外匯保證金市場發(fā)展歷程

　　外匯保證金在全球范圍內(nèi)屬于個人理財理財產(chǎn)品中的頂級產(chǎn)品，但由于國內(nèi)還沒有建立完善規(guī)范體系，但已經(jīng)吸引了越來越多的投資者進入外匯市場。下面是學習啦小編為大家整理的外匯保證金發(fā)展歷程，希望大家喜歡!

　　中國外匯交易變革歷程

　　與國內(nèi)股票市場相比，外匯市場要規(guī)范和成熟得多(這里指的是國內(nèi)銀行的實盤交易)，外匯市場每天的交易量的大約是國內(nèi)股票市場交易量的1000多倍。國家外匯管理局統(tǒng)計最新數(shù)據(jù)顯示(2016年12月23日)，2016年中國外匯市場總計成交額為1196427億元人民幣(等值180499億美元)。所以，盡管在交易規(guī)則上不完全符合國際慣例，國內(nèi)銀行開辦的個人實盤還是吸引了越來越多的參與者。

　　19世紀80-90年代，很多香港外匯經(jīng)紀商通過在上海設立辦事處，開始在中國大陸開展外匯保證金業(yè)務，成為第一批滲透入中國市場的外匯經(jīng)紀公司，這些辦事處能夠為當?shù)乜蛻敉瓿梢惶淄暾拈_戶和交易流程。而當時，因為國內(nèi)交易者并不了解外匯市場和外匯交易，以及外匯市場對專業(yè)人士的缺少，這個階段屬于外匯交易盲目發(fā)展的時期，由于市場的不成熟，以及相關(guān)立法缺失、市場監(jiān)管不完善的情況下，最終也導致了大量個人與機構(gòu)投資者出現(xiàn)巨額虧損。

　　1994年12月，中國證監(jiān)會聯(lián)合中國人民銀行、國家外匯管理局、公安部、國家工商總局等部委聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于嚴厲查處非法外匯期貨和外匯按金交易活動的通知》，明令禁止各種外匯保證金交易，此后監(jiān)管部門對境內(nèi)外的保證金交易一直持否定和打擊的態(tài)度。

　　之后，在1993年底，中國央行開始允許國內(nèi)銀行開展面向個人的實盤外匯買賣業(yè)務，即指將所持有的外幣現(xiàn)鈔或存放在開通了此業(yè)務的銀行的外幣存款，根據(jù)該銀行提供的報價，通過銀行的交易系統(tǒng)兌換成另外一種外幣的業(yè)務，是一種封閉型外匯交易。自1993年中國銀行率先推出個人外匯買賣實盤交易以來，到目前為止，除個別銀行外，全國各大商業(yè)銀行均開通了此項業(yè)務。

　　隨著股票市場的規(guī)范，買賣股票的盈利空間大幅縮小，于是投資者開始紛紛進入外匯市場，國內(nèi)外匯實盤買賣逐漸成為一種新興的投資方式，進入了快速發(fā)展的階段。目前，個人外匯買賣業(yè)務迅速發(fā)展，已成為我國除股票以外最大的投資市場。

　　當然，外匯保證金業(yè)務在國內(nèi)也并沒有因此銷聲匿跡，在90年代后期，由于互聯(lián)網(wǎng)的興起，中國人開始尋找更多的投資機會，在線外匯保證金交易成為流行的投資方式，并且以其低資金入門要求和高回報率，吸引了大量的國內(nèi)企業(yè)和個人的參與。在線外匯交易的發(fā)展，打破了地域的局限，使得原來必須依賴本地經(jīng)紀商才能參與外匯交易的個人和小型機構(gòu)投資者，可以更加方便的進行外匯投資。

　　2004年，隨著中國監(jiān)管政策的日益放寬，國際上知名的外匯經(jīng)紀商公司都開始大舉進入中國大陸境內(nèi)，以CMC Markets為首的首批國外外匯經(jīng)紀商，獲得中國銀監(jiān)會的批準進入了中國市場，并在中國設立了辦事處。

　　2004年2月，中國銀監(jiān)會發(fā)布了 《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務管理暫行辦法》，規(guī)定金融衍生產(chǎn)品是一種金融合約，其價值取決于一種或多種資產(chǎn)或指數(shù)，銀行可以開展新的金融衍生品業(yè)務，不需要額外批準。

　　2006年，中國銀監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行創(chuàng)新指引》。根據(jù)該指引內(nèi)容，商業(yè)銀行為適應經(jīng)濟發(fā)展要求，可通過引入新技術(shù)、采取新辦法、開辟新市場、構(gòu)建新組織，開展各項新的活動，

