貨幣政策影響畢業(yè)論文
在市場經(jīng)濟(jì)條件下,貨幣政策中介目標(biāo)是中央銀行貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生預(yù)期影響的聯(lián)結(jié)點(diǎn)和傳送點(diǎn),其選擇和調(diào)整是制定貨幣政策的關(guān)鍵性步驟之一。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的貨幣政策影響畢業(yè)論文，供大家參考。
貨幣政策影響畢業(yè)論文篇一
《 貨幣政策影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的數(shù)理模型 》
摘要:
本文構(gòu)建貨幣政策影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的數(shù)理模型，選取7家上市股份制商業(yè)銀行為樣本，基于2007-2013年年報(bào)資產(chǎn)負(fù)債表的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用隨機(jī)效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)上市股份制商業(yè)銀行對(duì)貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。結(jié)果表明，廣義貨幣供應(yīng)量增速與資本充足率負(fù)相關(guān)，寬松貨幣政策導(dǎo)致上市股份制商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿明顯增強(qiáng);上市股份制商業(yè)銀行可能存在資本監(jiān)管套利行為。基于實(shí)證結(jié)果，本文論證了貨幣政策與宏觀審慎政策協(xié)調(diào)的必要性。
關(guān)鍵詞:
貨幣政策;銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān);資本充足率;資本監(jiān)管套利
一、引言
由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，巴塞爾委員會(huì)等國際組織和世界主要國家監(jiān)管部門開始反思過往微觀審慎監(jiān)管的漏洞，著力構(gòu)建并推進(jìn)宏觀審慎管理以預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這一領(lǐng)域已經(jīng)成為國內(nèi)外政策界和理論界最為關(guān)注的焦點(diǎn)。與此同時(shí)，也有一些學(xué)者從宏觀經(jīng)濟(jì)政策層面給出解釋，逐步引起對(duì)貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制的重視，比如Borio和Zhu(2008)開創(chuàng)性的研究了貨幣政策影響金融穩(wěn)定的傳導(dǎo)機(jī)理，這一作用機(jī)理被稱為貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，他們認(rèn)為貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要選項(xiàng)，通過影響資產(chǎn)價(jià)格、融資成本等因素，進(jìn)而影響金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、定價(jià)、承擔(dān)，進(jìn)一步作用于金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債和資產(chǎn)管理決策，最終影響總產(chǎn)出和金融穩(wěn)定。
可見，這一理論著重從21世紀(jì)以來美國以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長為目標(biāo)而持續(xù)采取的寬松貨幣政策導(dǎo)致的信貸過度擴(kuò)張、資產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷積累金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，論證了金融穩(wěn)定目標(biāo)下貨幣政策與宏觀審慎監(jiān)管之間協(xié)調(diào)的必要性和重要性。我國長期堅(jiān)持穩(wěn)健或?qū)捤傻呢泿耪撸虡I(yè)銀行體系在我國金融體系中占據(jù)主導(dǎo)性地位，貨幣政策是否對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)產(chǎn)生影響呢?本文以我國金融機(jī)構(gòu)貸款余額、增速考察金融機(jī)構(gòu)信貸行為，以不良貸款率考察金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，以廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速、一年期貸款基準(zhǔn)利率考察貨幣政策，以GDP增速考察經(jīng)濟(jì)增長和波動(dòng)，運(yùn)用2001-2013年年度數(shù)據(jù)描述了我國貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響(見圖1和圖2)。
