有關(guān)于證券投資風(fēng)險(xiǎn)的論文

　　我國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)迅速發(fā)展的、新興的市場(chǎng)，因此充滿了挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的每個(gè)投資者和消費(fèi)者所面臨的一個(gè)非常重要的問題。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的有關(guān)于證券投資風(fēng)險(xiǎn)的論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　有關(guān)于證券投資風(fēng)險(xiǎn)的論文篇1

　　淺析證券投資風(fēng)險(xiǎn)成因

　　摘要：證券投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者來講至關(guān)重要，文章對(duì)證券投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了 科學(xué) 的分類，并對(duì)每一類風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生及 影響 因素進(jìn)行了 分析 ，以供投資者在投資時(shí) 參考 。

　　關(guān)鍵詞：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

　　一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的劃分

　　證券投資風(fēng)險(xiǎn)就其性質(zhì)而言，可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性事件引起的投資收益變動(dòng)的不確定性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有公司、 企業(yè) 、證券投資者和證券種類均產(chǎn)生影響，因而通過多樣化投資不能抵消這樣的風(fēng)險(xiǎn)，所以又成為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或不可多樣化風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由非全局性事件引起的投資收益率變動(dòng)的不確定性。

　　在現(xiàn)實(shí)生活中，各個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)受其自身因素(如決策失誤、新產(chǎn)品研制的失敗)的影響，這些因素跟其他企業(yè)沒有什么關(guān)系，只會(huì)造成該家公司證券收益率的變動(dòng)，不會(huì)影響其他公司的證券收益率，它是某個(gè)行業(yè)或公司遭受的風(fēng)險(xiǎn)。由于一種或集中證券收益率的非系統(tǒng)性變動(dòng)跟其他證券收益率的變動(dòng)沒有內(nèi)在的、必然的聯(lián)系，因而可以通過證券多樣化方式來消除這類風(fēng)險(xiǎn)，所以又被稱為可分散的風(fēng)險(xiǎn)或可多樣化風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券投資的總風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的總和。這三者之間的關(guān)系可用圖1表示。

　　二、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

　　1. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指由于市場(chǎng)行情的變化而引起的可能性。市場(chǎng)行情的變化一般為周期性的，其周期大致可分為四個(gè)階段：盤整期、轉(zhuǎn)勢(shì)期、高潮期和低潮期。在市場(chǎng)行情走底時(shí)，證券的價(jià)格普遍下降，在高潮期，價(jià)格普遍上揚(yáng)。影響市場(chǎng)行情走勢(shì)的主要因素為 經(jīng)濟(jì) 的周期循環(huán)。此外，市場(chǎng)資金的供求變化、市場(chǎng)的季節(jié)變化、市場(chǎng)預(yù)期等也都影響市場(chǎng)行情走勢(shì)。

　　一般認(rèn)為， 現(xiàn)代 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)周期大體包括四個(gè)階段：復(fù)蘇、繁榮、危機(jī)、蕭條。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮時(shí)期， 社會(huì) 總需求、總投資旺盛，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升，就業(yè)率和個(gè)人收入水平也有較大提高，適應(yīng)這種經(jīng)濟(jì)氣候，證券市場(chǎng)籌資與投資十分活躍，證券投資收益看好，然而在經(jīng)濟(jì)蕭條、特別時(shí)經(jīng)濟(jì)危機(jī)事情，整個(gè)社會(huì)活動(dòng)處于停滯不前甚至于萎縮和倒退狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)秩序不穩(wěn)定，證券市場(chǎng)業(yè)必然受到?jīng)_擊。一方面，資金需求減少，市場(chǎng)交易規(guī)模之縮小;另一方面證券價(jià)格大幅度波動(dòng)并呈現(xiàn)跌勢(shì)，投資者實(shí)際收益下降，甚至蒙受虧損。“股市是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的“晴雨表”。”這是對(duì)證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況高度概括。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)股市行情走勢(shì)僅僅比經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)平均時(shí)滯四個(gè)月。

　　2. 利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于銀行利率水平的波動(dòng)而帶來的投資收益風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率水平上調(diào)時(shí)，一般會(huì)引起：(1)銀行存款者的機(jī)會(huì)成本下降，部分潛在投資者將錢存入銀行，或原有的證券投資者移資存入銀行，從而降低對(duì)證券的需求導(dǎo)致證券價(jià)格下降;(2)貨幣供應(yīng)量減少，造成證券交易規(guī)?？s減從而影響證券價(jià)格下降。(3)公司貸款成本上升，或投資預(yù)期減少，利潤(rùn)下降，股價(jià)下跌;或影響債息的支付、到期債券的兌現(xiàn)。

