談談企業(yè)財務管理目標

一、企業(yè)財務管理目標評價

　?。ㄒ唬├麧欁畲蠡?在微觀經濟學理論中，通常將“利潤最大化”作為企業(yè)的理財目標，對企業(yè)經營活動的分析也往往建立在這一前提下。由計劃經濟向市場經濟轉軌初期，將利潤最大化作為企業(yè)的財務管理目標更具適用性。一則實現(xiàn)利潤是企業(yè)生存、發(fā)展的必要條件。如果企業(yè)長期虧損，勢必導致資不抵債，從而陷入破產、倒閉境地，所以追求利潤必然成為企業(yè)的首要任務。二則企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經濟核算、加強管理、改進技術、提高勞動生產率、降低生產成本，從而提高經濟效益。三則利潤的獲取，不但可以為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供物質基礎，還可以增加國家的財政收，提高企業(yè)職工工資水平和福利待遇。所以人們一度把企業(yè)財務管理目標主要表述為“企業(yè)利潤最大化”。在這種觀點下：利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多，企業(yè)的財富越多，越接近于企業(yè)的目標。然而，這種觀點片面地將利潤理解為企業(yè)的財富，具有一定的局限性：沒有考慮利潤取得時間、所獲利潤與投入資本額的關系及獲取利潤所承擔風險的大小。

　?。ǘ┕蓶|財富最大化。股東財富最大化財務管理目標與利潤最大化財務管理目標相比，由于它考慮了不確定性、時間價值和股東資金的成本，無疑更為科學和合理。另外，股東（所有者）財富最大化財務管理目標充分考慮了利潤取得的時間性、利潤和投入資本額的關系以及獲取利潤所承擔的風險大小這幾個關鍵因素，因而在一定程度上克服了企業(yè)追求利潤的短期行為。但同時，衡量股東財富的股票價格不穩(wěn)定，不利于處理企業(yè)經營活動中的各種利益關系，不利于維護中小股東的利益，僅適用于上市公司。

　　（三）企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化充分考慮了資金的時間價值、風險價值和通貨膨脹對企業(yè)資產的影響，因而許多企業(yè)將它當作最佳的財務管理目標。但企業(yè)價值最大化的目標假說在理論上　　還不成熟：（1）“企業(yè)價值最大化”是一個十分抽象且很難具體確定的目標。所謂企業(yè)價值就是指公司資產的市場價值，而市場對企業(yè)價值的評價，不僅僅是根據企業(yè)目前的獲力能力，更注重的是企業(yè)未來和潛在的獲利能力，在實際中較難操作，實用性不強。（2）企業(yè)價值的概念模糊，其與股東財富的關系未理清。有觀點認為“股東財富最大化”與“企業(yè)價值最大化”是一個要領的兩種表述方式，但有的學業(yè)者認為企業(yè)價值不能等同于股東財富，企業(yè)價值指的是企業(yè)總資產的價值。而股東財富指的是企業(yè)對股東的回報，企業(yè)價值最大化的利益主體是企業(yè)，而股東財富最大化的利益主體是股東，由于理論界對企業(yè)價值的評說不一致，造成了其目標假設的理論也無法確定。（3）企業(yè)價值難以計量。由于企業(yè)價值與股東財富的界限模糊，因而其計量指標也不確定。“企業(yè)價值最大化”目標在實際工作中也可能導致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾?，F(xiàn)代企業(yè)理論認為企業(yè)是多邊契約關系的總和，他們共同參與構成企業(yè)的利益制衡機制。只強調一方利益忽視或損害另一方利益是不利企業(yè)長遠發(fā)展的，而且我國是一個社會主義國家，更加強調職工的實際利益和各項應有的權利，強調社會財富的積累，強調協(xié)調各方面的利益，努力實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。因此，“企業(yè)價值最大化”不符合我國國情，在我國當前還只能是一個理論公式和理想的發(fā)展目標，對企業(yè)財務管理的指導作用并不大。

二、我國企業(yè)財務管理目標的定位要求

　　首先，財務管理目標應著眼于企業(yè)的總目標。企業(yè)以營利為目的，這是企業(yè)的重要本質屬性，也就是說企業(yè)的生產經營應以提高經濟效益、確保資金的保值增值、避免在激烈的市場競爭中被淘汰為總目標。而要實現(xiàn)企業(yè)的總目標，就要對財務管理提出更高的要求。只有保持以收抵支和償還到期債務的能力，企業(yè)才能具備繼續(xù)生存的基本條件；只有及時籌集到所需資金，才能保證企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展；只有合理、有效地使用資金，企業(yè)才能獲利。

　　其次，財務管理目標應協(xié)調各契約關系主體的利益。隨著經濟學界契約理論的流行，越來越多的人贊同把企業(yè)視為一個契約網絡的觀點，這種契約關系主要有：企業(yè)與所有者、企業(yè)與債權人、企業(yè)與職工、企業(yè)與政府、企業(yè)與企業(yè)之間的經濟關系。契約關系的形成改變了企業(yè)要素所有者的地位，現(xiàn)代企業(yè)不再僅僅屬于股東，而應歸屬于各利益關系主體，如債權人、股東、員工等等。企業(yè)是各種要素的所有者達成的一個契約，企業(yè)的利益是所有參加簽約的各方共同利益，而不僅僅是股東的利益。另外，從“收益與風險”對等的關系看，各契約關系的主體都為企業(yè)承擔著一定的風險，他們的收益大小與其承擔的風險高低相對稱。所以說財務管理目標應力求使契約關系主體的利益最大化。

第三，財務管理目標應充分考慮企業(yè)的社會責任。企業(yè)財務管理目標的另一個重要方面就是要考慮社會責任。企業(yè)在采用正當、合法的手段謀求利益的同時，更應擔負起其所要履行的社會責任，企業(yè)只有考慮其經濟行為對國家、社會、公眾的影響，才可能把“蛋糕”做得更大。也就是說企業(yè)對社會責任的履行狀況，直接或間接地影響到企業(yè)的生存與發(fā)展，企業(yè)在理財活動中必須為此作出經常性的努力。