如何利用股指期貨進行期限套利

　　下面學習啦小編來向大家介紹：如何利用股指期貨進行期限套利，希望對廣大投資者有所幫助。

　　股指期貨期現(xiàn)套利是指在買入(或賣出)跟蹤指數(shù)的現(xiàn)貨股票組合，賣出(或買入)同等價值股指期貨合約?，F(xiàn)貨的選取即可以是股票組合也可以是跟蹤指數(shù)的基金。從流動性考慮，股票組合的套利要優(yōu)于基金套利。期現(xiàn)套利的類型可分為正向套利和反向套利。正向套利是買入現(xiàn)貨同時賣出期貨;而反向套利是賣出現(xiàn)貨同時買入期貨。

　　由于股票指數(shù)的成分股構(gòu)成復(fù)雜，因此需要借助套利程序來構(gòu)建期現(xiàn)套利方案。在期現(xiàn)套利方案中，現(xiàn)貨股票組合是按照與指數(shù)權(quán)重相匹配的適當股票數(shù)量交易，同時期貨價格和股票指數(shù)綜合指數(shù)之間還要有一定價差(公允價值)，用以補償交易成本和持有成本(利息成本減去股息)。

　　在正向套利中，套利程序會根據(jù)股票指數(shù)成分股的權(quán)重按比例購買不同數(shù)量的股票組合。由于每只股票買賣價之間的價差不同，這就出現(xiàn)了沖擊成本。為了能同時交易到確定數(shù)量的股票，交易系統(tǒng)在買入股票組合時需將沖擊成本考慮進去，這樣一來買入的股票組合構(gòu)成的現(xiàn)貨指數(shù)價格將超過套利對應(yīng)的股票指數(shù)價格。因此在正向套利中期貨價格要超過股票指數(shù)價格加上公允價值和買入股票的沖擊成本后才能實施。反之，在反向套利中，也會按照相應(yīng)比例賣空(融券)不同數(shù)量股票組合，這時賣空股票組合構(gòu)成的指數(shù)價格要低于套利位置的指數(shù)價格，所以只要期貨價格超過股票指數(shù)價格加上公允價值再減去賣空股票的沖擊成本就可實施反向套利。

　　下面用一個具體案例詳細說明期現(xiàn)套利方案如何實施。在美國標準普爾500指數(shù)期貨的期現(xiàn)套利中，交易成本和持有成本約為8個點，沖擊成本約為2個點。當期貨價格超過股票指數(shù)價格10點時(交易成本和持有成本加上沖擊成本)，正向套利啟動;當期貨價格低與股票指數(shù)價格加上6點時(交易成本和持有成本減去沖擊成本)，啟動反向套利。這樣就形成一個無套利區(qū)間，假如現(xiàn)貨價格為1400點，這個區(qū)間就是(1406，1410)，在此區(qū)間內(nèi)，期現(xiàn)套利無法盈利。

　　那么為何股指期貨會存在套利機會呢?原因之一是市場存在很多短線交易者，即所謂炒手，這些交易者買賣價差很小甚至只有一兩個點，并且絕不會持倉過夜。當價格處于買賣雙方的平衡狀態(tài)時，炒手會頻繁地在短期上升趨勢中低買高賣，在短期下跌趨勢中高賣低買。如果市場發(fā)生顯著變化，方向做錯的一方就會快速平倉，市場上出現(xiàn)空殺空，多殺多的情況，這就使期貨價格上漲和下跌的速度和幅度超過現(xiàn)貨指數(shù)的波動，從而使期現(xiàn)套利出現(xiàn)機會。

　　根據(jù)臺灣經(jīng)驗，股指期貨推出初期價格波動劇烈，套利機會明顯。預(yù)計滬深300指數(shù)期貨推出后，投資者可以從期現(xiàn)套利中獲得較好收益。

　　相信通過上面的學習，您一定對這個知識點有所了解，希望您能多學習這方面的知識，這樣的話才可以在市場匯總?cè)玺~得水!

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