杜邦財務(wù)分析體系論文

　　杜邦財務(wù)分析方法的運用,使得企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的評價更為有效。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于杜邦財務(wù)分析體系論文的范文，歡迎大家閱讀參考!

　　杜邦財務(wù)分析體系論文篇1

　　試論杜邦財務(wù)分析體系發(fā)展模式

　　杜邦財務(wù)分析體系以權(quán)益凈利率(ROE)為核心，以適應(yīng)財務(wù)分析和公司內(nèi)部管理的要求為目的。傳統(tǒng)的杜邦分析體系利用公式“權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)”中各指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行綜合系統(tǒng)評價的方法。改進的杜邦分析體系在通用的財務(wù)報表的基礎(chǔ)上，通過劃分企業(yè)的經(jīng)營活動和金融活動編制改進的財務(wù)報表，結(jié)合公式“權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿”中的各指標(biāo)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行的分析。在2010年CPA《會計》上對杜邦分析體系做了進一步的改進，將改進的杜邦分析體系稱為“管理用財務(wù)報表分析體系”，這意味著杜邦分析體系在向綜合財務(wù)分析體系的路上又邁進了一步。

　　一、在杜邦財務(wù)分析體系中納入權(quán)益資金成本

　　傳統(tǒng)杜邦分析體系的公式“權(quán)益凈利率=凈利潤÷處所有者權(quán)益”中，“凈利潤”是通用利潤表中的“凈利潤”，既未考慮債務(wù)成本，也未考慮所有者權(quán)益的資金成本。在對傳統(tǒng)的杜邦分析體系進行了較大的改進后，改進的杜邦分析體系將企業(yè)活動分為經(jīng)營活動和金融活動兩個方面，由于金融活動(包括金融資產(chǎn)和金融負(fù)債)是和利息(債務(wù)的成本)緊密地聯(lián)系在一起的，因此，它考慮到了債務(wù)的成本，卻忽略了所有者投入資金的機會成本，即權(quán)益資金成本。忽略了權(quán)益資金成本，就等同忽略了經(jīng)濟增加值(EVA)。EVA的計算公式為：EVA =稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-債務(wù)成本-權(quán)益資金成本。EVA考慮到了權(quán)益資金成本，本質(zhì)上是經(jīng)濟利潤，而非傳統(tǒng)的會計利潤，即力圖在對傳統(tǒng)企業(yè)凈利潤觀點進行更正的基礎(chǔ)上更加真實地反映出企業(yè)的真實利潤。

　　EVA充分考慮到了債務(wù)成本和股東投入的機會成本，綜合考核了資本的使用效率。由于經(jīng)濟增加值未考慮企業(yè)資本規(guī)模的絕對值，因此，從資本的投入產(chǎn)出角度而言，得出相對指標(biāo)：凈資本增值率(EVA0E)= EVA÷權(quán)益資本。其計算公式為：EVA0E=EVA÷E=[NOPAT-Kd(1-T)×D-KEE]÷E=(RP-KEE)÷E= RP÷E-KE。其中，E表示權(quán)益資本，NOPAT表示稅后經(jīng)營凈利潤，Kd表示計息負(fù)債資本成本率，D表示債務(wù)成本，T 表示所得稅稅率，KE表示權(quán)益資本成本率，KdD表示債務(wù)成本，KEE 表示權(quán)益資金成本，RP表示經(jīng)過會計調(diào)整和稅收調(diào)整后的息稅后營業(yè)利潤。這樣，在杜邦分析體系中增加了EVA0E指標(biāo)，忽略的權(quán)益資本成本被引入杜邦分析體系后，仍保持了權(quán)益凈利率是評價企業(yè)運營的核心指標(biāo)，同時，又關(guān)注到了企業(yè)的權(quán)益資本成本，最真實地體現(xiàn)股東的權(quán)益，并積極地促進股東價值最大化。

