信托受益權(quán)的應(yīng)用研究

信托制起源于中世紀(jì)，有錢(qián)人為了讓自己的財(cái)產(chǎn)不斷增值，而自己又不善于理財(cái)，或者不愿讓自己的巨額財(cái)產(chǎn)在養(yǎng)尊處優(yōu)的下一代手中揮霍光，于是就把自己的財(cái)產(chǎn)通過(guò)簽訂合同等方式委托給既可靠又善于理財(cái)?shù)娜私?jīng)營(yíng)管理，其經(jīng)營(yíng)管理的目的必須是有利于該有錢(qián)人，這就是信托。
信托是一種財(cái)產(chǎn)管理制度，它的核心是“受人之托，代人理財(cái)”?！缎磐蟹ā分赋?，信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。
信托關(guān)系中的當(dāng)事人有三個(gè)，即委托人、受托人、受益人。其中受托人是以自己的名義管理、處分財(cái)產(chǎn)；受托人因承諾信托而取得的財(cái)產(chǎn)是信托財(cái)產(chǎn)，信托中的財(cái)產(chǎn)權(quán)的含義包括：對(duì)財(cái)產(chǎn)的實(shí)際使用權(quán)；獲取財(cái)產(chǎn)收益的受益權(quán)；實(shí)施對(duì)財(cái)產(chǎn)管理的權(quán)力；對(duì)財(cái)產(chǎn)處分的權(quán)利。信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)與委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別；信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)與屬于受托人所有的固有財(cái)產(chǎn)相區(qū)別，不得歸入受托人的固有財(cái)產(chǎn)或者成為固有財(cái)產(chǎn)的一部分。
信托受益權(quán)是指受益人請(qǐng)求受托人支付信托利益的權(quán)利，廣義的信托受益權(quán)中的受益人除有請(qǐng)求支付信托利益的權(quán)利外，還有保證信托利益得以實(shí)現(xiàn)的其他權(quán)利，如《信托法》規(guī)定的知情權(quán)、調(diào)整信托財(cái)產(chǎn)管理方法權(quán)、撤銷(xiāo)受托人違反信托的處分權(quán)、受托人的解任權(quán)。信托受益權(quán)具有以下特征：
其一，信托受益權(quán)屬于兼具物權(quán)和債權(quán)性質(zhì)的財(cái)產(chǎn)權(quán)。信托受益權(quán)是受益人對(duì)信托享有的權(quán)利和利益，因此該權(quán)利首先必須是財(cái)產(chǎn)權(quán)。《信托法》規(guī)定，信托受益權(quán)可以放棄、償還債務(wù)、依法轉(zhuǎn)讓或繼承，因此，從本質(zhì)上講，信托受益權(quán)屬于財(cái)產(chǎn)權(quán)。信托受益權(quán)權(quán)利的行使只有通過(guò)向受托人請(qǐng)求給付的方式實(shí)現(xiàn)，因而更多體現(xiàn)了債權(quán)性質(zhì)。《信托法》在規(guī)定受益人撤銷(xiāo)權(quán)的同時(shí)，還賦予了受益人恢復(fù)信托財(cái)產(chǎn)原狀和賠償損失的請(qǐng)求權(quán)，恢復(fù)財(cái)產(chǎn)原狀是典型的物權(quán)請(qǐng)求權(quán)，而賠償損失又屬于債權(quán)的請(qǐng)求權(quán)。因此，作為財(cái)產(chǎn)權(quán)的一種，信托受益權(quán)既有債權(quán)性質(zhì)，又有物權(quán)性質(zhì)。
其二，信托受益權(quán)屬于可轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。信托受益權(quán)的權(quán)利是通過(guò)轉(zhuǎn)讓質(zhì)物實(shí)現(xiàn)的，因此能夠質(zhì)押的權(quán)利應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足可轉(zhuǎn)讓的條件。德國(guó)民法典規(guī)定，不得轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，不得設(shè)定權(quán)利質(zhì)押。我國(guó)《信托法》規(guī)定，受益人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，其信托受益權(quán)可以用于清償債務(wù)。