養(yǎng)老金入市有什么影響?zhàn)B老金投資股市有哪些好處

　　李忠表示，人社部貫徹《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，已經(jīng)會(huì)同有關(guān)部門成立了工作小組，制定了相關(guān)方案。2016養(yǎng)老金入市的步伐已經(jīng)走起來了，那么，你想了解一下養(yǎng)老金入市有什么影響嗎?你知道養(yǎng)老金投資股市有哪些好處呢?下面，學(xué)習(xí)啦小編來為你介紹養(yǎng)老金入市的影響。

　　養(yǎng)老金入市有什么影響 養(yǎng)老金投資股市有哪些好處

　　養(yǎng)老金投資股市對(duì)股市而言將具有巨大而深遠(yuǎn)的影響

　　第一，養(yǎng)老金投資股市，這對(duì)股市而言將具有巨大而深遠(yuǎn)的影響。首先，股市投資資金的性質(zhì)將悄然發(fā)生變化。一般而言，保險(xiǎn)資金和養(yǎng)老基金是股市投資的長(zhǎng)期性基金，而養(yǎng)老基金比保險(xiǎn)資金還要穩(wěn)定;養(yǎng)老基金幾十年不用考慮流動(dòng)性的問題，是發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值和實(shí)施價(jià)值投資的本源所在;因此，如果一個(gè)股市沒有養(yǎng)老基金或養(yǎng)老基金很少，市場(chǎng)價(jià)值就難以發(fā)掘，價(jià)值投資就難以實(shí)現(xiàn);從這個(gè)角度看，養(yǎng)老基金成為所有國家股市價(jià)值投資的基石，其作用如同債市中的20年長(zhǎng)期國債。目前我國在政策上允許進(jìn)入股市的養(yǎng)老金有“全國社?；?理事會(huì))”和“企業(yè)年金基金”，二者合計(jì)可以入市的規(guī)模最大理論值應(yīng)是8200億元(6000億元全國社保+2200億元企業(yè)年金)，僅占總市值的1.3%，而實(shí)際則更低一些，甚至即使在牛市也沒有滿倉。相比之下，美國股市中養(yǎng)老基金的實(shí)際占比則高達(dá)60%。

　　養(yǎng)老金入市股市投資者的構(gòu)成將明顯發(fā)生變化

　　第二，股市投資者的構(gòu)成將明顯發(fā)生變化。初級(jí)階段的股市里，散戶占絕對(duì)統(tǒng)治地位，成熟的股市里機(jī)構(gòu)投資者將占統(tǒng)治地位，前者的投資主要以投機(jī)獲利為主，為市場(chǎng)帶來較大波動(dòng)性。養(yǎng)老基金進(jìn)入股市將極大地?cái)U(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國股市的投資者中，散戶占統(tǒng)治地位。即使基金業(yè)規(guī)模較為可觀，但由于共同基金里幾乎完全由贖回的散戶“基民”占統(tǒng)治地位，養(yǎng)老基金占比不到10%，長(zhǎng)期投資基金很少，在遇到牛市時(shí)便必然承受巨大的贖回壓力，也就是說，中國共同基金同樣十分缺乏長(zhǎng)期性資金。而美國的共同基金資產(chǎn)中，養(yǎng)老金占89%，即使在家庭散戶“基民”里，持有基金的數(shù)量中位數(shù)也高達(dá)103000美元，在調(diào)查問卷中，74%的人回答說購買基金主要是為了退休而儲(chǔ)蓄。

　　養(yǎng)老金入市股市投資行為與后果將發(fā)生重要變化

　　第三，股市投資行為與后果將發(fā)生重要變化。散戶投資者與機(jī)構(gòu)投資者的投資行為是有明顯區(qū)別的。毫無疑問，散戶個(gè)人的投資動(dòng)機(jī)常常是出于明顯的短期獲利和投機(jī)心理，他們始終處于尋找“牛股”和“黑馬”的頻繁倒騰之中，因此，尋找“強(qiáng)莊股”和“炒短線”是散戶的明顯投資行為特征，于是換手率特別高。十幾年來，中國股市的換手率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家，根據(jù)一份研究報(bào)告的結(jié)果，中國股市的換手率為190%(實(shí)際交易量占市值可交易量)，位居世界第一，而養(yǎng)老金市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)的美國僅為第八(95%)，養(yǎng)老金實(shí)行完全投資體制的智利、哥倫比亞和秘魯?shù)壤绹揖坏?8%。這些國家股市之所以換手率低，除了養(yǎng)老金作為長(zhǎng)期基金追求價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資以外，還有一個(gè)重要原因：十幾年前，生命周期基金(目標(biāo)日期基金)誕生以后，很多國家引入了這個(gè)制度，在相當(dāng)程度上股市投資行為得以改變，因?yàn)樯芷诨鸬馁Y產(chǎn)配置和股票持有比例變化是有公式和模型制約的，是自動(dòng)的，這就更加降低了股市換手率。

