國(guó)債期貨對(duì)股市影響
國(guó)債期貨對(duì)股市影響
國(guó)債期貨是期貨中重要的一種，而國(guó)債期貨對(duì)股市又有哪一些影響呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于國(guó)債期貨對(duì)股市影響的相關(guān)資料,供你參考。
國(guó)債期貨對(duì)股市影響
一、國(guó)債期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)在基礎(chǔ)參與者、運(yùn)行方式等方面存在明顯差異
國(guó)債期貨市場(chǎng)參與主體與現(xiàn)貨市場(chǎng)的參與主體密切相關(guān)，主要是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)以及其他專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、法人投資者等類(lèi)型投資者，與股票市場(chǎng)的參與主體有較大區(qū)別。另外，國(guó)債期貨專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)門(mén)檻較高，我國(guó)實(shí)施嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，中小散戶參與有限。
二、國(guó)債期貨更適合機(jī)構(gòu)投資者參與
從國(guó)債期貨的價(jià)格變動(dòng)特點(diǎn)和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)屬性看，國(guó)債期貨價(jià)格波動(dòng)率小，例如，近期市場(chǎng)5年期國(guó)債和7年期國(guó)債價(jià)格最大日波動(dòng)幅度均遠(yuǎn)低于2%。因此，更適合機(jī)構(gòu)投資者參與。
三、國(guó)債期貨以國(guó)債現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，其價(jià)格最終由現(xiàn)貨市場(chǎng)決定
影響股市因素較為復(fù)雜，既是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的反映，同時(shí)也受到資金供求、投資者心理預(yù)期等多重因素的綜合影響。國(guó)債期貨上市不會(huì)改變這些因素，因此也不會(huì)影響股市的政策預(yù)期和基本走勢(shì)。國(guó)際市場(chǎng)實(shí)證也表明，上市國(guó)債期貨對(duì)股市的正常運(yùn)行和走勢(shì)影響不大。
四、國(guó)債期貨專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，波動(dòng)小，上市初期參與者規(guī)模有限
從滬深300股指期貨市場(chǎng)實(shí)踐看，市場(chǎng)運(yùn)行3年多時(shí)間，成交較為活躍，但市場(chǎng)存量保證金規(guī)模僅200億元左右;與股指期貨相比，國(guó)債期貨專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，波動(dòng)小，上市初期參與者規(guī)模有限，機(jī)構(gòu)投資者參與需要一個(gè)過(guò)程，保證金規(guī)?？赡鼙裙芍钙谪浉停粫?huì)明顯分流股市資金，更不會(huì)加劇貨幣市場(chǎng)資金緊張。
國(guó)債期貨配資的特點(diǎn)
配資加以是一種復(fù)雜的交易方式，不同于市場(chǎng)中期貨交易的特點(diǎn)：
?、辈簧婕艾F(xiàn)貨交割。
?、脖仨毷褂蒙昴峦顿Y提供的期貨帳戶(有開(kāi)通中金所帳號(hào))。
⒊ 采用申穆統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化合同。配資交易實(shí)質(zhì)是保證金交易原則，是杠桿交易工具。
?、醋裱咳战Y(jié)算制度。
國(guó)債期貨的投資模式
市場(chǎng)近期對(duì)于國(guó)債期貨的關(guān)注再度升溫。作為利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的里程碑式品種，國(guó)債期貨推出將提高債券市場(chǎng)(特別是利率品)定價(jià)效率，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)銀行間和交易所市場(chǎng)的互聯(lián)互通，推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程以及金融創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者固定收益投資以及理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展具有重大意義。
具體到投資業(yè)務(wù)，國(guó)債期貨相關(guān)的主要投資模式包括：其一，方向性交易，可以作為現(xiàn)券投資的替代，具有可以方便做空、資金占用少、費(fèi)率低、流動(dòng)性好的優(yōu)勢(shì)，但由于存在高杠桿，因而適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者。
其二，套期保值以及久期調(diào)整，這將是機(jī)構(gòu)投資者的主要參與模式，除了對(duì)債券持倉(cāng)進(jìn)行套保外，還可以對(duì)債券發(fā)行承銷(xiāo)進(jìn)行套保。
其三，期現(xiàn)套利交易(基差交易)，這是市場(chǎng)最感興趣的業(yè)務(wù)模式，主要分為買(mǎi)入基差交易和賣(mài)出基差交易，需要注意的是，與股指期貨期現(xiàn)套利不同，國(guó)債期貨期現(xiàn)套利基差不是簡(jiǎn)單的線性函數(shù)，其中隱含了利率期權(quán)價(jià)值，這在定價(jià)時(shí)需要予以考慮。
其四，期限利差交易以及信用利差交易，分別是對(duì)國(guó)債期限利差和信用品相對(duì)國(guó)債的信用利差進(jìn)行投機(jī)交易。例如，預(yù)期國(guó)債收益率曲線即將陡峭化，可以買(mǎi)入3年期國(guó)債，同時(shí)賣(mài)出國(guó)債期貨(久期目前接近7年);預(yù)期企業(yè)債與國(guó)債信用利差即將收窄，可以買(mǎi)入企業(yè)債，同時(shí)賣(mài)出國(guó)債期貨。
其五，跨品種統(tǒng)計(jì)套利，目前可行的策略為國(guó)債期貨與利率互換進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利交易，例如當(dāng)互換價(jià)格相對(duì)偏低時(shí)，可以通過(guò)買(mǎi)入互換(付固收浮)的同時(shí)做多國(guó)債期貨來(lái)鎖定品種利差。但需要注意的是，和前面的期限利差、信用利差交易類(lèi)似，由于不存在制度上保證的收斂機(jī)制，因而可能期貨到期時(shí)，投資組合仍然浮虧，面臨被迫展期或者止損。
其六，跨期統(tǒng)計(jì)套利，即進(jìn)行不同期限國(guó)債期貨合約之間的跨期交易，可采用程序化交易完成，此種模式在股指期貨交易市場(chǎng)已經(jīng)被廣泛采用，而且競(jìng)爭(zhēng)非常激烈?？缙谔桌矔?huì)面臨近期合約到期不收斂問(wèn)題，屆時(shí)可以考慮展期或者期轉(zhuǎn)現(xiàn)。
其七，做市交易，國(guó)債期貨推出為做市商對(duì)沖存貨風(fēng)險(xiǎn)提供了非常方便的對(duì)沖工具，有利于提高做市商做市報(bào)價(jià)的積極性，增加其承接能力，縮小雙邊報(bào)價(jià)點(diǎn)差，這也意味著屆時(shí)市場(chǎng)(特別是利率品)流動(dòng)性將更好，價(jià)格透明度也將更高，預(yù)計(jì)固定收益相關(guān)的做市業(yè)務(wù)將隨著國(guó)債期貨推出而蓬勃發(fā)展。
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