寫給投資者的一封信
寫給投資者的一封信
電子時(shí)代的屆臨，為寫信提供了更方便的平臺(tái)。那么，寫給投資者的一封信要怎么寫呢?下面學(xué)習(xí)啦小編整理了寫給投資者的一封信范文，供您參考!
寫給投資者的一封信范文一
親愛(ài)的投資者：
祝大家2016年猴年發(fā)洋財(cái)，萬(wàn)事如意，合家歡樂(lè)。根據(jù)wind的統(tǒng)計(jì)， 在2015年6月股災(zāi)過(guò)后截止到年底，2015年私募基金清盤數(shù)量達(dá)到5611只，比較2014年增長(zhǎng)46.21%.很多產(chǎn)品存活期未超過(guò)一個(gè)月。我們寶銀創(chuàng)贏的基金的業(yè)績(jī)獨(dú)占鰲頭，在股災(zāi)中反而暴掙10億，2015年客戶全部都是獲利的。凈值還創(chuàng)出5178點(diǎn)的新高。2015年我們《最具巴菲特潛力杠桿對(duì)沖1期基金》獲利608%蟬聯(lián)私募冠軍，《最具巴菲特潛力500倍1期對(duì)沖基金》獲利337%獲得季軍，貢喜我們所有的客戶新年大發(fā)，新年快樂(lè)!正因?yàn)槲覀儓?jiān)守價(jià)值投資，我們旗下基金數(shù)量已經(jīng)從2011年3月1日的1只基金發(fā)展到2016年的50多只基金，現(xiàn)在我們已經(jīng)成為大型的私募基金，可以輕松收購(gòu)幾個(gè)上市公司了。
我們反向并購(gòu)舉牌基金將是永恒的主題。我們今年將準(zhǔn)備收購(gòu)3個(gè)價(jià)值低估的上市公司，預(yù)計(jì)未來(lái)1個(gè)月到6個(gè)月左右我們基金還將閃電上漲，將又會(huì)為客戶獲取巨大收益。客戶的信任是最大的動(dòng)力，兩天前有位客戶電話過(guò)來(lái)對(duì)我們基金業(yè)績(jī)非?？隙ǎf(shuō)我們基金是2015年表現(xiàn)最優(yōu)秀的基金，他也非常慶幸只買了我們的基金，一些第三方推薦他買別的私募基金虧的他沒(méi)買，買的話都基本清盤，虧損。他誠(chéng)懇的說(shuō)，能跟我們寶銀創(chuàng)贏合作的第三方應(yīng)該感到非常慶幸，買我們的基金客戶睡的著，不會(huì)像有些虧損的客戶做出一些極端的事情。選擇買我們基金的客戶都非常幸運(yùn)。就像巴菲特說(shuō)的那句話：“只有潮水退后才知道誰(shuí)在裸泳。”誰(shuí)是金子誰(shuí)是沙子才看的清楚，這位客戶一共追加買入我們基金7000萬(wàn)左右，還準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有我們的基金。我的一本《私募冠軍中國(guó)巴菲特》的書2016年即將發(fā)行，到時(shí)我們所有的基金客戶都會(huì)送一本書。祝福所有客戶發(fā)財(cái)。希望我們所有客戶都成為聰明的投資者，跟寶銀創(chuàng)贏不要做一夜情，能長(zhǎng)相廝守，請(qǐng)千萬(wàn)在我們的基金中不要短線操作，這樣客戶容易錯(cuò)過(guò)閃電的上漲機(jī)會(huì)。我們也希望用復(fù)利為客戶創(chuàng)造巨大財(cái)富。打造中國(guó)的巴菲特式基金。像巴菲特一樣50年為投資者獲利3萬(wàn)倍。希望所有聰明的投資者都配置我們的基金。正如巴菲特說(shuō)過(guò)：“股市的行為越愚蠢，聰明的投資者面對(duì)的機(jī)會(huì)就越大。你就越能從股市的愚蠢行為中獲利，而不會(huì)成為愚蠢行為的參于者。在我的血管里，百分之八十流淌是格雷厄姆的血液”
