如何分析股票的基本面

時(shí)間：2017-02-09 17:28:53 雨莎985由分享

如何分析股票的基本面

　　基本面是股票長(zhǎng)期投資價(jià)值的唯一決定因素，每一個(gè)價(jià)值投資者選擇股票前必須要做的就是透徹地分析企業(yè)的基本面，下面就讓學(xué)習(xí)啦小編為你介紹一下如何分析股票的基本面吧。

　　股票的基本面分析：行業(yè)層面的基本面因素

　　行業(yè)基本面因素十分重要，有時(shí)比企業(yè)層面的基本面影響還大，差的行業(yè)即便是龍頭企業(yè)也很難獲得好的長(zhǎng)期回報(bào)。

　　行業(yè)的特性

　　行業(yè)的波動(dòng)性是否很大，是否有強(qiáng)周期性。

　　家電連鎖業(yè)波動(dòng)比較小，超長(zhǎng)期來說有很弱的周期性。

　　行業(yè)的市場(chǎng)空間

　　如果行業(yè)發(fā)展空間很大，則企業(yè)的成長(zhǎng)性相對(duì)較好。

　　消費(fèi)升級(jí)以及經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展使家電連鎖業(yè)有廣闊的市場(chǎng)空間，龍頭企業(yè)將會(huì)高速成長(zhǎng)。

　　行業(yè)生存環(huán)境

　　過度激烈的競(jìng)爭(zhēng)必然會(huì)降低企業(yè)的盈利能力，惡性競(jìng)爭(zhēng)更會(huì)使所有企業(yè)陷入虧損泥潭。

　　家電連鎖業(yè)經(jīng)過前幾年的激烈競(jìng)爭(zhēng)后，形成了國(guó)美、蘇寧、百思買三大巨頭寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局，五星、永樂被收購，大中、三聯(lián)只能扮演陪太子讀書的角色。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于平緩，未來進(jìn)入持久戰(zhàn)階段。

　　回顧國(guó)內(nèi)和歐美國(guó)家同行業(yè)發(fā)展的歷史軌跡

　　以史為鑒，歷史總會(huì)給予我們啟迪。歐美國(guó)家行業(yè)的發(fā)展歷史經(jīng)常就是中國(guó)同行業(yè)的未來，根據(jù)國(guó)內(nèi)外的歷史，我們可以對(duì)行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)作出預(yù)測(cè)。

　　家電連鎖業(yè)正沿著美國(guó)相同的軌跡運(yùn)行，如同美國(guó)經(jīng)歷過BBY、CC等幾大寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局，中國(guó)家電連鎖也正經(jīng)歷著同樣的時(shí)期。BBY苦練內(nèi)功，慎對(duì)并購，CC則只注重外延擴(kuò)張，偏好多元化，最后BBY大獲全勝。今天的國(guó)美與CC何其相像，而蘇寧則是BBY第二，未來蘇寧會(huì)是最后勝利者嗎?

　　是否存在并購或被并購的可能

　　并購的風(fēng)險(xiǎn)很大

　　作為蘇寧的股東，我并不希望并購大中。

　　行業(yè)是否簡(jiǎn)單易懂

　　復(fù)雜的行業(yè)往往包含很多不確定性。

　　股票的基本面分析：企業(yè)層面的基本面因素

　　企業(yè)作為個(gè)體如果沒有競(jìng)爭(zhēng)力，即便處于很好的行業(yè)也是徒勞。好行業(yè)還要好企業(yè)。我們可以通過分析波特的五力競(jìng)爭(zhēng)模型和企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)基本面作出綜合評(píng)價(jià)。五力包括顧客、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)者、潛在新進(jìn)入者、替代品五種基本競(jìng)爭(zhēng)力量。

　　顧客即是買方的討價(jià)還價(jià)能力

　　行業(yè)處于買方市場(chǎng)，則賣方要么通過差異化經(jīng)營(yíng)獲得超額利潤(rùn)，要么只能竟相打折降價(jià)爭(zhēng)取買方。相反的話，產(chǎn)品供不應(yīng)求，賣方很容易就獲得超額利潤(rùn)。茅臺(tái)是經(jīng)典的例子。

