3000字財務(wù)管理論文摘要
財務(wù)管理就是為了實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展和提高企業(yè)的競爭力,學(xué)習(xí)啦小編整理了3000字財務(wù)管理論文，有興趣的親可以來閱讀一下!
3000字財務(wù)管理論文篇一
淺議財務(wù)戰(zhàn)略管理
[摘 要]改革開放30年以來,我國企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營模式已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化,企業(yè)的不斷發(fā)展給廣大企業(yè)經(jīng)營者的一個重要啟示就是財務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)中發(fā)揮著越來越重要的作用,一項成功的財務(wù)戰(zhàn)略往往可以獨(dú)立于企業(yè)生產(chǎn)或市場決策增加企業(yè)價值,甚至可以說,成功有效的戰(zhàn)略管理思想已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展繁榮的重要問題。因此我們有必要深刻認(rèn)識企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略管理,更好的發(fā)揮財務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)發(fā)展過程的重要作用。
[關(guān)鍵詞]財務(wù)戰(zhàn)略 特征 類型制定和實施
一、財務(wù)戰(zhàn)略概述
財務(wù)戰(zhàn)略就是為了實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展和提高企業(yè)的競爭力,在充分分析企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)形勢的基礎(chǔ)上,為了達(dá)到企業(yè)資金均衡和有效流動,而對企業(yè)的資金流動盡享全局性、長期性和創(chuàng)造性的一種籌劃活動。
財務(wù)戰(zhàn)略有以下幾方面特點(diǎn):
1. 全局性。財務(wù)戰(zhàn)略是依據(jù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和長期發(fā)展的需要,統(tǒng)籌規(guī)劃整個企業(yè)的投資、籌資、和收益分配的戰(zhàn)略思路。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略對于企業(yè)的各項具體的財務(wù)工作和統(tǒng)籌工作起著一定的指導(dǎo)作用,并且對企業(yè)未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況產(chǎn)生著巨大的影響。
2. 從屬性。雖然企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用,但是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的一個子戰(zhàn)略,是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分,它是從屬于企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略的,因此也就意味著企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略必然要受到企業(yè)戰(zhàn)略的制約。
3. 長期性。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的立足點(diǎn)是當(dāng)前企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r,但是它卻是從全局的角度從長遠(yuǎn)角度來規(guī)劃企業(yè)未來的發(fā)展,因此,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略不是局限于當(dāng)前企業(yè)的具體財務(wù)計劃和政策,而是更加重視企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展。因此企業(yè)戰(zhàn)略的長期性也就意味著它會在較長的時間里對企業(yè)的資金運(yùn)作和各項經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生重大的影響。
4. 綜合性。企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略要緊密結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)實財務(wù)活動狀況,不僅要充分考慮企業(yè)的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境,還要深刻認(rèn)識到各方面主客觀因素。因此企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略是一套系統(tǒng)的戰(zhàn)略思想,不是單個財務(wù)計劃的簡單羅列,因此,必須從企業(yè)的整體角度來規(guī)劃企業(yè)的財務(wù)活動。
5. 穩(wěn)定性和相對動態(tài)性。從表面上看這好像是一對相互矛盾的特性,但這是對于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略來說是必不可少的。一方面企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是在充分的分析論證的基礎(chǔ)上制定的,對于企業(yè)的未來發(fā)展有規(guī)劃作用,對于各方面的財務(wù)活動都有著統(tǒng)籌指導(dǎo)作用,因此,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是不能隨便變更的,那樣會有損于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略發(fā)揮的導(dǎo)向作用。另一方面,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略不可能在戰(zhàn)略期內(nèi)保持一成不變,而應(yīng)該對著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而不斷的修改和優(yōu)化。
二、企業(yè)籌資戰(zhàn)略的內(nèi)容
