為什么要引進(jìn)結(jié)算會(huì)員制度

為什么要引進(jìn)結(jié)算會(huì)員制度

　　結(jié)算會(huì)員制度是國(guó)際期貨市場(chǎng)普遍采用的制度，也就是說不是所有的交易所會(huì)員都可以自動(dòng)取得結(jié)算資格，只有那些資金實(shí)力雄厚、風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)才能成為交易所的結(jié)算會(huì)員，非結(jié)算會(huì)員必須通過結(jié)算會(huì)員才能進(jìn)行股指期貨的結(jié)算。

　　結(jié)算會(huì)員不僅要達(dá)到比較高的財(cái)務(wù)要求，還要根據(jù)其業(yè)務(wù)量向交易所結(jié)算部門繳納一定數(shù)量的結(jié)算擔(dān)保金，作為抵御結(jié)算會(huì)員(包括其他結(jié)算會(huì)員)出現(xiàn)結(jié)算違約時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)屏障。引進(jìn)結(jié)算會(huì)員制度，是因?yàn)楣芍钙谪洷旧聿▌?dòng)較大，對(duì)參與結(jié)算業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)要求更高，而且通過結(jié)算擔(dān)保金制度可以增加抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定，增強(qiáng)投資者的信心。

　　根據(jù)中金所的設(shè)計(jì)，結(jié)算會(huì)員分為三類：交易結(jié)算會(huì)員，可以為自己的客戶進(jìn)行結(jié)算;全面結(jié)算會(huì)員，可以為自己的客戶和非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算;特別結(jié)算會(huì)員，本身不參與股指期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)，但可以為非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算。

　　期貨知識(shí)延伸：

　　期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲。早在古希臘和古羅馬時(shí)期，就出現(xiàn)過中央交易場(chǎng)所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿(mào)易性質(zhì)的交易活動(dòng)。最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來。第一家現(xiàn)代意義的期貨交易所1848年成立于美國(guó)芝加哥，該所在1865年確立了標(biāo)準(zhǔn)合約的模式。20世紀(jì)90年代，中國(guó)的現(xiàn)代期貨交易所應(yīng)運(yùn)而生。中國(guó)有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所四家期貨交易所，其上市期貨品種的價(jià)格變化對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

　　最初的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易是雙方口頭承諾在某一時(shí)間交收一定數(shù)量 的商品，后來隨著交易范圍的擴(kuò)大，口頭承諾逐漸被買賣契約代替。這種契約行為日益復(fù)雜化，需要有中間人擔(dān)保，以便監(jiān)督買賣雙方按期交貨和付款，于是便出現(xiàn)了1571年倫敦開設(shè)的世界第一家商品遠(yuǎn)期合同交易所——皇家交易所。為了適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，改進(jìn)運(yùn)輸與儲(chǔ)存條件，為會(huì)員提供信息，1848年，82位商人發(fā)起組織了芝加哥期貨交易所(CBOT);1851年芝加哥期貨交易所引進(jìn)遠(yuǎn)期合同;1865年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，取代原先沿用的遠(yuǎn)期合同。這種標(biāo)準(zhǔn)化合約，允許合約轉(zhuǎn)手買賣，并逐步完善了保證金制度，于是一種專門買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約的期貨市場(chǎng)形成了，期貨成為投資者的一種投資理財(cái)工具。1882年交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，增加了期貨交易的流動(dòng)性。

期貨相關(guān)圖片

　　中國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的背景是糧食流通體制的改革。隨著國(guó)家取消農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷政策、放開大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的調(diào)節(jié)作用越來越大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大起大落和現(xiàn)貨價(jià)格的不公開以及失真現(xiàn)象、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的忽上忽下和糧食企業(yè)缺乏保值機(jī)制等問題引起了領(lǐng)導(dǎo)和學(xué)者的關(guān)注。能不能建立一種機(jī)制，既可以提供指導(dǎo)未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的價(jià)格信號(hào)，又可以防范價(jià)格波動(dòng)造成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成為大家關(guān)注的重點(diǎn)。1988年2月，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)指示有關(guān)部門研究國(guó)外的期貨市場(chǎng)制度，解決國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)問題，1988年3月，七屆人大一次會(huì)議的《政府工作報(bào)告》提出：積極發(fā)展各類批發(fā)貿(mào)易市場(chǎng)，探索期貨交易，拉開了中國(guó)期貨市場(chǎng)研究和建設(shè)的序幕。

　　1990年10月12日鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步;

　　1991年5月28日上海金屬商品交易所開業(yè);

　　1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立;

　　1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司---廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，標(biāo)志中國(guó)期貨市場(chǎng)中斷了40多年后重新在中國(guó)恢復(fù);

　　1993年2月28日大連商品交易所成立;

　　1998年8月，上海期貨交易所由上海金屬交易所，上海糧油商品交易所和上海商品交易所合并組建而成，于1999年12月正式運(yùn)營(yíng);

　　2006年9月8日中國(guó)金融交易所成立;

　　2010年4月16日中國(guó)推出國(guó)內(nèi)第一個(gè)股指期貨——滬深300股指期貨合約;

　　2011年4月15日中國(guó)大連商品交易所推出世界上首個(gè)焦炭期貨合約;

　　2012年12月3日中國(guó)鄭州商品交易所推出首個(gè)玻璃期貨合約。

　　2012年11月股指期貨成交量和成交額回升，11月股指期貨成交量1181.94萬手，環(huán)比增長(zhǎng)23.47%，日均股指期貨成交量53.72萬股;股指期貨總成交額7.87萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)18.73%;日均股指期貨成交額3576.6億元，環(huán)比下降2.86%。月股指期貨成交額占股票交易額比4.49。

　　期貨市場(chǎng)及行業(yè)的金融創(chuàng)新和改革已在監(jiān)管制度改革、產(chǎn)品擴(kuò)容和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等多個(gè)方面齊頭并進(jìn)：在監(jiān)管制度改革方面，主要為推進(jìn)期貨市場(chǎng)手續(xù)費(fèi)、套保、套利、保證金及限倉(cāng)等改革，提升市場(chǎng)效率;在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，貼近“三農(nóng)”需求，開發(fā)更多面向農(nóng)業(yè)和農(nóng)民的證券期貨產(chǎn)品，開發(fā)國(guó)債期貨、股票期權(quán)等金融產(chǎn)品;在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，證監(jiān)會(huì)支持期貨公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推動(dòng)開展境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點(diǎn)和客戶資產(chǎn)管理試點(diǎn)，推動(dòng)專業(yè)化的期貨投資基金試點(diǎn)，支持符合條件的期貨公司發(fā)行上市。

　　隨著期貨市場(chǎng)和期貨行業(yè)改革的深入推進(jìn)，期貨行業(yè)進(jìn)入歷史上最好的發(fā)展機(jī)遇期。短期內(nèi)，隨著市場(chǎng)擴(kuò)容和市場(chǎng)效率提升，期貨行業(yè)有望迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn);從長(zhǎng)期來看，隨著業(yè)務(wù)創(chuàng)新的全面鋪開，期貨行業(yè)打開持續(xù)。