　　3. 政策性風(fēng)險(xiǎn)。

　　政策性風(fēng)險(xiǎn)是指由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整而對(duì)投資收益帶來的風(fēng)險(xiǎn)：(1)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)支柱產(chǎn)業(yè)和限制產(chǎn)業(yè)進(jìn)行確定與調(diào)整。并通過經(jīng)濟(jì)、 法律 手段調(diào)整行業(yè)收益水平。導(dǎo)向市場(chǎng)行為，使限制產(chǎn)業(yè)的公司盈利水平受到影響;(2)貨幣政策與財(cái)政政策調(diào)控力度過大，或操作不當(dāng)，經(jīng)濟(jì)可能大起大落，市場(chǎng)波動(dòng)隨之升降。

　　4. 貶值風(fēng)險(xiǎn)(收入或購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn))。

　　貶值風(fēng)險(xiǎn)是價(jià)格持續(xù)普遍上漲，貨幣貶值使投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，投資的名義收益率不變，則實(shí)際收益和價(jià)值下降。雖然在通貨膨脹時(shí)期，由于商品價(jià)格的上升，公司銷售收入增加，利潤(rùn)上升，股價(jià)隨之上揚(yáng)，但是持續(xù)的高通貨膨脹將使公司成本加大，利潤(rùn)下滑，同時(shí)投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期看跌，股價(jià)可能會(huì)隨之暴跌。

　　5. 匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)是指匯率水平波動(dòng)而對(duì)投資收益帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這里所談的匯率風(fēng)險(xiǎn)并不涉及國(guó)際投資。匯率與證券市場(chǎng)的關(guān)系主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，匯率變動(dòng)將影響與進(jìn)口產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營(yíng)性公司的原材料成本和產(chǎn)品銷售收入，從而影響這些公司所發(fā)行的有價(jià)證券的價(jià)格;其二，對(duì)于貨幣可自由兌換的國(guó)家來說，匯率變動(dòng)可能引起資本的輸入輸出，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)貨幣資金供給和證券市場(chǎng)的供求狀況。在我國(guó)，匯率變動(dòng)對(duì)“三資企業(yè)”的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有直接的影響。

　　6. 市場(chǎng)組織風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)組織風(fēng)險(xiǎn)指由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管理水平的高低而使投資者在交易過程中遭受損失的可能性。市場(chǎng)組織包括：(1)法律體系是否完整、完善，市場(chǎng)監(jiān)管是否有力;(2)交易制度、信息系統(tǒng)和清算方式是否科學(xué)合理;(3)硬件設(shè)施的配置是否齊全、先進(jìn)。市場(chǎng)組織水平高低通過影響證券的流動(dòng)性、交易成本、市場(chǎng)效率和證券價(jià)格波幅等影響投資收益。

　　7. 政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　政治風(fēng)險(xiǎn)指由于一國(guó)政治局勢(shì)的變動(dòng)而使證券市場(chǎng)發(fā)生震蕩，從而 影響 投資收益的可能性。這里的政治風(fēng)險(xiǎn)同樣不涉及國(guó)際投資，僅指一國(guó)政局的變動(dòng)對(duì)本國(guó)證券市場(chǎng)的影響，如政府更迭，國(guó)家首腦的健康狀況不佳，群眾性大規(guī)模示威運(yùn)動(dòng)爆發(fā)，對(duì)外政治關(guān)系發(fā)生危機(jī)等。此外，政界人士參與證券投機(jī)活動(dòng)和證券從業(yè)人員內(nèi)幕交易一類的政治、 社會(huì) 丑聞，也會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)構(gòu)成很大威脅，往往丑聞一經(jīng)披露，市場(chǎng)價(jià)格馬上下跌。

　　三、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

　　1. 違約風(fēng)險(xiǎn)(信用風(fēng)險(xiǎn))。

　　違約風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)公司不能按時(shí)向證券持有人支付利息和本金的可能性，他主要針對(duì)債券而言。證券發(fā)行者不能履行對(duì)其債務(wù)所承擔(dān)的義務(wù)，主要是因?yàn)樨?cái)務(wù)狀況不佳，他的性質(zhì)屬于債務(wù)者失信，因此也稱之為信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　2. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司因采用不同的融資方式而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所需的資金，從直接融資角度來看，主要采用兩種方式來籌措：發(fā)行股票和發(fā)行債券，由兩者的所得款組成公司的資本結(jié)構(gòu)。股票需要分配一部分凈利給股東作為股息，但不固定，可以時(shí)多時(shí)少，也可以暫不支付，完全根據(jù)盈利情況而定。債券則不同，不管公司當(dāng)年有無盈利或盈利多少，必須按期付清債息，成為舉債公司的固定開支。

　　倘若在公司資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)集資方式的比重較大，可以據(jù)此推斷其財(cái)物風(fēng)險(xiǎn)較大，因?yàn)椋?1)如果債券集資的數(shù)額增加，而盈利因種種原因沒有增加反而減少，則有可能連固定的債息都無法支付，因而使這個(gè)公司的債券持有人承擔(dān)損失債息收入的風(fēng)險(xiǎn);(2)即使這個(gè)公司由一定的利潤(rùn)，但因需支付固定利息的數(shù)額增加了，留作股息分配的數(shù)額就會(huì)減少。同時(shí)，公司盈利狀況每年各不相同，當(dāng)利息支付是固定的，這樣，普通股票的持有人每年能得到股息變動(dòng)性不大，不能預(yù)先確定。

