外匯儲(chǔ)備如何使用

　　新常態(tài)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出新的特征。當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備充足，為我國(guó)對(duì)外投資創(chuàng)造了有利條件。那么在外匯儲(chǔ)備充足的情況下應(yīng)該如何使用這些外匯呢?下面由學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的外匯儲(chǔ)備的合理運(yùn)用情況，希望大家喜歡!

　　外匯儲(chǔ)備的合理運(yùn)用

　　妥善管理和運(yùn)用外儲(chǔ)，促進(jìn)我國(guó)對(duì)外投資

　　妥善運(yùn)用和管理外匯儲(chǔ)備、合理配置對(duì)外資產(chǎn)，是事關(guān)國(guó)民福利的大事。由于保持流動(dòng)性的需要，持有外匯儲(chǔ)備的收益不可能很高。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，我國(guó)的對(duì)外資產(chǎn)收益率只有3%左右，而對(duì)外負(fù)債的收益率有6%左右。超過(guò)需要的外匯儲(chǔ)備還面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，維持過(guò)高的外匯儲(chǔ)備規(guī)模不利于國(guó)民財(cái)富的增加，應(yīng)考慮將外匯儲(chǔ)備用于支持我國(guó)的對(duì)外投資，并重新審視我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的合理性。

　　隨著人民幣越來(lái)越多地用于國(guó)際支付，加之我國(guó)已開始實(shí)行意愿結(jié)售匯，我國(guó)的貿(mào)易順差越來(lái)越多地表現(xiàn)為由居民部門持有的對(duì)外資產(chǎn)。此外，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備也將用于支持我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資與并購(gòu)。外匯儲(chǔ)備用于成立如亞投行、絲路基金等多邊金融機(jī)構(gòu)和基金，也會(huì)使外匯儲(chǔ)備余額下降。當(dāng)然，這部分資產(chǎn)仍然屬于中國(guó)政府的“彈藥庫(kù)”，或者稱為“影子外儲(chǔ)”。

　　盡管外匯儲(chǔ)備積累有所放緩，我國(guó)的對(duì)外資產(chǎn)卻在向更有效率的配置方式轉(zhuǎn)變。正如樊綱所言，外匯儲(chǔ)備下降并不意味著美元流出了中國(guó)，而是留在了商業(yè)銀行的賬戶上，這意味著，中國(guó)官方的外匯儲(chǔ)備減少了，但中國(guó)的商業(yè)銀行可以用這些美元去投資高收益的債券等其他金融資產(chǎn)。這一配置方式的轉(zhuǎn)變也有利于改善我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配嚴(yán)重的問(wèn)題，使居民部門的資產(chǎn)負(fù)債表更加健康。過(guò)去兩年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)和非金融企業(yè)部門經(jīng)歷了資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整，短期外債余額大幅下降。外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降的同時(shí)，我國(guó)居民部門的對(duì)外凈資產(chǎn)是增加的，且增加的規(guī)模大于外匯儲(chǔ)備下降的規(guī)模。

　　最后，關(guān)于外匯儲(chǔ)備的合意規(guī)模，參考國(guó)際上通常的標(biāo)準(zhǔn)，支持3～4個(gè)月的進(jìn)口僅需要我國(guó)當(dāng)前外匯儲(chǔ)備量的不到五分之一，即不到6000億美元;從滿足短期外債償還需求的角度,截至2016年底，我國(guó)短期外債余額8709億美元，需要的外匯儲(chǔ)備亦不到10000億美元;根據(jù)IMF評(píng)估外匯儲(chǔ)備合適水平的框架,對(duì)短期外債、其他負(fù)債、廣義貨幣和出口規(guī)模加權(quán)計(jì)算，我國(guó)合適的外匯儲(chǔ)備下限應(yīng)不低于1.6萬(wàn)億美元。因此，我國(guó)當(dāng)前持有的外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于需要。當(dāng)然，考慮到我國(guó)的國(guó)情、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)金融體系中的地位，以及人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備應(yīng)該高于這一國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，但也不是越多越好。