我們判斷2016年到2017年的上證指數(shù)高點(diǎn)應(yīng)該在7500點(diǎn)到11000點(diǎn)左右。我們看好未來(lái)股市，相信在未來(lái)10年中國(guó)股市必將成為世界之最。這次股災(zāi)市場(chǎng)上幾乎所有的高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)高手都被市場(chǎng)清理掉了。我們投資的核心理念是：投資證券市場(chǎng)的盈利應(yīng)該來(lái)自上市公司本身，來(lái)自公司成長(zhǎng)帶來(lái)的資本增值。這種盈利模式對(duì)于市場(chǎng)所有參與者而言都是共贏的。
我的投資理念70%是復(fù)制巴菲特的價(jià)值投資，并且是靈活的價(jià)值投資，只買最低估的，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最快的。如果高估就階段性減倉(cāng)。 巴菲特的老師格雷厄姆說(shuō)：我把投資成功，永不虧損的秘訣精煉成四個(gè)字——“安全邊際”。巴菲特19歲就從格雷厄姆的書中讀到了“安全邊際”原則，現(xiàn)在他85歲了，做了一輩子投資，他感嘆：“安全邊際原則仍然非常正確，非常有效，永遠(yuǎn)是投資成功的基石。”巴菲特強(qiáng)調(diào):第一.永遠(yuǎn)不要虧損,第二.永遠(yuǎn)記住第一條.那么怎樣才做到永遠(yuǎn)不要虧損呢?用巴菲特的話來(lái)說(shuō)：就是用0.4元的價(jià)格去購(gòu)買價(jià)值1元錢的股票。這樣才永遠(yuǎn)不會(huì)虧損。1965年至2015年，這50年間巴菲特的投資業(yè)績(jī)翻了三萬(wàn)多倍，他簡(jiǎn)直是擁有一個(gè)點(diǎn)石成金的金手指。我們也同樣永遠(yuǎn)堅(jiān)守著安全邊際原則，這也是為什么在這次的股災(zāi)當(dāng)中我們反而為客戶賺到了十個(gè)億的利潤(rùn)。
有人問(wèn)巴菲特為何比上帝更富有?巴菲特回答說(shuō)：“我何以至此，在我的事業(yè)中相當(dāng)簡(jiǎn)單，他不是智商問(wèn)題，我相信你們也樂(lè)于聽(tīng)我這么說(shuō)。關(guān)鍵是理性，持之以恒的理性。”巴菲特之所以偉大，不在于在他在85歲的時(shí)候擁有了720億美元的財(cái)富，而在于他在年輕的時(shí)候想明白了許多事情，然后用一生的歲月來(lái)堅(jiān)守。
價(jià)值投資，持之以恒，一生堅(jiān)守。我們寶銀創(chuàng)贏的目標(biāo)就是要成為中國(guó)的巴菲特，使我們的基金10年獲利50倍，20年獲利1000倍，您現(xiàn)在買我們基金有可能就相當(dāng)于1965年買巴菲特的基金。 我堅(jiān)信我們的價(jià)值投資理論將永不過(guò)時(shí)，不管市場(chǎng)有多少風(fēng)云變幻，不論實(shí)踐者有多少曲折，但基本原理永遠(yuǎn)不會(huì)過(guò)時(shí)，那就是集中投資最優(yōu)秀的公司，能夠持續(xù)打敗市場(chǎng)，戰(zhàn)勝大盤。
我們堅(jiān)信未來(lái)三年的時(shí)間能為客戶帶巨大回報(bào)。我們未來(lái)的標(biāo)的股票在兩年后將有可能出現(xiàn)10倍的上漲。
大盤閃電上漲前你必須在場(chǎng)，價(jià)值投資是永恒主題。我們善于把握每次閃電上漲的行情。請(qǐng)客戶千萬(wàn)不要再錯(cuò)過(guò)閃電上漲的機(jī)會(huì)。因?yàn)閷?duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股價(jià)指數(shù)的統(tǒng)計(jì)：從1926年到1996年，在這段漫長(zhǎng)的70年里，股票所有的報(bào)酬率幾乎都是在表現(xiàn)最好的60個(gè)月內(nèi)締造的，這60個(gè)月只占全部862個(gè)月的7%而已。要是我們能夠知道是哪些月份，想想看獲利會(huì)有多高!