有關(guān)于國(guó)債期貨論文范文

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　　中國(guó)國(guó)債期貨的重新推出是促進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的一股新力量,也是在股指期貨后金融期貨市場(chǎng)逐漸成長(zhǎng)發(fā)展的一個(gè)新成果。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的有關(guān)于國(guó)債期貨論文范文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　有關(guān)于國(guó)債期貨論文范文篇1

　　淺談我國(guó)國(guó)債期貨

　　摘要：我國(guó)剛剛建立起市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度，市場(chǎng)還不成熟，幾種產(chǎn)品不久便退出了市場(chǎng)。我國(guó)考察團(tuán)赴美考察，發(fā)現(xiàn)了可以借鑒到我國(guó)的金融工具--國(guó)債期貨。本文對(duì)我國(guó)國(guó)債期貨的歷史現(xiàn)狀總結(jié)，以及對(duì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的展望。

　　關(guān)鍵詞：金融期貨 市場(chǎng)監(jiān)管 理財(cái)產(chǎn)品

　　一、我國(guó)國(guó)債期貨的歷史

　　二十世紀(jì)九十年代，在國(guó)外金融期貨大氣候影響之下，我國(guó)1992年前后曾對(duì)幾種金融期貨分別進(jìn)行了不同程度的嘗試，1992年6月1日上海外匯調(diào)劑中心率先推出外匯期貨交易，1993年3月10日海南證券交易中心首次推出深圳股份綜合指數(shù)期貨的 A 股指數(shù)期貨。

　　(一)萌芽階段

　　借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，為了促進(jìn)國(guó)債的發(fā)行，豐富我國(guó)的資本市場(chǎng)，便利投資者投資，我國(guó)在1992年12月28日推出了國(guó)債期貨產(chǎn)品，標(biāo)志著我國(guó)的國(guó)債期貨市場(chǎng)開始進(jìn)入試行期。第一批國(guó)債期貨產(chǎn)品只向獲得許可的20家會(huì)員機(jī)構(gòu)開放。當(dāng)時(shí)投資者對(duì)于國(guó)債期貨沒(méi)有接觸經(jīng)驗(yàn)，再加上市場(chǎng)成立之初的信心不足，國(guó)債期貨市場(chǎng)在成立之初十分冷清。因此在國(guó)債期貨市場(chǎng)開立的頭一年里，即1992 -1993年，國(guó)債期貨總成交金額只有5000萬(wàn)元左右。1993年，財(cái)政部決定對(duì)國(guó)債實(shí)施保值補(bǔ)貼，并且正式向個(gè)人投資者開放，我國(guó)的國(guó)債期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。

　　(二)繁榮階段

　　從1994年開始，國(guó)債期貨交易越來(lái)越活躍，交易量不斷攀高。七月以后，國(guó)債期貨更是發(fā)展迅速，機(jī)關(guān)和私人投資者紛至沓來(lái)，交易量迅猛增加。1994年上交所全年國(guó)債期貨交易金額已高達(dá)到1.95萬(wàn)億元，是1993十倍有余。紅紅火火市場(chǎng)的背后，風(fēng)險(xiǎn)也水漲船高。

　　(三)危機(jī)階段

　　1995年一開始，國(guó)債期貨市場(chǎng)交易日益火暴。在1994年，市場(chǎng)上出現(xiàn)了“327”國(guó)債的多方與空方。多方認(rèn)為“327”國(guó)債期貨如低于同期銀行利率的國(guó)庫(kù)券可能加息，空方認(rèn)為，加息國(guó)家需要多支出約16億元來(lái)補(bǔ)貼國(guó)債期貨市場(chǎng)，因此不可能加息。1995年2月23日，提高“327”國(guó)債利率的傳言得到證實(shí)。空方代表的萬(wàn)國(guó)證券和遼國(guó)發(fā)遭遇損失，為了及時(shí)止損，遼國(guó)發(fā)平倉(cāng)之后開始多投，多空勢(shì)力改變，萬(wàn)國(guó)證券為了挽救危局，違范規(guī)交易327合約，在最后的8分鐘內(nèi)拋出1058萬(wàn)手賣單，總金額達(dá)2113億元，虧損15億元，國(guó)債期貨因此元?dú)獯髠灰妆黄葧和?。英?guó)《金融時(shí)報(bào)》稱這是“中國(guó)大陸證券史上最黑暗的一天”。

　　二、我國(guó)國(guó)債期貨的現(xiàn)狀

　　(一)國(guó)債期貨的政策現(xiàn)狀

　　《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確提出要“適時(shí)推出國(guó)債期貨”，也明確指出要“深化金融體制改革，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，推進(jìn)金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定”，并且明確提出了要推出國(guó)債期貨產(chǎn)品。在2013年9月6日，5年期國(guó)債期貨合約在中國(guó)金融期貨交易所掛牌交易。時(shí)隔18年，國(guó)債期貨再次回到中國(guó)市場(chǎng)。自上市以來(lái)，國(guó)債期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，投資者參與理性，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施得當(dāng)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)聯(lián)動(dòng)性良好。