　　養(yǎng)老金入市股市的穩(wěn)定性較好，波動(dòng)性較小，投機(jī)性受到抑制

　　第四，股市的穩(wěn)定性較好，波動(dòng)性較小，投機(jī)性受到抑制?；谏鲜龇治?，養(yǎng)老金入市將開啟價(jià)值投資的開關(guān)，牽引追求長(zhǎng)期收益性的投資理念，整體上對(duì)短期投機(jī)心理具有抑制的客觀效果，最終將有利于減少股指波動(dòng)的幅度，遏制大起大落，市場(chǎng)投機(jī)將會(huì)減少。因此，養(yǎng)老金投資是股市的壓艙石，是資本市場(chǎng)的定海神針。

　　養(yǎng)老金入市與股市繁榮發(fā)展相得益彰，良性循環(huán)

　　值得注意的是，養(yǎng)老金入市與股市繁榮發(fā)展相得益彰，良性循環(huán)。養(yǎng)老金入市客觀上是一個(gè)重大利好，但主觀上不是為了“救市”。養(yǎng)老金入市只有一個(gè)目的，那就是為了獲取收益最大化，為了受益人的根本利益。養(yǎng)老金入市之后無疑將促進(jìn)股市成熟起來，反過來，穩(wěn)定和成熟的股市也將使養(yǎng)老金得到滿意的回報(bào)，進(jìn)而，養(yǎng)老金入市與股市繁榮便進(jìn)入互為條件和共同發(fā)展的良性互動(dòng)階段。

　　例如，1997年加拿大的“加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃”(CPP)投資體制改革是一個(gè)重要的成功案例。截至2015年3月底，其各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)如下：

　　CPP基金2014財(cái)年的收益率是18.7%，業(yè)績(jī)非常優(yōu)異;過去5年期的年化收益率是12.7%;過去10年期的年化收益率是8.2%。在過去的10年里，只有2008年和2009年的收益率為負(fù)值，2013年的收益率沒有超過10%，其余均超過10%。

　　CPP基金的資產(chǎn)配置里，股票高達(dá)45.4%(含私募)，其具體情況是：國內(nèi)股票持有7.3%，國內(nèi)私募1.1%;國外發(fā)達(dá)國家股票21.2%，私募15.8%;新興市場(chǎng)股票4.2%，私募1.7%;固定收益非交易債券32.6%，可交易債券9.8%，其他債券6.5%，貨幣市場(chǎng)3.3%;不動(dòng)產(chǎn)11.5%，基礎(chǔ)設(shè)施5.7%。

　　CPP基金的各類資產(chǎn)投資回報(bào)率是：國內(nèi)股票8.9%，國內(nèi)私募10.1%;國外發(fā)達(dá)國家股票23.0%，私募30.2%;新興市場(chǎng)股票24.2%，私募46.8%;債券與貨幣市場(chǎng)8.8%，非交易債券15.4%，其他債券18.7%,;不動(dòng)產(chǎn)14.1%，基礎(chǔ)設(shè)施16.5%。

　　總之，養(yǎng)老金投資股市，不但可以提高收益率，增強(qiáng)養(yǎng)老金制度的支付能力，積極應(yīng)對(duì)老齡化，而且在客觀上會(huì)極大提高股市的質(zhì)量，對(duì)繁榮發(fā)展資本市場(chǎng)具有決定性的意義，長(zhǎng)期看，養(yǎng)老金可以真正起到救市、護(hù)市、保市的作用和效果，是用市場(chǎng)的手段治理市場(chǎng)的唯一舉措，是資本市場(chǎng)一勞永逸的一場(chǎng)革命，是國民福祉的重要構(gòu)成要素，是回饋國民的主要市場(chǎng)福利渠道，是國家建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的主要體現(xiàn)。