　　總之，需要重新審視我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的合理性，更科學(xué)地持有對(duì)外資產(chǎn),更高效地配置國(guó)民財(cái)富。

　　當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備情況

　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備充足

　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備在經(jīng)歷了改革開放之初的艱難積累期后，從20世紀(jì)90年代起開始迅速增長(zhǎng)。2001年，我國(guó)加入世貿(mào)組織，當(dāng)年外匯儲(chǔ)備超過(guò)2000億美元。在我國(guó)成為“世界工廠”的過(guò)程中，外匯儲(chǔ)備大量增加。2006年，中國(guó)超越日本成為外匯儲(chǔ)備第一大國(guó)，當(dāng)年貨物和服務(wù)凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率高達(dá)15.1%，外匯儲(chǔ)備達(dá)到10663.4億美元。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，在外需疲弱的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持較高速度的增長(zhǎng)，2009～2014年GDP增速的均值達(dá)8.8%。2009年4月中國(guó)外匯儲(chǔ)備首次突破2萬(wàn)億美元，2011年3月超過(guò)3萬(wàn)億美元，并于2014年6月達(dá)到3.99萬(wàn)億美元的歷史峰值，較五年前(2009年)翻了一番。自2014年下半年起，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模開始下降。2015年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備減少了5126.56億美元。2016年下半年以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)數(shù)月下降，2017年2月,我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的連續(xù)下降。2017年3月末,外匯儲(chǔ)備余額恢復(fù)至30090.9億美元，環(huán)比繼續(xù)增加39.6億美元。

　　我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模變化，無(wú)論是曾經(jīng)的快速增長(zhǎng)，還是近年來(lái)的下降，都是與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相適應(yīng)的正?，F(xiàn)象。由于外匯儲(chǔ)備本質(zhì)上是國(guó)家信用的背書，不斷積累外匯儲(chǔ)備可以滿足進(jìn)口和穩(wěn)定金融市場(chǎng)的需要，而隨著人民幣國(guó)際化程度的提高，我國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備的依賴性還可能進(jìn)一步下降。

　　從外匯儲(chǔ)備的絕對(duì)規(guī)模和國(guó)際上通常的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，我國(guó)外匯儲(chǔ)備都是充足的。

　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模世界第一

　　從外匯儲(chǔ)備的規(guī)?？矗刂?015年底，排名前五的國(guó)家分別是中國(guó)、日本、沙特阿拉伯、瑞士和韓國(guó)。作為外匯儲(chǔ)備規(guī)模最大的國(guó)家，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額約占全球的30%，分別是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.8倍和5.4倍，是印度、巴西的近10倍。而作為目前全球經(jīng)濟(jì)體量最大的國(guó)家，美國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模則剛剛超過(guò)1000億美元。

　　我國(guó)長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)常項(xiàng)目順差仍然是外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。2016年，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差2429億美元，其中，貨物貿(mào)易順差4852億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差2423億美元。此外，不斷增加的對(duì)外投資所帶來(lái)的投資回報(bào)在日后也將成為國(guó)際收支順差的新來(lái)源。2015年我國(guó)對(duì)外直接投資流量躍居全球第二，創(chuàng)下了1456.7億美元的歷史新高，占全球流量份額的9.9%，同比增長(zhǎng)18.3%，金額僅次于美國(guó)(2999.6億美元)，首次位列世界第二(第三位是日本的1286.5億美元)。2016年，我國(guó)對(duì)外直接投資凈增加2112億美元，較上年多增12%。

　　外儲(chǔ)余額足以滿足我國(guó)的預(yù)防性需求

　　進(jìn)口支付能力(Import Cover)和短期外債償還能力(外匯儲(chǔ)備/短期外債余額)是度量外匯儲(chǔ)備充足性的兩個(gè)經(jīng)典指標(biāo)。進(jìn)口支付能力指標(biāo)對(duì)于資本賬戶開放度不高的國(guó)家來(lái)說(shuō)較為適用。短期外債償還能力對(duì)于應(yīng)對(duì)危機(jī)十分重要，適用于新興市場(chǎng)國(guó)家。