如何面對股市暴跌

　　最近一周時(shí)間內(nèi)中國股市可謂驚心動(dòng)魄，在迎接了新年第一個(gè)交易日的時(shí)候所有人都體驗(yàn)了一把全新的股市避險(xiǎn)機(jī)制“熔斷”，今天股市又一次上演了這一幕，那么面對股市的坍塌我們小散戶該怎么班呢，下面學(xué)習(xí)啦小編就整合了一些辦法，希望能對大家有所幫助。　

隨著三一重工、清華同方、紫江企業(yè)等試點(diǎn)上市公司陸續(xù)公布其股權(quán)分置解決方案,市場開始步入全流通。

　　分析上述幾家公司的方案都有共同點(diǎn)：都不用散戶掏腰包,相反還給散戶一份“厚禮”,補(bǔ)償流通股,這比較簡單的國有股減持來說,當(dāng)然是進(jìn)步。

　　但由此也帶來問題：由于現(xiàn)在的流通股東獲得補(bǔ)償,當(dāng)補(bǔ)償流通股上市之日時(shí),根據(jù)經(jīng)驗(yàn),市場走勢有“除權(quán)”、“填權(quán)”的區(qū)別。其中“除權(quán)”走勢是由于投資者流通股份數(shù)量增加,在流通股市值不變前提下,流通股價(jià)格下滑到均衡價(jià)格的狀況。比如現(xiàn)在收盤價(jià)是13元/股,當(dāng)流通股東獲得的補(bǔ)償股份可以流通的時(shí)候,比如每10股補(bǔ)償3股,那么除權(quán)價(jià)格就是10元,也就是流通股的價(jià)格下滑到10元,原來的股民也不賠錢,這就是所謂的除權(quán)?？梢钥吹匠龣?quán)乃至復(fù)牌后價(jià)格低于除權(quán)價(jià)格的情況出現(xiàn),對于流通股東來說都是很糟糕的。

　　加之國有股問題事關(guān)資本市場全局,所以未來股市會(huì)不斷面對除權(quán)走勢,綜合指數(shù)也會(huì)相應(yīng)變化,碰上權(quán)重較大的股票進(jìn)行全流通試點(diǎn),綜合指數(shù)也會(huì)自然出現(xiàn)下挫。

　　我們在2000年的方案中就提出過,要避免市場出現(xiàn)坍塌,最好的做法是管理層通過行政干預(yù)的手段集中在一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上進(jìn)行含權(quán)股份集中上市流通,那樣的話指數(shù)自然出現(xiàn)一個(gè)缺口,然后市場進(jìn)入全流通時(shí)代。

　　但存在的就是合理的。

　　站在普通投資者角度考慮問題,我們沒有能力改變國家的大政方針,因此最好的做法就是順應(yīng)市場的變化,提前研究好市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,明白市場未來的方向,做好種種預(yù)防工作。

　　很顯然,管理層是采取不斷推出試點(diǎn)方案的措施解決市場問題的,這樣的話就會(huì)不斷有新的除權(quán)個(gè)股產(chǎn)生,由此指數(shù)就是平著走也會(huì)不斷向下跳,所以會(huì)帶動(dòng)整個(gè)市場出現(xiàn)所謂的“坍塌”走勢。

　　現(xiàn)在我們就來談?wù)劶偃缡袌龀霈F(xiàn)坍塌走勢的對策。

　　首先就是倉位控制,由于市場的坍塌體現(xiàn)在市場指數(shù)不斷出現(xiàn)下跌狀況基礎(chǔ)上,所以市場總體得走勢應(yīng)該是繼續(xù)向下的,按照野山龍規(guī),在下跌趨勢明確的時(shí)候,應(yīng)該采取空倉的措施。但由于這一次市場不斷下跌是在流通股含權(quán)基礎(chǔ)上,所以市場下跌,投資者的利益還是有保證的,因此我們建議采取半倉的措施應(yīng)對市場得走勢。

