股指期貨未來發(fā)展方向
鑒于眾多投資者對(duì)于股指期貨的功能及特點(diǎn)仍有所不了解，而許多媒體之前因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的異常波動(dòng)而對(duì)股指期貨存在一些錯(cuò)誤解讀，更有甚者將股指期貨當(dāng)做本次股市異常波動(dòng)的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享股指期貨未來發(fā)展方向的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
淺談股指期貨發(fā)展現(xiàn)狀與未來方向
依據(jù)一定的權(quán)重，將選定的一組股票價(jià)格加權(quán)求和，可以得到一組反映股票價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)，這種指標(biāo)成為股票指數(shù)。而股指期貨就是基于股票指數(shù)而設(shè)計(jì)的一種金融衍生品，其交易實(shí)質(zhì)在于將對(duì)應(yīng)股票市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)中，基于持有不同走勢(shì)判斷的交易者進(jìn)行對(duì)沖的買賣操作來抵消風(fēng)險(xiǎn)。也正是這種滿足規(guī)避股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特性，使得股指期貨目前成為國(guó)際期貨市場(chǎng)上最成功的期貨品種之一。
股指期貨發(fā)展現(xiàn)狀
股指期貨誕生于1982年2月24日。經(jīng)商品交易期貨委員會(huì)(CFTC)批準(zhǔn)，美國(guó)堪薩斯市期貨交易所(KCBT)推出了堪薩斯價(jià)值線指數(shù)期貨，該股指期貨一經(jīng)推出就收到市場(chǎng)的歡迎。此后，芝加哥商業(yè)交易所推出了S&P指數(shù)、紐約期貨交易所推出了紐約證券交易綜合指數(shù)期貨合約。這些股指期貨一經(jīng)推出，就取得較好的反響。其中價(jià)值線指數(shù)合約在推出當(dāng)年就成交35萬張，而S&P指數(shù)合約達(dá)到了150萬張。美國(guó)股指期貨的迅速發(fā)展，也帶動(dòng)了其他國(guó)家的效仿，目前亞洲地區(qū)的韓國(guó)KOSPI200及中國(guó)香港的恒生指數(shù)，均形成區(qū)域較為有影響力的指數(shù)。
股指期貨同商品期貨一樣，都是一個(gè)具有法律約束效力的合約，要求買賣雙方在未來某個(gè)特定時(shí)間點(diǎn)，對(duì)指數(shù)盈虧進(jìn)行交割。與一般商品不同的是，股指期貨的交割標(biāo)的為現(xiàn)金，因而其具有較好的市場(chǎng)流動(dòng)性，增加了市場(chǎng)的交易活躍程度。相較于一般的商品期貨合約，股指期貨合約有著自身的特點(diǎn)，包括交易標(biāo)的、計(jì)價(jià)方式、交割標(biāo)的等方面。首先，股指期貨交易標(biāo)的是指數(shù)，是一種虛擬的“商品”;其次，股指期貨的計(jì)價(jià)并不是由自身合約的價(jià)值所決定的，而是由股票指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以相應(yīng)的每點(diǎn)價(jià)格決定的;再次，股指期貨的交割標(biāo)的為現(xiàn)金，這是股指期貨與其他商品期貨極大的不同點(diǎn)。合約到期后，買賣雙方依據(jù)合約的指數(shù)差額換算成相應(yīng)的現(xiàn)金進(jìn)行相應(yīng)交易即可。
股指期貨未來發(fā)展方向