　　2006年6月，中國建設銀行上海分行被批準首先推出面向個人投資者的外匯期貨交易，為國內(nèi)個人投資者們新的外匯交易途徑，而且首次采用了保證金交易模式，這在很多人看來是中國外匯保證金交易閘門將開始的信號。

　　同年，交通銀行率先在全國范圍內(nèi)推出5倍杠桿的外匯保證金業(yè)務“滿金寶” ，國內(nèi)幾家商業(yè)銀行紛紛效仿，推出了外匯保證金業(yè)務。之后中國銀行(保證金外匯寶)、民生銀行(易富通)、招商銀行也先后推出了針對國內(nèi)市場的外匯保證金業(yè)務，民生銀行杠桿允許客戶以最高30倍的杠桿進行外匯交易，并且客戶數(shù)以每月大約3000個的數(shù)量增加。外匯保證金業(yè)務在國內(nèi)大發(fā)展的時期似乎已經(jīng)到來。

　　但這次嘗試并沒有持續(xù)太久，很快政府就叫停了這個業(yè)務。2008年，銀監(jiān)會發(fā)布《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于銀行業(yè)金融機構(gòu)開辦外匯保證金交易有關(guān)問題的通知》稱，在本通知發(fā)布前已開辦外匯保證金交易業(yè)務的銀行業(yè)金融機構(gòu)，不得再向新增客戶提供此項業(yè)務，不得再向已從事此業(yè)務客戶提供新交易(客戶結(jié)清倉位交易除外)。正式全面叫停了外匯保證金交易業(yè)務。

　　2015年，中國央行批準首批境外央行、主權(quán)財富基金和國際金融機構(gòu)注冊進入中國銀行間外匯市場。這些境外機構(gòu)包括三家境外央行：香港金融管理局、澳大利亞儲備銀行、匈牙利國家銀行。同時，國際復興開發(fā)銀行、國際開發(fā)協(xié)會、世界銀行信托基金和新加坡政府投資公司以及其他四家機構(gòu)也被批準進入中國銀行間外匯市場。

　　總體來看，國內(nèi)絕大多數(shù)的外匯投資者參與的是國內(nèi)銀行的實盤交易，而保證金交易，由于國內(nèi)尚未全面開放，以及國家的外匯管制政策，國內(nèi)投資者尚需要待以時日。但盡管如此，全世界范圍內(nèi)仍舊有很多外匯經(jīng)紀商被這個繁榮而龐大的市場所吸引。目前，國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了上千家各類外匯保證金交易的代理商。而在他們的背后，是一批來自全球各地的國際知名外匯保證金交易機構(gòu)。

　　中國外匯管制變革歷程

　　1979年之前

　　中國對外匯的供應、需求以及分配進行嚴格的高度集中的中央控制。所有的外匯收入(主要是出口收入)都必須售給國有銀行以及中國人民銀行;所有的外匯支出(如進口或者其他非貿(mào)易目的的)必須經(jīng)過有關(guān)部門(如央行)的批準。影響匯率形成的因素中不包括市場因素，1950年，由于中美關(guān)系的惡化，雙方都凍結(jié)了對方在本國的資產(chǎn)達幾十億。因此，中國為了保護國外資產(chǎn)的安全，宣布停止兌美元匯率掛牌。也就是說，從1952年至1972年,中國掛靠的是英國英鎊的匯率,所以這段時間人民幣公開的匯率是兌英鎊。1973年開始人民幣匯率采取“一籃子貨幣”計算的單一浮動匯率政策。為了促進我國的國際進出口貿(mào)易發(fā)展，大陸開始參照國際貨幣市場，在不同的時期，選擇有一定代表性、在國際市場上較為堅挺的幾種外幣，以構(gòu)成“貨幣籃子”，再按各種貨幣的權(quán)重，加權(quán)計算人民幣匯率。

　　1979 – 1993

　　1979年，為了鼓勵出口，吸引外資，中國開始實行外匯留成以及增強企業(yè)的外匯自主權(quán)，這限于有外匯收入的國營企業(yè)和集體企業(yè)，主要指外匯額度留成，創(chuàng)匯單位將外匯賣給國家銀行之后，國家會按規(guī)定的留成比例分配給外匯額度。而外商投資企業(yè)實行現(xiàn)匯留成，允許他們?nèi)~保留現(xiàn)匯收入。