　　家電連鎖業(yè)處于買方市場(chǎng)，但由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的減少，競(jìng)爭(zhēng)趨于理性。

　　供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力

　　與顧客相類似，只是企業(yè)的角色由賣方轉(zhuǎn)變成買方。除非是賣方稀缺資源，一般企業(yè)對(duì)供應(yīng)商都處于強(qiáng)勢(shì)地位。

　　家電連鎖對(duì)家電廠商的強(qiáng)勢(shì)地位是無容置疑的。

　　競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)

　　這是五力中最重要的一個(gè)力量，企業(yè)是否處于強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)地位是決定企業(yè)存亡的重要因素。

　　蘇寧規(guī)模雖然落后于國(guó)美，但后臺(tái)力量遠(yuǎn)超國(guó)美，而百思買剛剛起步，蘇寧又占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　潛在新加入者的威脅

　　如果新進(jìn)入者擁有新的生產(chǎn)能力和強(qiáng)大的資源，對(duì)行業(yè)將形成巨大威脅。

　　現(xiàn)階段家電連鎖企業(yè)的已經(jīng)形成的巨大規(guī)模和廣闊的地域分布，都對(duì)新加入者構(gòu)成高門檻，而且從發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)看，家電連鎖最后都形成極少數(shù)的幾家巨頭壟斷市場(chǎng)，如日本的小島電器、山田電機(jī)，美國(guó)的BBY、CC。因此出現(xiàn)潛在新加入者的可能性較少。

　　替代品的威脅

　　替代產(chǎn)品的價(jià)格如果比較低，而且性能優(yōu)越，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品是致命性的打擊。替代品可能完全替代，也可能部分替代。但無論是那種替代品都會(huì)使本行業(yè)產(chǎn)品受到嚴(yán)重打擊?？萍碱惍a(chǎn)品最容易出現(xiàn)替代品。

　　全球發(fā)達(dá)國(guó)家的家電渠道都是家電連鎖占據(jù)優(yōu)勢(shì)，家電連鎖是家電分銷行業(yè)的大勢(shì)所趨。因此出現(xiàn)替代的可能性比較小。但不排除類似沃爾馬這種大型連鎖超市搶奪市場(chǎng)份額。

　　企業(yè)在行業(yè)所處的地位

　　強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)龍頭企業(yè)通常擁有更優(yōu)異的產(chǎn)品，更優(yōu)秀的人才，更雄厚的實(shí)力，獲得更大的發(fā)展空間。

　　蘇寧作為三大寡頭之一，與其他競(jìng)爭(zhēng)者都處于暫時(shí)的均勢(shì)地位。

　　是否擁有持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　優(yōu)于對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)能持續(xù)發(fā)展并取得勝利的關(guān)鍵所在。

　　先進(jìn)的信息平臺(tái)、物流基地、后臺(tái)服務(wù)是蘇寧暫時(shí)領(lǐng)先的核心競(jìng)爭(zhēng)力，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能否趕上還要看他們的以后的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。無論如何蘇寧現(xiàn)在占據(jù)有利地位。暫時(shí)落后的是規(guī)模。

　　企業(yè)戰(zhàn)略是否清晰和正確

　　在波特競(jìng)爭(zhēng)理論中，競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略占據(jù)顯要位置，戰(zhàn)略失誤將帶給企業(yè)毀滅性打擊。

　　蘇寧的戰(zhàn)略比較清晰，穩(wěn)中求快，苦煉內(nèi)功，慎對(duì)并購。

　　管理層是否誠(chéng)實(shí)、優(yōu)秀，大股東是否誠(chéng)信

　　管理層的誠(chéng)實(shí)比能力更重要，而大股東的誠(chéng)信也是不能忽視的。

　　蘇寧的張近東理性、素質(zhì)高、心胸廣闊，應(yīng)該是不錯(cuò)的大股東。

　　是否有穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)史

　　經(jīng)營(yíng)史雖然不能決定未來，但也是很有價(jià)值的參考之一，巴菲特對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)史很重視。

