量化寬松政策對股市的影響(2)
量化寬松政策對股市的影響
美國量化寬松政策對我國外貿(mào)的影響
美國兩輪量化寬松政策的實施使美元相對貶值，人民幣相對升值，這在一定程度上抑制了我國產(chǎn)品對美國市場的出口，擴大了從美國市場的進口。當然這種影響也是利弊皆存，既有積極方面，也有消極方面。
對我國外貿(mào)的積極影響。一是有利于緩解貿(mào)易摩擦。在發(fā)展外向型經(jīng)濟過程中，我國一躍成為舉足輕重的貿(mào)易大國，外貿(mào)順差持續(xù)了近二十年。持續(xù)多年的外貿(mào)順差造成經(jīng)濟增長對國外經(jīng)濟體的過分依賴，巨額的外匯儲備加劇了人民幣升值壓力以及與主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易摩擦，特別是中美貿(mào)易摩擦不斷加大。美國量化寬松貨幣政策的實施使人民幣相對升值，在一定程度上增加了我國的進口總額，外貿(mào)順差也開始逐年遞減，2011年下滑至1551.4億美元，占GDP的比重達到了4%以下，符合國際公認的貿(mào)易基本平衡標準。貿(mào)易順差數(shù)值的降低，弱化了歐美等貿(mào)易國對我國有針對性的貿(mào)易攻擊。
二是有利于改善貿(mào)易條件。美國量化寬松的貨幣政策在促使美元貶值的同時，抬高了人民幣的兌換價值。而人民幣的升值，一方面會使國內(nèi)企業(yè)以同幅度下降的價格進口商品，在一定程度上降低企業(yè)進口商品的成本及費用;另一方面也會使得出口商品的價格相對上升，出口同等數(shù)量的商品可以換回更多的進口商品，出口商品的利潤大大增加，在一定程度上改善我國的貿(mào)易條件。
三是有利于推動外貿(mào)增長方式的轉(zhuǎn)變。長期以來，我國的外貿(mào)增長屬于粗放型、資源型、勞動密集型的模式，利潤率極低，對資源的依賴性強，高速的外貿(mào)出口依靠的是資源的極度破壞和勞動力的低成本，這種模式無疑是美國等國家對我國進行反傾銷、反補貼的誘因之一。而美國量化寬松貨幣政策的實施，在美元貶值和人民幣升值的雙重壓力下，我國的出口企業(yè)為了生存與發(fā)展必將會盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，通過依靠技術(shù)進步來不斷提高產(chǎn)品的附加價值，走可持續(xù)發(fā)展之路。
四是有利于優(yōu)化中國企業(yè)進行海外投資的外部環(huán)境，擴大市場份額，整合全球資源。美元貶值、人民幣升值使得中國企業(yè)海外投資的成本相比以前有所下降，因此我國企業(yè)可利用此契機以較低的成本在國外建立跨國公司或走出國門進行跨國并購。這不僅會在一定程度上減弱外匯儲備過快增長的速度，也可促進企業(yè)以較低的生產(chǎn)和交易成本整合全球資源，從而培養(yǎng)企業(yè)的國際競爭力。
對我國外貿(mào)的消極影響。一是削弱我國外貿(mào)出口增長速度。當前，我國主要出口商品競爭優(yōu)勢在于低勞動力成本，出口商品技術(shù)含量低、價格低。美元的貶值，削弱了我國出口商品的價格競爭力，使得國內(nèi)產(chǎn)品的國際市場占有率大幅降低，外貿(mào)企業(yè)的出口利潤空間受到擠壓，并會引發(fā)制造業(yè)向國外低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移，進一步?jīng)_擊我國的外貿(mào)出口。
二是降低我國吸引外資的規(guī)模和速度。美元貶值增大了外商的投資成本，在一定程度上降低了我國外商直接投資(FDI)的規(guī)模和速度。據(jù)商務部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年中國全年FDI約為1150億美元，較2010年增長9%，遠低于往年，而12月份單月FDI的投資較2010年同期下降幅度更是高達約21%。其中美國對華投資降幅明顯，主要原因一方面是美國經(jīng)濟本身的疲弱使得企業(yè)對外投資乏力;另一方面是人民幣的升值使得以加工貿(mào)易為主的外資企業(yè)出口成本增加，降低了外商投資加工貿(mào)易型企業(yè)的意愿。