但是，我們做不到，以后也不可能做到。我們的確知道一個(gè)簡(jiǎn)單而珍貴的事實(shí)，就是如果我們錯(cuò)過(guò)了這些表現(xiàn)絕佳，但不算太多的60個(gè)月，我們會(huì)錯(cuò)失掉整整60年才能積累到，而且?guī)缀醯扔谒械耐顿Y報(bào)酬率。其中的教訓(xùn)很清楚：“閃電打下來(lái)時(shí)，你必須在場(chǎng)。”所以希望我們的客戶能長(zhǎng)期持有我們的基金，不要太在意我們基金的波動(dòng)，我們?cè)?008年的金融危機(jī)中投資的賽馬實(shí)業(yè)(現(xiàn)在改為寧夏建材)當(dāng)時(shí)跑贏大盤267.16%。2007年10月15日大盤6030點(diǎn)時(shí)賽馬收盤價(jià)15.5元。2009年2月25日大盤最高2234點(diǎn),大盤下跌3796點(diǎn),大盤下跌了62.95%.賽馬最高到30.38元,(還分紅0.18元)還上漲了97.16%。所以我們的選股能力請(qǐng)大家決定放心，我們寧愿要波瀾起伏的300%也不要平平淡淡的8%。我堅(jiān)信我們的價(jià)值投資策略將永不過(guò)時(shí)，不管市場(chǎng)有多少風(fēng)云變幻，不管資金的大小，我們都能夠持續(xù)打敗市場(chǎng)，戰(zhàn)勝大盤。因?yàn)槲覀儠?huì)像保護(hù)生命一樣先在保護(hù)客戶資金安全的情況下再去追求高收益。我們將會(huì)持之以恒的保持理性。
最后感謝一直信任我們的投資者，相信在充滿機(jī)遇和期待的2016年甚至未來(lái)20年到50年，我們會(huì)取得190倍到3萬(wàn)倍或者更輝煌的業(yè)績(jī)。讓我們一起攜手，無(wú)論未來(lái)市場(chǎng)有多少風(fēng)云變幻，讓我們共同支持和勉勵(lì)，迎接中國(guó)資本市場(chǎng)最值得期待的機(jī)會(huì)! 讓我們一同創(chuàng)造財(cái)富共贏未來(lái)，您的信任是我們最大的責(zé)任，也是我們團(tuán)隊(duì)最大的動(dòng)力!
附注公司近年獲得的榮譽(yù)
2015年我們“最具巴菲特潛力對(duì)沖1期基金”獲利608%蟬聯(lián)私募冠軍，凈值漲到28.56元.《最具巴菲特潛力500倍1期對(duì)沖基金》獲利337%獲得季軍.
2014年我們旗下“最具巴菲特潛力對(duì)沖基金1期”以303.6%收益奪的私募冠軍。并被《500倍基金網(wǎng)》 評(píng)為最具巴菲特潛力基金經(jīng)理. 2014年私募基金收益前十排行寶銀創(chuàng)贏十席占據(jù)四席。旗下8只基金年度收益超過(guò)100%。“最具巴菲特潛力對(duì)沖基金5期”12月15日成立的半個(gè)月收益高達(dá)50%以上。
2013年前二月獲得50%以上收益，在1415個(gè)基金業(yè)績(jī)排名中創(chuàng)贏投資占據(jù)全國(guó)前三席。
2012年創(chuàng)贏2號(hào)以60.32%業(yè)績(jī)獲得股票多空策略冠軍。
2011年創(chuàng)贏2號(hào)以48.51%的絕對(duì)收益獲得創(chuàng)新私募冠軍。
2010年度在朝陽(yáng)永續(xù)•同信證劵中國(guó)私募基金風(fēng)云榜大賽中獲得了最具潛力私募精英冠軍，總收益率達(dá)287.02%，幾乎是同組第二名的兩倍。
崔軍
上海寶銀創(chuàng)贏投資管理有限公司
2016-1-3
寫給投資者的一封信范文二
尊敬的投資者：
您好，感謝您一直以來(lái)對(duì)暴風(fēng)科技的關(guān)注和支持!在這封信里，我將簡(jiǎn)單回顧暴風(fēng)科技上市一年來(lái)的工作和成果。更重要的是，我們對(duì)未來(lái)的規(guī)劃和想法，希望與您一同分享，一同成長(zhǎng)!