1. 籌資戰(zhàn)略?；I資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)的整體發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行的資金安排或籌劃。要解決的問題是如何取得企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中所需要的資金,包括向誰、在何時、籌集多少資金。籌資是指在日常生產(chǎn)經(jīng)營中企業(yè)通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、租賃等方式籌集資金的行為?；I資戰(zhàn)略既要達(dá)到在一定的戰(zhàn)略期限內(nèi)所要完成的籌資目標(biāo),滿足籌資數(shù)量的要求,又要關(guān)注籌資的來源渠道方式,關(guān)注籌資的質(zhì)量即既要保證有充足穩(wěn)定的現(xiàn)金保證籌資的靈活性,又要努力降低籌資的成本與風(fēng)險,不斷增強(qiáng)企業(yè)籌資的能力?；I資戰(zhàn)略必須在充分分析企業(yè)當(dāng)前內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、考略企業(yè)未來整體發(fā)展思路的基礎(chǔ)上,對企業(yè)籌融資的數(shù)量、目標(biāo)、結(jié)構(gòu)、渠道和方式進(jìn)行長期系統(tǒng)的謀劃。要根據(jù)企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略和當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展方向與潛力,制定出短、中、長期的資金需求總量,做到分類匯總,分階段實施,并確定出各類籌資來源的結(jié)構(gòu)比例。從總體來看,企業(yè)要不斷拓寬籌資渠道,合理保持籌資結(jié)構(gòu),采取不同的籌資方式進(jìn)行最佳籌資組合。
2. 投資戰(zhàn)略。企業(yè)投資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)總體經(jīng)營戰(zhàn)略要求,為維持和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,對有關(guān)投資活動所作的全局性謀劃。它是將有限的企業(yè)投資資金,根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)評價、比較、選擇投資方案或項目,獲取最佳的投資效果所作的選擇。企業(yè)投資戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略中較高層次的綜合性子戰(zhàn)略,是經(jīng)營戰(zhàn)略化的實用化和貨幣表現(xiàn),并影響其他分戰(zhàn)略。企業(yè)投資戰(zhàn)略主要類型有:擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)能力的投資戰(zhàn)略、尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的投資戰(zhàn)略等類型。企業(yè)的投資戰(zhàn)略主要包括投資戰(zhàn)略類型選擇、投資時機(jī)選擇和投資規(guī)模選擇。投資目標(biāo)主要是使用企業(yè)的財務(wù)資源將資金配置與不同的生產(chǎn)要素上,以獲得投資收益以及達(dá)到控制和影響其他企業(yè)的目的,進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略和提升競爭優(yōu)勢。
3. 利潤分配戰(zhàn)略。當(dāng)企業(yè)盈利時,應(yīng)該在企業(yè)利益相關(guān)者之間分配,比如債權(quán)人、股東和企業(yè)員工,其中企業(yè)對債權(quán)人和員工的分配具有一定的固定性,對企業(yè)股東的的利潤分配則具有彈性,因此股利分配成為企業(yè)利潤分配的一個重要方面。企業(yè)股利分配政策受到投資機(jī)會和資本成本的影響。在公司的投資機(jī)會的預(yù)期報酬率高于股東要求的報酬率時根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的有求,現(xiàn)將稅后利潤先滿足投資所需要的權(quán)益資本,然后將剩余的凈利潤用于股利分配。從戰(zhàn)略角度來看,股利戰(zhàn)略為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展、穩(wěn)定股價、保持企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定有重要影響。因此企業(yè)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及所處的發(fā)展階段制定恰當(dāng)?shù)墓衫叽_定是否發(fā)放股利以及發(fā)放的形式、時間和數(shù)量。
三、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的類型
1. 擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略適合于企業(yè)初創(chuàng)期階段,以及使用新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品而迅速擴(kuò)張的階段,它需要服從于企業(yè)快速發(fā)展的需要。在這用狀況下,企業(yè)需要將大部分甚至全部利潤留存,同時大量進(jìn)行外部籌資,充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略一般會表現(xiàn)出“高負(fù)債、高收益、少分配”的特征。
2. 穩(wěn)健型的財務(wù)戰(zhàn)略。穩(wěn)定型財務(wù)戰(zhàn)略適合企業(yè)發(fā)展的成熟階段。實施穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)擴(kuò)張的幅度明顯減弱,會更加關(guān)注于企業(yè)內(nèi)部資源配置和資源使用效率,提高企業(yè)經(jīng)營效益,不斷積累企業(yè)利潤。這個階段企業(yè)會削減外部籌資規(guī)模,對于利潤開始加大分配力度,以吸引投資者的目光。實施穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略一般會呈現(xiàn)出“適度負(fù)債、中收益、適度分配”特征。
3. 防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略使用企業(yè)遇到經(jīng)營困難或者出于衰退期的階段。在這個階段企業(yè)應(yīng)該減少現(xiàn)金支出、盡可能的增加現(xiàn)金流入,盡力保護(hù)已占有的市場或者彌補(bǔ)虧損。企業(yè)往往會加大利潤分配,是投資者和債權(quán)人保持信心,并實現(xiàn)企業(yè)股價的穩(wěn)定。防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略往往呈現(xiàn)出“低負(fù)債、低收益、高分配”的特征。
四、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定與實施