圖1顯示，貨幣政策寬松程度與金融機(jī)構(gòu)信貸增速高度正相關(guān)，而采取寬松貨幣政策主要用于應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的下行趨勢。分析表明，寬松貨幣政策條件下金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模和增速擴(kuò)張明顯，商業(yè)銀行可能承擔(dān)了貨幣政策擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。圖2顯示，商業(yè)銀行不良貸款率與一年期貸款基準(zhǔn)利率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，隨著一年期貸款基準(zhǔn)利率降低，商業(yè)銀行不良貸款率有明顯的升高趨勢。這進(jìn)一步表明寬松貨幣政策條件下商業(yè)銀行可能承擔(dān)更大的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，聚焦貨幣政策的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題是貨幣政策研究領(lǐng)域和宏觀審慎監(jiān)管研究領(lǐng)域有機(jī)結(jié)合的關(guān)鍵。我國貨幣政策、商業(yè)銀行信貸行為和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的統(tǒng)計(jì)性描述初步證實(shí)了我國商業(yè)銀行可能承擔(dān)了貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)。下面將在文獻(xiàn)綜述和統(tǒng)計(jì)描述的基礎(chǔ)上，利用7家全國性上市股份制銀行2007-2013年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)貨幣政策、不良貸款率、貸款損失準(zhǔn)備、貸款余額如何影響資本充足率進(jìn)行研究。
二、文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)
關(guān)于貨幣政策與金融穩(wěn)定的關(guān)系研究，Schwartz(1988，1995)認(rèn)為維護(hù)貨幣穩(wěn)定(價(jià)格水平穩(wěn)定)的貨幣政策既可以降低金融不穩(wěn)定發(fā)生的概率，同時(shí)也會(huì)降低金融不穩(wěn)定的嚴(yán)重程度，為經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定并且可預(yù)測的利率環(huán)境，有利于保持較低的利率不匹配風(fēng)險(xiǎn)，有利于保持金融體系和金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性。上述研究雖然引起一定的關(guān)注，但直到美國次貸危機(jī)爆發(fā)，貨幣政策與金融穩(wěn)定關(guān)系的研究才真正成為焦點(diǎn)，Borio和Zhu(2008)將之概括為貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，被認(rèn)為是以往被忽視的貨幣政策影響金融穩(wěn)定的傳導(dǎo)機(jī)理;張亦春和胡曉(2010)以宏觀審慎為視角，主張貨幣政策應(yīng)當(dāng)更加積極主動(dòng)應(yīng)對(duì)金融失衡，“強(qiáng)化的靈活通脹目標(biāo)制”是實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定和金融穩(wěn)定統(tǒng)一的最優(yōu)貨幣政策框架;馬勇(2013)總結(jié)了基于金融穩(wěn)定的貨幣政策框架，認(rèn)為納入相對(duì)更高的利率規(guī)則值可以抑制金融體系的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān);方意等(2012)討論了貨幣政策與宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)問題以及在哪些情境下分別采取何種協(xié)調(diào)政策配合使用。
關(guān)于貨幣政策的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道及作用機(jī)理，張強(qiáng)和張寶(2011)進(jìn)行了系統(tǒng)總結(jié)，貨幣政策立場與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間存在負(fù)向關(guān)系，即長期寬松的貨幣政策將增強(qiáng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿，其內(nèi)在作用機(jī)理可以概括為四個(gè)方面:(1)估值、收益和現(xiàn)金流機(jī)制(valuations，incomesandcashflows)，可以理解為銀行部門的金融加速器機(jī)制;(2)追逐收益機(jī)制(searchforyield);(3)中央銀行的溝通及其反應(yīng);(4)杠桿機(jī)制。方意等(2012)指出貨幣政策與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間還存在正向關(guān)系，可以概括為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)，在信息不對(duì)稱和有限負(fù)債制度條件下，銀行出于資本充足率和特許權(quán)價(jià)值考慮，過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)較小，表現(xiàn)為寬松貨幣政策導(dǎo)致存款利率下降僅有部分傳遞到貸款利率，從而使得銀行利潤增加，降低銀行承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)的道德風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證研究方面，一些學(xué)者基于我國商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)證明貨幣政策與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間主要表現(xiàn)為負(fù)向關(guān)系(方意等，2012;張雪蘭和何德旭，2012)。關(guān)于資本監(jiān)管與商業(yè)銀行資本套利的研究，一般認(rèn)為資本充足率是衡量銀行綜合風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，資本充足率監(jiān)管也成為金融監(jiān)管的一大支柱之一，比如巴塞爾委員會(huì)在金融危機(jī)爆發(fā)后提高了銀行的資本充足率監(jiān)管要求。
