如何才能有效掌控企業(yè)的現(xiàn)金流(3)

　　采用控股方式投資

　　除了主張用增資方式收購以外，復星還有一個主張，就是控股。還以收購南鋼為例：南鋼集團以“南鋼股份”股權增資，需經(jīng)政府批準。而審批需要時間，況且先期成立的合資公司已由復星控制，所以復星第二步增資所需的現(xiàn)金就可通過各種融資安排來實現(xiàn)。另外，根據(jù)合資協(xié)議，為了“南鋼聯(lián)合”的增資收購，復星需要先期繳付2.1億元。加上事先設立合資公司的6億元資金，復星共出資8.1億元就達到收購的目的，而且作為控股股東，這8.1億元還在復星控制之中。

　　合資公司的最終注冊資本27.5億元，27.5億元的60％是16.5億元。這樣，一個需出資16.5億元的合資計劃，在精巧安排下，只需要 8.1億元的初期出資即可實現(xiàn)。

　　如果按照常規(guī)思路，往往是直接收購60％的“南鋼股份”股權，而如果按照“南鋼股份”2002年年底的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)174253萬元計算，那就意味著即刻有超過約10億元的現(xiàn)金要流出復星集團。而且“南鋼股份”2002年年底的貨幣資金余額高達9億元。這大大減少了復星的籌資壓力，因為復星集團 2002年年底的貨幣資金余額只有12億元。

　　現(xiàn)金流的行業(yè)戰(zhàn)略

　　前文中提到，零售和酒店等行業(yè)的現(xiàn)金流比較連續(xù)，也是一種投資的好選擇，具體說來，這就是掌控現(xiàn)金流的行業(yè)戰(zhàn)略。近年來一些有實力的大企業(yè)投資流通業(yè)，就是沖著現(xiàn)金流去的。新希望集團總裁劉永好就坦言：新希望進軍流通業(yè)的原因之一，就是零售業(yè)具有連續(xù)的現(xiàn)金流。而且在復星實業(yè)的戰(zhàn)略版圖中，商業(yè)流通領域對于復星也具有很重要的戰(zhàn)略意義，復星旗下的聯(lián)華超市、豫園商城，有遍布全國的連鎖藥店，有200億的零售額，按照國內的慣例，起碼有3到4個月的時間，大約有60億的供貨商的資金可以延期支付。

　　除此之外，還有一些特殊的行業(yè)，也有充沛的現(xiàn)金流量，比如旅游業(yè)。德隆就把旅游業(yè)作為了自己的主導產(chǎn)業(yè)來發(fā)展，除了因為新疆豐富的旅游資源優(yōu)勢外，就是看好了旅游業(yè)的運營模式。正如德隆的一位負責人所說的那樣：“德隆進入旅行社業(yè)最大原因是，這個行業(yè)的贏利模式有別于其它任何行業(yè)。其它行業(yè)是先投入再收錢，而旅行社組織的國內外旅游業(yè)務都是先收錢再做事。”這種資金停留的時間差，可以為企業(yè)運作提供廣闊的空間。