財務分層管理理論的公司財務風險控制
財務分層管理理論的公司財務風險控制
摘要： 主體不明、職責不是財務風險管理過程中存在的普遍現(xiàn)象。財務分層管理理論為財務風險的分層控制提供了理論支持。所有者、經(jīng)營者、財務經(jīng)理的財權不同，在財務風險控制中擔任的角色、承擔的責任、應該發(fā)揮和所能發(fā)揮的作用也不一樣。將財務分層管理理論與財務風險控制方法嵌合，建立主體明確、職責清晰的公司財務風險分層控制體系，對加強公司財務風險管理具有重要意義。
關鍵詞： 財務風險;財務分層管理;風險分層控制
引言
財務風險管理是現(xiàn)代公司財務管理的一項重要內容。綜觀目前有關公司財務風險管理的研究文獻，我們不難發(fā)現(xiàn)兩個問題一是現(xiàn)有的研究基本上是將公司財務風險作為一個整體看待，因而，規(guī)避和控制的手段也是全方位、多角度，成本高、耗費大，但效果不明顯，且缺乏層次感，二是受傳統(tǒng)部門財務觀念影響，將財務風險控制的主體定位在財務部門，認為財務部門理所當然應該對企業(yè)的所有財務風險承擔責任。筆者認為，將財務風險作為一個由財務部門加以控制和防范的整體，往往權責不清、目的不明，實際效果并不理想。財務風險產(chǎn)生的原因是多種多樣的，企業(yè)不同管理層次所擁有的財權和承擔的責任是不一樣的，不同管理層次在風險控制中所能發(fā)揮的作用也是有限的。
一、財務分層管理理論與財務風險的層次性特征
現(xiàn)代企業(yè)制度要求產(chǎn)權明晰、權責明確、政企分開、管理科學。從公司法人治理結構來看，公司財務管理是分層次展開的，管理主體及相對應的責權利是不同的。1997年，湯谷良、謝志華、王斌三位教授分別提出了經(jīng)營者財務論、出資者財務論、財務經(jīng)理的財務觀以及財務管理的分層管理體系。這一理論將現(xiàn)代企業(yè)財務管理按主體劃分為出資者財務、經(jīng)營者財務、財務經(jīng)理財務三個層次，其中，出資者財務是以股東及股東大會決議名義直接行使的對重大公司財務事項的管理，出資者財務的目標是其所出資本的保值與增值。經(jīng)營者財務是以董事長和總經(jīng)理為代表的管理層行使對公司日常財務事項的決策權和重大事項的制定權、執(zhí)行權，其管理對象是全部的法人財產(chǎn)，經(jīng)營者既要承擔對出資者資本保值增值的責任又要承擔對債權人還本付息的責任。財務經(jīng)理財務則是經(jīng)營者財務的具體操作性財務，它屬于較低層次的財務管理，其主要任務是保證企業(yè)短期資產(chǎn)的效率和短期債務的清償。
公司財務風險是否具有層次性特征是現(xiàn)代企業(yè)財務風險能否采用分層管理的關鍵。結合企業(yè)組織結構特征和財務分層管理理論，我們認為企業(yè)財務風險是具有層次性特征的，理由如下
1 財務目標的層次性決定實現(xiàn)不同財務目標有著不同的風險。企業(yè)財務管理的總體目標是企業(yè)價值最大化，但具體到不同管理層次又有各層次的具體目標。出資者、經(jīng)營者和財務經(jīng)理目標不同，風險各異，目標的層次性決定實現(xiàn)不同層次目標有著不同層次的風險，盡管某些風險影響因素可能影響各個層次，但每個層次對這些因素的反映以及應該發(fā)揮和所能發(fā)揮的作用顯然是不同的。
2 財權在不同管理層次之間的分配決定著不同管理層次在風險控制中的作用不同。層級化的組織結構決定了不同管理層次在整個企業(yè)管理中的地位和作用及職責權限不同，各個管理層次的財務權限不同，承擔的職責也就不一樣，在風險控制中所能發(fā)揮的作用也不同。
3 導致財務風險的各種因素產(chǎn)生作用的層面不同也表明財務風險具有層次性。財務風險是企業(yè)經(jīng)營活動中各種風險因素在財務上的集中體現(xiàn)，由于企業(yè)各個財務管理層次上權責清楚，職責明確，不同時期、不同條件下各種風險因素發(fā)生作用的影響范圍和深度不同。
筆者認為，公司財務風險可以根據(jù)公司財務管理層次劃分為出資者財務風險、經(jīng)營者財務風險和財務經(jīng)理財務風險三個層次，公司財務風險應該是各個層次財務風險的總和，各層次的目標不同，存在各自的風險，他們的風險累加起來構成了企業(yè)財務總風險。需要說明的是，將財務風險層級化并不否認某些風險因素自上而下影響各層各級;也不排除某一層次風險控制不力而加大其他層次風險，產(chǎn)生連環(huán)效應;更不排除在對待某些風險時各層級之間的協(xié)調作戰(zhàn)。強調分層管理，我們認為更有利于分清職責和各層次實現(xiàn)目標的業(yè)績考評。
