股債結(jié)合的配置策略。建議積極型投資者可以配置40%的積極投資偏股型基金，15%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，35%的債券型基金;穩(wěn)健型投資者可以配置30%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，40%的債券型基金，10%的貨幣市場基金或理財債基;保守型投資者可以配置20%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，30%的債券型基金，40%的貨幣市場基金或理財債基。