融資融券決策
廣播影視業(yè)是文化產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，關系到國家文化信息安全，屬于技術密集型、資本密集型行業(yè)。其快速發(fā)展帶來了良好的經(jīng)濟效益，截止2008年底，全國廣播電視總收入1452億元，正日益發(fā)展成為國民經(jīng)濟新的經(jīng)濟增長點。2009年7月22日，國務院溫家寶主持召開國務院常務會議，討論并原則通過了改革開放以來第一部關于文化產(chǎn)業(yè)方面的規(guī)劃——《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，標志著發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略層面，并進入實施階段。上市融資則是新的亮點。隨著文化體制改革的深化，應通過投融資政策的逐步調(diào)整，促使我國廣播影視在新形勢下得到快速、健康的發(fā)展，推動文化的大發(fā)展大繁榮。
1、廣播影視業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題
根據(jù)新聞出版總署等部門的統(tǒng)計，2008年全國廣播影視業(yè)總收入約為1452億元，而2006年和2007年廣播影視業(yè)的收入分別為1099.12億元、1383.66億元(如圖1)。
由此可以看出，我國廣播影視業(yè)正在迅速發(fā)展之中，但是也應該看到其不足。
?、偃谫Y渠道單一。對任何一個產(chǎn)業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)不與資本對接很難做強。一直以來，我國廣播影視業(yè)受到意識形態(tài)以及行政法規(guī)等方面的限制，市場化程度很低，因此，我國在國際話語權方面一直處于劣勢的狀態(tài)。改變這種局面必須建立具有國際影響力的廣播影視、新聞出版方面的巨頭。多年來，廣播影視業(yè)的改革基本處于自我修補的狀態(tài)，沒有充分利用資本市場所帶來的巨大機遇，基本依靠財政撥款、預算外資金、政策性銀行貸款等方式進行發(fā)展，制約了其發(fā)展和壯大。因此投融資體制的建設問題是廣播影視業(yè)的瓶頸。
在2009年通過的《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》明確提出，降低準入門檻，積極吸收社會資本和外資進入政策允許的文化產(chǎn)業(yè)領域，并且加大金融的支持。
②盈利模式單一?，F(xiàn)階段廣播影視的收入來源主要是：廣告收入、有線電視收視維護費、財政撥款。廣告收入、有線電視收視維護費雖然是創(chuàng)收，但也列入了財政預算管理。因此，此項資金仍屬政策性融資的范疇。
據(jù)中國傳媒大學廣告學院廣告主研究所一項調(diào)查顯示，廣播影視業(yè)中有41.5%的媒體廣告收入占總收入的90%以上，其余媒體的廣告收入占總收入的50%～90%左右。以上數(shù)據(jù)表明，廣播影視業(yè)過分依賴于廣告收入，大大增加了其運營風險。因此，廣播影視行業(yè)需增加自身創(chuàng)收形式，值得一提的是湖南衛(wèi)視的真人秀節(jié)目，給該行業(yè)的自身創(chuàng)收做出了榜樣。
“超級女聲”從2004年開始舉辦，一路走來，創(chuàng)造了中國電視節(jié)目市場運作的奇跡。其調(diào)動、整合了衛(wèi)星電視、互聯(lián)網(wǎng)絡、短信平臺等各方面的資源，使參賽者得其歷、觀眾得其悅、主辦方得其利、贊助商得其名、娛樂行業(yè)得其力。
與其說超女重要，不如說利益鏈條更重要，中國社會科學院估算“超女”所創(chuàng)造的社會經(jīng)濟價值為10億元左右。其實在超女品牌價值背后，又會衍生新的產(chǎn)業(yè)鏈形成良性循環(huán)。這在國內(nèi)也屬首創(chuàng)，并且，“超女”通過各行業(yè)資源的整合滿足了人民群眾的知情權和參與權的同時，短信收人也成為湖南衛(wèi)視創(chuàng)收的一種形式。
2、利用資本市場推動廣播影視業(yè)發(fā)展措施
加強廣播影視行業(yè)投融資平臺建設，必須充分發(fā)揮資本市場在資源配置中的重要作用，利用資本市場整合我區(qū)優(yōu)勢資源。我國傳媒產(chǎn)業(yè)只有借助于資本和資本運營的力量，建立投資主體多元化、融資渠道社會化、投資方式多樣化的格局，才能有大的發(fā)展。如果不允許社會資本和境外資本注入我國傳媒產(chǎn)業(yè)，要尋求跨地區(qū)、跨國度、跨媒體的聯(lián)合，想使我國傳媒產(chǎn)業(yè)大發(fā)展只能成為空話。
