2017年中國金融政策
2017年中國金融政策
金融政策是指中央銀行為實現(xiàn)宏觀經濟調控目標而采用各種方式調節(jié)貨幣、利率和匯率水平，進而影響宏觀經濟的各種方針和措施的總稱。2017年的金融政策有哪些值得關注的新消息。小編給大家整理了關于2017年中國金融政策，希望你們喜歡!
2017年中國金融政策
1.降準、加息兩岔路，貨幣政策“穩(wěn)健中性”
一些金融機構認為降準仍然可期，但另一部分認為貨幣政策已無繼續(xù)寬松可能。中央經濟工作會議為2017年貨幣政策定調“穩(wěn)健中性”，多家機構判斷，未來一年，貨幣政策維持“中性”、“穩(wěn)健”，實際將較2016年有所收緊，流動性延續(xù)緊平衡，利率中樞有望抬升。不過，討論“加息”還為時尚早。
綜合機構觀點來看，貨幣政策維持“穩(wěn)健中性”。一方面，是由于資產價格上漲、國內通脹回升、人民幣貶值等因素制約貨幣政策繼續(xù)寬松。同時，中央經濟工作會議強調把“防控金融風險”放到更加重要的位置，提出“下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，防范金融風險”，“去杠桿”政策延續(xù)，也減小了貨幣信貸進一步擴張的可能性。另一方面，考慮到經濟穩(wěn)增長的需求，貨幣政策進一步收緊的空間同樣有限。
保證流動性穩(wěn)定，信貸結構優(yōu)化。“保持貨幣政策維持穩(wěn)健中性，不代表什么都不做，除保證流動性增速穩(wěn)定外，可能也需要對信貸結構進行優(yōu)化。”交通銀行金融研究所陳冀表示，2016年，居民住房貸款增長較快，而企業(yè)貸款相對乏力，需要關注，貨幣政策明年或仍偏向使用包括PSL、MLF等定向工具，進行信貸結構調整。
不過，從已知的幾家機構觀點來看，多數(shù)認為短期內加息可能性不大。2016年底，在美聯(lián)儲加息和人民幣持續(xù)貶值背景下，市場上開始出現(xiàn)“加息”論調。但包括興業(yè)證券、國泰君安、中國銀行和交通銀行等在內的一些金融機構認為，國內外不確定因素仍然較多，其中國內經濟增速存在不確定是決定性因素。
2.人民幣兌美元匯率：穩(wěn)中有降，降幅有限
機構普遍認為，2017年人民幣對美元仍有一定貶值壓力，但貶值幅度料不超過2016年。人民幣匯率波動性將進一步提升。包括平安證券、招商證券和民生證券等部分機構提出，人民幣匯率走勢可能先貶后升。民生證券稱“不排除升值可能”。
對于2017年人民幣對美元的底線匯率，統(tǒng)計的15家機構預期都落在7.0到7.4之間，其中預測值為7.3的占據(jù)多數(shù);就貶值幅度而言，機構多認為不會超過2016年貶值幅度，預期主要落在3%-5%的區(qū)間。若以2016年12月23日的匯率水平為參照，人民幣對美元中間價在6.94下方，相比2015年12月31日6.49的水平，中間價年跌幅達到6.5%。
包括國泰君安、招商證券等在內的多家機構認為，美元指數(shù)上升空間有限，大概率在短期見頂?？紤]到強勢美元對新興市場需求、資本流動，與美國自身的經濟、通脹均有不利影響，招商證券謝亞軒預計2017年美元升值幅度有限。他表示，美元有可能會階段性走軟，人民幣兌美元匯率仍會區(qū)間性波動而非無序性貶值，人民幣匯率四個季度末分別為7.05、6.90、6.78、6.65。
3. A股行情：醞釀中有“多”方機會
在2017年的國內大類資產配置中，相較債市、樓市，機構普遍更為看好股市?？傮w認為A股市場機遇與挑戰(zhàn)并存，存在上漲機會，部分提出震蕩區(qū)間將進一步擴大。相比以往更重短期的投資風格，有機構提醒，2017年應更加注重資產配置、組合投資和風險對沖，投資風格回歸價值投資和長期投資將更為有利。
不同機構對同一影響因素的具體判斷存在分歧，因此在對行情走勢和A股上升空間的判斷上也有所差別。綜合機構觀點來看，利好因素主要包括：當前股市相對債市“泡沫更少”，估值溢價基本處于過去5年平均水平。2016年下半年以來，樓市和債市的政策調控以及12月債市暴跌等使得A股對資金吸引力增加。從基本面來看，通脹和企業(yè)盈利回升、風險偏好有望隨之修復，供給側改革和國企改革帶來政策和改革紅利，養(yǎng)老金漸進入市有望帶動市場情緒。