中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)的黃金十年
2025年，有一家公司。每天有數(shù)億人連接到它的平臺(tái);享受最新方式和最全面的文化內(nèi)容服務(wù)，并且可以交互;在連接的過(guò)程中，用戶不僅僅是消費(fèi)內(nèi)容和廣告，還蘊(yùn)含游戲、社區(qū)、理財(cái)、電商、O2O等多維度的商業(yè)消費(fèi)可能，并且這一切發(fā)生得非常自然。
在這個(gè)公司的后臺(tái)有一臺(tái)巨大的計(jì)算機(jī)，它為用戶需求畫像，為內(nèi)容服務(wù)畫像，為商業(yè)模塊畫像，為每個(gè)連接機(jī)會(huì)畫像，7×24小時(shí)數(shù)據(jù)優(yōu)化以提升整個(gè)組織的效率及利潤(rùn)能力。
它是全新的物種，如果你仍然沿用傳統(tǒng)的商業(yè)模式，它會(huì)以一種無(wú)視的態(tài)度消滅你，因?yàn)檫@根本不是一個(gè)維度的競(jìng)爭(zhēng)。不管你信不信，它一定會(huì)出現(xiàn)，并且會(huì)呈現(xiàn)出人類商業(yè)史上前所未有的商業(yè)價(jià)值。
它非常可能誕生在中國(guó)(當(dāng)然中美兩國(guó)會(huì)有激烈的競(jìng)爭(zhēng))，因?yàn)檫@一切的基礎(chǔ)源于規(guī)?；木W(wǎng)民。
暴風(fēng)非常幸運(yùn)地站在這個(gè)跑道的起點(diǎn)上。有資格站在這樣的跑道上其實(shí)十分不易：中國(guó)、互聯(lián)網(wǎng)、資本、娛樂(lè)、清晰的戰(zhàn)略、有節(jié)奏的執(zhí)行，這六個(gè)元素一個(gè)都不能少。
過(guò)去一年，未來(lái)一年
2015年3月24日，暴風(fēng)科技在國(guó)內(nèi)A股上市。過(guò)去12個(gè)月，我們做了很多事：推出暴風(fēng)魔鏡和暴風(fēng)超體電視，上線暴風(fēng)秀場(chǎng)，并購(gòu)稻草熊影業(yè)、立動(dòng)科技和甘普科技，建立DT大數(shù)據(jù)中心，聯(lián)手海洋音樂(lè)構(gòu)建流量聯(lián)邦，聯(lián)手天象互動(dòng)打造手游發(fā)行平臺(tái)，以及孵化暴風(fēng)云視頻、暴風(fēng)加油站、暴風(fēng)私影、云朵TV助手、暴風(fēng)文化等項(xiàng)目。
兩個(gè)方面可以總結(jié)過(guò)去一年。首先，通過(guò)14個(gè)項(xiàng)目的布局，我們?cè)趦?nèi)容、服務(wù)、商業(yè)三條線上完成了全球DT大娛樂(lè)戰(zhàn)略的基本輪廓，布局完成60%。
另一方面，雖然時(shí)間不長(zhǎng)，暴風(fēng)仍然在一些重要模塊上初見(jiàn)成效。2015財(cái)年暴風(fēng)科技?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比上漲313.23%;VR方面，暴風(fēng)魔鏡市場(chǎng)規(guī)模在中國(guó)乃至世界已經(jīng)達(dá)到絕對(duì)領(lǐng)先，魔鏡用戶規(guī)模突破100萬(wàn)臺(tái)。暴風(fēng)TV，自2015年12月超體電視正式上線銷售，獲得了用戶口碑第一的成績(jī)。同時(shí)，在京東平臺(tái)4000元-5000元價(jià)位電視中，暴風(fēng)TV也獲得了銷量與好評(píng)率第一;2016年3月2日，暴風(fēng)秀場(chǎng)全新上線，打造了國(guó)內(nèi)首款3D直播平臺(tái)，單人ARPU值高于行業(yè)平均水平10%。
在未來(lái)的12個(gè)月，暴風(fēng)科技有三個(gè)重要任務(wù)：
一、完成全球DT大娛樂(lè)布局的90%，并且以VR、體育、影業(yè)、TV等業(yè)務(wù)為新的中心
進(jìn)行再布局，“多中心布局”開始展開;
二、暴風(fēng)影音、暴風(fēng)魔鏡、暴風(fēng)TV、暴風(fēng)秀場(chǎng)四大業(yè)務(wù)變強(qiáng)壯;