三是加大國內(nèi)就業(yè)壓力。首先，美國量化寬松的貨幣政策促使國際資本大量流入中國，人民幣的國外需求急劇上升，為維持供需平衡，央行不得不加大人民幣的市場投放，致使通貨膨脹顯現(xiàn)。通貨膨脹導致企業(yè)生產(chǎn)成本快速上升，投資銳減，很多企業(yè)為壓縮成本不得不采取減員措施，國內(nèi)勞動力就業(yè)壓力加大。其次，由于人民幣的升值使得我國大批生產(chǎn)技術(shù)含量低、附加值低、勞動密集型產(chǎn)品的外向型企業(yè)，因失去價格優(yōu)勢，縮減了商品的出口量，陷入經(jīng)營困境，導致了大批工人失業(yè)或放長假。再次，很多外商由于資金鏈的斷裂，急劇收縮投資戰(zhàn)線和規(guī)模，延長了很多在建項目工期和取消了很多擬建投資項目，這也對我國的實體經(jīng)濟和就業(yè)產(chǎn)生了不利影響。
四是嚴重沖擊科技含量較低、以低價取勝的出口行業(yè)。我國的主要出口行業(yè)大多外貿(mào)依存度過大、科技含量較低。美國量化寬松貨幣政策的實施在促使美元貶值的同時，也必然會抑制我國產(chǎn)品的出口，特別是對那些外貿(mào)依存度大、科技含量低的傳統(tǒng)出口行業(yè)，有些甚至會在激烈的市場競爭中被淘汰。
我國外貿(mào)企業(yè)的應對策略
積極擴大國內(nèi)市場需求，減少外貿(mào)出口依賴。美國量化寬松貨幣政策的實施引發(fā)了全球性的通脹，抑制了我國國內(nèi)產(chǎn)品的出口和國內(nèi)企業(yè)的投資發(fā)展。針對這種現(xiàn)象，我們必須著眼于國內(nèi)市場，進一步擴大內(nèi)需，以降低對國外市場的依賴，確保我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。我國人口眾多，國內(nèi)消費市場巨大，有很大的潛力和充足的發(fā)展空間。要啟動這一巨大市場，一方面要盡快從“出口導向型”的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;以內(nèi)需為主”的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，減少對外貿(mào)出口的過度依賴;另一方面要積極調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，重點扶持有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)及企業(yè)，積極培育國內(nèi)消費市場，真正實現(xiàn)我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。
不斷優(yōu)化升級我國對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)。長期以來，我國出口行業(yè)多是勞動、資源密集型行業(yè)，產(chǎn)品多為低附加值、低科技含量的產(chǎn)品，工人所從事的勞動多是簡單的、重復熟練勞動。這樣的行業(yè)、產(chǎn)品和勞動，利潤空間極低，并很難抵御全球性經(jīng)濟風險。尤其是美國實施量化寬松貨幣政策后，美元的相對貶值加大了國內(nèi)的勞動力成本，勞動力價格優(yōu)勢難以為繼，出口企業(yè)的盈利空間變得更為狹窄。鑒于此，對于我國企業(yè)來講，必須要積極調(diào)整出口戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，通過提高技術(shù)創(chuàng)新能力，改善出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)企業(yè)核心競爭優(yōu)勢，在對外貿(mào)易中贏得主動。
政府應積極出臺相關(guān)政策，加強對我國外貿(mào)企業(yè)的引導和扶持。為應對美國量化寬松貨幣政策的實施對我國的影響，作為政策制定者的政府應對進出口企業(yè)進行適當?shù)匾龑Ш头龀郑龑髽I(yè)走內(nèi)涵式發(fā)展道路，調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)品的升級換代和優(yōu)化整合。如通過關(guān)稅調(diào)解進出口產(chǎn)品的構(gòu)成實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，減少“兩高一資”產(chǎn)品的出口，增加高新技術(shù)的進口;通過完善出口信用保險制度，增強出口企業(yè)的抗風險能力;通過設立為外貿(mào)企業(yè)提供各種信息和咨詢服務的專門機構(gòu)，幫助國內(nèi)企業(yè)開拓國際市場，減少國際投資風險;通過加強對綠色貿(mào)易壁壘和技術(shù)性貿(mào)易壁壘的學習和運用，優(yōu)化我國的進口環(huán)境等。
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