然而，資本充足率高并不一定代表銀行就越安全。楊熠和林仁文(2013)指出銀行為滿足不斷提高的資本充足率要求，可能會(huì)從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)以增加當(dāng)期收益，這反而可能加劇銀行的風(fēng)險(xiǎn)。張雪蘭和何德旭(2012)指出寬松貨幣政策立場會(huì)助長銀行在資本充足率達(dá)標(biāo)前提下的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿。楊熠和林仁文(2013)還指出銀行的資本充足率水平并非越高越好，其變動(dòng)本身可能產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，這需要銀行加以關(guān)注并努力控制;同時(shí)，資本充足率的提高方式取決于監(jiān)管者對(duì)銀行資本的定義，因此監(jiān)管者需要謹(jǐn)慎制定相關(guān)規(guī)定，以進(jìn)一步保障銀行業(yè)的安全與穩(wěn)定。
方意等(2012)研究發(fā)現(xiàn)我國貨幣政策影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的機(jī)制中，資本充足率起重要作用，在資本充足率高時(shí)，貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈負(fù)向關(guān)系，隨著銀行資本充足率的降低，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)向關(guān)系逐漸減弱，甚至可能轉(zhuǎn)為正向關(guān)系。綜上所述，已有研究已經(jīng)展示了貨幣政策銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題的重要性，為本研究的開展提供了豐富的理論基礎(chǔ)和實(shí)證參考，本文的研究視角有以下獨(dú)特之處:(1)上市股份制銀行的市場屬性要強(qiáng)于國有或國有控股銀行，該類銀行對(duì)貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況有必要單獨(dú)進(jìn)行檢驗(yàn);(2)考察資本充足率與貨幣政策的關(guān)系，加入不良貸款率、貸款損失準(zhǔn)備金和貸款余額等變量可以更加清晰的刻畫貨幣政策對(duì)上市股份制銀行對(duì)不同貨幣政策的反應(yīng);(3)資本監(jiān)管是現(xiàn)代金融監(jiān)管的核心支柱，上市股份制銀行可能具有更強(qiáng)的資本監(jiān)管套利動(dòng)機(jī)，有必要進(jìn)行驗(yàn)證。
三、研究設(shè)計(jì)及數(shù)據(jù)描述
(一)研究設(shè)計(jì)根據(jù)本研究的問題聚焦和數(shù)據(jù)情況，我們?cè)O(shè)計(jì)了兩個(gè)層面的實(shí)證檢驗(yàn):第一，檢驗(yàn)我國上市股份制銀行資本充足率與貨幣政策之間的關(guān)系。一方面，根據(jù)貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，寬松貨幣政策會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行放松信貸審批條件、高估抵押資產(chǎn)價(jià)格，進(jìn)而愿意承擔(dān)更大的信用風(fēng)險(xiǎn)，其影響機(jī)制主要表現(xiàn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)低估，在其他條件不變的情況下，資本充足率應(yīng)與貨幣政策呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系;另一方面，寬松貨幣政策會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)增加，在其他條件不變的情況下，資本充足率也應(yīng)與貨幣政策呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。然而，寬松貨幣政策也可能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)，另外，上市股份制商業(yè)銀行也可能具有自發(fā)的逆周期調(diào)節(jié)資本機(jī)制，使得資本充足率與貨幣政策可能表現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系。本文認(rèn)為，上市股份制銀行在資本充足率達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的前提下，負(fù)相關(guān)關(guān)系仍占據(jù)主導(dǎo)地位。
第二，檢驗(yàn)我國上市股份制銀行是否存在資本監(jiān)管套利行為。根據(jù)資本監(jiān)管套利的定義，商業(yè)銀行往往通過諸如資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新方法和“摘櫻桃”等信貸行為，在不降低總體風(fēng)險(xiǎn)的前提下有針對(duì)性的提高資本充足率的做法。基于本文研究的上市股份制銀行樣本，資本監(jiān)管套利無疑具有更重要的操作價(jià)值，在判斷樣本銀行是否存在監(jiān)管套利時(shí)，也就不能簡單認(rèn)為資本充足率越高就一定存在資本監(jiān)管套利行為，也可能是上市股份制銀行更加注重資本管理的結(jié)果體現(xiàn)。
