分析中國(guó)貨幣政策論文

分析中國(guó)貨幣政策論文

　　貨幣政策的有效性即貨幣與產(chǎn)出之間的關(guān)系，歷來(lái)是宏觀經(jīng)濟(jì)理論爭(zhēng)論的“熱點(diǎn)”之一。然而我們?cè)撊绾螌?xiě)有關(guān)中國(guó)貨幣政策的形勢(shì)與政策論文呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的分析中國(guó)貨幣政策論文，希望大家喜歡!

　　分析中國(guó)貨幣政策論文篇一

　　《中國(guó)貨幣政策有效性分析》

　　摘要：貨幣政策的有效性即貨幣與產(chǎn)出之間的關(guān)系，歷來(lái)是宏觀經(jīng)濟(jì)理論爭(zhēng)論的“熱點(diǎn)”之一。從貨幣政策的四大目標(biāo)入手，通過(guò)衡量貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度來(lái)評(píng)價(jià)貨幣政策的有效性?；?997-2009的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)建立貨幣政策有效性理論模型對(duì)貨幣政策在中國(guó)是否有效這一問(wèn)題做經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證。

　　關(guān)鍵詞：貨幣政策;有效性

　　中圖分類(lèi)號(hào)：F2文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198(2013)08-0006-02

　　1中國(guó)貨幣政策有效性的理論模型

　　如果一項(xiàng)貨幣政策能夠?qū)?guó)民生產(chǎn)總值等經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生好的影響，那么就說(shuō)該政策是有效的。封閉經(jīng)濟(jì)條件下的中國(guó)貨幣政策有效性的理論模型可以簡(jiǎn)化為：Em=L1(p)+L2(y)+L3(u)，其中p代表物價(jià)水平，y代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，u代表充分就業(yè)。

　　2中國(guó)貨幣政策有效性檢驗(yàn)的實(shí)證分析

　　2.1確定貨幣政策的有效值域

　　為了驗(yàn)證中國(guó)貨幣政策有效性的理論模型和中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的實(shí)際擬合程度，我們根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)對(duì)我國(guó)貨幣政策目標(biāo)即模型中的三個(gè)解釋變量的波動(dòng)范圍以及結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況來(lái)確定貨幣政策有效性指標(biāo)Em的值域。將GDP的增長(zhǎng)率范圍界定為7%—8%。通貨膨脹率和失業(yè)率定的有效值均為5%。封閉條件下，模型中的因變量社會(huì)貨幣需求量便不是摸個(gè)具體數(shù)值，貨幣需求量反映一種變化趨勢(shì)，有效值的范圍是一個(gè)閉區(qū)間，值域范圍是17%-18%左右。我們將實(shí)證部分劃分為兩個(gè)聯(lián)系的部分進(jìn)行分析：第一，將貨幣政策有效性的理論模型和中國(guó)的貨幣需求量之間進(jìn)行檢驗(yàn);第二對(duì)貨幣政策有效性的理論模型進(jìn)行分層次檢驗(yàn)，就是對(duì)解釋貨幣需求的三個(gè)變量即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平、充分就業(yè)以及物價(jià)穩(wěn)定這三個(gè)層次進(jìn)行單項(xiàng)檢驗(yàn)。

　　2.2理論模型有效性和中國(guó)實(shí)際貨幣需求量的擬合度檢驗(yàn)

　　根據(jù)通貨膨脹率、GDP增長(zhǎng)率和失業(yè)率三個(gè)指標(biāo)的加和算出合計(jì)指標(biāo)。該指標(biāo)可以衡量我國(guó)貨幣需求增長(zhǎng)率，繼而可以在一定程度代表我國(guó)的總需求，反映經(jīng)濟(jì)整體情況。根據(jù)實(shí)證得出，1997年到2009年這十三年中，可以將中國(guó)的實(shí)際貨幣需求劃分為以下三類(lèi)：

　　(1)中國(guó)的實(shí)際貨幣需求增長(zhǎng)率高于有效值域上界。

　　這種情況主要發(fā)生在通貨膨脹最明顯的2007—2008年。2007—2008年經(jīng)濟(jì)處于過(guò)熱狀態(tài)，國(guó)家于2007年1月至2008年6月總共十二次上調(diào)了金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，合計(jì)上調(diào)6.5個(gè)百分點(diǎn)。從實(shí)證結(jié)果看出，這種緊縮性的貨幣政策隨后產(chǎn)生了很明顯的效果，總需求從2008年下半年直到2009年一直處于下滑狀態(tài)。

　　(2)中國(guó)的實(shí)際貨幣需求增長(zhǎng)率落入有效值域之中。

　　這種情況出現(xiàn)于2004年和2006年，從嚴(yán)格意義上講2004年要稍微比有效值域上界大出0.2，可以將2004年視為處于有效值域。這兩年為經(jīng)濟(jì)處于最為理想的狀態(tài)。2004—2006年我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于很平穩(wěn)的狀態(tài)。

　　(3)中國(guó)的實(shí)際貨幣需求增長(zhǎng)率低于有效值域下界。

　　這種情況發(fā)生于1997年至2003年。1997年至1999年總需求嚴(yán)重不足，中國(guó)政府沉著應(yīng)對(duì)，適時(shí)推出積極的貨幣政策，對(duì)刺激總需求、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了至關(guān)重要的作用。從實(shí)證可見(jiàn)，1999年至2003年總需求不斷上升，這顯現(xiàn)出我國(guó)貨幣政策的效用得到了發(fā)揮，只是存在了時(shí)滯。

　　2.3理論模型分層次的單項(xiàng)檢驗(yàn)

