貴州茅臺股利政策

　　貴州茅臺的是A股市上百元股持續(xù)時間最長的貴族股，這不僅是企業(yè)經濟價值的體現，同時也與公司實施正確的股利政策有關。以下是學習啦小編精心整理的貴州茅臺股利政策的相關資料，希望對你有幫助!

　　貴州茅臺股利政策

　　淺析貴州茅臺股利分配政策

　　摘要：貴州茅臺的是A股市上百元股持續(xù)時間最長的貴族股，這不僅是企業(yè)經濟價值的體現，同時也與公司實施正確的股利政策有關。公司重視投資關系的管理，在滿足擴張的投資需求后，發(fā)放高額現金股利回報股東，增強投資者信心，同時保持良好的盈利能力和成長能力。

　　關鍵詞：股利政策 現金股利

　　公司簡介2001年7月31日，貴州茅臺酒股份有限公司上市，發(fā)行價每股 31.39 元。貴州茅臺是國內著名的白酒生產企業(yè)，其主導產品貴州茅臺酒是中國民族工商業(yè)率先走向世界的代表。

　　近年來，貴州茅臺一直吸引著人們的眼球，資本市場上貴州茅臺的股價、高派現成為派現王。在產品市場上，茅臺酒的價格讓人們驚訝。2011年的貴州茅臺的股利分配預案顯示，每10股擬派發(fā)紅利39?97元，股利支出高達41.5億元，貴州茅臺成為2011年的分紅王。貴州茅臺創(chuàng)下每股分紅紀錄，不僅體現了自身的實力，也反映出白酒行業(yè)是業(yè)績與現金流俱佳的板塊。

　　自上市以來，公司的資產規(guī)模、盈利發(fā)生了巨大的變化。貴州茅臺的高增長與持續(xù)盈利為其積累了大量的資金，貨幣資金從2001年的19.56億元增加到2011年的182.55億元;未分配利潤則從2001年的0.?78億元增加到 199.37億元。凈資產收益率近年來保持在30%左右，2011年高達35.06%，超過行業(yè)平均水平。銷售凈利率成逐步上升趨勢，2011年維持在50%以上。

　　貴州茅臺自上市以來一直處于高增長狀態(tài)，多資金多利潤條件下，資金用來干什么?投資和發(fā)放股利是公司的自然選擇。

　　公司的資金先用于投資。公司正處于增長期，需大量資金進行項目投資。但與主營業(yè)務相關的投資項目的資金需求遠遠小于其實現的利潤，2011年年報顯示，公司投入新的項目建設的25億元僅占公司未分配利潤總額的1/5左右，對外投資尤其是股權投資也很少?？梢?，公司進行投資后仍剩余大量資金，未找到合適的投資項目。賬面上的富足是高股利分配成為必然的選擇。

　　公司的資金在滿足了主營業(yè)務投資之后，如果沒有發(fā)現能給股東帶來高額回報的項目，公司的剩余將通過股利分配的方式，回饋股東，與股東分享公司成長帶來的收益，這將有助于改善與股東的關系。由于在股東和管理層之間存在信息不對稱，將剩余資金返還股東，將有助于減少代理成本。當企業(yè)擁有較多的現金流時，企業(yè)經理人員有可能將資金投資于低回報項目。或為了取得個人私利而追求額外津貼。因此，實施高現金股利政策，有利于抑制經理人員隨意支配自由現金流的代理成本，也有利于滿足股東取得股利收益的愿望。

　　公司在盈利水平較好、發(fā)展能力較強，且沒有更好的投資機會的情況下“ 高分紅”，那么就應該看作是上市公司對投資者的回報，是對投資者利益的保護。如果上市公司不是為了高分紅而損害公司的價值或公司的長遠發(fā)展。貴州茅臺在分配股利后仍然保持著很強的資產運營能力和發(fā)展能力，近三年的總資產周轉率2011年、2012年分別為0.61、0.51和歸屬于母公司的凈利潤同比增長率指標2011年為73?49%，2010年17.13%。

　　公司實施積極的利潤分配辦法，重視對投資者的合理投資回報，也是發(fā)放高額現金股利的原因。在公司盈利、現金流滿足公司正常經營和長期發(fā)展的前提下，公司最近三年以現金方式累計分配的利潤應不少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十。不像很多吝嗇的地產公司，雖然賬面上的現金流充裕，依然做出了不進行現金利潤分配的決定。

　　分配股利是必須充分考慮股東的利益。公司的股利政策最終由代表股東利益的董事會決定，因此要從股東的利益出發(fā)。股東收益的來源是股利和資本利得。大部分股東都要求支付穩(wěn)定的股利。他們認為通過保留盈余引起的股價上漲而產生的資本利得是有風險的。2011年貨幣資金182.55億，且從資產負債表上看，公司沒有債務融資，采取穩(wěn)健的融資策略，自身的資金足以滿足自身的發(fā)展。

　　茅臺股是持續(xù)時間最長的百元股，茅臺的百元高價和持續(xù)穩(wěn)定才是這只股王的魅力所在。2012年4月，出臺2011年的股利分配預案后，股價持續(xù)上漲，最高達到266?08元的天價。2011年股利宣告日后股價始終保持在200元之上。2010年股利宣告日股價每股131元，之后有小幅上漲。這些數據表明，公司股利的發(fā)放得到了社會的認可，股價上漲使公司價值上升。這是公司注重投資者關系管理的體現，讓股東分享到公司的利益，增加市場的信心。(作者單位：江西財經大學)

　　參考文獻：

　　[1] 馬連福 沈小秀.“百元股”貴州茅臺投資者關系管理[J] 資本市場

　　[2] 李杰. 貴州茅臺股利分配政策分析[J] 東方企業(yè)文化

　　[3] 金肖穎.高股利政策是掏空上市公司的手段嗎?——基于貴州茅臺股利政策分析 [J] 社會視野

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