核心一級(jí)資本包括實(shí)收資本或普通股、資本供給、盈余公積、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、未分配利潤和少數(shù)股東資本可計(jì)入部分，股東權(quán)益包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤和少數(shù)股權(quán)等，核心一級(jí)資本充足率和股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率的主要區(qū)別體現(xiàn)在分母上，核心一級(jí)資本充足率的分母經(jīng)過資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別認(rèn)定和加權(quán)計(jì)算，而總資產(chǎn)并不區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。本文參考了翟光宇和陳劍(2011)的測算方法，驗(yàn)證上市股份制銀行的核心一級(jí)資本充足率和股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率之間的偏差程度，如果某銀行股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率偏低而核心一級(jí)資本充足率較高則存在資本監(jiān)管套利的可能性較大。本文采取的檢驗(yàn)方法主要通過繪制散點(diǎn)圖、觀察核心一級(jí)資本充足率和股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率分布象限的情況進(jìn)行判斷。
(二)數(shù)據(jù)描述本文選擇平安銀行、中信銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、光大銀行等7家全國性股份制上市商業(yè)銀行，樣本區(qū)間為2007-2013年年度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于上述上市商業(yè)銀行歷年年報(bào)，數(shù)據(jù)處理采用EVIEWS7.2對(duì)計(jì)量模型進(jìn)行隨機(jī)效應(yīng)和固定效應(yīng)的面板數(shù)據(jù)估計(jì)。各變量的含義和描述性統(tǒng)計(jì)如下。
四、實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果分析
(一)我國上市股份制銀行資本充足率與貨幣政策之間關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果本文分別估算了混合效應(yīng)(OLS)、固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)方程，混合效應(yīng)僅作為參考，而在固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型該如何選擇呢?除了擬合優(yōu)度差別外，Hausman檢驗(yàn)結(jié)果(見表2)表明應(yīng)該選擇隨機(jī)效應(yīng)模型。隨機(jī)效應(yīng)方程估計(jì)結(jié)果顯示，方程的總體擬合程度基本較好，通過了顯著性檢驗(yàn)，大部分變量擬合系數(shù)顯著，與實(shí)際經(jīng)濟(jì)含義相符合。具體來看:第一，廣義貨幣供應(yīng)量增速與資本充足率負(fù)相關(guān)，表明寬松貨幣政策會(huì)引起上市股份制銀行資本充足率低于應(yīng)有值。
這說明我國上市股份制銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)確實(shí)會(huì)對(duì)貨幣政策做出反應(yīng)，寬松貨幣政策鼓勵(lì)該類銀行承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。由此推斷，我國上市股份制商業(yè)銀行可能存在明顯的親周期行為，而建立逆周期資本管理機(jī)制平抑貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響十分重要。
第二，貸款損失準(zhǔn)備金/總資產(chǎn)比率與資本充足率負(fù)相關(guān)關(guān)系不顯著。這表明我國股份制上市銀行并沒有進(jìn)行以提高資本充足率為目的、以貸款損失準(zhǔn)備為途徑的資本管理運(yùn)作。在寬松貨幣政策條件下，商業(yè)銀行承擔(dān)了更多信貸風(fēng)險(xiǎn)并低估風(fēng)險(xiǎn)，在計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備金上仍有所不足，沒有形成對(duì)資本管理的良好補(bǔ)充。
第三，不良貸款率、貸款余額/總資產(chǎn)比率與資本充足率負(fù)相關(guān)，表明銀行不良貸款率的提高會(huì)降低資本充足率，貸款余額增加會(huì)降低資本充足率，這與資本充足率的計(jì)算方法和實(shí)際經(jīng)濟(jì)含義相符。需要關(guān)注的是，貸款行為為事前行為，不良貸款為事后行為，這進(jìn)一步證實(shí)了提高資本充足率和計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備金以應(yīng)對(duì)寬松貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制的復(fù)雜性。
(二)我國上市股份制銀行是否存在資本監(jiān)管套利行為的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果判斷某銀行是否存在監(jiān)管套利的關(guān)鍵在于確定核心一級(jí)資本充足率和股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率的分界值。參考我國《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》、巴塞爾協(xié)議Ⅱ、Ⅲ和已有研究，將核心一級(jí)資本充足率的分界值確定為8%，將股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率的分界準(zhǔn)值確定為6%。本文分別繪制了7家銀行和總體的核心一級(jí)資本充足率(縱軸)和股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率(橫軸)散點(diǎn)圖，兩軸交匯于分界值(見圖3-10)。