三、游戲、影業(yè)和體育等。
VR，必須單獨(dú)來(lái)講
VR雖然是在全球DT大娛樂(lè)布局中的一個(gè)很重要的環(huán)節(jié)，但是VR本身就是跟DT大娛樂(lè)戰(zhàn)略級(jí)別平行的平臺(tái)，因?yàn)閂R是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的遷移，不限于娛樂(lè)，包括了社交、電商等。暴風(fēng)魔鏡選擇移動(dòng)VR和盡快規(guī)?；鳛樵缙趹?zhàn)略被證明是非常正確的，到目前為止魔鏡用戶規(guī)模突破100萬(wàn)臺(tái)，并將率先達(dá)到1000萬(wàn)的用戶規(guī)模，同時(shí)幫助很多VR內(nèi)容相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈在與我們的合作中得到收益。
另一方面，暴風(fēng)魔鏡正在加緊國(guó)際化，以達(dá)到我們不僅在中國(guó)，甚至在世界也要做到VR第一平臺(tái)的目標(biāo)。我們有強(qiáng)烈的愿望，在VR這個(gè)浪潮里，中國(guó)不再扮演美國(guó)的跟隨者的角色，這是歷史賦予我們的巨大使命。
面向2025，我們認(rèn)為內(nèi)因才是根本危機(jī)所在
我們?cè)跇?gòu)建整個(gè)集團(tuán)的時(shí)候提出了聯(lián)邦生態(tài)的戰(zhàn)略，所以我們找了支持整個(gè)生態(tài)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的關(guān)鍵人物，這些人都是以創(chuàng)業(yè)者而不是高管的姿態(tài)出現(xiàn)的。我們相信這一點(diǎn)一定會(huì)為未來(lái)打下最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，不這樣做的公司是不符合新的環(huán)境的。未來(lái)2-3年，我們也會(huì)在暴風(fēng)各個(gè)集團(tuán)子公司內(nèi)部實(shí)現(xiàn)去金字塔結(jié)構(gòu)的合伙人機(jī)制，我們認(rèn)為面對(duì)外部環(huán)境的重大挑戰(zhàn)就是對(duì)原有管理模型的重新構(gòu)建。
今天，我們正式宣布成立暴風(fēng)科技集團(tuán)，并提出全新使命“為世界創(chuàng)造新娛樂(lè)”以及“以創(chuàng)造者為本”的新價(jià)值觀。暴風(fēng)很幸運(yùn)今天能夠站在這個(gè)新起跑線上，為全世界人們創(chuàng)造新的娛樂(lè)生活。
暴風(fēng)科技集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO
馮 鑫
2016年4月19日
寫給投資者的一封信范文三
親愛(ài)的投資者朋友們：
我進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)20多年，歷經(jīng)中國(guó)股市的風(fēng)風(fēng)雨雨，曾經(jīng)歷過(guò)莊股時(shí)代操縱股價(jià)的瘋狂，也經(jīng)歷過(guò)未成熟時(shí)期T+0時(shí)代的日內(nèi)40%以上振幅的市場(chǎng)。從2002年學(xué)習(xí)并接受巴菲特的投資理念，2003年唯一一次聽(tīng)信消息，賣出茅臺(tái)而后破產(chǎn)，經(jīng)歷生死。2005在朋友的信任和幫助下，重新振作回到市場(chǎng)，2007年于5300點(diǎn)高位成功逃頂，2008年金融危機(jī)恐慌期抄底)。在期間經(jīng)歷許多的取巧和波折后，最終堅(jiān)定核心價(jià)值投資理念，買股票就是買公司，做股票的原則就是用好價(jià)格買好公司。終于在2009年看到并拿住長(zhǎng)城汽車，獲利超過(guò)40倍。現(xiàn)在我組建了潤(rùn)樽的團(tuán)隊(duì)，相信未來(lái)在大道至簡(jiǎn)、不疾而速的投資道路上能夠知行合一，走得更遠(yuǎn)。