1.企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定
(1)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定要結(jié)合企業(yè)實際情況。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)整體戰(zhàn)略的組成部分,必須充分結(jié)合其他戰(zhàn)略的規(guī)劃方向。一個具有長遠(yuǎn)發(fā)展意識的企業(yè)應(yīng)該充分考慮企業(yè)產(chǎn)品生命周期,正確把握企業(yè)所處的發(fā)展階段和階段的特點(diǎn)。因此,企業(yè)必須充分分析自身的資本資產(chǎn)狀況,考慮企業(yè)發(fā)展階段的共性,選擇適合長期發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略,繼而根據(jù)實際情況設(shè)計投資、籌資、利潤分配等具體的財務(wù)計劃。
(2)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定要充分考慮外部因素。企業(yè)是不可能獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境而存在的,因此企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定要充分分析企業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有一定周期的,比如危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和高潮,企業(yè)的經(jīng)營活動必然會受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的影響。另外相關(guān)政策法規(guī)、國家方針政策都是企業(yè)應(yīng)該分析和把握的。
2.企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實施與控制
在企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實施過程中,要努力遵循企業(yè)的總體戰(zhàn)略規(guī)劃和指導(dǎo)思想,分階段、層次的制定戰(zhàn)略目標(biāo)。財務(wù)戰(zhàn)略也不僅僅是空乏的,而是應(yīng)該將一些戰(zhàn)略原則予以具體化,制定出相應(yīng)的配套財務(wù)計劃。財務(wù)戰(zhàn)略的實施要保持一貫性,并加以必要的內(nèi)部控制和監(jiān)督;要保證靈活性,要采用經(jīng)濟(jì)有效的方法來解決發(fā)現(xiàn)的問題,并對財務(wù)戰(zhàn)略做出適當(dāng)調(diào)整。財務(wù)戰(zhàn)略實施之后,要及時對其評價,做好反饋工作,為企業(yè)未來的長期發(fā)展積累寶貴經(jīng)驗。
參考文獻(xiàn):
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[2]劉志遠(yuǎn).戰(zhàn)略管理[m].大連:東北財經(jīng)出版社,1997.
3000字財務(wù)管理論文篇二
論財務(wù)管理目標(biāo)
【摘 要】企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)管理的一個基本理論問題，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)中具有代表性的模式也是評價企業(yè)理財活動是否合理有效的標(biāo)準(zhǔn)。目前，我國企業(yè)理財?shù)哪繕?biāo)有很多種，其中利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化目標(biāo)和相關(guān)者利益最大化目標(biāo)，確立合理的財務(wù)管理目標(biāo)，在理論和實踐上都有重要的意義。
【關(guān)鍵詞】管理目標(biāo);理論分析;目標(biāo)選擇
企業(yè)的目標(biāo)就是創(chuàng)造價值。一般而言，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)就是為企業(yè)創(chuàng)造價值服務(wù)。鑒于財務(wù)主要是從價值方面對企業(yè)的商品或者服務(wù)提供過程實施管理，因而財務(wù)管理可為企業(yè)的價值創(chuàng)造發(fā)揮重要作用。
一、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)中具有代表性的模式
(一)利潤最大化目標(biāo)
利潤最大化就是假定企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。
以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其主要原因有三：一是人類從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟(jì)談條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個指標(biāo)來衡量;二是在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè);三是只有每個企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進(jìn)步和發(fā)展。
1.利潤最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)
企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。
2.以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷
(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年100萬元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，10年間還會有時間價值的增加，而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不同。
(2)沒有考慮風(fēng)險問題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險，同等利潤值在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如，風(fēng)險比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。
(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。