可知，分布在第二象限的點(diǎn)數(shù)越多，存在資本監(jiān)管套利的概率越大;分布在第一象限的點(diǎn)數(shù)越多，存在資本監(jiān)管套利的概率越小。從單個(gè)樣本來看，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、招商銀行、中信銀行存在資本監(jiān)管套利的可能性較大，尤其是興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行;民生銀行、光大銀行存在資本監(jiān)管套利的可能性較小。從整體樣本來看，超過三分之一的點(diǎn)數(shù)落在第二象限，說明7家上市股份制銀行可能存在資本監(jiān)管套利行為，而分布在第一象限的點(diǎn)數(shù)較少也進(jìn)一步說明7家上市股份制銀行不存在資本監(jiān)管套利行為的概率較小。
五、結(jié)論及啟示
貨幣政策銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題和銀行資本充足率監(jiān)管問題是近年來各國學(xué)者和業(yè)界人士關(guān)注的熱點(diǎn)和焦點(diǎn)，本文驗(yàn)證了寬松貨幣政策是否會(huì)鼓勵(lì)銀行承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)、是否會(huì)降低銀行資本充足率以及銀行是否存在資本監(jiān)管套利等一系列重大問題。得出以下主要結(jié)論:第一，通過對(duì)我國7家股份制上市商業(yè)銀行2007-2013年資本充足率與廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速、不良貸款率、貸款損失準(zhǔn)備金/總資產(chǎn)、貸款余額/總資產(chǎn)等指標(biāo)的隨機(jī)效應(yīng)估計(jì)表明，廣義貨幣供應(yīng)量增速與資本充足率負(fù)相關(guān)，寬松貨幣政策會(huì)引起上市股份制銀行資本充足率低于應(yīng)有值，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿明顯增強(qiáng)。
第二，廣義貨幣供應(yīng)量增速與資本充足率負(fù)相關(guān)關(guān)系僅在85%的置信水平下顯著，說明貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間負(fù)向關(guān)系占據(jù)更大比重，但正向關(guān)系也有所顯現(xiàn)。本文認(rèn)為在我國銀行業(yè)具有較強(qiáng)壟斷性特征的情況下，寬松貨幣政策有利于資產(chǎn)負(fù)債管理能力較強(qiáng)的上市股份制銀行擴(kuò)大信貸市場份額、提高自身經(jīng)營能力、打破國有及國有控股行業(yè)的壟斷，上市股份制銀行的有效資產(chǎn)負(fù)債管理可以增強(qiáng)其逆周期資本管理的能力。
第三，我國上市股份制銀行存在資本監(jiān)管套利的可能性較大。7家上市股份制銀行存在監(jiān)管套利行為的概率較大，這意味著近年來我國商業(yè)銀行資本充足率雖然普遍達(dá)到監(jiān)管要求，但是可能存在資本充足率的人為高估和貸款損失風(fēng)險(xiǎn)的人為低估，不符合宏觀審慎管理對(duì)預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的要求。
基于上述結(jié)論，本文得到以下重要啟示:第一，我國貨幣政策框架需要加入金融穩(wěn)定目標(biāo)，促進(jìn)貨幣政策與宏觀審慎管理政策的有效協(xié)調(diào)極為必要。
第二，我國銀行業(yè)在寬松貨幣政策下風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿較強(qiáng)，上市股份制銀行對(duì)貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有較強(qiáng)的彈性，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)和逆周期資本調(diào)節(jié)可能率先在股份制銀行得到實(shí)施。第三，當(dāng)前我國商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率指標(biāo)雖然均已達(dá)標(biāo)，但可能并不十分真實(shí)和有效，如何提高資本充足率的可靠性是監(jiān)管面臨的重要議題。
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貨幣政策影響畢業(yè)論文篇二
《 貨幣政策對(duì)銀行貸款率的影響 》
摘要：
我國商業(yè)銀行的不良貸款率隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而發(fā)生變化，但在經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化的同時(shí)，國家會(huì)采用貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控。因此，不良貸款率同時(shí)受宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策的雙重影響。本文利用結(jié)合Johanse協(xié)整檢驗(yàn)和VECM模型，得出了商業(yè)銀行不良貸款率與GDP增長率、M2增長率之間存在短期影響關(guān)系以及長期均衡穩(wěn)定關(guān)系。即在短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長的越快，不良貸款率越低，但是在長期內(nèi)不良貸款率與經(jīng)濟(jì)增長呈正向相關(guān)關(guān)系;在短期內(nèi)，寬松的貨幣政策也會(huì)使的不良貸款率增加，但是隨著滯后時(shí)期的延長作用效果越來越弱。
關(guān)鍵詞：
宏觀經(jīng)濟(jì)周期;貨幣政策;不良貸款率;協(xié)整檢驗(yàn);誤差修正模型
