2016年期貨市場展望

時間：2016-09-18 14:44:09 冰芝869由分享

　　期貨(Futures)與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實實在在可以交易的貨(商品)，期貨主要不是貨，而是以某種大宗產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。下面是學習啦小編整理的一些關于2016年期貨市場展望的相關資料。供你參考。

　　2016年期貨市場展望

　　一、期貨公司將著力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務

　　近年來我國期貨公司的利潤來源開始從手續(xù)費向其他業(yè)務轉移，而部分期貨公司利潤增長主要來源于資管、投資咨詢、風險子公司、場外期權等創(chuàng)新業(yè)務，傳統(tǒng)的經紀業(yè)務對公司利潤的貢獻有所降低，手續(xù)費率繼續(xù)保持下降趨勢。隨著我國期貨行業(yè)正在迎接轉型創(chuàng)新的浪潮，傳統(tǒng)的以經紀業(yè)務為主要盈利來源的模式將逐步被多元化的創(chuàng)新業(yè)務所取代，期貨公司的發(fā)展理念、業(yè)務結構、人員素質等要素將面臨優(yōu)化革新。2016年，在國家政策、互聯(lián)網金融、實體企業(yè)和投資者避險需求等因素的刺激下，期貨公司的資管、投資咨詢、風險子公司、場外期權等創(chuàng)新業(yè)務將繼續(xù)迎來發(fā)展大潮。

　　二、外匯期貨“箭在弦上”

　　在2015年10月底，中國金融交易所啟動了歐元兌美元交叉匯率期貨與澳元兌美元交叉匯率期貨仿真交易，截至目前，仿真交易較為活躍，日均成交在30萬手以上。自8.11匯改以來，人民幣單向看漲的時代已成過去時，國內保值需求空前強烈。2015年第四季度以來人民幣匯率波動加劇，人民幣貶值幅度進一步擴大，相關交易所正在積極準備外匯期貨，預計外匯期貨有望在2016年登陸，人民幣相關匯率期貨一旦上市，必將滿足市場需求，尤其是外貿企業(yè)對沖外匯風險的需求。

　　三、“互聯(lián)網+”創(chuàng)新期貨公司經營模式

　　2015年，我國首次實現(xiàn)了期貨的互聯(lián)網開戶，同時，資訊推送、研究報告、資管產品等業(yè)務服務也已經實現(xiàn)了在移動終端平臺上的傳播。2016年，期貨業(yè)與互聯(lián)網的融合將進一步得到深化，在移動終端上實現(xiàn)開戶和相關業(yè)務辦理將進一步得到普及，期貨公司將在更廣泛的領域中與互聯(lián)網公司實現(xiàn)合作，并購重組將從行業(yè)內擴展至各行業(yè)之間，期貨公司與互聯(lián)網公司的合并將成為新的亮點和趨勢。在互聯(lián)網金融迅速發(fā)展的大背景下，國內期貨公司將打造更為新穎、高效、多元的運營發(fā)展模式。

　　四、原油期貨將上市交易

　　2015年，備受矚目的原油期貨未實現(xiàn)國內上市交易，不過，監(jiān)管層已于2015年年末發(fā)聲，稱原油期貨上市準備工作正在推進之中。從當前形勢看，國際原油價格處在十二年來的低點，在價格較低時推出原油期貨時間合適，預計上海能源(600508,股吧)交易中心的原油期貨有望于2016年在上市交易，我國期貨大家族將再添新成員。原油期貨在國內上市，不僅為石油石化及相關企業(yè)提供了保值避險工具，還助于推動國內成品油定價機制的改革，更有利于我國爭奪原油定價權，增強我國能源市場的國際競爭力。