同時(shí)還規(guī)定，受益人的信托受益權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓和繼承。由此可見(jiàn)，作為私權(quán)的信托受益權(quán)，從本質(zhì)上講屬于可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利。受益人是取得信托利益的人，是信托關(guān)系的當(dāng)事人，我國(guó)《信托法》規(guī)定，采取信托合同形式設(shè)立信托的，信托合同簽訂時(shí)，信托成立。采取其他書(shū)面形式設(shè)立信托的，受托人承諾信托時(shí)，信托成立。這從法律上也明確了受益人享有信托受益權(quán)的時(shí)限性。
信托受益權(quán)作為信托合同中的伴生權(quán)力，在財(cái)務(wù)管理工作中實(shí)際應(yīng)用并不多見(jiàn)，信托受益權(quán)常見(jiàn)的財(cái)務(wù)運(yùn)用主要有：利用信托受益權(quán)轉(zhuǎn)移稅負(fù)、利用信托受益權(quán)融資、利用信托受益權(quán)清償債務(wù)、利用信托受益權(quán)規(guī)避關(guān)聯(lián)交易等。本文主要對(duì)信托受益權(quán)在上述業(yè)務(wù)中的運(yùn)用進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹。
一、利用信托受益權(quán)轉(zhuǎn)移稅負(fù)，從而達(dá)到合理降低稅負(fù)的目的
由于信托受益權(quán)重在受益的權(quán)利,有受益就意味著有收益的存在，收益的存在則不可避免的會(huì)涉及到稅收方面的問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，由于信托受益權(quán)將資產(chǎn)的管理者和收益者分離出來(lái)，與資產(chǎn)收益相關(guān)的收益所得課稅問(wèn)題也將隨著相關(guān)權(quán)利的分離而分離。通過(guò)信托受益權(quán)來(lái)降低稅負(fù)在信托受益權(quán)的應(yīng)用中成為較為常用的一種避稅方法。
利用信托受益權(quán)進(jìn)行稅務(wù)籌劃有兩種方法：一是在稅收優(yōu)惠地區(qū)設(shè)置信托機(jī)構(gòu)，將非優(yōu)惠區(qū)的財(cái)產(chǎn)掛靠給優(yōu)惠地區(qū)企業(yè)或信托機(jī)構(gòu)下，利用其稅收優(yōu)惠進(jìn)行稅務(wù)籌劃；二是利用同一地區(qū)不同類(lèi)型企業(yè)的稅率差異，將信托受益權(quán)與債務(wù)清償結(jié)合起來(lái)，達(dá)到稅率優(yōu)惠的享受不因債務(wù)清償（債務(wù)清償同股權(quán)變動(dòng)相關(guān)）而不能享受的目的。
我國(guó)目前設(shè)有各種各樣的稅收優(yōu)惠區(qū)，如高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、保稅區(qū)等，因此可以將信托建立在稅收優(yōu)惠區(qū)。如北京中關(guān)村是享有著種種稅收優(yōu)惠政策的地區(qū)，可以在中關(guān)村設(shè)立信托，該項(xiàng)信托可以具有上海浦東的受托人，并在香港進(jìn)行管理。當(dāng)許多信托及其財(cái)產(chǎn)從中關(guān)村的避稅地轉(zhuǎn)移出來(lái)，被指定到浦東的受托人管理時(shí)，信托、受托人、管理地異地而存，受托人與信托資產(chǎn)相互分離的。普遍為納稅人接受的做法是通過(guò)一個(gè)投資控股公司來(lái)持有信托資產(chǎn)，該資產(chǎn)以公司發(fā)行的股票和借貸資本的形式存在，公司按照就其所得無(wú)需繳納當(dāng)?shù)囟愂盏姆绞阶?cè)和進(jìn)行管理。具體而言：
企業(yè)在特別地區(qū)設(shè)置信托機(jī)構(gòu)，將其擁有的機(jī)器設(shè)備、房產(chǎn)這部分的經(jīng)營(yíng)所得、利潤(rùn)收入掛在特別地區(qū)信托公司名下，以達(dá)到節(jié)省稅款、提高企業(yè)直接經(jīng)濟(jì)效益的目的。

