證券投資基金績效評價及影響因素論文

證券投資基金績效評價及影響因素論文

　　證券投資的基金本質(zhì)就是集合眾多分散資金，使這些分散資金能夠有效融合起來成為大額資金，屬于投資理財?shù)囊环N融資工具。其規(guī)模較大，具有諸多優(yōu)勢。
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證券投資基金績效評價及影響因素

　　自我國金融行業(yè)發(fā)展以來，證券投資基金績效評價依舊處于薄弱發(fā)展的階段，其發(fā)展的時間較為短暫，分析機制不夠完善、健全;績效評價分析的指標來源較為單一，主要來源于投資基金每周的資產(chǎn)凈值報表，僅通過報表當中投資基金的凈值增長率及其單位凈值、累計單位凈值等三項數(shù)據(jù)展開分析。利用這三項指標進行評價、分析，雖然投資人員能夠容易進行比較及判斷，但是，這種方式確也存在了一定的不足。投資人員基金經(jīng)紀人的變動會導致投資策略產(chǎn)生變化，從而增加了基金風險?；鸾?jīng)紀人的變動是投資人員難以預料的，所以往往會給投資人員帶來較大的資金損失。不但如此，這種簡單的績效評價無法顯示基金在流動性、規(guī)模變化、資金集中配置等幾方面所受的影響，從而導致投資人員對基金的預期、判斷等受到影響，很難從實質(zhì)上發(fā)揮出績效評價的作用。

　　一、證券投資基金的績效評價分析

　　1.績效評價數(shù)據(jù)的選擇。

　　投資基金數(shù)據(jù)處于長期變化的過程中，所以，在選擇基金績效評價的數(shù)據(jù)過程中需要建立一個大范圍的時間跨度來作為分析、研究的樣本，再實施具體的評價與分析。無論投資基金是否取得收益，還是存在風險，不管是在風險條件下進行的收益調(diào)整，還是持續(xù)基金績效，都和投資基金綜合績效息息相關(guān)，此外，基金經(jīng)紀人的控股、投資時間等選擇也是極為重要的決定因素。在基金績效評價過程中，需要選擇一定的市場投資組合，通常情況下是以某一標準來衡量基金績效，并以此作為衡量基準然后再進行數(shù)據(jù)的分析。基金績效數(shù)據(jù)變化不存在相似性，因而缺乏綜合性較強的一個衡量基準來衡量基金績效標準。按照績效評價的綜合數(shù)據(jù)，在評價的具體工作中對現(xiàn)有的部分數(shù)據(jù)進行選取，然后利用評價公式運算得出基金績效的基準收益。

　　2.分析基金收益及風險指標。

　　第一，基金收益和基金風險指標之間的關(guān)系?；鸬睦塾媶挝粌糁岛驮O(shè)立的順序有著直接關(guān)系，基金風險指標主要受到標準差和半標準差的影響，另外，β系數(shù)和風險價值對基金績效評價造成的影響亦不容忽視。通過基金風險指標進行綜合分析，計算基金凈值的增長率和單位凈值、累計凈值等相關(guān)數(shù)據(jù)之后，基本上就可以客觀反映基金收益的情況，但是，這種分析方式在反映基金的績效變化方面依舊存在不足。第二，基金績效評價風險指標產(chǎn)生變化下的基金收益分析。風險調(diào)整期的收益分析屬于基金績效評價過程中的一個重要指標，通過相關(guān)數(shù)據(jù)調(diào)查，國內(nèi)的一些基金收益率比大盤的收益還要高，這就意味著基金風險收益的水平較高。

　　3.基金經(jīng)紀人和基金收益的分析。

　　基金經(jīng)紀人的選股能力及對基金收益的分析對基金績效評價有極大的影響，基金收益的相關(guān)指標是根據(jù)不同的基金經(jīng)紀人選股能力來進行數(shù)據(jù)選擇的，一般來說，選股水平比市場基準組合水平要高，而選股能力越高的經(jīng)紀人越能獲取較高的基金收益，有利于基金收益的績效評價。

　　4.基金的持續(xù)績效分析。

　　對基金的持續(xù)性收益績效分析是以基金收益盈利來作為分析指標，對基金的持續(xù)性績效水平進行分析。從我國2005至2011年這一時間段期間，證券投資的樣本基金都表現(xiàn)出了持續(xù)性的盈利，其表現(xiàn)和證券市場變化有著十分密切的關(guān)聯(lián)。同時，樣本基金和股票市場變化也存在相應的關(guān)系。所以，證券基金的績效評價分析不僅和證券市場變化有關(guān)，而且還受到股票市場的影響。不同市場影響下，證券的樣本基金就會體現(xiàn)不同的變化，也就是說市場上漲，證券基金就會表現(xiàn)出持續(xù)性的收益增長;而市場出現(xiàn)下跌，那么持續(xù)性的收益將會降低。

