2017年債券基金如何
2017年債券基金市場(chǎng)呈現(xiàn)出了全新的變化，下面由學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的最新債券基金情況，希望大家喜歡!
2017年債券基金市場(chǎng)情況分析
1. 可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)
國(guó)金證券潘捷提出今年債市存在調(diào)整壓力，對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也較為不利。一方面，從估值角度，債底價(jià)值下降;另一方面，從短期的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供需角度，由于債券基金是轉(zhuǎn)債和公募 EB 的主要投資者，若在債市調(diào)整壓力下遭遇大量贖回，流動(dòng)性相對(duì)較好的轉(zhuǎn)債仍然可能上演前期被率先拋售的戲碼。股市在資金面緊張和基本面尚可雙重因素影響下謹(jǐn)慎樂(lè)觀。一季度經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)樂(lè)觀，但貨幣政策偏緊對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金面較為不利。
轉(zhuǎn)債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)并存。首先，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)受到流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好、同業(yè)去杠桿等因素的多重制約，短期維持相對(duì)謹(jǐn)慎。其次，絕對(duì)價(jià)位、估值相對(duì)較高的轉(zhuǎn)債若在后期遭遇流動(dòng)性沖擊而被錯(cuò)殺，可在流動(dòng)性緩和的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行配置。在流動(dòng)性緊張時(shí)，絕對(duì)價(jià)格高、機(jī)構(gòu)持有比例集中的個(gè)券容易被大量拋售;在流動(dòng)性修復(fù)時(shí)，前期跌幅較大的轉(zhuǎn)債上漲幅度較大，流動(dòng)性沖擊下部分轉(zhuǎn)債估值壓縮為投資者提供了較好的介入機(jī)會(huì)。
中信證券明明分析了可轉(zhuǎn)債安全邊際的四大驅(qū)動(dòng)力量—正股、估值、債底以及條款博弈。其中條款博弈是時(shí)點(diǎn)沖擊短期出現(xiàn)概率有限可不予考慮。估值可能存在長(zhǎng)期的邊際壓制因素，年內(nèi)賺估值擴(kuò)張的錢難度較大。進(jìn)一步根據(jù)估值高低將存量個(gè)券分為兩類，一類溢價(jià)率較低，目前其安全邊際主要來(lái)自于正股，正股業(yè)績(jī)上佳或邊際拐點(diǎn)隱現(xiàn)的個(gè)券最值得博弈。第二類則溢價(jià)率相對(duì)偏高，在供給沖擊來(lái)臨時(shí)可能首當(dāng)其沖，其安全邊際主要來(lái)自于債底保護(hù)，但隨著政策利率上調(diào)債底保護(hù)可能會(huì)邊際趨弱。整體來(lái)看，近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)是不斷反復(fù)筑底的過(guò)程，給予了不錯(cuò)的低價(jià)吸籌機(jī)會(huì)，短期以個(gè)券行情為主。
2. 利率債
海通證券姜超表示真正決定債市走勢(shì)的是經(jīng)濟(jì)基本面，本輪低點(diǎn)以來(lái)，國(guó)債和國(guó)開(kāi)債利率已上行接近80bp和100p，幅度超過(guò)13年的一半?？紤]到經(jīng)濟(jì)潛力不及13年，債務(wù)率遠(yuǎn)高于13年，央行態(tài)度可能遠(yuǎn)比13年緩和，本輪利率上行幅度應(yīng)遠(yuǎn)不及13年，3.5%的10年國(guó)債利率具有長(zhǎng)期配置價(jià)值。
申萬(wàn)宏源孟祥娟認(rèn)為貨幣政策工具小幅升息意在去杠桿而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本提升，基本面不支持啟動(dòng)加息周期。其對(duì)當(dāng)前債市的影響主要在于情緒，悲觀情緒下市場(chǎng)對(duì)基本面壓力的確認(rèn)可能需更長(zhǎng)時(shí)間，在此之前建議蟄伏，靜待時(shí)機(jī)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)開(kāi)始反映基本面下行壓力時(shí)，債市可能會(huì)出現(xiàn)交易性的投資機(jī)會(huì)。
3. 信用債