相應(yīng)地，股指期貨功能具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、套利及資產(chǎn)分配等多種避險(xiǎn)功能。依據(jù)股指期貨能夠反映現(xiàn)貨市場(chǎng)未來走勢(shì)預(yù)期的特點(diǎn)，股指期貨價(jià)格能夠從一定程度上反映股票市場(chǎng)未來走勢(shì)，為眾多股票投資者提供一種判斷依據(jù)。而股指期貨的集合競(jìng)價(jià)的方式也進(jìn)一步增加了股指期貨的價(jià)格預(yù)測(cè)功能;而機(jī)構(gòu)投資者基于資產(chǎn)保值需求，也同樣可以利用股票市場(chǎng)及期貨市場(chǎng)，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行套期保值。即在股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)相應(yīng)的股票組合和股指期貨進(jìn)行反方向操作，在保值期到期日進(jìn)行平倉(cāng)，一方市場(chǎng)的盈虧由另外一方市場(chǎng)的虧盈來彌補(bǔ)，達(dá)到保值的目的;依據(jù)一價(jià)理論，相同標(biāo)的的價(jià)格走勢(shì)應(yīng)該相同。但股票市場(chǎng)及股指期貨市場(chǎng)因?yàn)橥稒C(jī)者的存在而容易產(chǎn)生價(jià)格偏差，當(dāng)價(jià)格偏差到一定程度之后，就產(chǎn)生了套利的機(jī)會(huì)。而套利則可以反過來抑制兩個(gè)市場(chǎng)之間價(jià)格的過度波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)的平穩(wěn)性;股指作為股票組合的衍生品，其天然具有做空的特點(diǎn)，但其并非是做空中國(guó)股市的工具。相反，其做空特性能夠有效分流出股票市場(chǎng)恐慌性拋盤的資金量，成為穩(wěn)定市場(chǎng)的重要支撐。
千股跌停，千股停牌，千股漲停，千股復(fù)牌，這在中外證券史上可謂奇觀。短短三個(gè)多月時(shí)間，中國(guó)A股市場(chǎng)波詭云譎，歷經(jīng)三輪暴跌、三輪反彈，可謂跌宕起伏、驚心動(dòng)魄。尤其是6月下半月至7月上旬的連續(xù)斷崖式下跌，上千只股票連續(xù)無量跌停，20多萬億元市值灰飛煙滅，成為億萬投資者心中揮之不去的夢(mèng)魘，在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史上留下了慘痛的記憶。
各方驚魂甫定，探究股災(zāi)爆發(fā)根源、追查幕后元兇的呼聲高漲。從暴跌之初，關(guān)于誘因便有多種版本流傳。其中，內(nèi)外勢(shì)力勾結(jié)聯(lián)手做空的“陰謀論”最為盛行，具備做空功能、交投活躍的股指期貨自然成為眾矢之的，限制甚至關(guān)閉股指期貨交易的聲音不絕于耳，且有愈演愈烈之勢(shì)。
隨著調(diào)查的抽絲撥繭，已有多人因涉嫌內(nèi)幕交易被查處，其中不乏位高權(quán)重、叱咤風(fēng)云人物。在此過程之中，關(guān)于股指期貨助紂為虐的指控似已坐實(shí)，股指期貨陷入四面楚歌、百口莫辯的困境，被采取限制開倉(cāng)與報(bào)撤單量、提高保證金與平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)等諸多自廢武功的非常手段以平息眾怒，如火如荼的風(fēng)光場(chǎng)面不再，成交量和持倉(cāng)量一落千丈。
A股價(jià)格自6月中旬創(chuàng)出本輪牛市新高后，在多重利空的共振下呈現(xiàn)非理性下跌，在此不再贅述，關(guān)于市場(chǎng)自身原因的討論亦方興未艾。在多輪下跌中，期指時(shí)常領(lǐng)先于現(xiàn)貨指數(shù)下跌，且經(jīng)常連續(xù)多日出現(xiàn)大幅貼水，由此在批評(píng)人士眼中落下口實(shí)：期指對(duì)于股災(zāi)難辭其咎，就算不是罪魁禍?zhǔn)祝辽僖彩峭撇ㄖ鸀懙膸蛢础?/p>
一時(shí)間，上市僅五年的股指期貨成為千夫所指，而中金所連續(xù)出臺(tái)的限制投機(jī)措施更造成“此地?zé)o銀三百兩”的印象。不可否認(rèn)，從理論上講，空頭主力的確可以通過賣出相關(guān)合約標(biāo)的指數(shù)成分股砸盤，配合期指空單的杠桿效應(yīng)，僅以付出現(xiàn)貨上微小損失的代價(jià)換取期指上數(shù)倍乃至數(shù)十倍的收益。
除此之外，期指具有浮盈開倉(cāng)的特點(diǎn)，能夠在趨勢(shì)不斷演進(jìn)的過程中形成滾雪球效應(yīng)，在股災(zāi)中不斷壯大空頭力量。但期指終歸只是一種衍生金融工具，絕非股票價(jià)格下跌的元兇，正如武器既可以用來逞兇殺人，也可用來懲惡揚(yáng)善。
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