炒股的相關(guān)知識
炒股，是當(dāng)下最熱的話題。而炒股知識是炒股的基礎(chǔ)。以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理炒股的相關(guān)知識，提供給大家參考和了解，希望大家喜歡!
炒股的相關(guān)知識——股票回購的概念
股票回購是指上市公司購買一部份自己的股票。一般通過二級市場回購股票，也就是上市公司在股票市場的正常交易期間回購自己的股票。當(dāng)股票轉(zhuǎn)為公司所有時，必須正式宣布這些股票作廢，這一做法有減少公司股票總數(shù)的作用。當(dāng)所有其他情況保持不變時，這會增加剩余股票的價值。
一般而言，上市公司回購其股份主要基于以下五個方面的考慮：
一是穩(wěn)定公司股價，維護(hù)公司形象。公司進(jìn)行股份回購是由于公司管理層認(rèn)為股票價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司的內(nèi)在價值，希望通過股份回購將公司價值被嚴(yán)重低估這一信息傳遞給市場，從而穩(wěn)定股票價格，增強(qiáng)投資者信心。
二是提高資金的使用效率。當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流大大高于公司投入項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時，公司可以用富裕的現(xiàn)金流回購部分股份，從而增加每股盈利水平，提高凈資產(chǎn)收益率，減輕公司盈利指標(biāo)的壓力。從這個意義上說，股份回購也是公司主動進(jìn)行的一種投資理財(cái)行為。
三是作為實(shí)行股權(quán)激勵計(jì)劃的股票來源。如公司實(shí)施管理層或者員工股票期權(quán)計(jì)劃，直接發(fā)行新股會稀釋原有股東權(quán)益，而通過回購股份再將該股份賦予員工則既滿足了員工的持股需求，又不影響原有股東的權(quán)益。
四是股份回購使公司股價上升，相當(dāng)于以一種特別股利來回報(bào)股東，但股東無需繳納現(xiàn)金紅利稅。
五是上市公司進(jìn)行反收購的有效工具。股份回購將導(dǎo)致公司發(fā)行在外的股份減少，潛在的敵意收購人可從市場上購買的股份相應(yīng)減少，沒有足夠多的股票對抗原來的大股東，從而大大減小了公司被敵意收購的風(fēng)險(xiǎn)。
炒股的相關(guān)知識——股指期貨定價
對股票指數(shù)期貨進(jìn)行理論上的定價，是投資者做出買入或賣出合約決策的重要依據(jù)。股指期貨實(shí)際上可以看作是一種證券的價格，而這種證券就是這上指數(shù)所涵蓋的股票所構(gòu)成的投資組合。
同其它金融工具的定價一樣，股票指數(shù)期貨合約的定價在不同的條件下也會出現(xiàn)較大的差異。但是有一個基本原則是不變的，即由于市場套利活動的存在，期貨的真實(shí)價格應(yīng)該與理論價格保持一致，至少在趨勢上是這產(chǎn)的。
為說明股票指數(shù)期貨合約的定價原理，我們假設(shè)投資者既進(jìn)行股票指數(shù)期貨交易，同時又進(jìn)行股票現(xiàn)貨交易，并假定:
(1)投資者首先構(gòu)造出一個與股市指數(shù)完全一致的投資組合(即二者在組合比例、股指的"價值"與股票組合的市值方面都完全一致);
(2)投資者可以在金融市場上很方便地借款用于投資;
(3)賣出一份股指期貨合約;
(4)持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用于投資;
(5)在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合;
(6)對股指期貨合約進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算;
(7)用賣出股票和平倉的期貨合約收入來償還原先的借款。
假定在1999年10月27日某種股票市場指數(shù)為2669.8點(diǎn)，每個點(diǎn)"值"25美元，指數(shù)的面值為66745美元，股指期貨價格為2696點(diǎn)，股息的平均收益率為3.5%;2000年3月到期的股票指數(shù)期貨價格為2696點(diǎn)，期貨合約的最后交易日為2000年的3月19日，投資的持有期為143天，市場上借貸資金的利率為6%。再假設(shè)該指數(shù)在5個月期間內(nèi)上升了，并且在3月19日收盤時收在2900點(diǎn)，即該指數(shù)上升了8.62%。這時，按照我們的假設(shè)，股票組合的價值也會上升同樣的幅度，達(dá)到72500美元。