　　(二)國(guó)債存量現(xiàn)狀

　　資料表明，到至 2012年末，我國(guó)市場(chǎng)上存量債券約為26萬(wàn)億元，其中可以進(jìn)入流通領(lǐng)域國(guó)債余額達(dá)高到7.5萬(wàn)億元，約占GDP的14%有余，約是1995年國(guó)債期貨試用時(shí)期可流通國(guó)債存量的70倍?，F(xiàn)貨總量充足，流通市場(chǎng)日臻完善，交易條件狀態(tài)良好，主要的國(guó)債儲(chǔ)備足以確保國(guó)債期貨的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　(三)國(guó)債期貨交易現(xiàn)狀

　　根據(jù)中國(guó)金融期貨交易所數(shù)據(jù)估算，9月6日至30日，國(guó)債期貨三種合約日均成交為6388手。10月萎縮嚴(yán)重，日均為1228手。進(jìn)入11月稍有回暖，截至到26日日均成交量為2300多手，價(jià)格變動(dòng)在0.4%左右，無(wú)論做多還是做空，都沒(méi)有太多收益。27日算是稍有回暖，到下午15點(diǎn)，國(guó)債期貨主力合約TF1314成交量為2288手，TF1402成交量為1570。總體來(lái)說(shuō)，國(guó)債期貨在推出后并沒(méi)有預(yù)期的火爆反響。

　　(四)國(guó)債期貨的市場(chǎng)實(shí)施有效的監(jiān)管

　　在對(duì)市場(chǎng)監(jiān)督管理上，歷經(jīng)多年的探索研究，中國(guó)已經(jīng)積累了豐富的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已經(jīng)成立專門機(jī)構(gòu)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)、交易所、保證金監(jiān)控中心形成“五位一體”的監(jiān)管管理機(jī)構(gòu)。目前，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)對(duì)保證金進(jìn)行集中的監(jiān)督管理，也施行逐日盯市的制度，保護(hù)經(jīng)營(yíng)者的利益，使國(guó)債期貨的風(fēng)險(xiǎn)都大幅降低，確保市場(chǎng)安全運(yùn)行，使國(guó)債期貨的風(fēng)險(xiǎn)都大幅降低。

　　三、我國(guó)國(guó)債期貨的前景

　　(一)參與主體的擴(kuò)大

　　為了配合國(guó)債期貨交易的推出。在不久前公布的《期貨交易管理?xiàng)l例 六十六條》中將非期貨公司結(jié)算成員給予以清除。這樣一來(lái)，成為期貨交易所的商業(yè)銀行，它們也可以依法自如的參與國(guó)債期貨交易，使得商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易有法可依。商業(yè)銀行將成為國(guó)債期貨市場(chǎng)上當(dāng)合理合法的機(jī)構(gòu)投資經(jīng)營(yíng)者。商業(yè)銀行的參與加入，對(duì)期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，投資者的實(shí)力結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，也擴(kuò)大了業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，為推出更為多樣的利率類的投資理財(cái)產(chǎn)品打下了良好的基礎(chǔ)。在會(huì)議上，也初步提出了利率走向市場(chǎng)的設(shè)想，這一構(gòu)想將會(huì)使銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，商業(yè)銀行的生存發(fā)展在很大程度上取決于產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)能力的創(chuàng)新，而商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易不僅提供了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，也是其產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展的基礎(chǔ)。這樣一來(lái)，期貨行業(yè)的整體實(shí)力將得到進(jìn)一步加強(qiáng)，金融行業(yè)將出現(xiàn)前所未有的大融合局面。

　　(二)短期產(chǎn)品將推出

　　從國(guó)際社會(huì)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，伴著國(guó)際金融波動(dòng)周期的縮短，利率類衍生品交易的重心也逐漸由中長(zhǎng)期品種向短期品種過(guò)渡。在FIA公布的年成交量報(bào)告中，CME的歐洲美元期貨和巴西的BM&F的銀行間單日存款期貨的成交量都超過(guò)了10年期美國(guó)國(guó)債期貨。目前我國(guó)現(xiàn)行發(fā)出的國(guó)債期貨大多都是期限較長(zhǎng)類型的產(chǎn)品。未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)是：銀行間市場(chǎng)交易推出流動(dòng)性更強(qiáng)，流動(dòng)周期更短的短期利率品種。在不斷的實(shí)踐與探索中，中國(guó)的國(guó)債期貨交易愈加平穩(wěn)，成熟，完善。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1] 任婷. 關(guān)于國(guó)債期貨的研究[J]. 金融理財(cái)， 2012(6).

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