淺析項目投資決策方法論文

　　企業(yè)進行項目投資決策，必須事前運用科學的方法對其現(xiàn)金流量進行分析預測，當項目的現(xiàn)金流量已經(jīng)確定之后，就可以采取一定的評價指標對項目投資決方案進行分析評價。今天學習啦小編將與大家分享：淺析項目投資決策方法相關論文。具體內(nèi)容如下：

　　摘要：企業(yè)在發(fā)展過程中，項目投資是企業(yè)重要的一種內(nèi)部投資行為，它具有投資額度大，影響時間長，變現(xiàn)能力差、風險大等特點，一旦不慎會給企業(yè)帶來巨大損失。故而，筆者就項目投資決策方法的運用進行了分析，望對企業(yè)項目投資決策有所幫助。

　　關鍵詞：項目投資 凈現(xiàn)值(NPV) 差額內(nèi)含報酬率(△IRR) 年等額凈回收額

淺析項目投資決策方法

　　企業(yè)在發(fā)展壯大過程中，勢必會涉及對其長期規(guī)劃產(chǎn)生重大影響的項目投資。為達到預期的投資功效，規(guī)避投資風險，企業(yè)進論文聯(lián)盟www.LWlM.com行項目投資時，應在可行性分析的基礎上選擇適當?shù)姆椒ǎ鞒龊侠淼耐顿Y決策。

　　一、項目投資涵義

　　項目投資：是指企業(yè)對特定項目所進行的一種長期投資行為，主要包括以新增生產(chǎn)能力為目的的新建項目投資和以恢復或改善原有生產(chǎn)能力為目的的更新改造項目投資兩大類。

　　項目投資實質(zhì)是企業(yè)的一種內(nèi)部投資行為，投入資金性質(zhì)屬于資本性支出。與其他形式的投資相比，項目投資具有投資金額大、影響時間長、變現(xiàn)能力差、投資風險大和不經(jīng)常發(fā)生等特點。

　　二、項目投資的評價指標

　　企業(yè)進行項目投資決策，必須事前運用科學的方法對其現(xiàn)金流量進行分析預測，當項目的現(xiàn)金流量已經(jīng)確定之后，就可以采取一定的評價指標對項目投資決方案進行分析評價。

　　項目投資評價指標主要有投資利潤率(ROI)、投資回收期(PP)、凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率(NPVR)、現(xiàn)值指數(shù)(PI)、內(nèi)含報酬率(IRR) 等。一般情況下，當NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥i(i為資金成本或投資項目的行業(yè)基準利率)時，項目投資具備財務可行性，應當接受此投資方案。

　　三、項目投資決策方法

　　(一)獨立投資方案決策

　　獨立投資方案是指在決策過程中，一組互不依存，不能相互取代，可以同時并存的方案。對于獨立投資方案決策，只需判斷其財務可行性即可。

　　若某一投資項目的評價指標同時滿足：NPV≥0、NPVR≥0、PI≥1、IRR≥i(i為資金成本或投資項目的行業(yè)基準利率)、ROI≥基準投資利潤率，則該投資項目具備財務可行性，可以接受此投資方案;反之，則不具備財務可行性，不能接受;若評價指標結(jié)論發(fā)生矛盾，應當以主要指標(NPV、NPVR、PI、IRR)的評價為準。

　　(二)互斥投資方案決策

　　互斥投資方案是指在決策過程中，一組相互排斥、不能同時并存的投資方案。互斥投資方案決策過程就是對每個具備財務可行性的入選方案，利用具體決策方法，比較其優(yōu)劣，從而最終選出一個最優(yōu)方案的過程。

　　1、當各互斥方案的原始投資額、項目計算期完全一致時。其決策方法主要有：凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法。其主要步驟如下(以凈現(xiàn)值法為例)：

　?、儆嬎愀鞣桨傅膬衄F(xiàn)值，凈現(xiàn)值NPV<0的方案應排除，凈現(xiàn)值NPV>0的方案，說明具備財務可行性; ②對NPV>0的方案進行選優(yōu)，凈現(xiàn)值(NPV)越大的方案越好。

　　2、若各互斥方案的原始投資額不相等，但項目計算期相等時。其決策方法，一般用“差額投資內(nèi)含報酬率法”。

　　差額投資內(nèi)含報酬率法：是指在計算出兩個原始投資總額不同的投資項目的差量現(xiàn)金凈流量(記作△NCF)基礎上，再計算出差額內(nèi)含報酬率 (記作△IRR)，并據(jù)以判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。當“差額內(nèi)含報酬率”≥“基準收益率或設定貼現(xiàn)率”時，原始投資額大的項目較優(yōu)。反之，原始投資額小的項目較優(yōu)。

　　例：某企業(yè)有兩個可供選擇的投資項目，其原始投資額和項目計算期資料如表所示(單位：萬元)，要求：①若企業(yè)的行業(yè)基準貼現(xiàn)率為8%時，進行項目投資決策;②若企業(yè)的行業(yè)基準貼現(xiàn)率為12%時，進行項目投資決策。

　　分析：

　　差量現(xiàn)金凈流量的凈現(xiàn)值 =-100+27×(P/A，△IRR，5)=0

　　解得: (P/A,△IRR,5)=3.7037

　　查表得：當△IRR=10%時，P/A,△IRR,5)=3.7908;當△IRR=12%時，(P/A,△IRR,5)=3.6048，用內(nèi)插法得

　　解得： △IRR=10.9366%

　　結(jié)論：①因△IRR>8% ，故應選擇甲項目投資;②因△IRR<12% ，應選擇乙項目投資。

　　3、當投資額不相等，投資項目期也不相同時，其決策方法一般用“年等額凈回收法”。年等額凈回收法，是指通過比較所有投資方案的“年等額論文聯(lián)盟www.LWlM.com凈回收額”指標的大小，來選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。其計算步驟如下：

　?、儆嬎愀鞣桨傅膬衄F(xiàn)值NPV

　　②計算各方案的年等額凈現(xiàn)值，若貼現(xiàn)率為i，項目計算期為n，則年等額凈回收額=凈現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)=NPV÷(P/A，i，n)

　　例：某企業(yè)擬建立一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有三個方案可供選擇：甲方案的原始投資額為500萬元，項目計算期為6年，凈現(xiàn)值為90萬元;乙方案的原始投資額為400萬元，項目計算期為7年，凈現(xiàn)值為100萬元;丙方案的原始投資額為350萬元，項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為-1.25萬元。行業(yè)基準折現(xiàn)率為8%。要求按年等額凈回收法進行比較決策。

　　分析：因甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值(NPV)均大于零，丙方案的凈現(xiàn)值(NPV)小于零，故而甲、乙兩個方案均具有財務可行性，丙方案不具有財務可行性(排除)。項目投資決策僅在甲、乙兩方案之間選優(yōu)。

　　甲方案年等額凈回收額=甲方案凈現(xiàn)值/(P/A，8%，6)=90÷4.6229=19.47

　　乙方案年等額凈回收額=乙方案凈現(xiàn)值/(P/A，8%，7)=100÷5.2064=19.21

　　因為甲方案年等額凈回收額>乙方案年等額凈回收額，所以甲方案最優(yōu)。

　　目前，我國企業(yè)投資形成的生產(chǎn)力過剩，重復投資建設嚴重，決策能力低下。因此，企業(yè)進行項目投資需持謹慎態(tài)度，在決策之時，應根據(jù)具體情況選擇恰當?shù)姆椒▉硗瓿善錄Q策過程。項目投資只有建立在合理、科學的基礎上，才能促進企業(yè)健康良性地發(fā)展。