　　二、在杜邦財務(wù)分析體系中補充現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)分析

　　改進的杜邦財務(wù)分析體系對通用的三張報表進行了調(diào)整，通過劃分經(jīng)營活動和金融活動，編制了改進的資產(chǎn)負(fù)債表、改進的利潤表和改進的現(xiàn)金流量表。在改進的杜邦分析體系中，前兩個表中的數(shù)據(jù)通過各種比率的分解，得到了較為充分的應(yīng)用，而對改進的現(xiàn)金流量表，只是列示了編制方法，卻忽略了現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)分析的重要性。保持較低的現(xiàn)金流的后果是流動資產(chǎn)無法收回，壞賬大量增加，甚至整個企業(yè)無法運轉(zhuǎn)而破產(chǎn);保持較高的現(xiàn)金流，企業(yè)內(nèi)部的資金過量，會使企業(yè)的盈利能力下降。我國在1998年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則――現(xiàn)金流量表》中規(guī)定，從1999年起，企業(yè)必須編制現(xiàn)金流量表，而且作為對外三大主表之一。雖然，改進的現(xiàn)金流量表被納入了杜邦財務(wù)體系的范圍，但是缺乏對現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)的分析。因此，伴隨著人們對現(xiàn)金流量的日益關(guān)注，將現(xiàn)金流量表或改進的現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)分析納入杜邦財務(wù)分析體系，將是一個必然趨勢。

　　重要的現(xiàn)金流量比率指標(biāo)包括：

　　(1)以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的償債能力分析。見表1。對于償債能力分析，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的會比以收益為基礎(chǔ)的更為可靠。具體可從現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)比三個比率上來分析。其中，前一個比率偏重于企業(yè)的短期償債能力，后兩個比率偏重于企業(yè)的長期償債能力。

　　(2)以每股收益為最終指標(biāo)的比率關(guān)系。該比率關(guān)系為：每股收益=權(quán)益凈利率×每股凈資產(chǎn);每股凈資產(chǎn)=每股現(xiàn)金流量÷現(xiàn)金流量債務(wù)比÷(權(quán)益乘數(shù)-1);每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷普通股股數(shù)，從公式可以看出，該比率關(guān)系具有綜合性較強的特點。一方面，根據(jù)比率公式“每股凈資產(chǎn)×權(quán)益凈利率=每股收益”，可以將現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)和權(quán)益凈利率緊密地聯(lián)系在一起，用“每股收益”指標(biāo)反映出來。另一方面，通過“每股現(xiàn)金流量”和“現(xiàn)金流量債務(wù)比”，把現(xiàn)金流量與股數(shù)和債務(wù)總額的相對數(shù)都反映出來了，對現(xiàn)金流量的整體情況具有較強的分析性。

　　對于該比率關(guān)系，應(yīng)當(dāng)主要采用比較分析法和因素分析法中的連環(huán)替代法進行分析。比較分析法主要通過與類似企業(yè)的橫向比較或?qū)Ρ酒髽I(yè)的數(shù)據(jù)進行縱向比較，來揭示財務(wù)指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異。運用連環(huán)替代法，可以分析出各主要的因素(每股現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量債務(wù)比等)對分析指標(biāo)(每股收益或每股凈資產(chǎn))所產(chǎn)生的影響。

　　三、在杜邦財務(wù)分析體系中增加平衡計分卡指標(biāo)