如上海某Ａ企業(yè)，1998年將整個(gè)企業(yè)財(cái)產(chǎn)全額虛設(shè)為珠海市Ｂ信托公司的財(cái)產(chǎn)。1999年該企業(yè)利潤(rùn)收入1347萬(wàn)元，按當(dāng)時(shí)企業(yè)所得稅稅率計(jì)算應(yīng)納企業(yè)所得稅444.51萬(wàn)元。然而由于實(shí)行虛設(shè)信托財(cái)產(chǎn)，其當(dāng)年的實(shí)納稅額為78.21萬(wàn)元，節(jié)省稅款366.3萬(wàn)元。又如把信托建在國(guó)際避稅地，如開(kāi)曼群島、列支敦士登、澤西島、馬恩島、直布羅陀等。由于這些地區(qū)對(duì)信托業(yè)實(shí)行比較優(yōu)惠的稅收規(guī)定，因此這些地區(qū)信托業(yè)相當(dāng)發(fā)達(dá)。如直布羅陀規(guī)定，信托所得只要直接歸受益人所有，將免征所得稅，不論其受托人是否為本國(guó)居民，也不論其所得究竟來(lái)源于境內(nèi)或者境外。又如在澤西島，境內(nèi)的受托人如取得信托財(cái)產(chǎn)的境外所得，而受益人又不是澤西島的居民，這一信托單位不必繳納所得稅。假定一個(gè)居住在境外的英國(guó)人，他把１００萬(wàn)英鎊的財(cái)產(chǎn)授予澤西島的受托人（信托組織）管理，每年取得１２萬(wàn)英鎊的利息，支付給居住在第三國(guó)的受益人，可免征所得稅和利息預(yù)提稅。
二、利用信托受益權(quán)融資和償還債務(wù)
由于信托受益權(quán)是兼具物權(quán)和債權(quán)性質(zhì)的財(cái)產(chǎn)權(quán)，它也屬于可轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。這種財(cái)產(chǎn)權(quán)利的收益性決定了信托受益權(quán)價(jià)值的存在，信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓也往往伴隨著融入資金業(yè)務(wù)的產(chǎn)生或償還債務(wù)業(yè)務(wù)的產(chǎn)生。
由于受益人可通過(guò)信托受益權(quán)享有信托財(cái)產(chǎn)的收益所得，所以通過(guò)信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓流通可使轉(zhuǎn)讓人得到急需的資金，使受讓人得到獲得信托利益的預(yù)期。由此，利用信托受益權(quán)進(jìn)行融資的業(yè)務(wù)也就應(yīng)運(yùn)而生。
基于信托受益權(quán)的獲取收益的能力，信托受益權(quán)往往在債務(wù)重組過(guò)程中被用于清償債務(wù)。
（一）利用信托受益權(quán)融通資金。信托受益權(quán)是一種財(cái)產(chǎn)權(quán)，它可轉(zhuǎn)讓?zhuān)軒?lái)收益，信托受益權(quán)的所有者能利用其得到收益，由于該收益屬于未來(lái)預(yù)計(jì)可獲得的收益，故通常也被用作融通資金，將該權(quán)利一定時(shí)間段內(nèi)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給他方，以此從對(duì)方獲得經(jīng)營(yíng)所需要的資金支持。
如上海寶鋼集團(tuán)公司委托華寶信托投資有限責(zé)任公司，對(duì)外推出上海磁浮交通項(xiàng)目股權(quán)信托受益權(quán)投資計(jì)劃，面向個(gè)人投資者分割轉(zhuǎn)讓上海寶鋼集團(tuán)公司持有的上海磁浮交通發(fā)展有限公司2億元股權(quán)的信托受益權(quán)。該計(jì)劃募集資金2億元人民幣，期限2年，每份計(jì)劃金額最低為50萬(wàn)元，可按5萬(wàn)元的整數(shù)倍增加，年收益率為4%，并且在信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓期限屆滿(mǎn)后，信托受益權(quán)可由上海寶鋼集團(tuán)公司無(wú)條件以人民幣形式回購(gòu)。
在上述案例中，寶鋼集團(tuán)作為委托人，將其所持有的2億元對(duì)上海磁浮交通發(fā)展有限公司2億元股權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)，信托給華寶信托投資公司，華寶公司作為受托人對(duì)該股權(quán)進(jìn)行管理，而個(gè)人投資者投入若干資金將等額的信托股權(quán)購(gòu)入，享有該信托股權(quán)內(nèi)兩年期的年收益率4%的固定收益權(quán)，兩年后該信托受益權(quán)可按原成本由寶鋼集團(tuán)無(wú)條件購(gòu)入。通過(guò)該信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢氫摷瘓F(tuán)短期內(nèi)融入了資金，華寶公司作為受托人從中收取費(fèi)用，個(gè)人投資者則通過(guò)信托受益權(quán)投資獲得了高于銀行存款利率的固定收益。