　　二、影響基金績效評價的因素

　　1.基金的規(guī)模變化。

　　證券投資的基金本質(zhì)就是集合眾多分散資金，使這些分散資金能夠有效融合起來成為大額資金，屬于投資理財?shù)囊环N融資工具。其規(guī)模較大，具有諸多優(yōu)勢，例如：降低成本、分散風險、專業(yè)理財特點。若基金的規(guī)模變大時，極有可能因為交易量變大而獲取較高的經(jīng)濟費用，且資金充裕使得投資公司資金配置的空間變大，同時，其他固定費用也會因為基金的規(guī)模變大而降低了平均成本。所以，證券投資基金的規(guī)模越大其收益風險就越小，取得的利益回報就會越高、收益率越好，可見，基金規(guī)模對基金績效會產(chǎn)生正面影響，基金規(guī)模越大績效越好。

　　2.基金資產(chǎn)配置集中度。

　　基金資產(chǎn)配置的集中度指的是證券投資基金于某時間點，對某支股票或在某個行業(yè)中持有的比例，這也體現(xiàn)了投資基金經(jīng)紀個人的投資風格與風險控制的能力，更是體現(xiàn)基金經(jīng)紀人對證券投資市場的有效把控。如果基金資產(chǎn)大多數(shù)集中在某支股票或某行業(yè)中，那么，這個行業(yè)或股票之間的波動也會對基金收益產(chǎn)生巨大的影響，簡單說來就是風險與利益成正比，兩者屬于同時增大的關(guān)系;相反，如果基金資產(chǎn)分散在多個股票與其他行業(yè)中，就分散了基金風險，同時也降低了基金收益?？梢?，基金資產(chǎn)的配置集中度通過對證券投資基金收益風險的影響來影響基金績效。

　　3.基金經(jīng)紀人的能力。

　　基金經(jīng)紀人的主要任務之一就是管理投資資金，這項工作對基金業(yè)績的影響作用極大。一般來說，基金經(jīng)紀人對基金造成的影響主要表現(xiàn)在以下兩個方面，其一，基金經(jīng)紀人的特性會對基金投資風格造成影響;其二，基金經(jīng)紀人的基金管理能力對證券投資基金業(yè)績起到?jīng)Q定性的作用?；鸾?jīng)紀人個人特性包括了經(jīng)紀人的性格、實際管理經(jīng)驗和能力以及學歷等，簡單說來，經(jīng)紀人的個人能力越強、經(jīng)驗越足，其管理能力越高。

　　4.基金的流動性。

　　基金規(guī)模的大小能夠?qū)冃г斐啥喾矫嬗绊?。不同的基金管理會根?jù)不同規(guī)模的基金實施不同的策略，而規(guī)模不同的基金在流動性與管理成本上不相同。比如：中小型的基金操作較為靈活、策略較多，能夠迅速對股票的倉位、行業(yè)結(jié)構(gòu)等進行調(diào)整，有利于降低基金損失，但是，正由于基金規(guī)模小，反而提高了基金管理的成本，從而影響總體收益。反之，對于一些國模較大的基金管理，其流動性良好，自然降低了基金管理成本。但是，正因為基金的規(guī)模大，所以遇到基金市場驟變時無法及時進行調(diào)整，此時就與基金經(jīng)紀人的擇時能力相關(guān)。

　　5.基金經(jīng)紀人的變動。

　　專業(yè)能力過硬的基金經(jīng)紀人對基金業(yè)績會造成極大的影響?；鸾?jīng)紀人如果轉(zhuǎn)投到其他基金單位或者有升職、人事調(diào)動等情況發(fā)生，那么，就會形成變動。然而由于基金經(jīng)紀人直接管理基金，所以經(jīng)紀人的人事變動會對基金投資造成影響。

　　三、結(jié)語

　　本文針對基金的績效評價進行研究，并分析了有效評價的相關(guān)因素，以期更好的進行基金績效評價?？傊?，我國的證券投資基金績效評價受到很多因素的影響，基金經(jīng)紀人作為基金的直接管理人員，應當積極采取相關(guān)措施控制影響基金績效評價的因素，從而更好地展開評價。同時，基金管理人員應當不斷學習更多基金風險控制的技術(shù)與知識，促進基金績效的全面評價，以此促進我國證券投資基金行業(yè)的持久發(fā)展。