　　3. 經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于公司經(jīng)營(yíng)狀況變動(dòng)而導(dǎo)致盈利能力的變化，造成投資者的收益和本金減少或損失的可能性。影響公司經(jīng)營(yíng)情況的因素很多，主要的有：(1) 經(jīng)濟(jì) 周期或商業(yè)周期引起公司收益的變動(dòng);(2)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手條件變化，若公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，收益率下降，會(huì)使公司的股價(jià)大幅度下跌，給投資者造成損失;(3)公司經(jīng)營(yíng)決策和 管理的水平，公司經(jīng)營(yíng)決策失誤，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品的擠壓，管理不善會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量下降，成本上漲從而引起公司盈利變化。

　　4. 產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

　　產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)是指產(chǎn)品的生命周期變化而給投資者帶來?yè)p失的可能性。產(chǎn)品的生命周期是指從產(chǎn)品的產(chǎn)生到消失所經(jīng)歷的全部過程。產(chǎn)品的生命周期可分為四個(gè)階段，投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不一樣的：

　　(1)產(chǎn)生期。產(chǎn)品 發(fā)展 的初期由于新技術(shù)本身的不成熟，市場(chǎng)前景不明朗。需要投入較大的 研究 發(fā)展費(fèi)用，而且獲利較少。此時(shí)，投資者往往要冒失敗的風(fēng)險(xiǎn);

　　(2)發(fā)展期。當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入發(fā)展期，新產(chǎn)品得到社會(huì)的認(rèn)可，銷售量急劇上升，所帶來的巨大利潤(rùn)將吸引眾多 企業(yè) 投入研究，更多產(chǎn)品投入市場(chǎng)。在這階段，投資者往往可以得到相當(dāng)豐厚的回報(bào);

　　(3)成熟期。在這一階段，銷售量只緩慢增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)變得更為激烈，企業(yè)紛紛以低價(jià)策略爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，利潤(rùn)也隨之下降。進(jìn)入這一階段，企業(yè)大多表現(xiàn)出穩(wěn)健發(fā)展的特征，收益增長(zhǎng)雖不及發(fā)展期，但風(fēng)險(xiǎn)卻更小;

　　(4)衰退期。產(chǎn)品進(jìn)入衰退期，利潤(rùn)下降，規(guī)模會(huì)逐漸縮小，競(jìng)爭(zhēng)將主要來自新產(chǎn)品的成長(zhǎng)。此時(shí)，投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大，應(yīng)密切注意證券價(jià)格的變動(dòng)，適時(shí)調(diào)整相應(yīng)的投資組合。

　　5. 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)即技術(shù)開發(fā)方面的各種不確定因素，如技術(shù)難度、成果成熟度、與商品化的差距、開發(fā)周期與技術(shù)壽命期。其主要風(fēng)險(xiǎn)因素有：(1)技術(shù)開發(fā)難度大，關(guān)鍵技術(shù)預(yù)料不足;(2)技術(shù)知識(shí)無法獲得;(3)關(guān)鍵技術(shù)難以突破;(4)存在技術(shù)障礙和技術(shù)壁壘;(5)試驗(yàn)基地、設(shè)備和工具缺乏。當(dāng)今世界技術(shù)革新日新月異，新技術(shù)轉(zhuǎn)瞬間就可能過時(shí)，造成無形損耗，這將降低產(chǎn)品附加值，減少 科技 含量，降低產(chǎn)品質(zhì)量和檔次，削弱產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，從而減少市場(chǎng)占有率，最終影響到企業(yè)的整體盈利能力，這對(duì)證券投資市場(chǎng)來講的確是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券投資市場(chǎng)各種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因并不是單一的，許多情況下是各種因素共同作用的結(jié)果。例如我國(guó)證券市場(chǎng)自2001年6月份以來股市一直處于“熊市”，起因是當(dāng)時(shí)國(guó)務(wù)院出臺(tái)的國(guó)有股減持辦法，這是一個(gè)典型的政策性風(fēng)險(xiǎn)，但隨后的發(fā)展就變成了多因素的共同作用，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)等。所以我們對(duì)證券市場(chǎng)的 分析 不應(yīng)僅采取一因一果的分析 方法 ，而應(yīng)當(dāng)采取一因多果或多果多因的綜合分析方法能找準(zhǔn)市場(chǎng)運(yùn)行的脈絡(luò)。

　　參考 文獻(xiàn) ：

　　1.尹建國(guó)，汪濤，岳桂寧.證券市場(chǎng)運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)管理.廣西人民出版社，1997.

　　2.吳曉求，證券投資學(xué). 中國(guó) 金融 出版社，1998.

　　3.陳共.證券學(xué).中國(guó)人民大學(xué)出版社，1994.

　　4.Josef Lankonishok and Alan C.Shapiro.Systematic risk，total risk and size as determinants of stock market returns.Journal of Banking and Finance，1986，10：P115-132.

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