風險因素主要來自于流動性風險。一方面，美聯(lián)儲加息預期再起，人民幣貶值壓力仍存，帶來資本外流和貨幣政策收緊的雙重壓力，另一方面，經濟基本面復蘇仍存不確定性，政策當局若堅持宏觀審慎政策，嚴控杠桿，流動性總量將受影響。多家機構預計無風險利率中樞有望上行，在維持穩(wěn)定和防風險的主基調下，金融監(jiān)管可能進一步加強;國際層面，政治風險值得關注，包括特朗普新政、英國啟動脫歐以及一系列集中在歐洲的公投和選舉。
4.債市仍存階段性機會
延續(xù)了近3年的“債牛”終于在接近2016年尾聲時夢碎。究其原因，綜合機構觀點，杠桿調控是疊加年底季節(jié)性因素帶來的流動性緊張是主要因素，年末MPA評估體系考核是導火索;而國海證券“蘿卜章”事件引發(fā)的信用違約恐慌，是壓死駱駝的最后一根稻草。
在這背后的根本原因，“還是加杠桿套息模式接近尾聲，管理層也看到了這一模式的危害，不得不出手加以抑制。”博時基金固定收益研究總監(jiān)王申表示。此外，委外資金大額贖回、通脹反彈預期等因素起到助推作用。
展望2017年，機構對于經濟增速、通脹和利率中樞回升程度等基本面因素判斷分歧較大，對于監(jiān)管趨嚴看法較為一致，多數(shù)認為明年債市仍存階段性機會。中國銀行提出三點利好，包括其判斷：第一，經濟弱勢增長局面難以根本改觀，利率債仍將是低風險偏好資金抱團取暖的避風港;第二，人民幣加入SDR后，債券市場國際化縱深發(fā)展，國際投資者配置債券的意愿不會發(fā)生根本性變化;第三，債券產品創(chuàng)新繼續(xù)提速，有利于將資本引入債券市場。以及，推動PPP項目與資本市場深化發(fā)展相結合等關政策的加速落地，有利于各類資本進入債市。
5.大宗商品還有機會，原油、黃金漲跌分歧大
經過5年下跌，大宗商品終于在2016年明顯復蘇，商品期貨指數(shù)迎來牛市。多家機構認為，大宗商品來年仍有機會。
一方面，房地產調控和債市調整，資金有流入大宗商品可能，另一方面，美聯(lián)儲加息預期下，人民幣仍有貶值壓力，國內供給側改革也起到助推作用。支撐價格上漲的基礎邏輯不變，但在具體品種漲跌上可能出現(xiàn)輪動。整體上，對于2017年領漲品種，一些機構更為看好農產品，而此前暴漲暴跌的黑色系被整體看淡。
海通期貨研究所所長高上提醒：“2017年大宗商品期貨市場監(jiān)管趨嚴。對市場短期的上漲過快問題，尤其是脫離商品現(xiàn)貨價格，或助推現(xiàn)貨暴漲的行情，監(jiān)管層一定會出重拳維護市場的穩(wěn)定，對此的風險投資者要高度重視。”
對于普遍關注的原油和黃金價格走勢，機構分歧較大。多數(shù)機構看好原油，花旗認為限產的實施將帶使得原油行情在年初優(yōu)先啟動，不過中信期貨提醒，若限產無法落實，再平衡仍在進行中，但過程可能更為漫長。國泰君安則進一步指出，OPEC壟斷地位下降，石油供給格局日益多元化，限產保不了價，因此高油價難以再現(xiàn)。
包括花旗、高盛等機構相對看空黃金，但中信期貨認為貴金屬仍可能時不時有良好表現(xiàn)。之所以看空黃金，機構主要是基于美聯(lián)儲加息預期、美國宏觀經濟走強對美元指數(shù)走勢的帶動，通常情況下，美元指數(shù)與黃金、原油呈反向關系。不過，美國特朗普新政、歐洲德、法大選等帶來的不確定性也讓一些機構看到黃金作為避險資產的機會，此外國泰君安首席經濟學家林采宜指出，部分發(fā)達國家的低利率乃至負利率降低了黃金的持有成本，這也一定程度上利好黃金的投資需求。
2017中國金融政策報告發(fā)布
行業(yè)
互聯(lián)網金融或是中小銀行“彎道超車”的關鍵
“銀管通”不僅是P2P交易中的信息中介，也是新金融和傳統(tǒng)金融融合發(fā)展的媒介。相較于P2P信息中介的屬性，銀行更多充當資金中介的角色。因而，相較于P2P追求靈活、多樣、快速迭代，銀行更關注對嚴格控制風險。從更大的視角來看，銀管通將成為銀行了解P2P市場的一個重要工具。“新常態(tài)”下，傳統(tǒng)信貸業(yè)務面臨深度調整，銀行業(yè)也面臨戰(zhàn)略轉型。銀行將告別傳統(tǒng)的“資金中介”，更多轉向兼顧集支付、信貸、風控、咨詢、投行等業(yè)務于一體的綜合性金融服務中介。(砍柴網)