　　1981年開始，中國大陸開始實行用于非貿(mào)易與貿(mào)易活動的兩種不同的匯率，前者仍按“貨幣籃子”加權(quán)平均計算，后者按貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價，主要用于進出口貿(mào)易的結(jié)算。1985年1月1日起，停止實行貿(mào)易結(jié)算價，各類外匯買賣一律按公布牌價結(jié)匯。80年代后期，中國外匯市場參與者人數(shù)開始增加以及匯率互換更加靈活。1993年，中國已經(jīng)有108家本地外匯調(diào)劑中心加入到全國體系中，外匯市場調(diào)劑價格開始形成，且與官方匯率并存。與此同時，央行開始謹慎介入市場。

　　隨著互換匯率的多樣性，互換市場自身開始出現(xiàn)一些問題，如尋租行為以及一些非法行為。然而，這在中國建立一個真實的外匯市場的過程中起到了一個過渡的作用。在1979-1994這個階段，我們可以看到官方匯率在不斷的調(diào)整，人民幣兌美元也呈貶值趨勢。隨著官方匯率不斷地貶值，中央銀行也開始準備統(tǒng)一匯率并進行匯率機制改革。

　　1994年之后

　　1994年是中國外匯改革的一個轉(zhuǎn)折點，持續(xù)了15年的外匯上繳和留成體系被取消，取而代之的是對境內(nèi)機構(gòu)經(jīng)常項目下的外匯收支實行強制性的銀行結(jié)售匯制度，以市場供需為基礎(chǔ)的、單一的有管理的浮動匯率機制開始正式實行，官方匯率與調(diào)劑匯率并軌。1994年4月，中國外匯交易中心開始正式運行，也標志著全國統(tǒng)一的、規(guī)范的銀行間外匯市場正式建立，成為中國主要的外匯交易場所。同時，個人因旅游，學習或其他個人需求而購買外匯的行為將受到新準則的管制，個人每年的換匯上限為8000美元。

　　1995年，中國終止發(fā)行外匯兌換券;1996年7月，外資企業(yè)的外匯買賣被納入銀行結(jié)售匯體系，取消非貿(mào)易非經(jīng)營匯兌體系，允許外資企業(yè)在銀行間市場自由的購買外匯。同年11月底，中國正式實行人民幣經(jīng)常項目完全可兌換。1997年，合格的、達到一定規(guī)模的中國大陸企業(yè)可以開設外匯結(jié)算賬戶，以此來保留一定比例的外匯收入。1995年開始加入日元交易，1997年央行開始正式試行遠期外匯交易。1997年，亞洲金融危機爆發(fā)，給中國經(jīng)濟發(fā)展與金融穩(wěn)定造成嚴重沖擊。為防止危機進一步蔓延，保持國民經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，我國做出人民幣不貶值的承諾，并重點加強資本流出的管制，成功抵御了亞洲金融危機的沖擊。

　　1998年12月，外匯調(diào)劑中心正式關(guān)閉，此后所有外匯交易也開始被納入銀行結(jié)售匯體系。1998年底，央行開始允許國內(nèi)銀行開張面向個人的實盤外匯買賣業(yè)務。至1999年，隨著股票市場的規(guī)范，買賣股票的盈利空間大幅縮減，部分投資者開始進入外匯市場，國內(nèi)外匯實盤買賣逐漸成為一種新興的投資方式，進入快速發(fā)展階段。據(jù)央視報道，外匯買賣已經(jīng)成為當今出股票外的最大的投資市場。

　　2001年，我國加入世界貿(mào)易組織，為適應新的經(jīng)濟環(huán)境，我國外匯制度由直接管理轉(zhuǎn)向間接管理，進一步注重外匯資金流入、流出的平衡管理。同年，中國證監(jiān)會和國家外匯管理局正式下發(fā)通知，正式允許中國居民在中國股市買賣以美元標價的B股。2002年4月中國正式推出歐元交易對人民幣交易。同年10月，大陸對外匯賬戶管理政策再次進行調(diào)整，進一步放寬了結(jié)售匯的管理，允許企業(yè)開設外匯賬戶并持有上一年外匯收入的20%。2003年10月開始，雙向貿(mào)易被允許，并且貿(mào)易時間從半天被延長至全天。

　　2005年是中國外匯市場發(fā)展史上又一個重要的里程碑。8種貨幣兌在這年5月開始正式進入銀行間外匯市場進行交易。2005年7月，央行宣布實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，新的人民幣匯率形成機制開始啟動，美元對人民幣被重新股價，交易價格一次性調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日外匯市場上外匯指定銀行間交易的中間價。

