抵韓情緒下的多行業(yè)民族品牌迎來機(jī)遇
抵韓情緒下的多行業(yè)民族品牌迎來機(jī)遇
薩德升級(jí)，抵韓情緒下的多行業(yè)民族品牌迎來機(jī)遇。下面小編整理的相關(guān)內(nèi)容，歡迎閱讀了解。
薩德升級(jí)：抵韓情緒下的多行業(yè)民族品牌迎來機(jī)遇
3月8日，王毅外長在記者會(huì)上就薩德入韓一事使用了“懸崖勒馬”的外交辭令，上一次用這句話還是14年初針對(duì)安倍參拜靖國神社，外交無小事，薩德事件升級(jí)令中韓關(guān)系陷入冰谷。雖然事件背后，正如外長去年所說，是美國“項(xiàng)莊舞劍，意在沛公”“司馬昭之心，路人皆知”，但單次事件來看依然極大取決于韓方的意愿。美國想在韓國部署薩德絕非一時(shí)興起，在過去多年的談判中也碰到不少困難。對(duì)韓國而言，一邊是合作往來千絲萬縷的中國，一邊是胡蘿卜加大棒的美國，權(quán)衡起來也并不容易。
韓國國內(nèi)在樸被彈劾以后，新總統(tǒng)歸屬便成為焦點(diǎn)中的焦點(diǎn)。從目前5位候選人對(duì)薩德部署的態(tài)度來看，事態(tài)還存在很大的變數(shù)。支持率暫時(shí)排名第一(約36%)的共同民主黨文在寅就表示，當(dāng)前政治形勢(shì)下部署薩德并不合適;支持率排名第二(約14%)的黃教安則是薩德入韓的直接參與策劃者;支持率排名第三(約13%)的安熙正則表示尊重協(xié)商談判結(jié)果。因此，考慮薩德后續(xù)部署帶來的種種影響已是必要。
暫且拋開大國政治不談，自3月6日 “薩德”系統(tǒng)部分裝備通過軍用運(yùn)輸機(jī)運(yùn)抵駐韓美軍烏山空軍基地，中國國內(nèi)已經(jīng)自發(fā)掀起了抵韓情緒。距離部署完成尚有數(shù)月，可以預(yù)見隨著事態(tài)升級(jí)，即使不是斷交，來自官方的應(yīng)對(duì)措施也勢(shì)必對(duì)中韓的貿(mào)易關(guān)系及其他領(lǐng)域額合作產(chǎn)生更大影響。然而，政治上的這一場(chǎng)矛盾對(duì)峙，對(duì)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和民族品牌發(fā)展卻是焉知非福。
(一)受傷的貿(mào)易：逆全球化的又一次勝利?
韓國一直是中國最重要的貿(mào)易伙伴，甚至可以說是中國改革開放的最大受益國之一。中韓貿(mào)易凍結(jié)，總量上看對(duì)我國影響不大甚至有利于增厚凈出口額，對(duì)韓則是難以估量的損失。
首先，按照雙邊貿(mào)易額排序，2016年韓國是中國第七大貿(mào)易伙伴，排在前面的國家(地區(qū))是日本、美國、歐盟、香港、東盟和臺(tái)灣。過去幾年對(duì)韓進(jìn)出口總額占我國總進(jìn)出口額的比重雖有小幅下降，但在全球貿(mào)易面臨萎縮的困局之下，依然有接近7%的占比，足見重要性。但同時(shí)要注意的是，韓國已經(jīng)連續(xù)多年蟬聯(lián)中國最大貿(mào)易逆差來源國。對(duì)韓貿(mào)易逆差占到我國總貿(mào)易順差的6%以上。因此總量上看，如果中韓貿(mào)易受阻，客觀上還有助于中國小幅增厚凈出口。
數(shù)據(jù)來源：WIND，天風(fēng)證券研究所
數(shù)據(jù)來源：WIND，天風(fēng)證券研究所
對(duì)韓國的負(fù)面影響則相當(dāng)可觀。韓國一直對(duì)中國經(jīng)濟(jì)高度依賴，可以說其是中國改革開放、釋放需求的最大受益國之一。中韓貿(mào)易額對(duì)韓國GDP比重曾一度超過20%，近兩年略有下滑，但16年仍然高達(dá)18%，貿(mào)易差額則直接貢獻(xiàn)了4.5%的GDP。覆巢之下無完卵，經(jīng)歷了閨蜜親政、三星危機(jī)之后的韓國，很可能在中韓關(guān)系收緊的過程中，面臨更大的增長難題。