中國的金融服務供給仍不足 民營準入仍有空間
中國人民銀行貨幣政策司司長李波6月4日表示，中國的金融服務的供給仍不足，尤其是在三、四線城市。供給不足的情況下需要擴大準入。比如說在民營準入、區(qū)域性股權市場的建設等等方面，其實還有很大的空間。他在“清華五道口金融論壇”上指出，要實現(xiàn)市場在資金的配置中發(fā)揮決定性作用，有四個方面比較重要，分別是擴大準入、放開價格、夯實基礎和加強監(jiān)管。(華爾街見聞)
國內
《中國金融政策報告2017》發(fā)布
6月4日，由清華大學主辦、清華大學五道口金融學院和清華大學國家金融研究院承辦的2017清華五道口全球金融論壇“經濟全球化與金融業(yè)規(guī)范發(fā)展”在北京隆重召開。今年論壇的一大亮點是首次發(fā)布了《中國金融政策報告2017》，報告的主題定為“建立現(xiàn)代金融服務體系，服務供給側改革”，報告從五個方面介紹了供給側的改革。中國目前面臨的經濟問題是“三去、一降、一補”，中國經濟的整體杠桿率在全球是中等的、可控的。在嚴厲控制政府債務率上升的同時，應努力進行金融改革，讓企業(yè)把杠桿率控制在適度范圍內。(清華五道口全球金融論壇)
去杠桿何時結束
目前，市場的焦點在于金融去杠桿何時結束，我們認為有兩個目標可以衡量去杠桿的效果。從宏觀上看，金融杠桿率等于“金融體系總負債/GDP”，所以去杠桿的第一個目標是使得金融負債率停止上升，而這也是央行宏觀審慎監(jiān)管的核心要義，金融機構的信貸增速取決于經濟發(fā)展需要。當前中國GDP名義約為10%，而銀行總負債增速在16年末高達16%，到17年4月份降至13%，這意味著還需要3到6個月左右金融體系負債擴張速度會降至10%左右，與GDP名義增速接軌。(證券時報APP)
新政下中國房地產市場收縮路徑
年初至今一線和核心二線銷售量普遍萎縮。一線城市：深圳的收縮最為明確堅決，北京上海的交易量連續(xù)收縮但價格仍有一定韌性，廣州價縮但交易量有一定上漲。二線城市：年初至今房價普遍微漲，限購與非限購城市的銷售面積走勢呈兩極分化。三線城市：價格趨于穩(wěn)定，一線周邊的三線衛(wèi)星城量價齊縮，強三線走價，普通三線走量，三線房地產銷售正在逐步退熱。在利率上行、信貸收縮和大規(guī)模限購的影響下，房地產市場收縮的路徑開始呈現(xiàn)出全貌：一線城市—>二線限購城市+一線周邊的三線衛(wèi)星城—>二線非限購城市+強三線城市—>普通三線城市。(華爾街見聞)
國際
美聯(lián)儲六月加息板上釘釘?
糟糕的5月非農數(shù)據(jù)，讓美聯(lián)儲6月加息蒙上陰影。此前發(fā)布的美聯(lián)儲5月會議紀要表明，美聯(lián)儲有望在6月14日議息會議上加息25個基點。然而，上周公布的美國5月非農就業(yè)人口變動13.8萬，創(chuàng)去年10月以來次低水平，遠不及預期的18.2萬。此外，值得關注的是花旗經濟驚喜指數(shù)自五月初以來大幅下滑。這意味著發(fā)布的數(shù)據(jù)比預期要差，市場對美國經濟加速的期望未能實現(xiàn)。于是，市場開始對6月加息表示質疑。(和訊網)
倫敦恐襲大英國大選不確定性 英鎊小小跌 黃金創(chuàng)新高
周六晚間，倫敦發(fā)生恐怖襲擊事件，7人死亡，至少48人受傷。市場擔憂恐怖襲擊可能對6月8日的英國大選造成影響，周一早間開市后，英鎊小幅下跌，跌幅一度達0.3%。周五英鎊/美元收于1.2887，今日開盤小幅下跌24點報1.2863，現(xiàn)穩(wěn)定于1.2870附近。令人失望的美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)疊加地緣政治風險上行，黃金周一突破1280美元，最高觸及1282美元，創(chuàng)下六周高位。(黃金頭條)
這是投資的未來!問題是買的起嗎?