在股市中獲得長(zhǎng)期成功很難，因?yàn)楣墒须x金錢太近，人性中的的貪婪與恐懼在股價(jià)的波動(dòng)中被成倍放大。只要做過(guò)股票的人都明白，損失厭惡、患得患失、嫉妒、懷疑、不堅(jiān)定，甚至精打細(xì)算、永不服輸?shù)瘸晒θ耸克哂械钠焚|(zhì)在股市中往往成為被套牢，被踏空，被絞殺的因素。
大眾把投資看得很簡(jiǎn)單，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)有無(wú)數(shù)的機(jī)會(huì)，讓每個(gè)介入其中的人都以為自己能抓到，其實(shí)這個(gè)市場(chǎng)的真正機(jī)會(huì)并不多，能創(chuàng)造利潤(rùn)的更是轉(zhuǎn)瞬即逝。在實(shí)際操作中投資者又感到無(wú)力把握市場(chǎng)，更多的原因是忘記了股票市場(chǎng)存在的本質(zhì)，把股市當(dāng)成賭場(chǎng)，把股票當(dāng)作籌碼。而股票的本質(zhì)是股東的憑證，代表了擁有一家公司的權(quán)益，驅(qū)動(dòng)股價(jià)的決定因素是公司的價(jià)值?？上н@點(diǎn)，甚至被許多專業(yè)投資者遺忘。大道至簡(jiǎn)，我們所投資的是公司，我們不考慮無(wú)關(guān)公司本質(zhì)和價(jià)值的問(wèn)題，只基于自己成為股東的本心出發(fā)，你是否在目前的價(jià)值上愿意成為這家公司的長(zhǎng)期股東。
優(yōu)秀的投資者要做的是反其道而行之——遠(yuǎn)離市場(chǎng)，遠(yuǎn)離金錢，遠(yuǎn)離短期機(jī)會(huì)，這看似最簡(jiǎn)單的一步，實(shí)則很難跨越，據(jù)我所知只有真正的大師級(jí)別的人才可以做得到。
A股從2005年發(fā)展起來(lái)的一些價(jià)值投資者到了2012年已屈指可數(shù)，2013年市場(chǎng)的主流已經(jīng)是舉著價(jià)值投資為遮羞布的投機(jī)者，2014年除了幾位成名已久的價(jià)值投資者，連利用價(jià)值投資來(lái)遮羞的投機(jī)者也寥寥無(wú)幾了，此時(shí)價(jià)值投資是一種恥辱，赤裸裸的投機(jī)反而是一件榮耀的事情。當(dāng)然對(duì)我們來(lái)說(shuō)是好事情，正因如此，許多好企業(yè)還處于估值合理甚至低估的階段。
關(guān)于評(píng)判好公司的標(biāo)準(zhǔn)，我有幾點(diǎn)看法：
首先，行業(yè)并不是我的首選，我的著眼點(diǎn)在于判斷標(biāo)的是否是一家真正優(yōu)秀公司。我認(rèn)同的是，只有不好的公司，沒(méi)有不好的行業(yè)。很多公司在大家認(rèn)為不好的行業(yè)形成了自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，比如美國(guó)紐柯鋼鐵公司，80年代末上市后10年漲了10倍。航空公司中的西南航空，股價(jià)從2012年的8.3美元漲到了2015年的43.8元，3年漲了5倍。當(dāng)然格力電器與長(zhǎng)城汽車就更廣為人知了。我記得當(dāng)時(shí)很多價(jià)值投資者問(wèn)我，為什么當(dāng)時(shí)會(huì)買入長(zhǎng)城汽車，然后能拿住那么久?實(shí)際上持有的決定因素就在于，我判斷它是一家好公司，而他們認(rèn)為這只是一個(gè)一般的行業(yè)。當(dāng)然好行業(yè)中存在好公司，但是在不好的行業(yè)中，如果存在好的生意模式也會(huì)成就一家好公司。
其次，我們最看重的是公司管理層。判斷公司的管理層是否真實(shí)、正直、誠(chéng)信，最快捷的方法是從人物專訪，新聞，言論，以及網(wǎng)上人肉管理層的前世今生等等去了解他的理想、理念，再?gòu)乃膶?shí)際行動(dòng)判斷他是否知行合一，言行合一。對(duì)表現(xiàn)出不誠(chéng)信的管理層，我們采取一票否決制。我大體上偏愛(ài)創(chuàng)始人仍參與運(yùn)營(yíng)管理，并且公司規(guī)模在行業(yè)居于領(lǐng)先地位的企業(yè)，我愿意在這個(gè)范圍內(nèi)尋找標(biāo)的。這些人基本都是在做一份事業(yè)，而且對(duì)這份事業(yè)都像對(duì)自己的孩子一樣，既有奮斗的激情又沒(méi)有造假的動(dòng)機(jī)。