　　貨幣政策的四大目標(biāo)之間存在著矛盾和沖突，要同時(shí)實(shí)現(xiàn)是非常困難的，所以，在不同的時(shí)期對(duì)貨幣政策選擇的側(cè)重點(diǎn)不同，接下來(lái)對(duì)中國(guó)貨幣政策的有效性分三個(gè)層級(jí)進(jìn)行實(shí)證分析，首先將上述貨幣政策有效性的理論模型進(jìn)行拆分，拆分結(jié)果為：

　　Em=L1(p)Em=L2(y)Em=L3(u)

　　根據(jù)中國(guó)實(shí)際數(shù)據(jù)可以得出，1997-2007年，中國(guó)的物價(jià)水平低于物價(jià)穩(wěn)定的有效值;2008年，中國(guó)的物價(jià)水平高于物價(jià)穩(wěn)定的有效值;2009年，中國(guó)的物價(jià)水平低于物價(jià)穩(wěn)定的有效值，上述三個(gè)趨勢(shì)完全符合1997-2007年間中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行情況。2008年經(jīng)濟(jì)過(guò)熱導(dǎo)致了過(guò)高的通貨膨脹，其余兩個(gè)時(shí)期，中國(guó)實(shí)際上面臨通貨緊縮的壓力。我國(guó)長(zhǎng)時(shí)間處于通貨緊縮的局面，突顯出中國(guó)的貨幣政策在通貨緊縮治理的層面上，缺少有效的貨幣政策工具，沒(méi)有充分發(fā)揮金融市場(chǎng)的作用。由于商品市場(chǎng)的供需關(guān)系對(duì)于整體物價(jià)水平，甚至于對(duì)市場(chǎng)實(shí)際利率都有很大的影響，在上述實(shí)證結(jié)果得出中國(guó)的貨幣政策傳遞機(jī)制受阻的情況下，貨幣當(dāng)局無(wú)法通過(guò)使用有效的貨幣政策工具來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的總需求和供給，無(wú)法對(duì)物價(jià)水平和實(shí)際利率產(chǎn)生有效地調(diào)控。為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)的存貸款利率已處于較低水平，為了維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，存款利率繼續(xù)下調(diào)的可能性很小;同時(shí)為了維持國(guó)有商業(yè)銀行的日常經(jīng)營(yíng)，貸款利率的下調(diào)也存在困難。另外，正是由于信貸傳導(dǎo)機(jī)制受阻，貨幣當(dāng)局無(wú)法將運(yùn)用貨幣政策增強(qiáng)的流動(dòng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為社會(huì)大眾對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資，無(wú)法拉動(dòng)商品市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。

　　根據(jù)實(shí)證可以看出，只有1998年到2002年間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在模型設(shè)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效區(qū)域之中，屬于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平的有效狀態(tài)。這說(shuō)明人民銀行這段時(shí)間積極推進(jìn)的一系列貨幣政策機(jī)制及工具改革作用見(jiàn)到了效果，貨幣政策效應(yīng)顯現(xiàn)。2003年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則出現(xiàn)過(guò)熱苗頭。為此，人民銀行密切監(jiān)測(cè)這段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行狀況，積極將檢測(cè)結(jié)果與財(cái)政廳、發(fā)改委等相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)進(jìn)行溝通和協(xié)調(diào)，執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策和緊縮性財(cái)政政策，對(duì)市場(chǎng)的貨幣投放量適時(shí)進(jìn)行“微調(diào)”和“預(yù)調(diào)”，從源頭上遏制通貨膨脹。但由于貨幣政策的時(shí)滯，效果直到2008才顯現(xiàn)出來(lái)。2008-2009年期間，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，貨幣當(dāng)局適時(shí)推出適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，兩者搭配的一攬子刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃取得較好的效果，在外部不穩(wěn)定性因素逐步增多的不良境況下，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中穩(wěn)定性因素增多，國(guó)民經(jīng)濟(jì)迅速企穩(wěn)，銅鎖預(yù)期有所緩解，信心指數(shù)大幅上升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢(shì)日漸明顯，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)陰影奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　根據(jù)實(shí)證可以得出，1997年以來(lái)，實(shí)證結(jié)果顯示的失業(yè)率一直低于模型所設(shè)定的5%這個(gè)有效值，我們認(rèn)為這是因?yàn)槲覀兪褂弥袊?guó)城鎮(zhèn)登記失業(yè)率替代模型中的失業(yè)率，中國(guó)城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是個(gè)不完整的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，只對(duì)進(jìn)行登記的城鎮(zhèn)人口進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，而占中國(guó)人口50.32%的農(nóng)村人口以及未登記的城鎮(zhèn)人口不在統(tǒng)計(jì)口徑之內(nèi)，實(shí)際上中國(guó)的失業(yè)率遠(yuǎn)高于中國(guó)城鎮(zhèn)登記失業(yè)率。

　　3結(jié)語(yǔ)

　　為了探討中國(guó)貨幣化政策的有效性，本文嘗試著從物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)方面來(lái)解釋中國(guó)貨幣政策的有效性，建立了封閉經(jīng)濟(jì)條件下的中國(guó)貨幣政策有效性的理論模型Em=L1(p)+L2(y)+L3(u)，并將貨幣政策有效性的理論模型和中國(guó)的貨幣需求量之間進(jìn)行檢驗(yàn)，對(duì)貨幣政策有效性的理論模型進(jìn)行分層次檢驗(yàn)。最終得出實(shí)證結(jié)論是：1997年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的低位不斷攀升，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)也隨著世界經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而產(chǎn)生通脹和通縮的交替現(xiàn)象。從綜合實(shí)證和分層次實(shí)證結(jié)果都可以看出，中國(guó)的貨幣操作伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亦步亦趨處于被動(dòng)地步。

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