在信息的不對稱越來越小之際，對于大型投資者來說，獨特的數(shù)據(jù)就成為他們碾壓對手的利器。這些數(shù)據(jù)可能包括你手機App日常使用數(shù)據(jù)，也可能包括復雜的追蹤船運情況的衛(wèi)星數(shù)據(jù)。摩根大通調查顯示，51%的受訪者稱，他們希望購買經過一定程度處理的“半成品”數(shù)據(jù)，而有29%的人稱，他們希望購買最原始的數(shù)據(jù)，以便在內部處理。從這些數(shù)據(jù)中尋找投資決策依據(jù)，也被視為“投資的未來”。不過摩根大通的調查顯示，即便是超大型投資機構，都認為獲得這類數(shù)據(jù)的成本過高，那么對普通投資者來說，就更加遙不可及了。
重點防控金融風險中國人民銀行4日公布《中國金融穩(wěn)定報告(2017)》(下稱《報告》)?！秷蟾妗穼?016年我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進行了全面評估，認為金融業(yè)運行總體穩(wěn)健。展望2017年的金融政策和發(fā)展方向，《報告》指出，要實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理適度、基本穩(wěn)定，為實體經濟發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境。
銀行業(yè)風險可控 繼續(xù)深化金融改革
《報告》分析認為，2016年我國銀行業(yè)資產負債規(guī)模保持增長，銀行業(yè)資產質量下行壓力趨緩，信用風險總體可控;證券期貨業(yè)市場主體穩(wěn)健發(fā)展，監(jiān)管力度不斷加強，基礎性制度建設進一步完善;保險業(yè)總體呈現(xiàn)較快發(fā)展態(tài)勢，改革深入推進，服務社會能力增強;金融市場穩(wěn)健運行，市場規(guī)模繼續(xù)擴大，參與主體進一步豐富，對外開放取得顯著進展。
在信用風險方面，《報告》稱，銀行授信總額在10億元以上的企業(yè)發(fā)生債務風險事件仍然較多，風險領域主要集中在低端制造業(yè)和產能過剩行業(yè)。談及操作風險和合規(guī)風險時，《報告》提醒，重大案件的案發(fā)領域從傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務向同業(yè)、表外業(yè)務等領域蔓延。
《報告》判斷，總的看金融業(yè)積累了較強的抗風險能力，特別是作為金融業(yè)骨干的商業(yè)銀行資本充足率、撥備覆蓋率比較高，金融管理部門可動用的工具和手段多;有信心和底氣、有能力和辦法牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。
關于2017年的金融政策和發(fā)展方向，《報告》指出，要實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理適度、基本穩(wěn)定，為實體經濟發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境;繼續(xù)深化金融改革，完善金融機構公司治理，強化審慎合規(guī)經營理念，推動金融機構切實承擔起風險管理責任;建立多層次資本市場體系，完善市場運行規(guī)則，健全市場化、法治化違約處置機制。
《報告》強調，2017年要提高和改進監(jiān)管能力，強化金融監(jiān)管協(xié)調，統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機構、金融控股公司和重要金融基礎設施，統(tǒng)籌負責金融業(yè)綜合統(tǒng)計，推動建立更為規(guī)范的資產管理產品標準規(guī)制，形成金融發(fā)展和監(jiān)管強大合力，補齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白;要把防控金融風險放到更加重要的位置，加強系統(tǒng)性風險監(jiān)測與評估，下決心處置一批風險點，完善存款保險制度功能，探索金融機構風險市場化處置機制，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。
《報告》指出，銀行業(yè)要穩(wěn)步推進金融創(chuàng)新，不斷豐富銀行業(yè)金融產品，創(chuàng)新商業(yè)銀行資本補充工具，擴大轉股型二級資本債發(fā)行規(guī)模，積極發(fā)展商業(yè)銀行柜臺債券業(yè)務，穩(wěn)步擴大不良資產證券化試點范圍。同時，要重點關注銀行業(yè)資產質量、流動性、同業(yè)業(yè)務、銀行理財和表外業(yè)務等領域的風險，密切跟蹤交叉性金融風險、房地產市場風險、地方政府融資平臺風險、互聯(lián)網金融風險和非法集資風險。
此外，《報告》還提出，房地產市場出現(xiàn)局部泡沫風險。而新增信貸資源過于集中投放于房地產領域。
堅持匯率市場化改革方向
對于人民幣匯率，《報告》以專欄形式分析稱，2016年，人民幣對美元匯率有所走貶，但與其他主要發(fā)達經濟體和新興市場經濟體貨幣相比貶值幅度較小。
隨著我國經濟增長質量和效益的不斷提高，《報告》認為，人民幣匯率的基本面因素將進一步被夯實，匯率在彈性增強的同時，將更加有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
《報告》提出，要堅持匯率市場化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位。進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，加大市場決定匯率力度。
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