股指期貨游戲規(guī)則

　　在股指期貨上市后，其嚴格的風險控制措施能否為市場帶來充足流動性，券商的業(yè)績究竟能帶來多大提升?股票市場的投資方式和運行狀況又會發(fā)生什么變化?以及股指期貨到期日的效應(yīng)會否與政策效應(yīng)聯(lián)合發(fā)酵?圍繞股指期貨上市的種種疑問，各界高度關(guān)注。以下是學習啦小編分享給大家的關(guān)于股指期貨游戲規(guī)則的資訊，一起來看看吧!

　　股指期貨游戲規(guī)則

　　股指期貨“游戲規(guī)則”敲定

　　謎題一：嚴格風險控制會否犧牲流動性?

　　最低資本要求50萬元、交易所保證金比例提高至12%、單張合約價值近百萬、投機頭寸限額100手……投資者參與股指期貨市場，投資者自身不僅需要符合適當性標準，而且與國外成熟市場相比，在合約設(shè)計以及交易制度等方面的一些條款亦提出了較高的要求，股指期貨將風險的控制提高到了“前所未有”的高度。

　　以持倉限額為例，由于投機頭寸限額不超過100手，按照目前的點位，每手滬深300股指期貨合約面值超過90萬元，單個賬戶將最多只能持有面值不超過1億元的股指期貨合約。“這對大型機構(gòu)肯定不夠用。”大陸期貨高級分析師施梁表示。

　　不過施梁也指出，規(guī)則設(shè)計對套期保值交易的投資賬戶并未有倉位限制，加上個人投資者可以申請?zhí)灼诒Ｖ档膭?chuàng)新，也將在降低市場投機性的同時提供更多的投資者參與意愿。

　　分析人士指出，投資者需要注意的是，股指期貨并不是大眾理財產(chǎn)品，在國際市場上也鮮有投資股指期貨“一夜暴富”的案例，其本身只是中性的風險管理工具，由于現(xiàn)貨股票市場本身規(guī)模較大，嚴格風險控制下的股指期貨上市后的流動性并不需要太多擔心。

　　東證期貨總經(jīng)理黨劍認為，實際上，按照目前的門檻，一手股指期貨基本上相當于三手銅期貨，按照目前期銅日成交在30萬手左右的量預計，股指期貨推出初期日成交量至少應(yīng)該會達到5萬到10萬手左右。

　　海證期貨研究總監(jiān)段世華也表示，盡管從各方面來看，股指期貨的投資門檻均較高，但是隨著市場功能的不斷發(fā)揮，參與群體的逐步擴大，包括保險資金、基金公司以及QFII等大機構(gòu)的介入，按照國際市場上股指期貨交易規(guī)模4倍于商品期貨的比例，股指期貨的年交易額至少會達到400萬億元左右。

　　謎題二：能否提升券商業(yè)績?

　　股指期貨籌備三年多來，即將推出的傳聞不斷，相關(guān)概念股也掀起一浪接一浪的上揚，市場普遍認為，業(yè)務(wù)較強的期貨公司以及大型券商等將成為最大的受益者，從而推動了相關(guān)期貨公司以及券商股價一路狂奔。

　　以中國中期為例，在吸收合并三家期貨公司以及股指期貨即將推出的預期刺激下，中國中期從2009年10月份大幅上漲，期間按2008年業(yè)績計算，動態(tài)市盈率一度達到1399倍，在公司一再公告提示風險的情況下，其股價不跌反而繼續(xù)上漲。不過值得注意的是，其流通股大股東嘉利科技接連現(xiàn)身大宗交易平臺減持股份。

　　黨劍指出，在短期內(nèi)，股指期貨將為大型券商帶來利好可能并不成立。他指出，實際上在目前的市場狀況下，在股市下跌時，包括基金等機構(gòu)都將賣出股票離場，券商也相應(yīng)在投資者的賣出中獲取經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入，但在股指期貨推出后，如果股市下跌，包括基金的股票倉位將可以保持不變，轉(zhuǎn)而在股指期貨市場賣出對沖。

　　不過黨劍也指出，股指期貨長期對券商仍具積極意義。黨劍認為，股指期貨將吸引更多資金的參與，同時也將激勵券商參與自營，擺脫“靠天吃飯”的狀況。不過值得注意的是，根據(jù)海通證券對國外機構(gòu)的研究，由于券商利用衍生品主要是套期保值，券商利用衍生品明顯提高投資業(yè)績?nèi)允怯袟l件的，機構(gòu)必須自身具備出色的選股能力、較強的資產(chǎn)配置能力或者出眾的擇時能力，如果不具備上述條件，其投資業(yè)績也不會有實質(zhì)性變化。

　　謎題三：對股票市場影響幾何?