　　2005年之后，十年匯改

　　2005年7月21日，央行宣布實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度

　　2005年7月22日，央行宣布將于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價

　　2005年8月9日，央行擴大外匯指定銀行遠期結(jié)售匯業(yè)務和開辦人民幣與外幣掉期業(yè)務

　　2006年1月4日，在銀行間即期外匯市場上引入詢價交易方式,并保留撮合方式,在銀行間外匯市場引入做市商制度

　　2006年6月起，中國建設銀行上海分行在國內(nèi)首家推出個人遠期外匯業(yè)務，不但為國內(nèi)投資者提供了外匯交易的新途徑，還首次采用了保證金交易還是模式，這在很多人看來是中國外匯保證金交易閘門將開始的信號。

　　2007年1月11日，人民幣匯率中間價自匯改以來首次突破7.8整數(shù)關(guān)口,人民幣匯率13年來首超港元

　　2007年5月21日，央行宣布將人民幣兌美元匯率日波動區(qū)間從0.3%擴大至0.5%

　　2009年4月8日，在上海市和廣東省內(nèi)四城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點

　　2009年7月21日，人民幣匯改整四年，人民幣對美元匯率已累計升值21%

　　2010年6月19日，中國宣布將重新繼續(xù)匯率改革，提高人民幣匯率彈性。

　　2010年8月19日，中國銀行間外匯市場推出人民幣對馬來西亞貨幣(林吉特)交易, 馬來西亞林吉特成中國首個詢價非美貨幣

　　2010年9月15日，美國會召開針對人民幣匯率問題聽證會, 進一步向人民幣施壓

　　2010年11月22日，國內(nèi)銀行間市場開辦人民幣兌俄羅斯盧布交易

　　2010年12月15日，莫斯科掛牌人民幣對盧布交易, 俄羅斯成為人民幣在境外掛牌交易的第一個國家

　　2011年1月14日，央行“一號文件”允許獲批境內(nèi)企業(yè)采用人民幣進行境外直接投資

　　2011年2月22日，德意志銀行首試離岸人民幣交易電子平臺, 有助于推動離岸人民幣作為交易結(jié)算貨幣的發(fā)展

　　2011年4月1日，人民幣對外匯期權(quán)交易就正式推出, 為企業(yè)和銀行提供更多的匯率避險保值工具

　　2011年4月26日，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點年內(nèi)擴至全國, 繼續(xù)開展資本項下跨境人民幣業(yè)務試點

　　2011年5月7日，82家俄羅斯銀行設人民幣賬戶, 中行嘗鮮人民幣國際化

　　2011年6月19日，二次匯改一周年 人民幣結(jié)束兩年橫盤升值5.4%

　　2012年4月16日，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率波動區(qū)間由0.5%擴大至1%，外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低現(xiàn)匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由1%擴大至2%

　　2012年5月29日，經(jīng)中國人民銀行授權(quán)，中國外匯交易中心宣布完善銀行間外匯市場人民幣對日元交易方式，發(fā)展人民幣對日元直接交易

　　2013年4月9日，經(jīng)中國人民銀行授權(quán)，中國外匯交易中心宣布完善銀行間外匯市場人民幣對澳元交易方式，在遵循市場原則的基礎(chǔ)上開展人民幣對澳元直接交易

　　2014年3月17日，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低現(xiàn)匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由2%擴大至3%

　　2014年3月18日，中國銀行間外匯市場推出人民幣對新西蘭元直接交易, 有利于形成人民幣對新西蘭元直接匯率

　　2014年6月18日，經(jīng)中國人民銀行授權(quán)，中國外匯交易中心宣布在銀行間外匯市場開展人民幣對英鎊直接交易

　　2014年7月2日，取消銀行對客戶美元掛牌買賣價差管理,市場供求在匯率形成中發(fā)揮更大作用，人民幣匯率彈性增強，匯率預期分化，中央銀行基本退出常態(tài)外匯干預

　　2014年6月18日，中國外匯交易中心宣布在銀行間外匯市場開展人民幣對英鎊直接交易

　　2014年9月29日，中國銀行間外匯市場開展人民幣對歐元直接交易

　　2015年1月21日，央行與瑞士國家銀行簽署合作備忘錄,將人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)試點地區(qū)擴大到瑞士，投資額度為500億元人民幣

　　2015年06月27日，央行稱將進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，疏通貨幣政策傳導渠道。

　　2015年8月11日，中國人民銀行宣布，為增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性，中國人民銀行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。