股票基本面怎么學(xué)習(xí)

　　隨著人們的生活水平日漸提高，人們對于財產(chǎn)的管理意識逐漸增強，對于錢生錢的欲望也是更加強了，最常見的投資就是買股票了，那么應(yīng)該怎么買股票呢》股票基本面又是什么?下面是由學(xué)習(xí)啦小編整理的股票基本面的學(xué)習(xí)方法，希望對您有用。

　　股票基本面的學(xué)習(xí)方法一：描繪一家公司的總體印象

　　1.1 天花板

　　天花板是指企業(yè)或行業(yè)的產(chǎn)品(或服務(wù))趨于飽和、達到或接近供大于求的狀態(tài)。在進行投資之前，我們必須明確企業(yè)屬于下列哪一種情況，并針對不同情況給出相應(yīng)的投資策略。在判斷上，既要重視行業(yè)前景，也必須關(guān)注企業(yè)素質(zhì)。

　　1)已經(jīng)達到天花板的行業(yè)——極度飽和的行業(yè)(如鋼鐵行業(yè))。投資機會來自于具有壟斷經(jīng)營能力的企業(yè)低成本兼并劣勢企業(yè)，擴大市場份額，降低產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的邊際成本，從而進一步構(gòu)筑市場壁壘，獲得產(chǎn)品的定價權(quán)。如果兼并不能做到邊際成本下降就不能算是好的投資標(biāo)的。比如，國企在行政推動下的兼并做大，并非按照市場定價原則進行，因此其政治意義大于經(jīng)濟意義，此類國企不具備投資價值。

　　2)產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)造新的需求，舊的天花板被解構(gòu)，新的天花板尚未或正在形成。如汽車行業(yè)和通訊行業(yè)。這些行業(yè)通常已經(jīng)比較成熟，其投資機會在于技術(shù)創(chuàng)新帶來新需求。“創(chuàng)新”——會打破原有的行業(yè)平衡，創(chuàng)造出新的需求。關(guān)注新舊勢力的平衡關(guān)系，代表新技術(shù)、新生產(chǎn)力的企業(yè)將脫穎而出，其產(chǎn)品和服務(wù)將逐步取代甚至完全取代舊的產(chǎn)品，如$特斯拉電動車(TSLA)$ 和$蘋果(AAPL)$ 的創(chuàng)新對各自行業(yè)的沖擊。

　　1.2 商業(yè)模式

　　商業(yè)模式是指企業(yè)提供哪些產(chǎn)品或服務(wù)，企業(yè)用什么途徑或手段向誰收費來賺取商業(yè)利潤。比如，制造業(yè)通過為客戶提供實用功能的產(chǎn)品獲取利潤。銷售企業(yè)通過各種銷售方式(直銷，批發(fā)，網(wǎng)購等等商業(yè)模式)獲取利潤等等。

　　研究商業(yè)模式的意義在于：1. 是不是個好生意?2. 這樣的生意能夠持續(xù)多久?3. 如何阻止其他進入者?這三個問題分別對應(yīng)：商業(yè)模式、核心競爭力和商業(yè)壁壘。商業(yè)模式，核心競爭力和壁壘三位一體構(gòu)成公司未來投資價值：前者指企業(yè)的盈利模式，核心競爭力是指實現(xiàn)前者的能力。壁壘是通過努力構(gòu)筑的阻止其他公司進入的代價。

　　1.3 企業(yè)的核心競爭力

　　商業(yè)模式誰都可以模仿。但是，成功者永遠是少數(shù)。優(yōu)秀的企業(yè)關(guān)鍵是具備構(gòu)筑商業(yè)模式相應(yīng)的核心競爭力。

　　核心競爭力的內(nèi)容包含：股東結(jié)構(gòu)，領(lǐng)軍人物，團隊，研發(fā)，專業(yè)性，業(yè)務(wù)管理模式，信息技術(shù)應(yīng)用，財務(wù)策略，發(fā)展歷史等等。

　　1.4 經(jīng)濟護城河(市場壁壘)

　　護城河是一種比喻，通常用它來形容企業(yè)抵御競爭者的諸多保障措施。上面所述的核心競爭力是護城河的重要組成部分，但不是全部，我們還可以通過如下幾個條件來確認(rèn)企業(yè)護城河的真假和深淺：

　　1)回報率。

　　從歷史上看，企業(yè)是否擁有可觀的回報率?回報率主要指毛利潤、ROE(股東權(quán)益回報率)、ROA(總資產(chǎn)回報率)和ROIC(投入資本回報率)。這幾種回報率指標(biāo)分別適用于不同的商業(yè)模式。重點是要從商業(yè)邏輯上判斷，企業(yè)的高回報率是由哪些方面構(gòu)成?決定因素是那些?能否持續(xù)?企業(yè)采取了何種措施以保障高回報率的持續(xù)性?主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。