根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)及政策，國家對廣播影視領域的投融資主體實行內(nèi)外有別的政策，主要分為以下幾個層次：電臺、電視臺由國家主辦經(jīng)營，實行事業(yè)體制，國家公共財政予以重點扶持;廣電部門可以投資系統(tǒng)內(nèi)的所有業(yè)務;廣電系統(tǒng)外國有資本有限制地投資除廣播電臺、電視臺以外的領域;非公資本和外資可以在國家允許的領域進行投資，其中，非公資本的投資領域較國有資本有較多限制，而外資比非公資本所受限制更多。因此，需結(jié)合不同層次設計不同的融資形式，才能加快廣播傳媒業(yè)高速發(fā)展。
?、賱?chuàng)新政策性資金支持的方式，大力發(fā)展PE。為解決目前廣播影視發(fā)展中普遍面臨的資金短缺問題，應當在調(diào)動各方面積極性，鼓勵社會資本投資開發(fā)的同時，不失時機的對有市場前景的文化資源項目的產(chǎn)業(yè)化開發(fā)與運營，通過PE(Private Equity，在國內(nèi)稱為私募股權基金，是指通過私募形式對企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權益性投資)的形式投入資金。
2009年8月，國內(nèi)首支以影視文化產(chǎn)業(yè)為主要投資方向的人民幣私募股權投資基金一一壹影視文化股權投資基金在天津核準設立，這只基金的設立成為中國廣播影視業(yè)與民間資本的對接探路者。
國有資本也可借鑒民間資本進入廣播影視業(yè)的道路，由中國投資公司或者四大資產(chǎn)管理公司等國有資本作為PE投資人，進入廣播以及電視臺，促進其發(fā)展的同時保證了廣播、電視的控制權問題，另外，也有利于國有資產(chǎn)的保值與增值。
②實踐從封閉壟斷走向制播分離的道路。制播分離制度是業(yè)界討論多年的一個話題，是指在原來沒有任何市場中介的制作和播出兩個環(huán)節(jié)中增加了市場交換機制，這個機制的目的就是為競爭提供空間。2009年，制播分離在經(jīng)過多年沉寂之后再次成為廣電行業(yè)的熱門話題。
制播分離從理論走向?qū)嵺`，對電視臺而言不僅僅意味著電視節(jié)目制作和播出的簡單分家，它還可能對電視節(jié)目生產(chǎn)關系進行調(diào)整，在改變電視臺的節(jié)目生產(chǎn)體制的同時，包括治理制度、人事制度、分配制度等在內(nèi)的整個電視臺的運行機制都會發(fā)生相應的改變。當然，制播分離更深刻的影響還在于，終于使電視節(jié)目制作業(yè)的競爭獲得了一定的市場空間。在制播合一的壟斷模式下艱難生存的社會電視內(nèi)容制作和提供機構(gòu)也可能獲得更廣闊的生存和發(fā)展空間。
文章認為制播分離應該在新聞訪談類、公益性節(jié)目欄目類型之外，以保留廣播電視新聞的原有功能，然后再通過體育、文娛、財經(jīng)等欄目進行改革的突破。
2009年8月19日，國家廣電總局正式批復了上海廣播電視制播分離改革方案，原上海文廣新聞傳媒集團一分為二，分別組建上海廣播電視臺及上海東方傳媒(集團)有限公司，此次改革引入戰(zhàn)略投資者，組建更大規(guī)模的企業(yè)集團，進行市場化運作。同時，也為中國廣播影視業(yè)實踐制播分離制度作出了榜樣。
?、酃膭钣懈偁幜Φ膹V播影視企業(yè)上市融資。在《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》中明確提出了支持有條件的文化企業(yè)進人主板、創(chuàng)業(yè)板上市融資，鼓勵已上市文化企業(yè)通過公開增發(fā)、定向增發(fā)等再融資方式進行并購和重組，迅速做大做強。
在中國，廣播影視行業(yè)尚處于產(chǎn)業(yè)化運作的初級階段，但由于其受眾群體龐大和市場廣闊，極具投資價值。湖南電廣傳媒股份有限公司(000917)在國內(nèi)率先以傳媒企業(yè)的身份進入資本市場，探索出了一條中國廣播影視行業(yè)新的發(fā)展之路。公司于1999年3月25日上市，累計融資額達20.8億元。截止2008年12月31日，公司總資產(chǎn)為79.22億元，凈資產(chǎn)為16.83億元。一直以來，電廣傳媒立足于傳媒產(chǎn)業(yè)求發(fā)展，構(gòu)筑了“廣告、節(jié)目、網(wǎng)絡”三位一體的主業(yè)格局，并不斷拓寬經(jīng)營領域、拓展產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，公司規(guī)模迅速發(fā)展壯大，已成為中國具有較大影響的傳媒企業(yè)。
另外，在2009年10月30日，“華誼兄弟”正式在深交所創(chuàng)業(yè)板上市掛牌交易。此次融資額將達到12億元，對于華誼來說，將是一個重大的發(fā)展機遇。
但現(xiàn)階段，廣播影視行業(yè)上市公司數(shù)量有限，對整個行業(yè)的發(fā)展所起到的作用很小，因此需要鼓勵有競爭力的廣播影視企業(yè)上市融資。對于國有資本以PE方式投資的項目或企業(yè)，應該積極推動其上市。
融資融券決策