(4)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。由于利潤指標(biāo)通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標(biāo)的完成或?qū)崿F(xiàn)。
(二)股東財富最大化目標(biāo)
股東財富最大化是指企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)股東財富最大化為目標(biāo)。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)到最大。
1.與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)
(1)考慮了風(fēng)險因素，因為通常股價會對風(fēng)險作出較敏感的反應(yīng)。
(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，與其未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。
(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。
2.以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點(diǎn)
(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價。
(2)股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準(zhǔn)確反應(yīng)企業(yè)財務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會，其股票市價可能還在走高。
(3)它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。
(三)企業(yè)價值最大化目標(biāo)
企業(yè)價值最大化目標(biāo)指企業(yè)財務(wù)管理以企業(yè)的價值最大化為目標(biāo)。
企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?？梢苑从称髽I(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。未來現(xiàn)金流量這一概念，包含了資金的時間價值和風(fēng)險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計算得出的。
1.以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)
(1)該目標(biāo)考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等。
(2)該目標(biāo)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。
(3)該目標(biāo)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。
(4)用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。
(5)該目標(biāo)有利于社會資源的合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。
2.以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在的問題
(1)企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是股價是多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)的價值。
(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。
(四)相關(guān)者利益最大化目標(biāo)
現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險和報酬，地位當(dāng)然也最高，但是債權(quán)人、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也因為企業(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。
在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益，否則的話，忽視了哪一方的利益，都可能會對企業(yè)帶來危害，不僅不會帶來企業(yè)價值的最大化，甚至對企業(yè)產(chǎn)生致命的傷害。因此，相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。
二、對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論的分析及選擇
以上幾種觀點(diǎn)都有其科學(xué)合理的一面，但在企業(yè)實際經(jīng)營活動中不足之處是顯而易見的。 首先，“利潤最大化”是企業(yè)同時也是財務(wù)管理追求的目標(biāo)。但“利潤最大化”目標(biāo)在長期的實踐中已暴露出其不足，如沒有考慮資金時間價值、風(fēng)險價值、投入與產(chǎn)出的關(guān)系，可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為等。
其次，股東財富最大化不符合我國國情。股東財富最大化優(yōu)點(diǎn)是目標(biāo)易量化，易于考核。但是，股東財富最大化的明顯缺陷是：股票價格受多種因素的影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理的。
最后，資本配置最優(yōu)化過于抽象。這個財務(wù)管理目標(biāo)是在新經(jīng)濟(jì)條件下提出的。所以資本配置最優(yōu)化的概念本身并不明確，過于抽象，在企業(yè)具體經(jīng)營中無法應(yīng)用。
三、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)
(一)所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)
經(jīng)營者和所有者的主要矛盾在于，經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本;而所有者或股東則希望經(jīng)營者以較小的享受成本帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。
為了協(xié)調(diào)這一矛盾，通常可以采用解聘、接收、激勵等措施。
解聘是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。所有者對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者未能使企業(yè)價值達(dá)最大，就解聘經(jīng)營者。為此，經(jīng)營者會因為害怕被解聘而努力實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。