按照期貨交易的一般原理，這位投資者在指數(shù)期貨上的投資將會出現(xiàn)損失，因?yàn)槭袌鲋笖?shù)從2696點(diǎn)的期貨價格上升至2900點(diǎn)的市場價格，上升了204點(diǎn)，則損失額是5100美元。
然而投資者還在現(xiàn)貨股票市場上進(jìn)行了投資，由于股票價格的上升得到的凈收益為(72500-66745)=5755美元，在這期間獲得的股息收入大約為915.2美元，兩項(xiàng)收入合計(jì)6670.2美元。
再看一下其借款成本。在利率為6%的條件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大約是1569美元，再加上投資期貨的損失5100美元，兩項(xiàng)合計(jì)6669美元。
在上述安全例中，簡單比較一下投資者的盈利和損失，就會發(fā)現(xiàn)無論是投資于股指期貨市場，還是投資于股票現(xiàn)貨市場，投資者都沒有獲得多少額外的收益。換句話說，在上述股指期貨價格下，投資者無風(fēng)險(xiǎn)套利不會成功，因此，這個價格是合理的股指期貨合約價格。
由此可見，對指數(shù)期貨合約的定價(F)主要取決于三個因素:現(xiàn)貨市場上的市場指數(shù)(I)、得在金融市場上的借款利率(R)、股票市場上股息收益率(D)。即:
F=I+I×(R-D)=I×(1-R+D)
其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在實(shí)際的計(jì)算過程中，如果持有投資的期限不足一年，則相應(yīng)的進(jìn)行調(diào)整。
現(xiàn)在我們順過頭來，用剛才給出股票指數(shù)期貨價格公式計(jì)算在上例給定利率和股息率條件下的股指期貨價格:
F=2669.8+×(6%-3.5%)×143/365=2695.95
同樣需要指出的是，上面公式給出的是在前面假設(shè)條件下的指數(shù)期貨合約的理論價格。在現(xiàn)實(shí)生活中要全部滿足上述假設(shè)存在著一定的困難。因?yàn)槭紫?，在現(xiàn)實(shí)生活中再高明的投資者要想構(gòu)造一個完全與股市指數(shù)結(jié)構(gòu)一致的投資組合幾乎是不可能的，當(dāng)證券市場規(guī)模越大時更是如此;其，在短期內(nèi)進(jìn)行股票現(xiàn)貨交易，往往使得交易成本較大;第三，由于各國市場交易機(jī)制存在著差異，如在我國目前就不允許賣空股票，這在一定程度上會影響到指數(shù)期貨交易的效率;第四，股息收益率在實(shí)際市場上是很難得到的，因?yàn)椴煌墓尽⒉煌氖袌鲈诠上⒄呱?如發(fā)放股息的時機(jī)、方式等)都會不同，并且股票指數(shù)中的每只股票發(fā)放股利的數(shù)量和時間也是不確定的，這必然影響到正確判定指數(shù)期貨合約的價格。
從國外股指期貨市場的實(shí)踐來看，實(shí)際股指期貨價格往往會偏離理論價格。當(dāng)實(shí)際股指期貨價格大于理論股指期貨價格時，投資者可以通過買進(jìn)股指所涉及的股票，并賣空股指期貨而牟利;反之，投資者可以通過上述操作的反向操作而牟利。這種交易策略稱作指數(shù)套利(IndexArbitrage)。然而，在成離市場中，實(shí)際股指期貨價格和理論期貨價格的偏離，總處于一定的幅度內(nèi)。例如，美國S&P500指數(shù)期貨的價格，通常位于其理論值的上下0.5%幅度內(nèi)，這就可以在一定程度上避免風(fēng)險(xiǎn)套利的情況。
對于一般的投資者來說，只要了解股指期貨價格與現(xiàn)貨指數(shù)、無風(fēng)險(xiǎn)利率、紅利率、到期前時間長短有關(guān)。股指期貨的價格基本是圍繞現(xiàn)貨指數(shù)價格上下波動，如果無風(fēng)險(xiǎn)利率高于紅利率，則股指期貨價格將高于現(xiàn)貨指數(shù)價格，而且到期時間越長，股指期貨價格相對于現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)升水幅度越大;相反，如果無風(fēng)險(xiǎn)利率小于紅利率，則股指期貨價格低于現(xiàn)貨指數(shù)價格，而且到期時間越長，股指期貨相對與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)貼水幅度越大。
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