數(shù)據(jù)來源：WIND，天風(fēng)證券研究所
此外，中韓關(guān)系的緊張或也將令中日韓自貿(mào)區(qū)談判陷入尷尬。三國同為全球重要經(jīng)濟(jì)體，國內(nèi)生產(chǎn)總值合計(jì)超過17萬億美元，占世界20%以上;但三國貿(mào)易額僅占三國對(duì)外貿(mào)易額20%左右，并沒有很好地發(fā)揮鄰里優(yōu)勢(shì)。自貿(mào)區(qū)談判自2012年11月啟動(dòng)以來，已進(jìn)行11輪，并在山東半島試點(diǎn)。中日關(guān)系尚在迂回曲折之時(shí)，中韓對(duì)峙將更令自貿(mào)區(qū)談判蒙上陰影。
(二)抵韓情緒下的民族品牌機(jī)遇
從細(xì)分領(lǐng)域來看，韓國對(duì)我輸出最大的商品包括電子、化工、汽車等，其對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的高度依賴還體現(xiàn)在，韓國國內(nèi)支柱地位的幾大企業(yè)集團(tuán)，在華貿(mào)易額均占有相當(dāng)分量。反過來，中韓貿(mào)易遇冷，倒不失為國內(nèi)品牌擴(kuò)大市場(chǎng)份額和影響力的良機(jī)。另外，近年來韓流對(duì)國內(nèi)不容忽視的文化滲透也有可能急停剎車。
從大集團(tuán)輸出看中韓貿(mào)易結(jié)構(gòu)
按照商務(wù)部行業(yè)分類，2016年我國對(duì)韓進(jìn)口比重最大的是電機(jī)電器音像設(shè)備及其附件，進(jìn)口額超過500億，前十類行業(yè)分類還包括核反應(yīng)堆、鍋爐器具、化學(xué)品、黑色和有色金屬制品、汽車部件等。
數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部，天風(fēng)證券研究所
同時(shí)，韓國國內(nèi)由號(hào)稱四大財(cái)團(tuán)(原為五大，其中大宇集團(tuán)在1997亞洲金融危機(jī)中破產(chǎn))和十大企業(yè)集團(tuán)撐起國民經(jīng)濟(jì)的半壁江山。比如三星集團(tuán)2015年?duì)I業(yè)收入總額達(dá)1.8萬億人民幣，相當(dāng)于韓國國內(nèi)生產(chǎn)總值的20%，此前的Note7風(fēng)波和掌門人行賄被查已經(jīng)令這家80年老店風(fēng)雨飄搖，再碰上限韓令則無疑是屋漏偏逢連夜雨。而如今，三星的手機(jī)家電、LG的半導(dǎo)體、起亞和現(xiàn)代的汽車都將面臨對(duì)華出口困境。
彭博社數(shù)據(jù)顯示，三星集團(tuán)旗下有兩家企業(yè)在華銷售額超過10%，除此之外，還有另外26家企業(yè)高度依賴對(duì)我國的出口貿(mào)易。
結(jié)合上圖整體來看，這些對(duì)我國出口商品高度集中于電子、化工、汽車之下的細(xì)分行業(yè)，則這些細(xì)分行業(yè)對(duì)應(yīng)的國內(nèi)品牌將極有可能受益于限韓令而擴(kuò)大市場(chǎng)份額。再以三星為例，不僅是手機(jī)、家電等終端消費(fèi)品，其零部件如屏幕、內(nèi)存、鋰電池、晶圓制造等同樣在中國國內(nèi)有不可撼動(dòng)的地位，三星AMOLED高端顯示屏壟斷了全球90%的市場(chǎng)，DRAM內(nèi)存芯片份額為47%，這些業(yè)務(wù)在去年的三星利潤中貢獻(xiàn)了54.2%的份額。當(dāng)前OLED面板生產(chǎn)企業(yè)主要集中在東亞(韓、日、臺(tái)等)，其中韓國廠商處于壟斷地位。一旦OLED行業(yè)受到中韓爭(zhēng)端波及，或許正是國內(nèi)OLED行業(yè)重整格局之時(shí)。