　　其次,選股。很顯然垃圾股或者問題股,是需要很久才能獲準(zhǔn)進(jìn)行試點(diǎn)的,所以他們現(xiàn)在不含權(quán),但是市場又在下跌,所以他們不會(huì)幸免于難的,他們能夠獲得新生只能在政策網(wǎng)開一面允許他們也進(jìn)行全流通試點(diǎn)的情況下才有翻身的可能,所以現(xiàn)階段只能建議大家放棄。

　　同時(shí)我們也計(jì)算過三一重工的全流通方案,市場流通股規(guī)模擴(kuò)大到原來的四倍,大家可以想象市場坍塌的幅度應(yīng)該是不小的,而且原來的非流通股每年減持5%,這就相當(dāng)于現(xiàn)流通股本增加20%,這個(gè)幅度也是可觀的。

　　因此綜合各方面因素考慮,我們判定：未來市場的投資主體仍然是基金,他們認(rèn)可在完全流通市場情況下按照10倍市盈率發(fā)行股票,現(xiàn)在只能把這個(gè)作為選股的標(biāo)準(zhǔn),也就是說高于10倍市盈率的個(gè)股有回歸的趨勢,而低于10倍市盈率的個(gè)股由于不斷下跌產(chǎn)生的恐慌還有進(jìn)一步下跌的可能。但不管怎樣,目前市場品種中就有許多10倍市盈率個(gè)股,選擇他們從中線操作的角度講是安全有效的。比如五礦發(fā)展600058、江淮汽車600418、中化國際600500、山東鋁業(yè)600205等個(gè)股可以作為大家的備選對象。

　　第三,輔助手法。在半倉選擇10倍市盈率個(gè)股基礎(chǔ)上,實(shí)盤操作也不是一直持股不變的,必須要學(xué)習(xí)和引進(jìn)基金的高拋低吸手法。

　　不過,因?yàn)楝F(xiàn)在全流通的最終正式方案還沒有出臺(tái),我們的對策還存在調(diào)整的可能,但按照試點(diǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)推出的方案,我們認(rèn)為上述對策還是有效的,但資本市場需要大家集思廣益,大家提出自己寶貴意見,為維護(hù)我們作為散戶的利益做貢獻(xiàn)!

　　到今天,4家上市公司進(jìn)行股權(quán)分置試點(diǎn)工作的方案全部出臺(tái)。

　　同時(shí)股票復(fù)牌,并普遍出現(xiàn)漲停走勢,尤以清華同方最為搶眼,連續(xù)兩個(gè)漲停。

　　根據(jù)經(jīng)驗(yàn),我們感覺將來股權(quán)分置工作的正式方案正在浮現(xiàn),并且最大可能是清華同方的方案。

　　清華同方的方案是給于流通股東10轉(zhuǎn)10的對價(jià)。

　　簡單總結(jié)的理由如下：首先,分析這幾只股票幾天內(nèi)的走勢,唯有清華同方連續(xù)兩個(gè)漲停,其他一個(gè)漲停后均告震蕩,我們在野山資訊yeshan.com網(wǎng)站中發(fā)表分析文章,多少有些偏激指出：試點(diǎn)上市公司的股票漲停是鬧劇,其目的是為了最終能夠順利通過方案作準(zhǔn)備的。按照這種逆向思維,在方案浮出水面后,誰的股價(jià)繼續(xù)保持堅(jiān)挺,從某種意義上說,誰的方案就是最那個(gè)的。當(dāng)然這不是說他們好,而是說這樣的方案最符合大股東的利益,最能夠取得雙贏局面。

　　其次,仔細(xì)分析其他三家的方案,都采取非流通股東送股的方式,甚至還有兩家送現(xiàn)金。相比較來說只有清華同方的方案一毛不拔,大股東現(xiàn)在的股份不縮水,也不用掏腰包。我們斷定這樣的結(jié)果自然是大股東最喜歡的。