　　一直以來，杜邦分析體系只是重點強調(diào)財務(wù)數(shù)據(jù)的結(jié)果和各種財務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在關(guān)系，分析問題時也只是單一地從財務(wù)上去尋求原因，而忽略了與企業(yè)未來盈利增加能力密切關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略、愿景等非財務(wù)指標(biāo)。這也就意味著，杜邦分析體系更多地集中在公司當(dāng)前的財務(wù)層面，卻忽略了與公司長期發(fā)展有較大影響的因素，如新產(chǎn)品研究與開發(fā)、核心競爭力、產(chǎn)品線拓寬、價值鏈優(yōu)化等。而平衡計分卡正好彌補了這一缺陷。而平衡計分卡(Balanced Scorecard)是由哈佛大學(xué)教授Robert Kaplan與諾朗頓研究院的David Norton創(chuàng)建。其將組織的愿景轉(zhuǎn)變?yōu)橐唤M由四項角度(財務(wù)視角、顧客視角、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程視角、學(xué)習(xí)與成長視角)組成的績效指標(biāo)架構(gòu)來評價組織達到目標(biāo)的程度。增加平衡計分卡的指標(biāo)分析體系，就意味著包括戰(zhàn)略、愿景在內(nèi)的非財務(wù)指標(biāo)也融入了杜邦分析體系中，即企業(yè)可以從改善成本結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)利用率、增加收入機會和提高客戶價值入手，在客戶層面、內(nèi)部流程層面和學(xué)習(xí)與成長層面尋找財務(wù)結(jié)果背后的原因和改進途徑。

　　與杜邦分析體系的核心指標(biāo)“權(quán)益凈利率”一致，平衡計分卡也是以股東利益為核心的，不過由于其更注重企業(yè)的愿景等未來因素，因此，是以長期股東價值為中心指標(biāo)。在謝志華主編的《財務(wù)分析》一書中，列示了平衡計分卡的通用戰(zhàn)略地圖。戰(zhàn)略地圖包括財務(wù)層面、客戶層面、內(nèi)部流程層面、學(xué)習(xí)與成長層面。

　　財務(wù)層面以長期股東價值為中心，以改善成本結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)利用率、增加收入機會和提高客戶的價值為提高長期股東價值的途徑;客戶層面包括價格、質(zhì)量、可比性、選擇、功能、服務(wù)、伙伴關(guān)系、品牌和形象;內(nèi)部管理流程層面包括運營管理流程、客戶管理流程、創(chuàng)新流程和法規(guī)與社會流程;學(xué)習(xí)與成長層面包括人力資本、信息資本和組織資本。各層次呈現(xiàn)遞進的關(guān)系，共同為提高企業(yè)的長期股東權(quán)益而努力。四層次的遞進如圖1所示。將平衡計分卡引入杜邦分析體系，就能使財務(wù)分析與公司愿景和戰(zhàn)略等非財務(wù)指標(biāo)緊密的結(jié)合在一起。借鑒平衡計分卡的指標(biāo)體系來完善杜邦分析體系，使公司績效考評體系更全面、更合理、更能體現(xiàn)公司股東的戰(zhàn)略意圖。

　　參考文獻：

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　　杜邦財務(wù)分析體系論文篇2

　　淺析杜邦財務(wù)指標(biāo)分析體系

　　摘 要 ：杜邦財務(wù)分析體系是利用各財務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對企業(yè)綜合理財及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法。它彌補了傳統(tǒng)指標(biāo)從某一特定的角度對企業(yè)的財務(wù)狀況以及經(jīng)營成果進行分析，卻沒能全面評價企業(yè)的總體財務(wù)狀況以及經(jīng)營成果的缺陷。但是，從該財務(wù)分析體系的各主要指標(biāo)間關(guān)系在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中的作用看，它也仍存在一定的局限性。

　　關(guān)鍵詞 ：杜邦分析體系 指標(biāo)分解 權(quán)益凈利率

　　一、杜邦分析體系介紹

　　杜邦財務(wù)分析法是指利用各個主要財務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，來綜合分析、評價企業(yè)財務(wù)狀況的一種分析方法，以財務(wù)報表為主要信息來源，指標(biāo)主要包括凈利潤以及在凈利潤基礎(chǔ)上計算的凈資產(chǎn)收益率(ROE)等。

　　杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財務(wù)比率關(guān)系。(1)權(quán)益凈利率與資產(chǎn)凈利率系數(shù)之間的關(guān)系：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù);(2)總資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　二、杜邦財務(wù)分析體系的特點及優(yōu)勢

　　如果進一步進行分析與概括，我們可以從中得知：

　　(一)權(quán)益凈利率一個綜合性最強的財務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心，同時也是綜合評價指標(biāo)體系的核心。權(quán)益凈利率反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營等活動的效率。分解之后，可以把權(quán)益凈利率這項綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，定量說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，比一項指標(biāo)能提供更明確、更有價值的信息。

