文化企業(yè)并購重組再融資應更便捷

文化企業(yè)并購重組再融資應更便捷

　　在昨日舉行的第二屆北外灘財富與文化論壇上，深交所總經(jīng)理宋麗萍做了《在深化改革中推進資本市場與文化產(chǎn)業(yè)的對接 》的演講。宋麗萍表示，文化產(chǎn)業(yè)具備“經(jīng)營的高風險性、并購整合和做大做強的需求強烈、人力資源非常重要”等特點，資本市場功能發(fā)揮要充分適應其特點，自身進行改革和創(chuàng)新，才能在支持文化產(chǎn)業(yè)方面有所作為，并且大有可為。

　　宋麗萍介紹，近年來，文化企業(yè)上市的節(jié)奏明顯加快，2010年至今在深交所上市的文化企業(yè)已經(jīng)超過30家，占了文化上市公司總數(shù)的將近40%。上市以后，這些企業(yè)總體上表現(xiàn)良好，深圳市場的傳播文化成份指數(shù)，今年2月底的市盈率將近36倍，比深證300指數(shù)17倍的市盈率高出了100%。另外，放眼整個資本市場的產(chǎn)業(yè)鏈還發(fā)現(xiàn)，前端的創(chuàng)投對文化產(chǎn)業(yè)的投資也在加速，并出現(xiàn)了成立文化產(chǎn)業(yè)基金的熱潮。

　　宋麗萍表示，文化產(chǎn)業(yè)具備一些共同的特點，這些特點決定資本市場在支持文化產(chǎn)業(yè)方面大有可為。具體來看，一是經(jīng)營的高風險性。文化消費面向千家萬戶，屬于可選消費，不確定性比較強。面對這樣的風險，追求穩(wěn)定回報的資金也許會望而卻步，資本市場“風險共擔、收益共享”的融資模式，相對來說會更加適應;二是并購整合和做大做強的需求強烈。文化企業(yè)大多有并購整合、做大做強的強烈沖動，也只有企業(yè)規(guī)模做大了，產(chǎn)品線做長了，企業(yè)的財務狀況才更穩(wěn)定，才會有更雄厚的實力制作更好的內(nèi)容。我國文化企業(yè)多局限于一個地域、一個行業(yè)經(jīng)營，集中度不高，今后整合產(chǎn)業(yè)鏈、開展跨行業(yè)跨地域經(jīng)營，空間巨大，而資本市場就是一個最好的并購整合平臺;三是人力資源非常重要。這主要體現(xiàn)在新興的中小文化企業(yè)上。這些企業(yè)對吸引人才、留住人才的需求是非常迫切的。這兩年深交所上市的文化企業(yè)中，華策影視(300133)、拓維信息(002261)、藍色光標(300058)、北緯通信(002148)等都已經(jīng)通過了股權(quán)激勵計劃。

　　宋麗萍認為，文化產(chǎn)業(yè)的上述特點，很多新興產(chǎn)業(yè)都有，不過在文化產(chǎn)業(yè)上表現(xiàn)更為突出。這為資本市場提供了功能發(fā)揮的空間，但是要適應這些特點，實現(xiàn)與文化產(chǎn)業(yè)的有效對接，中國資本市場自身也需要進行改革和創(chuàng)新。“例如，不少文化企業(yè)都采取股權(quán)激勵的方式吸引和留住人才，那么在我們的發(fā)行審核和持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)，對股權(quán)激勵的監(jiān)管是不是可以更加具有彈性?又如，根據(jù)目前的體制，傳媒的內(nèi)容采編與渠道經(jīng)營要分開，那么，我們對因此形成的關(guān)聯(lián)交易能否更加寬容?再比如，既然文化企業(yè)亟需做大做強，那么我們在并購重組和再融資方面，能不能提供更加便捷的條件?文化企業(yè)經(jīng)營的不確定性大，資產(chǎn)輕，風險高，又需要投資者和整個市場有更多的包容，更強的風險定價和承受能力。”宋麗萍用一連串問句提出了資本市場如何發(fā)揮功能適當文化產(chǎn)業(yè)特點的問題。