　　作為資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)一個劃時代的事件，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，股指期貨上市后，由于引入了做空機制，并且具備了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值以及資產(chǎn)配置的基本功能，股市的換手率將會大大降低，但是新增資金涌入，將會推動滬深300股票的活躍度上升，尤其是大盤藍籌股。

　　黨劍說，目前的市場沒有做空機制，證券市場換手率最高曾經(jīng)達到9倍，這在世界證券市場較為罕見，投資者只能在需要做空的時候拋售股票，但股指期貨上市后，如果需要做空市場，現(xiàn)貨股票倉位就不需要變動，投資者轉(zhuǎn)而在股指期貨市場拋空，從而實現(xiàn)降低股市波動性的同時降低換手率。

　　德邦證券衍生品總監(jiān)鐘伯君則指出，股指期貨推出后對市場的突出影響將是活躍股票交易，尤其是大盤藍籌股。鐘伯君認為，由于股指期貨為市場提供了避險工具，提高了市場投資者參與現(xiàn)貨市場的意愿，現(xiàn)貨市場的交易將隨之活躍，與此同時，做空機制的存在也為現(xiàn)貨和期貨提供了套利交易的機會，大量的套利交易者以及套保投資者加入，股市的規(guī)模和流動性都將會大大提高。

　　“但不是300只股票都會同樣活躍。”鐘伯君說，在常規(guī)的操作上，機構(gòu)并不會全部配置滬深300的標的股，而是選擇代表性強的部分股票作為滬深300的現(xiàn)貨標的，在目前A股市場上，受益最大的很可能將是藍籌股。

　　謎題四：第三個周五會否“聯(lián)合發(fā)酵”?

　　值得注意的是，股指期貨當月合約的最后交易日為每月的第三個周五，從國內(nèi)的情況來看，由于重大財經(jīng)政策往往也在周五資本市場收市后發(fā)布，投資者擔心，在合約到期的第三個周五，交易中會否出現(xiàn)政策變動效應(yīng)和股指期貨到期日效應(yīng)聯(lián)合發(fā)酵的現(xiàn)象?

　　目前，國內(nèi)市場投資者盡管對A50指數(shù)合約到期日的效應(yīng)有所耳聞，但實際上，在美國資本市場上，由于期貨市場與現(xiàn)貨股票市場并非完全割裂，在每個日歷年度中至少有四天，美國股市的波動性和成交量都會出奇的高，其原因是股指期貨、股指期權(quán)、股票期權(quán)三種衍生品同時到期，使期貨市場、期權(quán)市場與現(xiàn)貨市場必須并軌走向一致，業(yè)界將其稱為“三巫聚首日”。

　　對此，大陸期貨高級分析師施梁指出，滬深300期指獨特的結(jié)算交割方式很可能將提供一定的緩沖。按照滬深300期指的當期日的結(jié)算方式，股指期貨的交割價格是到期日滬深300指數(shù)最后2小時所有指數(shù)點的算術(shù)平均價，施梁認為，這種制度設(shè)計比收盤價或者第二天開盤價作為交割價大大提高了抗操縱性，不過對成交量波動性究竟有多大影響仍有待進一步觀察。

　　有四大游戲規(guī)則的股指期貨怎么玩

　　實際上，市場上也存在著這樣一種投資者，他們用敏銳的嗅覺，冷靜的分析、成熟操作股指期貨，為自己贏得了不菲的利潤。散戶們應(yīng)該如何玩股指期貨呢?

　　什么是股指期貨?股指期貨是也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進行標的指數(shù)的買賣，到期后通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進行交割。

　　股指期貨主要功能是價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、投機套利等，無論對機構(gòu)投資者，還是對普通的中小散戶股民來說，股指期貨都是有效的防范系統(tǒng)性風險的對沖工具。

　　個人投資者如何開戶?門檻50萬

　　股指期貨的開戶流程和股票交易略有不同，一般來講包括下面幾個步驟：第一選擇合適的期貨公司;第二提供有關(guān)文件、證明材料;三，期貨公司向客戶出具《風險揭示聲明書》和《期貨交易規(guī)則》，由客戶在《風險揭示聲明書》上簽字、蓋章。填寫客戶資信情況登記表和確定交易手續(xù)費。第四，期貨經(jīng)紀機構(gòu)為客戶提供專門賬戶，供客戶從事期貨交易的資金往來。

　　個人投資者要交易股指期貨需具備以下條件：首先，參與股指期貨的投資者要有一定的風險承受能力，中金所將根據(jù)經(jīng)濟實力對投資者進行篩選，50萬元是開戶門檻;

　　其次，投資者要對期貨知識有一定了解，中金所將對投資者進行必要測試;

　　第三，投資者要有一定的投資經(jīng)驗，即要參與過模擬交易和商品期貨交易。根據(jù)規(guī)定，投資者在申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元。目前A股市場上中小投資者占據(jù)著大多數(shù)，而能投入資金達到50萬元的股民不算太多。因此，50萬元的高門檻。

　　股指期貨如何交易?

　　股指期貨有三大品種，就是大名鼎鼎的IF(滬深300)、IH(上證50)、IC(中證500)，合計12個合約。