　　2)轉(zhuǎn)化成本。

　　企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)是否具備較高的轉(zhuǎn)化成本?轉(zhuǎn)化成本是指：用戶棄用本公司產(chǎn)品而使用其他企業(yè)相類似產(chǎn)品時所產(chǎn)生的成本(含時間成本)與仍舊使用本公司產(chǎn)品所產(chǎn)生的成本差值。較高的轉(zhuǎn)化成本構(gòu)成排他性，如微信和易信，易信在本質(zhì)上與微信差別不大，但對于用戶來說棄用微信而用易信存在諸多不便，存在較高的轉(zhuǎn)化(重塑)成本，微信因為先發(fā)優(yōu)勢具有較強的生命力和商業(yè)價值。如果能讓用戶不選擇競爭對手的產(chǎn)品，說明企業(yè)的產(chǎn)品對用戶來說有粘性和依賴性，那么這家企業(yè)就擁有比較高的轉(zhuǎn)化成本和排他性。了解企業(yè)的轉(zhuǎn)化成本必須要從消費者和使用者的角度考慮，從常識、使用習(xí)慣和商業(yè)邏輯來判斷。轉(zhuǎn)化成本不具備永久性，須結(jié)合實際情況綜合研判。

　　股票基本面的學(xué)習(xí)方法二：估值

　　2.1 企業(yè)的商業(yè)模式?jīng)Q定了估值模式

　　1)重資產(chǎn)型企業(yè)(如傳統(tǒng)制造業(yè))，以凈資產(chǎn)估值方式為主，盈利估值方式為輔。

　　2)輕資產(chǎn)型企業(yè)(如服務(wù)業(yè))，以盈利估值方式為主，凈資產(chǎn)估值方式為輔。

　　3)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以用戶數(shù)、點擊數(shù)和市場份額為遠景考量，以市銷率為主。

　　4)新興行業(yè)和高科技企業(yè)，以市場份額為遠景考量，以市銷率為主。

　　2.2 市值與企業(yè)價值

　　1)無論使用哪一種估值方法，市值都是一種最有效的參照物。

　　2)市值=股價*總股份數(shù)，市值的意義不等同于股價的含義。

　　市值被看做是市場投資者對企業(yè)價值的認(rèn)可，側(cè)重于相對的“量級”而非絕對值的高低。國際市場上通常以100億美元市值作為優(yōu)秀的成熟大型企業(yè)的量級標(biāo)準(zhǔn)，500億美元市值則是一個國際化超大型企業(yè)的量級標(biāo)準(zhǔn)，而千億市值則象征著企業(yè)至高無上的地位。市值的意義在于量級比較，而非絕對值。

　　3)市值比較。

　　A. 既然市值體現(xiàn)的是企業(yè)的量級，那么同類企業(yè)的量級對比就非常具有市場意義。例如：同樣是影視制作與發(fā)行企業(yè)，國內(nèi)華誼兄弟市值419億人民幣，折合約68億美元，而美國夢工廠(DWA)市值25億美元。另外，華誼兄弟2012年收入為13億人民幣(2.12億美元)，同期夢工廠收入為2.13億美元。這兩家公司的收入在一個量級上，而市值量級卻不在一個水平上。由此推測，華誼兄弟可能被嚴(yán)重高估。當(dāng)然，高估值體現(xiàn)了市場預(yù)期定價，高估低估不構(gòu)成買賣依據(jù)，但這是一個警示信號。精明的投資者可以采取對沖套利策略。

　　B. 常見的市值比較參照物：

　　a)同股同權(quán)的跨市場比價，同一家公司在不同市場上的市值比較。如：AH股比價。

　　b)同類企業(yè)市值比價，主營業(yè)務(wù)基本相同的企業(yè)比較。如三一重工與中聯(lián)重科比較。

　　c)相似業(yè)務(wù)企業(yè)市值比價，主營業(yè)務(wù)有部分相同，須將業(yè)務(wù)拆分后做同類比較。如上海家化與聯(lián)合利華比較。

　　4)企業(yè)價值(EV, Enterprise Value)。企業(yè)價值=市值+凈負(fù)債。EV的絕對值參考意義不大，它通常與盈利指標(biāo)組合，用來反映企業(yè)盈利、凈負(fù)債與市值之間的關(guān)系。如：EBITDA/EV指標(biāo)用來比較相近企業(yè)價值的企業(yè)的獲利能力。

　　2.3 估值方法

　　1)市值/凈資產(chǎn)(P/B)，市凈率。

　　A. 考察凈資產(chǎn)必須明確有無重大進出報表的項目。

　　B. 凈資產(chǎn)要做剔除處理，以反映企業(yè)真實的經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。市凈率要在比較中才有意義，絕對值無意義。

　　C. 找出企業(yè)在相當(dāng)長的時間段內(nèi)的歷史最低、最高和平均三檔市凈率區(qū)間?？疾熘芷谥辽?年或一個完整經(jīng)濟周期。若是新上市企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。

　　D. 找出同行業(yè)具有較長交易歷史的企業(yè)做對比，明確三檔市凈率區(qū)間。

　　2)市值/凈利潤(P/E)，市盈率。

　　A. 考察凈利潤必須明確有無重大進出報表的項目。

　　B. 凈利潤要做剔除處理，以反映企業(yè)真實的凈利潤。市盈率要在比較中才有意義，絕對值無意義。

　　C. 找出企業(yè)在相當(dāng)長的時間段內(nèi)的歷史最低最高和平均三檔市盈率區(qū)間?？疾熘芷谥辽?年或一個完整經(jīng)濟周期。若是新上市企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。

　　D. 找出同行業(yè)具有較長交易歷史的企業(yè)做對比，明確三檔市盈率區(qū)間。