　　五、期貨公司上市及重組兼并熱潮不減

　　2015年是國內期貨公司上市元年。目前，國內已有7家期貨公司分別在新三板和港交所上市，3家期貨公司進入申請和預披露環(huán)節(jié)，多家期貨公司透露出上市意向。預計2016年國內期貨公司仍將延續(xù)上市熱潮。同時，重組并購依然是各大期貨公司擴大資本規(guī)模、優(yōu)化資源配置、提高公司競爭力的重要途徑，預計2016年期貨行業(yè)仍將繼續(xù)上演重組并購大戲，而重組的范圍將不再局限于也能，跨行業(yè)的合并將是期貨行業(yè)未來一大發(fā)展趨勢。我們認為，通過主板IPO、新三板、境外上市、重組并購等途徑，國內期貨公司將通過更多的融資渠道獲得資金，擴大資本規(guī)模，通過重組并購實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提高公司競爭力，推動公司創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展，使期貨公司的經營管理跨上一個新的臺階。

　　2016年金屬期貨市場展望

　　一、黑色金屬

　　1、鋼材

　　對于2016年鋼材市場仍將疲軟，因供應過剩格局難于改變，而鋼材下游市場或呈分化走勢。其中，考慮到經濟仍存下行壓力，為保障經濟增速目標，明年基建投資或繼續(xù)發(fā)力，而一帶一路戰(zhàn)略、長江經濟帶、京津冀一體化等需配套大量的項目的進一步開展，對明年鋼材需求將有所拉動。

　　2、鐵礦石

　　2016年，由于主要礦山成本進低于目前市價，高成本非主流礦山受匯率原因影響成本下降明顯，因此四大礦擴產計劃不改。

　　據(jù)中聯(lián)鋼統(tǒng)計，2016年有增產計劃的5家礦山共有約5500萬噸增量，考慮到中國以外其他國家需求變化以及擴產量對退出量的替代，2016年預計中國進口鐵礦石量較今年增加約3000萬噸。

　　2016年中國宏觀經濟下行格局難改，基于我國長期處于經濟結構調整和去產能周期中，且投資回報率低、地方財政吃緊，2016年主要用鋼行業(yè)整體預期仍然偏弱，全年用鋼量6.66億噸，同比下降4%。

　　二、貴金屬

　　1、美國正式進入加息周期，穩(wěn)步復蘇的經濟基礎料將有利于加息以更快和更大的步伐推進，貴金屬整體上仍將承壓。

　　2、美國加息沖擊新興經濟體，資金以避險的目的轉而購入黃金，對于貴金屬構成一定的支撐。

　　3、中國推進人民幣國際化，黃金儲備需求增加，有利于支撐實物需求。

　　4、中國民間黃金實物需求緩慢復蘇，印度政府仍尋求控制進口。

　　5、黃金ETF資金持續(xù)流出，空頭情緒不減。

　　6、技術上看，黃金白銀整體向下的格局依然保持良好，中長期向下的趨勢沒有改變。

　　三、有色金屬

　　1、銅

　　首先考慮全球經濟增長前景，明年全球經濟增長預期好于2015年，但新興經濟體和發(fā)達國家之間的增長差異將擴大，尤其是中國經濟結構化調整進入關鍵期，經濟增速或進一步放緩，國內第二產業(yè)占GDP的比重進一步下滑，使得工業(yè)品的需求堪憂。此外俄羅斯與西方國家之間的地緣政治風險將進一步拖累其經濟表現(xiàn)。此外，明年11月的美國總統(tǒng)選舉前后將成為全球關注的焦點，存在較大的不確定性。

　　至于銅本身的基本面，因為銅價低迷已引發(fā)部分銅礦山減產，且中國加大工業(yè)品市場過剩產能的淘汰，使得供應端壓力有所下滑，有望促進明年全球銅市整體供需由過剩轉為短缺，但鑒于需求端增速面臨下滑壓力，即便明年出現(xiàn)短缺，其短缺量仍較低。需求方面，中國電網投資完成額不及預期，空調產銷同比持續(xù)放緩，新能源汽車雖大幅攀升，但占比仍較低，同時國內房地產市場僅溫和復蘇，還未能有效拉動銅市消費需求。受此打壓，期銅或易跌難漲。在此背景下，美銅CFTC投機基金維持29周的凈空狀態(tài)，顯示基金對銅價中期堅定持空。