經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)是各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而商業(yè)銀行作為強(qiáng)周期性行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)周期的影響比較大，在經(jīng)濟(jì)收縮和擴(kuò)張階段，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)走勢的不同判斷，導(dǎo)致其愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和信貸標(biāo)準(zhǔn)不一致，信貸規(guī)模也隨之變化，進(jìn)而信貸風(fēng)險(xiǎn)水平呈現(xiàn)周期性變化。美國的次債危機(jī)，顯示了不良貸款率與宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策之間的關(guān)系，信貸快速擴(kuò)張會(huì)引起未來不良貸款大量積聚的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢變化時(shí)，收緊銀根，大量不良貸款暴露。因此，研究經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)以及貨幣政策的實(shí)施與不良貸款率的關(guān)系顯得尤為重要。
一、指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源
(一)指標(biāo)的選取商業(yè)銀行的不良貸款率是反映商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，根據(jù)國內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證研究[1-2]表明，GDP增長率、M2增長率是其重要的影響因素。因此，考慮對(duì)三變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)并建立誤差修正模型。不良貸款率，不良貸款率高，說明金融機(jī)構(gòu)收回貸款的風(fēng)險(xiǎn)大;不良貸款率低，說明金融機(jī)構(gòu)收回貸款的風(fēng)險(xiǎn)小。GDP，由于中國的經(jīng)濟(jì)周期，更多表現(xiàn)為GDP增速的加快和放緩，增速加快則經(jīng)濟(jì)處于上行，增速放緩則經(jīng)濟(jì)處于下行。M2，反映貨幣供應(yīng)量的總要指標(biāo)，流動(dòng)性偏弱，但反映的是社會(huì)總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，能夠體現(xiàn)現(xiàn)實(shí)的購買力和潛在的購買力。在貨幣政策工具中，M2對(duì)不良貸款率的影響最大，而利率與存款準(zhǔn)備金率的影響較小。由于我國的利率尚未完全市場化，而存款準(zhǔn)備金率這一數(shù)量型工具較為猛烈，所以我國常采用貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)[3]。
(二)數(shù)據(jù)來源根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)年鑒和東方財(cái)富網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)，搜集到2006~2015年的季度數(shù)據(jù)，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行一定的處理。NLPt代表不良貸款率，采用原始數(shù)據(jù);GDPt代表國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率，以2006年第1季度作為基期;M2t代表貨幣供應(yīng)量的增長率，以2006年第1季度作為基期。
二、實(shí)證結(jié)果與分析
(一)單位根檢驗(yàn)通過軟件，分別對(duì)3個(gè)時(shí)間序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以判斷其平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。由表1可以看出NLPt、GDPt、M2t一階差分后平穩(wěn)，均為I(1)過程。
(二)協(xié)整檢驗(yàn)1.協(xié)整階數(shù)確定在無約束水平的VAR模型基礎(chǔ)上，從較大的滯后階數(shù)開始，通過比較LR值、AIC值、SC值等，選擇滯后階數(shù)為8。2.協(xié)整方程的建立通過Johanse特征根跡檢驗(yàn)，假設(shè)含有截距項(xiàng)，確定協(xié)整關(guān)系的個(gè)數(shù)。由表2可以看出，檢驗(yàn)結(jié)果是3個(gè)變量在5%的顯著性水平上存在3個(gè)協(xié)整關(guān)系。本文選擇的是第1個(gè)協(xié)整關(guān)系，其對(duì)應(yīng)的協(xié)整方程。其中，協(xié)整方程的估計(jì)參數(shù)都通過了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，商業(yè)銀行不良貸款率、國內(nèi)生產(chǎn)總值和貨幣供應(yīng)量之間存在長期的協(xié)整關(guān)系。國內(nèi)生產(chǎn)總值與商業(yè)銀行不良貸款率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，貨幣供應(yīng)量與商業(yè)銀行不良貸款率呈正相關(guān)關(guān)系。