接收是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。(下轉(zhuǎn)第108頁)(上接第106頁)如果經(jīng)營者經(jīng)營決策失誤、經(jīng)營不力，未能采取一切有效措施使企業(yè)價值提高，該公司就可能被其他公司強(qiáng)行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營者也會被解聘。為此，經(jīng)營者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價。
激勵是指將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施。
(二)所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)
所有者與債權(quán)人的矛盾主要表現(xiàn)在：
1.所有者可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人約定的風(fēng)險高的項目，這會增大償債的風(fēng)險。
2.所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營者發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價值降低。
為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的上述矛盾，通?？刹捎玫姆绞接校合拗菩越鑲?、收回借款或停止借款等。
限制性借債是指在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件等。
收回借款或停止借款是指當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債僅和不給予公司增加放款，從而保護(hù)自身的權(quán)益。
四、我國企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的選擇
對財務(wù)管理目標(biāo)的研究，一直是國外財務(wù)學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)內(nèi)容之一，近些年我國財務(wù)學(xué)者也盡力探討，力求找到既能符合財務(wù)活動的內(nèi)在要求，又能銜接國家財務(wù)管理目標(biāo)，并能滿足企業(yè)各經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人經(jīng)濟(jì)利益的要求，實現(xiàn)我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。
在我國，公有制經(jīng)濟(jì)居主導(dǎo)地位，國有企業(yè)作為全民所有制經(jīng)濟(jì)的一部分，其目標(biāo)是使全社會財富增長。不僅要有經(jīng)濟(jì)利益，而且要有社會效益;在發(fā)展企業(yè)本身的同時，考慮對社會的穩(wěn)定和發(fā)展的影響;有時甚至為了國家利益需要犧牲部分企業(yè)利益。并且，我國證券市場處于起步階段，很難找到一個合適的標(biāo)準(zhǔn)來確定“股東權(quán)益”。把“股東權(quán)益最大化”作為財務(wù)管理目標(biāo)，既不合理，也缺乏現(xiàn)實可能性。而把企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)則顯得更為科學(xué)。
但是，用企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，如何計量便成了問題。為此，現(xiàn)在通行的說法有若干，其中，以“未來企業(yè)價值報酬貼現(xiàn)值”和“資產(chǎn)評估值”具有代表性，這兩種方法有其科學(xué)性，但是其概念是基于對企業(yè)價值的一種較為狹隘的理解上的。企業(yè)是社會的，社會是由各個不同的人構(gòu)成的，企業(yè)的價值不僅表現(xiàn)在對企業(yè)本身增值的作用上，而且表現(xiàn)在對社會的貢獻(xiàn)上，表現(xiàn)在對最廣大人民的根本利益上的貢獻(xiàn)一。所以企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的制訂，既要符合企業(yè)財務(wù)活動的客觀規(guī)律，又要充分考慮企業(yè)財務(wù)管理的實際情況，使之具有實用性和可操作性。那么，企業(yè)價值最大化的衡量指標(biāo)應(yīng)該以相關(guān)者的利益為出發(fā)點(diǎn)。
利益相關(guān)者理論是20世紀(jì)60年代左右，在美國、英國等長期奉行外部控制型公司治理模式的國家中逐步發(fā)展起來的。與傳統(tǒng)的股東至上的企業(yè)理論主要區(qū)別在于，該理論認(rèn)為任何一個公司的發(fā)展都離不開各種利益相關(guān)者的投入或參與，比如股東、政府、債權(quán)人、雇員、消費(fèi)者、供應(yīng)商，甚至是社區(qū)居民，企業(yè)不僅要為股東利益服務(wù)，同時也要保護(hù)其他利益相關(guān)者的利益。
上述種種分析表明，現(xiàn)階段我國財務(wù)管理目標(biāo)仍以“利潤最大化”為宜，它最符合我國目前的現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)情況。對處于市場競爭中的企業(yè)來講，利潤目標(biāo)最能反映企業(yè)的本性，追求利潤是避免淘汰、維系生存和尋求發(fā)展的必然選擇，是企業(yè)存在的根本目的，是企業(yè)行為的“原動力”。我們不能以利潤目標(biāo)的某些負(fù)面影響或其他理由而否定企業(yè)正常的利潤追求。當(dāng)然，，正如前文所分析的那樣，“利潤最大化”并不一定要涵蓋所有企業(yè)，涵蓋所有時期的目標(biāo)追求。根據(jù)不同的現(xiàn)實情況和不同時期的發(fā)展變化，適時調(diào)整財務(wù)目標(biāo)，保持財務(wù)目標(biāo)的多元化、層次化，也同樣是一種客觀必然。
此外，還要特別指出，企業(yè)要正確處理提高經(jīng)濟(jì)效益和履行社會責(zé)任的關(guān)系。企業(yè)在謀求自身的經(jīng)濟(jì)效益的過程中，必須盡到自己的社會責(zé)任。不能以不正當(dāng)手段追求企業(yè)的利潤，要維護(hù)社會公共利益，不能以破壞資源、污染環(huán)境為代價謀求企業(yè)的效益。另外，企業(yè)承擔(dān)不定期的社會義務(wù)，出資參與社會公益事業(yè)。企業(yè)管理階層要加強(qiáng)企業(yè)管理并促進(jìn)財務(wù)管理具體目標(biāo)的實現(xiàn)。
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[5]財務(wù)管理.劉嬋主編，中山大學(xué)出版社出版.
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