（二）利用信托受益權(quán)償還債務(wù)。由于信托受益權(quán)的收益性的存在，信托受益權(quán)也成為了一種可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利。對(duì)于企業(yè)因債權(quán)而產(chǎn)生的信托受益權(quán)，是企業(yè)以信托受益權(quán)來(lái)作為企業(yè)債權(quán)的對(duì)價(jià)補(bǔ)償，部分信托受益權(quán)的期限則是永久的，對(duì)于永久轉(zhuǎn)讓的信托受益權(quán)產(chǎn)生的主要原因則是為了規(guī)避股權(quán)變更后因稅收優(yōu)惠政策不能享受而導(dǎo)致的所得稅的補(bǔ)交。
如某中外合資企業(yè)，處于稅收減免期的減半期，所得稅率是24%，由于處于減半期第3年，減按 12%征收。該企業(yè)25%的股權(quán)為外方持有，75%則是中方持有。該企業(yè)前5年的稅前利潤(rùn)依次為100萬(wàn)元、80萬(wàn)元、100萬(wàn)元、150萬(wàn)元、200萬(wàn)元?，F(xiàn)外方股東的子公司欠該企業(yè)中方股東貨款1000萬(wàn)元，三方據(jù)上達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議如下：外方將該企業(yè)的外方股權(quán)轉(zhuǎn)讓給該企業(yè)中方股東，代外方股東的子公司償還所欠中方股東的貨款1000萬(wàn)元，因該企業(yè)如將外方股東更換，將因外商投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)期不足10年導(dǎo)致補(bǔ)交所得稅約100萬(wàn)元。為此，該企業(yè)股東雙方又達(dá)成如下補(bǔ)充協(xié)議：外方股東將股權(quán)信托給中方股東管理，并依據(jù)債權(quán)協(xié)議同中方股東簽訂信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，將該股權(quán)的受益權(quán)永久轉(zhuǎn)讓給中方股東，作為債權(quán)的對(duì)價(jià)補(bǔ)償。
上述案例產(chǎn)生的背景主要是因外商投資企業(yè)外方股東的退出而產(chǎn)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉補(bǔ)交所得稅問(wèn)題，通過(guò)信托合同及信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)?guī)避了股東的變化，達(dá)到債權(quán)和信托受益權(quán)的對(duì)價(jià)補(bǔ)償，債權(quán)因信托受益權(quán)的產(chǎn)生而消失，股權(quán)轉(zhuǎn)讓而產(chǎn)生的補(bǔ)交所得稅問(wèn)題也被很好的規(guī)避。
三、利用信托受益權(quán)規(guī)避關(guān)聯(lián)交易
在上市公司中，由于對(duì)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管較為嚴(yán)格，上市公司同關(guān)聯(lián)方之間的交易往往被做了重重的限制，諸如關(guān)聯(lián)交易批露、關(guān)聯(lián)交易定價(jià)、關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)等都有各種限制條款，而一些上市公司為了規(guī)避這類(lèi)關(guān)聯(lián)交易，往往將某項(xiàng)業(yè)務(wù)通過(guò)信托方式，通過(guò)信托公司與關(guān)聯(lián)方發(fā)生交易關(guān)系。
由于該業(yè)務(wù)沒(méi)有體現(xiàn)關(guān)聯(lián)方同上市公司之間的業(yè)務(wù)，所以在關(guān)聯(lián)方交易中也不用批露，上市公司通過(guò)信托財(cái)產(chǎn)獲得了固定的受益權(quán)，達(dá)到了獲利和規(guī)避關(guān)聯(lián)交易的雙重目的。
在實(shí)際財(cái)務(wù)工作中，將信托受益權(quán)同稅收籌劃、債務(wù)清償、關(guān)聯(lián)交易聯(lián)系起來(lái)的實(shí)例還有很多，通過(guò)信托受益權(quán)的籌劃，實(shí)現(xiàn)委托人、受托人、受益人三方利益的最大化是信托受益權(quán)應(yīng)用的最終目的。