國(guó)金證券潘捷認(rèn)為目前信用利差整體仍處于低位，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)不足。信用資質(zhì)分化，低等級(jí)過(guò)剩行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大。17年去產(chǎn)能繼續(xù)發(fā)力，過(guò)剩行業(yè)再融資壓力較大;供給側(cè)改革促進(jìn)過(guò)剩行業(yè)價(jià)格回暖，盈利好轉(zhuǎn)，但行業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)勝劣汰，分化加劇，低等級(jí)發(fā)行人基本面持續(xù)惡化。
興業(yè)證券固收組表示17年信用債凈融資相比16年可能難有增長(zhǎng)，融資難度的上升對(duì)弱資質(zhì)企業(yè)也加大了風(fēng)險(xiǎn)暴露?？紤]到需求亦轉(zhuǎn)弱，17年信用債供需可能處于弱平衡狀態(tài)。17年信用債市場(chǎng)面臨：債券集中到期，或?qū)θ谫Y渠道暢通性產(chǎn)生壓力，尤其在過(guò)剩領(lǐng)域。一級(jí)市場(chǎng)融資難度提升，企業(yè)間融資分化。
原本資質(zhì)偏弱的公司籌資性現(xiàn)金流的流出又會(huì)加深投資者對(duì)于該企業(yè)現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，進(jìn)一步推高了融資難度，從而加大局部個(gè)體的信用問(wèn)題加速暴露的風(fēng)險(xiǎn)。融資政策變化對(duì)部分領(lǐng)域再融資壓力上升。監(jiān)管趨嚴(yán)，對(duì)信用債的需求轉(zhuǎn)弱，制約一級(jí)凈供給。
信用債最大的需求來(lái)自理財(cái)、委外，政策具體監(jiān)管措施、是否贖回仍有很大不確定性。如果表外資金回歸表內(nèi)，資金偏好利率債和高等級(jí)，對(duì)信用債的整體需求是減弱的。
海通證券姜超認(rèn)為央行變相加息標(biāo)志著貨幣政策已中性轉(zhuǎn)緊，信用債配置機(jī)會(huì)仍需等待，一是貨幣偏緊不利再融資，推升信用風(fēng)險(xiǎn)，信用利差趨升;二是節(jié)后面臨流動(dòng)性回收，資金面再度緊張可能會(huì)給短端提供更好地配置機(jī)會(huì);三是同業(yè)存單和理財(cái)監(jiān)管新規(guī)尚未落地，市場(chǎng)觀望情緒仍較濃。他建議投資者關(guān)注公司債強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)管理及電解鋁去產(chǎn)能力度或加大。
2017年債券基金怎么買
中金證券固收組根據(jù)債券基金四季報(bào)分析指出債基在資產(chǎn)配置方面防御姿態(tài)明顯，杠桿率繼續(xù)下降，利率債倉(cāng)位明顯降低，久期明顯縮短，信用評(píng)級(jí)上升，增持同業(yè)存單，而轉(zhuǎn)債倉(cāng)位基本保持低倉(cāng)。持倉(cāng)結(jié)構(gòu)方面，債基的企業(yè)債倉(cāng)位回升，而信用債、利率債持倉(cāng)均有下降，利率債更為明顯。
重倉(cāng)利率債平均久期明顯收縮，平均信用等級(jí)分布上移。轉(zhuǎn)債方面，各類基金的轉(zhuǎn)債倉(cāng)位仍然較低，純債基金雖大幅擴(kuò)張，但未明顯增持轉(zhuǎn)債。轉(zhuǎn)債基金總體規(guī)模變化不大，份額減少有特殊因素，倉(cāng)位微幅下降。
申萬(wàn)宏源債券組表示去年四季度大部分債基繼續(xù)下調(diào)股票和債券的倉(cāng)位，而存款備付金和其他資產(chǎn)的倉(cāng)位則上調(diào)。預(yù)計(jì)春節(jié)之后通脹將回落，資金面將有所改善。 而經(jīng)濟(jì)基本面仍缺乏向上動(dòng)力，后期預(yù)期差修復(fù)將給債券市場(chǎng)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。因此后期債券收益率具有下行空間，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)傾向短端或高信用等級(jí)品種的債基表現(xiàn)或較好。
Beta財(cái)富認(rèn)為，債市走弱在短期內(nèi)預(yù)計(jì)將延續(xù)，2017年上半年風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，我們?cè)诨鹋渲媒M合中，均降低了債券型基金的配比，選擇黃金基金或美股、港股QDII來(lái)替代一部分債基占比，同時(shí)優(yōu)選調(diào)入長(zhǎng)期收益穩(wěn)健的債券基金，例如建信雙息紅利A(530017)，興全磐穩(wěn)增利(340009)、華商雙債豐利A(000463)。