　　(二)總資產(chǎn)凈利率也是一個重要的財務(wù)比率指標(biāo)，綜合性也較強，它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。凈利的多少與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營者管理水平有著密切的關(guān)系。

　　(三)銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系，銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。深入的指標(biāo)分解還可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，當(dāng)然還可以根據(jù)企業(yè)的一系列內(nèi)部報表和資料進行更詳盡的分析。利用杜邦分析圖可以研究企業(yè)的成本費用結(jié)構(gòu)是否合理，從而加強成本控制。

　　(四)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。除了對資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進行分析外，還可以通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問題出在哪里。

　　(五)權(quán)益乘數(shù)反映股東權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系，在總資產(chǎn)需要量既定的前提下，企業(yè)適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營，相對減少股東權(quán)益所占份額，就可以使此財務(wù)比率提高。

　　三、杜邦財務(wù)分析體系的弊端

　　由于核心指標(biāo)受到會計利潤短期性的影響，杜邦分析體系在目標(biāo)短期最大化中忽略公司股利政策可能對企業(yè)進一步發(fā)展的影響。它沒有涉及企業(yè)發(fā)展能力，沒有擺脫追求短期利潤的局限。首先，會計利潤容易受到經(jīng)營者操縱，不利于真實反映企業(yè)盈利水平和盈余質(zhì)量。在進行經(jīng)營績效評價時，凈利潤由于受到利息費用的影響，不能準(zhǔn)確衡量企業(yè)經(jīng)營決策效果。同時，凈利潤中還包括了營業(yè)外收支凈額和投資凈收益，而這兩部分與企業(yè)正常的經(jīng)營活動無關(guān)。其次，傳統(tǒng)杜邦體系使用的指標(biāo)都來自于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，忽視了對現(xiàn)金流的分析。企業(yè)會計確認(rèn)的基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，會計收入不一定是現(xiàn)金收入，賬表上的費用支出不一定代表現(xiàn)金的流出，計算出的利潤也不是企業(yè)實際獲得的可用現(xiàn)金余額。由于杜邦財務(wù)分析體系中缺少現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，因而不能做到更為全面準(zhǔn)確的財務(wù)分析。再次，杜邦體系只分解出衡量收益的指標(biāo)，對風(fēng)險卻分析不足，沒有明確涉及企業(yè)風(fēng)險的計算，不能完整反映企業(yè)財務(wù)狀況。

　　四、改進對策

　　在對杜邦財務(wù)體系進行了細(xì)致有效的分析后，針對它的缺陷與不足，我們必須對其進行改進。

　　(一)引入現(xiàn)金流量指標(biāo)?，F(xiàn)金流量是指經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量。經(jīng)營活動是一個企業(yè)的基本活動，經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金流量是企業(yè)獲得現(xiàn)金的一個穩(wěn)定的來源，與投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量相比，其具有較強的持續(xù)性。

　　(二)強調(diào)企業(yè)實際償債能力。到期債務(wù)主要包括了到期的長期負(fù)債和應(yīng)付票據(jù)，通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還，所以它可以真實地企業(yè)當(dāng)期的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　(三)基于對上市公司的財務(wù)分析，選用能反映上市公司盈利能力的最重要的財務(wù)指標(biāo)――“每股收益”作為核心指標(biāo)，通過每股收益與每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率之間的等式關(guān)系進一步構(gòu)建財務(wù)分析體系，并對凈資產(chǎn)收益率的影響指標(biāo)“銷售凈利率”從管理會計角度進一步分解，并在每股凈資產(chǎn)下引入分析現(xiàn)金流量的指標(biāo)，從而將資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及管理會計的數(shù)據(jù)資料融入體系之中，形成更完備的分析數(shù)據(jù)，以便做出更為準(zhǔn)確的分析結(jié)論。

　　參考文獻：

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