　　2、鋁

　　2016年鋁價的走勢將陷入低位寬幅振蕩，波動率較今年將明顯縮窄。明年鋁價高點將難超過2015年，而低點有望繼續(xù)下移，以進一步尋求底部支撐，滬鋁主力合約運行區(qū)間關注12200-9100元/噸，相應的倫鋁關注1850-1300美元/噸，若年內鋁價能跌至9000元附近，則可嘗試逢低建立長期戰(zhàn)略多單的機會，因更接近較低成本生產商的底線。套利操作方面，鑒于美元指數(shù)或維持高位振蕩偏強運行，人民幣貶值壓力增加，且LME鋁庫存將繼續(xù)釋放，預計明年滬鋁表現(xiàn)或強于倫鋁，建議可逢低建立買滬鋁拋倫鋁的套利?？缟唐凡僮鞣矫?，鑒于鋁市供需面明顯弱于期鋅，建議可嘗試買鋅拋鋁操作。

　　3、鋅

　　鋅市供應繼續(xù)保持穩(wěn)定的增加，國內產量平穩(wěn)上升，進口鋅充斥市場。需求端，終端消費市場車市出現(xiàn)回暖，但增長前景尚不明朗;房地產市場在政府維穩(wěn)措施中占據(jù)重要地位，2016年或將保持穩(wěn)定增長。2016年需要重點聚焦供給側改革。供給側改革對于鋅的全產業(yè)鏈都將有深遠影響，首先在供應結構上，壓縮過剩產能，去庫存，供應總量或將收縮，對于鋅價意味著利好;但對于需求端，特別是初級消費市場，同樣是壓縮產能調整結構，可能導致需求在短期內進一步惡化，而這對鋅價則意味著利空。

　　4、鎳

　　全球鎳礦儲量豐富，鎳市下游需求仍疲軟，使得2016年全球鎳市仍呈現(xiàn)供應過剩狀態(tài)，但由于低價鎳導致部分鎳礦減產，鎳市供應過剩規(guī)模將有所縮窄。尤其是中國方面，由于菲律賓鎳礦仍無法取代印尼鎳礦的缺口，同時國內港口鎳礦庫存已降至歷史較低水平，后期鎳礦供應將逐步趨緊。同時精煉鎳方面，中國政府加大對電解鎳過剩產能的淘汰，將使得鎳產量增速趨緩，部分對沖掉進口鎳生鐵的沖擊。同時最為關鍵的是，下游不銹鋼需求仍相對疲軟，出口方面將遭到國外反傾銷反補貼調查力度的加大，這將限制鎳價反彈高度。

　　2016年9月期貨市場展望

　　股指：警惕反彈結束進入下跌周期

　　9月份影響股指的基本面因素顯著偏空。邏輯在于：第一，經濟增長先行指標投融資數(shù)據(jù)顯著下滑，房地產投資、銷售走弱，經濟增速再現(xiàn)下行壓力，對股指的估值形成拖累。第二，央行貨幣政策繼續(xù)維持中性，近期降息降準可能性極小;抑制債市泡沫導致無風險利率難有下降空間，甚至存在上行風險，對估值水平有抑制作用。第三，金融去杠桿的全面推進對資金面造成較大壓力。第四，影響風險偏好的因素總體偏空。金融監(jiān)管全面收緊，供給側改革過程中債券違約事件將增多，新股發(fā)行提速加量將加大股市擴容壓力，美聯(lián)儲貼現(xiàn)率會議釋放年內加息信號。

　　從時間和空間的角度而言，熊市的第一階段—恐慌式下跌已經結束。從半年度周期來看，股指運行在熊市的第二階段—震蕩市。綜合基本面因素，9月份股指結束年初以來的反彈進入下跌周期的概率較大，時間窗口指向9月中下旬。波動區(qū)間：IF加權2970-3400，上證2780-3140。因股指趨勢轉弱，建議采取逢高減持多單的策略，激進者可嘗試在IF加權3300之上逢高布局空單。

　　油粕：美豆尋找收割季低點，油粕價格將再承壓

　　8月中下旬，我國央行重啟14天逆回購，市場對降準降息幻影破滅;另外，耶倫在杰克遜·霍爾央行會議上，透露出趨向鷹派的觀點，重燃年內升息的預期。上述宏觀貨幣政策預期的轉變下，美元指數(shù)轉入強勢震蕩，對商品價格構成壓制。