(三)VECM模型基于單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)3個(gè)變量間的長期協(xié)整關(guān)系。為了研究短期的均衡關(guān)系，建立VECM模型。由于選擇的原時(shí)間序列的最大滯后期為8，因此一階差分序列的最大滯后期就應(yīng)該選擇為7，得到計(jì)量檢驗(yàn)的估計(jì)結(jié)果。這里只給出通過顯著性檢驗(yàn)的變量系數(shù)估計(jì)結(jié)果，如表3所示：模型的R2=0.9224，對(duì)模型進(jìn)行LM檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果顯示，LM1=3.071937，p=0.9614，故不存在自相關(guān)性?？傊?，模型不存在設(shè)定偏差，且有較高的穩(wěn)定性。從協(xié)整模型可看出在長期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長會(huì)使得商業(yè)銀行不良貸款率下降，而貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)使得商業(yè)銀行不良貸款率增加。由誤差修正模型的結(jié)果顯示，ΔNLPt的誤差修正項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，說明變量間短期偏離長期均衡時(shí)，將其調(diào)整到均衡狀態(tài)的力度大，調(diào)整方向符合調(diào)整機(jī)制，可以保證并自動(dòng)調(diào)節(jié)3個(gè)變量間的協(xié)整關(guān)系。在短期內(nèi)，GDP的增加會(huì)使得不良貸款率先減少再增加，但是隨著滯后期的延長，GDP的增加帶來的效應(yīng)是負(fù)的，這與長期的負(fù)向關(guān)系相吻合。同時(shí)，在短期內(nèi)，M2的增加會(huì)使得不良貸款率增加，而且隨著滯后期的延長ΔM2的系數(shù)在減小，即正向影響逐漸消弱。
三、結(jié)論與政策建議
(一)結(jié)論經(jīng)濟(jì)增長對(duì)不良貸款產(chǎn)生兩個(gè)方面的影響：一方面，不良貸款率[4]會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而波動(dòng)，隨著經(jīng)濟(jì)增長，企業(yè)盈利能力提高，有足夠多資金償還貸款，信貸風(fēng)險(xiǎn)降低，因此在短期內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況與不良貸款率成負(fù)相關(guān)。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)過熱，國家會(huì)進(jìn)行宏觀調(diào)控來熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，央行會(huì)收緊流動(dòng)性，不良率在短期又會(huì)上升。
但是，從長期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況與不良貸款率成負(fù)相關(guān)，隨著經(jīng)濟(jì)增長，不良貸款率是下降的，這就意味著當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上行階段，我國商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量整體會(huì)變好，商業(yè)銀行貸出的錢會(huì)很好地用于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，用于企業(yè)投資，從而提高國民收入，形成良性的循環(huán)。貨幣政策對(duì)不良貸款率的影響具體可分析如下：當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行階段，采用寬松的貨幣政策，貨幣供應(yīng)增加，使得商業(yè)銀行會(huì)擴(kuò)大貸款規(guī)模。但是企業(yè)在經(jīng)營環(huán)境趨緊和盈利能力下降的同時(shí)，融資需求會(huì)下降，還貸能力和還貸意愿會(huì)受到一定的沖擊，這就造成部分銀行的信貸質(zhì)量下降，不良貸款率相應(yīng)上升。
但是，這種正向效應(yīng)是會(huì)隨著滯后期的延長而不斷消弱的[5]。因?yàn)?，從長期來看，貨幣政策會(huì)通過利率機(jī)制影響經(jīng)濟(jì)，貨幣供應(yīng)量增加引起利率下降，從而刺激投資的增加，最終使得國民收入增加。因此，貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)消弱其對(duì)不良貸款率的正向效應(yīng)。
(二)政策建議根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果與相關(guān)結(jié)論，為了加強(qiáng)商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，以及針對(duì)我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，應(yīng)當(dāng)提高對(duì)商業(yè)銀行的管理，促進(jìn)其信貸風(fēng)險(xiǎn)管理能力。銀行對(duì)貸款投放行業(yè)的發(fā)展前景、盈利空間、競爭環(huán)境等要有足夠的認(rèn)識(shí)，能夠戰(zhàn)略化選定業(yè)務(wù)發(fā)展的方向，以防止由宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)[6]。此外，加強(qiáng)貨幣政策的實(shí)施的合理性與有效性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，采用適當(dāng)緊縮的貨幣政策以熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，減小企業(yè)的還款壓力，降低不良貸款率。當(dāng)經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，采用適當(dāng)寬松的貨幣政策，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，提高信貸質(zhì)量，但是這需要經(jīng)歷一段滯后期。就當(dāng)前的國家形勢來說，雖然采用了寬松的貨幣政策，但是短期內(nèi)其產(chǎn)生的效應(yīng)是提高了不良貸款率。因此，在短期內(nèi)應(yīng)該通過利率傳導(dǎo)機(jī)制，鼓勵(lì)投資，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
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