二、不同層次財務風險的特征及責任主體
基于財務分層管理理論和上述財務風險的層次性特征，將風險管理理論和分層管理理論結合起來研究企業(yè)財務風險管理，對出資者財務風險、經(jīng)營者財務風險、財務經(jīng)理財務風險三個層次進行分層管理就成為解決目前企業(yè)財務風險管理權責不清、效果不理想問題的一種新思路，也是現(xiàn)代企業(yè)在產(chǎn)權明晰、權責明確、政企分開后管理更科學的必然要求。
(一) 出資者財務風險的內容與特征
這里所說的出資者財務風險僅指出資者與特定受資企業(yè)之間形成投資與受資關系所帶來的財務風險，不包括出資者自身經(jīng)營活動和其他投資活動所帶來的財務風險。歸納起來主要有資本投資風險、資本減值風險、資本經(jīng)營財務風險、獲取股利風險以及經(jīng)營者的道德風險五個方面。
首先，財產(chǎn)所有權是經(jīng)濟生活中最基本的經(jīng)濟權利，企業(yè)設立的根本目的就是為了財產(chǎn)所有權的維護和擴張。因此，出資者財務風險是企業(yè)最基本的財務風險，其風險程度在企業(yè)中是最高的;其次，在兩權分離的條件下，生產(chǎn)經(jīng)營活動交由經(jīng)營者決策和執(zhí)行，出資者對企業(yè)風險的管理主要通過一系列監(jiān)控機制來實現(xiàn)。因此，出資者重視的是企業(yè)經(jīng)營的結果而非過程，所以，這種風險具有一種靜態(tài)性，再次，由于出資者對企業(yè)日常經(jīng)營的參與程度低，其對企業(yè)的管理主要通過一些制度性手段來實現(xiàn)，因此，出資者財務風險是一種制度性風險。針對出資者財務風險的特點，我們認為，出資者應對上述五個方面的風險負責并采取相應的、合理有效的措施對其進行控制。
(二) 經(jīng)營者財務風險的內容與特征
經(jīng)營者財務風險是指由于經(jīng)營者財務決策失誤或財務組織不當或財務協(xié)調不妥所帶來的風險。其中，財務決策最為關鍵，財務決策中諸如籌資決策、投資決策、股利政策等長期財務決策是經(jīng)營者財務的管理重點，由此而產(chǎn)生的企業(yè)籌資活動風險、投資活動風險和收益分配活動風險就成為經(jīng)營者財務風險的主要內容。
與出資者財務風險相比，經(jīng)營者財務風險有其自身的特點首先，企業(yè)經(jīng)營者擔負著出資者資本保值增值和對債權人還本付息的責任，因而必須從出資者和債權人雙方角度綜合考慮企業(yè)財務風險。其次，經(jīng)營者財務涉及企業(yè)經(jīng)營過程中現(xiàn)金流轉的各個環(huán)節(jié)，風險存在于現(xiàn)金流轉的各環(huán)節(jié)中，由此引出的經(jīng)營者財務風險管理也必然是一個動態(tài)的過程。再次，經(jīng)營者財務權既包括了企業(yè)出資者財務決策的執(zhí)行權，又包括了企業(yè)日常財務活動的決策權和操作權。因而與出資者財務相比主要是制度性規(guī)定不同，經(jīng)營者財務是制度性與操作性的綜合，與此相適應。經(jīng)營者財務風險包括了與企業(yè)財務相關的制度性風險和操作性風險。
(三) 財務經(jīng)理財務風險的內容與特征
財務經(jīng)理財務注重日常財務管理，是經(jīng)營者財務的操作性財務，其目標是保持企業(yè)短期償債能力的前提下提高資金使用效益。正如詹姆斯·c·范·霍恩所說
“本人在同許多公司財務主管的交談中了解到，他們大部分時間花在管理流動資金上，長期投資和籌資決策等方面占用的時間較少”。財務經(jīng)理財務主要強調的是流動性，一方面要減少流動資產(chǎn)存量占用，另一方面要加速企業(yè)流動資產(chǎn)的流動，縮短整個營業(yè)周期和提高流動速度，兩方面相互作用，以提高企業(yè)整個資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。因而，財務經(jīng)理財務風險主要就是資產(chǎn)流動性風險，企業(yè)的現(xiàn)金收付風險、信用風險和存貨風險等理所當然成為財務經(jīng)理重點關注的對象。
綜上所述，財務分層管理理論的產(chǎn)生為解決現(xiàn)階段財務風險管理中存在的問題開辟了一條新的思路。將財務分層管理理論引入財務風險管理，建立一套對出資者財務風險、經(jīng)營者財務風險、財務經(jīng)理財務風險三個層次進行管理的財務風險分層管理體系，既解決了財務風險管理中職責不清、效果不理想的問題，也豐富了財務分層管理理論和財務風險管理理論。