再次，對(duì)好公司的第二層次的判斷，是看他是否有競(jìng)爭(zhēng)力。我把競(jìng)爭(zhēng)力分為短期競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。短期的競(jìng)爭(zhēng)力帶來(lái)的成長(zhǎng)有很大的不確定性，而長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力才是十倍股的搖籃。短期的競(jìng)爭(zhēng)力包括先發(fā)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模、成本、專利、營(yíng)運(yùn)效率和執(zhí)行力。長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，也就是巴菲特所說(shuō)的護(hù)城河和定價(jià)權(quán)。
多數(shù)價(jià)值投資者把專利看作護(hù)城河，也就是長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)此我不太同意，我只認(rèn)同專利是一個(gè)強(qiáng)的短期的競(jìng)爭(zhēng)力。即使高通這樣以專利立足，靠專利吃飯的企業(yè)，也面臨著蘋果、華為三星獨(dú)自開發(fā)芯片的沖擊。醫(yī)藥行業(yè)的專利顯得護(hù)城河很好的樣子，其實(shí)不過(guò)是研發(fā)和審批周期長(zhǎng)和投資巨大的規(guī)模壁壘而已。企業(yè)往往成也規(guī)模敗也規(guī)模，所以我一般把規(guī)模列為短期競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)路線從來(lái)都有n條，專利往往只是守住一條路線，是沒(méi)有長(zhǎng)期意義的。當(dāng)然， 除了對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的判斷，公司的發(fā)展是否符合未來(lái)的風(fēng)口也是我的重點(diǎn)考慮。就目前來(lái)看互聯(lián)網(wǎng)對(duì)生產(chǎn)力提高的巨大影響、中國(guó)向世界輸出技術(shù)人才、產(chǎn)能，以及大金融行業(yè)監(jiān)管的放松是未來(lái)的趨勢(shì)。
最后，作為一個(gè)有素養(yǎng)的投資者，再好的公司也不能脫離估值。留有足夠的安全邊際是必要的。對(duì)好公司的判斷更多的來(lái)源于科學(xué)，對(duì)好價(jià)格的判斷也更多的是來(lái)源于科學(xué)，但大眾的愚蠢每每會(huì)給我們更多的驚喜，這就涉及到對(duì)時(shí)機(jī)藝術(shù)的把握。
關(guān)于投資者最關(guān)心的目標(biāo)收益率，我們不會(huì)開出一張空頭支票。我們追求得是投資的過(guò)程，開什么花結(jié)什么果，看的是過(guò)程對(duì)錯(cuò)。我們的目標(biāo)就是做好自己，堅(jiān)持我們的理念，靜心研究公司，耐心等待市場(chǎng)失去理性，在極度高估的時(shí)候離場(chǎng);在好公司估值合理的的情況下重倉(cāng)持有，隨著企業(yè)的成長(zhǎng)而成長(zhǎng)。我們潤(rùn)樽的對(duì)手不是其他投資者，甚至不是市場(chǎng)，而是我們自己。做好自己，自然而然的就贏了市場(chǎng)。如果先從收益出發(fā)，從想贏市場(chǎng)出發(fā)，我們就未戰(zhàn)而先敗一局。我們的方式就是，一旦發(fā)現(xiàn)好公司就不輕易放棄，因?yàn)楣乐岛侠淼暮霉揪拖窕使谏系恼渲橐粯酉∮?。這是市場(chǎng)給投資人最好的禮物。
韓柏青
2015年3月17日