　　第三,最符合大股東利益的方案是最能夠被廣泛推廣的方案,這顯然不用多說。而且我們仔細(xì)研究股權(quán)分置的會(huì)議程序,在召開股東大會(huì)之前,上市公司董事會(huì)是必須取得國資委批復(fù)的,然后再開會(huì)。我們很好奇,國資委的批復(fù)是否有允許修改的條款,如果就一個(gè)價(jià)格逼著你同意或者反對,是不是有點(diǎn)霸王?當(dāng)然中國實(shí)踐反復(fù)證明,流通股東參加股東大會(huì)尚沒有堅(jiān)決投反對票的史鑒。所以現(xiàn)在最符合大股東利益的方案,通過股東大會(huì)表決沒有問題。

　　因此清華同方的方案很可能就是未來正式的方案。

　　未雨綢繆,讓我們看看清華同方的方案給市場帶來了什么。

　　第一、每股市盈率下降50%清華同方2004年每股收益0.20元。按照最近該股收盤價(jià)10.53元計(jì)算,現(xiàn)在流通股的市盈率是52.65倍。

　　在接受對價(jià)后,全流通的清華同方按照保本市價(jià)5.24元計(jì)算,平均市盈率是26.2倍。下降幅度是50%。

　　綜合上述分析,我們看到清華同方的股權(quán)分置試點(diǎn)給市場帶來了巨大的變化,尤其有效降低中國證券市場目前畸高的市盈率水平。

　　那么帶給我們什么啟示呢?由于清華同方市場價(jià)格在完成對價(jià)以后,對于普通投資者來說,現(xiàn)在的每股10.53元和未來的每股5.24元是一樣的,所以市場價(jià)格會(huì)出現(xiàn)高達(dá)50%的“除權(quán)”缺口,因此現(xiàn)在基本上可以堅(jiān)定：這是從制度上準(zhǔn)備營造出未來中國股市“坍塌”時(shí)代了。

　　面對一個(gè)“坍塌”的市場,那些不能夠被試點(diǎn)的股票恐怕不會(huì)像清華同方的流通股東那樣幸運(yùn)有非流通股東送股,他們大概要實(shí)實(shí)在在的撞地板了。所以只能敬而遠(yuǎn)之。

　　但是另一個(gè)方面,根據(jù)近期若干基金經(jīng)理的宏論,全流通后市場平均市盈率大概在10倍左右,所以很遺憾即使如清華同方這樣的股票在全流通后雖然市盈率下降50%,但仍有26倍之高,真要繼續(xù)“回歸”到10倍,那還有3塊多的下跌空間,因此我們只能“忍痛”放棄。

　　第二、保本市價(jià)也是現(xiàn)價(jià)的50%在計(jì)算保本市價(jià)的時(shí)候,遵循市值統(tǒng)一原則,也就是假設(shè)清華同方現(xiàn)在的市值等于他的股份全部流通以后的市值。

　　清華同方現(xiàn)市值按照今天收盤價(jià)計(jì)算：27303.05萬*10.53+(57461.20-27303.05)萬*5.2=444323.49萬元全流通后,假定清華同方的市值仍等于444323.49萬元。

　　那么全流通后現(xiàn)在清華同方流通股東的保本市價(jià)是444323.49萬/84764.25萬=5.24元。

　　由于流通股東獲得10轉(zhuǎn)10的對價(jià),股份數(shù)量增加一倍,所以現(xiàn)在的市場價(jià)格,有很大可能從現(xiàn)在每股10.53元下降為每股5.27元。

　　所以理論上清華同方現(xiàn)在持股成本低于10.53元收盤價(jià)的流通股東完成全流通后仍會(huì)有微薄收益。

　第三、清華同方流通股本增加2倍多該股現(xiàn)在的股本結(jié)構(gòu)是流通股27303.05萬股,總股本57461.20萬股。支付對價(jià)后,增加27303.05萬股流通股份,總股本達(dá)到84764.25萬股,全部流通股。于是流通股本擴(kuò)大210%。

　　最后要說的是,通過對已經(jīng)公布試點(diǎn)方案進(jìn)行分析,我們只能繼續(xù)堅(jiān)持10倍市盈率概念。今天再為大家增加一只股票,000039中集集團(tuán),由于近期某機(jī)構(gòu)連續(xù)出貨導(dǎo)致該股也進(jìn)入10倍市盈率俱樂部,所以在此推薦。