　　26日，職業(yè)農場主雜志ProFarmer發(fā)布的作物巡查報告顯示，美國大豆平均單產為49.3蒲/英畝，產量預計達到創(chuàng)紀錄的40.93億蒲，這遠高于美國農業(yè)部8月預估值，因美豆關鍵期生長優(yōu)良率處于歷史最佳的狀態(tài)，意味著美國農業(yè)部可能在9月13日的供需報告中延續(xù)上調豐產數(shù)據(jù)，美豆庫存消費比回升至十年來高位，豆系收割季低點仍未探明，這是豆粕價格承壓的外部基本因素。

　　今年入汛以來，養(yǎng)殖業(yè)特別是水產養(yǎng)殖受到顯著沖擊，影響飼料需求;另外，農業(yè)部公布的7 月生豬存欄信息顯示，能繁母豬、生豬存欄再次下降，生豬存欄恢復的進程慢于預期，本季需求端乏善可陳。美豆豐產為市場所矚目，所帶來的價格壓力，更多的由粕來承擔，做多油粕比價較為盛行。二季度期現(xiàn)貨粕類市場超過40%的暴漲，已嚴重透支了季節(jié)性因素的漲勢，現(xiàn)貨市場難覓持久的買興熱情，9月續(xù)跌尋底風險不容忽視。

　　單邊策略上，繼續(xù)強調9月粕價出現(xiàn)的反彈，將成為次要波動，多頭交易周期宜短，而季節(jié)性逢反彈延續(xù)沽空，其中，豆粕2850-3050波動區(qū)間，下破后將下移至2650至2850區(qū)間。油脂價格維持在近五個月的震蕩區(qū)間，其中，豆油5950-6450，棕櫚油4950-5650、菜油6100-6600，區(qū)間內波段交易，并關注區(qū)間突破方向。價差套利機會上，繼續(xù)關注做多油粕比，及時鎖定豆棕價差收斂利潤，戰(zhàn)略上等待菜油、豆油價差擴大時機。

　　雞蛋：熊市下跌尋底，關注沽空交易

　　8月份，雞蛋現(xiàn)貨價格，由數(shù)年低位區(qū)域出現(xiàn)強勁反彈，當月累計漲幅超過30%，8月26日大宗雞蛋價格4.38元/斤，為近一年的高位，與此同時，蛋雞養(yǎng)殖利潤回升至30元/羽之上，為2016年內高位。作為9月合約的交割月前月，期現(xiàn)貨價差劇烈收斂，期貨價格反而大幅下跌，9月合約跌8%，1月合約跌3%至3348點，因飼料價格低迷，蛋品價格創(chuàng)新高，將鼓勵生產積極性，長期利空遠月合約。

　　2016年仲秋節(jié)的具體時間為9月15日，全國雞蛋現(xiàn)貨價格，參照過去四年的價格波動規(guī)律，仲秋節(jié)降臨在9月中上旬，節(jié)前現(xiàn)貨蛋價高點出現(xiàn)在8月末或9月初，且每年節(jié)前現(xiàn)貨均有一輪顯著的上漲趨勢，節(jié)前兩個月的時間，平均漲幅40%上下。當前現(xiàn)貨在節(jié)前累積漲幅30%，基本得到了印證。節(jié)前的高度確立以后，勢必轉入節(jié)后的下跌，往年節(jié)后低點出現(xiàn)的時間，常常出現(xiàn)在10月中旬前后。

　　期貨價格料將進一步提前計入上述現(xiàn)貨季節(jié)性波動的預期。當前期貨持倉規(guī)模，擴張至近兩年的高位，顯示資金興趣濃厚，亦暗示多空分歧的持續(xù)加大，考慮到玉米、蛋白粕季節(jié)性拋售下跌的溢出效應，以及節(jié)后蛋價現(xiàn)貨下跌的強烈預期，預計雞蛋期貨將逼近或改寫歷史新低，9月單邊策略上延續(xù)沽空交易，1月合約參考空頭目標3000-3100區(qū)域。

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