數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，天風(fēng)證券研究所
反方向看中國對(duì)韓國出口商品結(jié)構(gòu)，與進(jìn)口商品行業(yè)分類有一定重合，但紡織服裝和家具寢具兩類出口份額較大。因此主要面向韓國出口的這兩類企業(yè)將一定程度受創(chuàng)。
數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部，天風(fēng)證券研究所
不可忽視的文化滲透
除了可貿(mào)易商品以外，近年來韓流文化對(duì)國內(nèi)的滲透也不可忽視，影視、綜藝、時(shí)尚、乃至整形，對(duì)國人年輕一代可謂影響深遠(yuǎn)。中國一直都是韓國娛樂產(chǎn)業(yè)最大的輸出陣地之一。2014年韓國電影和韓國綜藝節(jié)目對(duì)華出口規(guī)模分別占其總額的42%和43%;2014年韓國電視節(jié)目中占出口內(nèi)容重頭的就是電視劇，占比超過總體的七成以上。
韓流文化沖擊下，韓國旅游業(yè)也成為直接受益對(duì)象。中國游客一直是韓國境外游行業(yè)收入的主要來源。數(shù)據(jù)顯示，去年韓國接待外來游客1500萬，其中中國游客806萬人次，占比53.7%，而中國人買買買的習(xí)性也在境外消費(fèi)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)無疑。據(jù)韓國免稅店協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，16年，韓國各大免稅店的總銷售額突破8萬億韓元(約480億人民幣)，較12年大漲142%，其中絕大多數(shù)來源于中國游客，樂天免稅店去年第一季度的銷售額70.8%由中國游客貢獻(xiàn)。抵韓情緒下，除去外溢到其他國家，或還將有部分消費(fèi)需求回流國內(nèi)，比如衣包鞋帽化妝品等。
(三)投資：喪失對(duì)華投資大戶
從對(duì)外投資來看，近年來中韓也是密切的合作伙伴。2016年數(shù)據(jù)顯示，韓國是僅此于香港和新加坡的對(duì)華投資大戶，直接投資金額達(dá)47.5億元。比重上，韓國對(duì)華直接投資金額占全亞洲對(duì)華直接投資的3.8%，如果刨除香港，這一數(shù)字將超過20%。
數(shù)據(jù)來源：WIND，天風(fēng)證券研究所
細(xì)分行業(yè)來看，韓國對(duì)華直接投資仍主要投向制造業(yè)，除此之外，金融保險(xiǎn)、批發(fā)零售、科技、房地產(chǎn)相關(guān)也占有相當(dāng)比重，相關(guān)外資、中外合資企業(yè)恐會(huì)在這一輪中韓對(duì)峙中受到一定波及。
數(shù)據(jù)來源：韓國進(jìn)出口銀行網(wǎng)站，天風(fēng)證券研究所
(四)軍工：關(guān)注事件催化
最后，從特朗普上臺(tái)的一系列表態(tài)以及日本、俄羅斯的遙相呼應(yīng)來看，全球范圍內(nèi)已經(jīng)嗅到了新一輪軍備競(jìng)賽的味道。薩德的發(fā)酵短期內(nèi)有助提振軍工行情，長期來看也對(duì)我國的戰(zhàn)略防御、導(dǎo)彈攻擊能力等提出了更高要求，相關(guān)板塊有望持續(xù)受益。
數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)證券研究所
數(shù)據(jù)來源：環(huán)球網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所
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