　　通過公開信息收集企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況

　　包括收集企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)狀態(tài)、管理水平、技術(shù)能力、制度等細(xì)節(jié)，為最后的判斷提供依據(jù)。

　　市場(chǎng)份額

　　市場(chǎng)份額跟企業(yè)的行業(yè)地位息息相關(guān)。

　　是否有多元化

　　多元化往往是危險(xiǎn)的，即使是多元化計(jì)劃我們也要留意。特別是跨行業(yè)的多元化，經(jīng)常是以失敗告終。

　　蘇寧的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)美最近頻頻涉足其他行業(yè)，包括地產(chǎn)、百貨、保健品等，這對(duì)蘇寧來說是好事。

　　是否擁有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)

　　特許經(jīng)營(yíng)權(quán)是企業(yè)獲利的利器。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以讓我們對(duì)企業(yè)的歷史經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)情況、盈利能力、成長(zhǎng)能力、償債能力等有全面的了解。數(shù)據(jù)應(yīng)該追溯到盡量早的歷史，有可能的話最好是企業(yè)存續(xù)期內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都看一篇。主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有：

　　凈資產(chǎn)收益率是判斷資產(chǎn)回報(bào)率指標(biāo)，是最重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率企業(yè)成長(zhǎng)的參考指標(biāo)

　　凈利率企業(yè)獲利能力的指標(biāo)

　　毛利率企業(yè)獲利能力的指標(biāo)

　　資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)償還債務(wù)的能力，也是重要的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)之一

　　其他還要根據(jù)不同行業(yè)的特點(diǎn)關(guān)注不同的指標(biāo)，如家電連鎖的庫存周轉(zhuǎn)率、銀行業(yè)的總資產(chǎn)收益率等。

　　股票的基本面分析：宏觀經(jīng)濟(jì)、政治因素的影響

　　實(shí)際上宏觀經(jīng)濟(jì)、政治對(duì)企業(yè)的影響可以包含在行業(yè)層面的分析中。經(jīng)濟(jì)周期、利率、通貨膨脹等宏觀因素對(duì)真正優(yōu)秀的企業(yè)影響甚微。出口導(dǎo)向型或者原材料進(jìn)口比例較大的企業(yè)應(yīng)該關(guān)注人民幣升值和匯率變動(dòng)帶來的影響。分析基本面時(shí)只要關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展能否為行業(yè)帶來重大發(fā)展機(jī)會(huì)和政策的改變是否對(duì)行業(yè)造成毀滅性打擊，不需要考慮其他如經(jīng)濟(jì)周期、利率、通貨膨脹等宏觀因素，也沒必要花太多精力研究其他宏觀經(jīng)濟(jì)、政治因素的影響。

　　基本面分析容易進(jìn)入的誤區(qū)：

　　以偏概全

　　只看到企業(yè)一兩個(gè)也許不是決定性的優(yōu)點(diǎn)，就認(rèn)為是優(yōu)秀的投資對(duì)象。

　　包含個(gè)人感情色彩

　　生活中喜歡某一品牌，或者持續(xù)跟蹤某一企業(yè)許多年，在判斷企業(yè)基本面時(shí)包含大量的感情因素，只看好的方面，或者夸大企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)，對(duì)問題視而不見。

　　受輿論誤導(dǎo)

　　某一階段市場(chǎng)熱充于某一行業(yè)、題材或概念時(shí)，就認(rèn)為這類企業(yè)都很好。

　　道聽途說的信息作為分析的依據(jù)

　　以一些謠傳和非正式渠道獲得的不準(zhǔn)確的消息為分析依據(jù)。

　　胡亂發(fā)揮主觀想象力

　　脫離現(xiàn)實(shí)、不切實(shí)際的為企業(yè)未來勾畫出美好的藍(lán)圖。

　　一廂情愿地以過去業(yè)績(jī)推測(cè)未來