外匯風(fēng)險管理的方法
外匯風(fēng)險管理的方法
企業(yè)通常運用多種方法來管理自身的外匯風(fēng)險，包括：使用金融衍生工具、提前或延后收付匯、經(jīng)營性套期保值等方式。下面就不妨跟著學(xué)習(xí)啦小編一起來看看外匯風(fēng)險管理的方法，希望對你有所幫助！
外匯風(fēng)險管理的方法：使用金融衍生工具
使用金融衍生工具指企業(yè)向金融機構(gòu)購買以外匯為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品來鎖定匯率，有效地降低匯率變動帶來的匯兌損失，從而規(guī)避外匯風(fēng)險。在國外，金融衍生工具品種豐富且已運用得十分成熟，而我國衍生工具的使用還不夠成熟，我國銀行的衍生業(yè)務(wù)開展尚需發(fā)展過程。我國企業(yè)在規(guī)避交易風(fēng)險時，可以考慮使用以下較為成熟金融衍生工具：
1.遠期合約交易。由于相比于其他金融工具，遠期合約操作比較簡單，更加符合中小型企業(yè)的實際情況，因此在中小型企業(yè)中這是一種運用得比較多的金融工具。外匯遠期合約即遠期結(jié)售匯，適用于外幣與人民幣的遠期交易，具體來說它是指可以辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的外匯指定銀行與客戶簽訂一份遠期結(jié)售匯的協(xié)議，協(xié)議中約定未來辦理售匯或結(jié)匯的外幣幣種、匯率、期限和金額，協(xié)議到期時按照該遠期協(xié)議約定的外幣幣種、匯率、期限和金額來辦理該結(jié)售匯業(yè)務(wù)。由于該業(yè)務(wù)將匯率的時間結(jié)構(gòu)從未來轉(zhuǎn)移到簽訂協(xié)議即交易發(fā)生時，事先把將來同銀行辦理售匯或結(jié)匯業(yè)務(wù)的匯率確定下來，鎖定了匯率，因此此方法可以消除大部分的外匯風(fēng)險。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，我國開辦外匯遠期業(yè)務(wù)要遵循實需的原則，不得用于外匯投機。對于報價銀行可以根據(jù)自身的風(fēng)險管理能力和業(yè)務(wù)能力的大小來進行;對于遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的期限，目前國家已放開了對其交易期限的限制，可辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的銀行能夠自己確定展期次數(shù)和交易期限，最短期限一般為 7 天，最長可達一年;對于交割日期既可以固定也可以選擇在事先約定的協(xié)議有效期內(nèi)的任意一天辦理資金的交割;銀行報價、交割日期、展期次數(shù)和交易期限都較為靈活。因此遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)具有操作靈活簡單的特點，也是企業(yè)特別是中小型企業(yè)首選的規(guī)避外匯風(fēng)險的產(chǎn)品。
2.掉期業(yè)務(wù)。外幣與人民幣掉期業(yè)務(wù)指的是在按一種期限賣出或買入一定數(shù)額的某種貨幣的同時，再按另一種期限買入或賣出相同數(shù)額的同種外幣的一種外匯交易。掉期交易最重要的特點是其中的兩筆外匯交易交割期限是不同的，交割的方向相反。買賣的貨幣金額相等且?guī)欧N相同。由于兩個相反交易的金額與幣種相同，持有的外幣凈頭寸不會改變，在這個業(yè)務(wù)中改變的是企業(yè)持有外匯的時間結(jié)構(gòu)，因此能夠有效避免因時間不同造成的匯率變動的風(fēng)險。企業(yè)在遠期外匯買賣后，如果因為其他原因需要提前交割或者未能按時交割，需要進行展期時則可以通過外匯掉期業(yè)務(wù)對原遠期業(yè)務(wù)的交割時間進行調(diào)整。雖然掉期業(yè)務(wù)在中小型企業(yè)運用得不多，但也不失為今后考慮的一個方法。
3.外匯期貨交易。外匯期貨交易指的是交易雙方達成合約，且該合約是在期貨交易所內(nèi)通過公開競價達成的，合約內(nèi)容是約定在將來規(guī)定的地點、日期、以規(guī)定的價格賣出或買進規(guī)定數(shù)量的外匯。這份期貨交易合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，每個合約根據(jù)貨幣的種類擁有固定的金額。并且在交易時關(guān)于交易金額、貨幣種類和交割日期必須嚴(yán)格遵照外匯期貨市場的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)來進行，費用上，買進賣出時需要支付一定的手續(xù)費，成交后還需繳納一定的保證金。
4.外匯期權(quán)。外匯期權(quán)指的是在約定的期限內(nèi)，交易雙方(在本文中即為中小型企業(yè)和可以開展外匯期權(quán)交易的銀行)以約定的匯率和約定的數(shù)量進行外匯出售權(quán)或購買權(quán)的買賣。在進行此交易時，買賣雙方還需要簽訂期權(quán)合約。外匯期權(quán)與其他金融衍生工具最大不同之處在于，期權(quán)的買方購買到的是一種權(quán)利，而不是義務(wù)，買方有權(quán)利出售或購買某種外匯，并且買方可以根據(jù)匯率的變動，在對自己有利時行使這一權(quán)利即履行合約;若匯率的變動對自己不利時則可以放棄這一權(quán)利。放棄期權(quán)時買方唯一的代價就是期權(quán)費用。因此這個損失是有限的。相反，外匯期權(quán)的賣方將這份期權(quán)的行使權(quán)賣給買方后，只有義務(wù)沒有權(quán)利，當(dāng)期權(quán)買方履行外匯期權(quán)時，賣方有必須履行的義務(wù)，而當(dāng)外匯期權(quán)的買方放棄履行時，賣方只可獲得期權(quán)費用。外匯期權(quán)比外匯遠期交易更具靈活性，期權(quán)的買方即企業(yè)可以在到期時根據(jù)當(dāng)時的合約的匯率是否有利來決定是否執(zhí)行合約，因此可以從匯率的有利變動中獲得好處又能在很大程度上使企業(yè)規(guī)避匯率不利帶來的損失。但美中不足的是期權(quán)交易費用遠高于遠期的交易費用。簽訂外匯遠期合約后到期后企業(yè)必須執(zhí)行，在匯率變動對企業(yè)有利時可能會失去了獲利的機會。
外匯風(fēng)險管理的方法：提前或延遲收付匯
提前或延遲收付的前提也是發(fā)生在企業(yè)能夠?qū)R率進行準(zhǔn)確預(yù)測的情況下，此方法改變的是匯率在波動時的時間結(jié)構(gòu)，不能完全消除匯率波動時產(chǎn)生的風(fēng)險，當(dāng)匯率變動對企業(yè)有利時，相關(guān)企業(yè)可以推遲收付匯。而當(dāng)匯率的變動對企業(yè)不利時，企業(yè)盡量選擇提前收付匯。這樣的做法可以在一定程度上減小匯率波動的影響。我國大部分中小型企業(yè)都以出口業(yè)務(wù)為主，故在目前人民幣不斷升值的背景下應(yīng)選擇提前結(jié)匯。提前結(jié)匯的方法有貿(mào)易融資、LSI(Lead-Spot-Invest，提早收付-即期合同-投資法)和BSI(Borrow-Spot-Invest，借款-即期合同-投資法)等，在這些方法中，由于貿(mào)易融資具有一定的可操作性，比較適合中小型企業(yè)的實際情況。由于我國中小型企業(yè)資金普遍不充足，要求的資金周轉(zhuǎn)率也高，因此，貿(mào)易融資工具的使用比較符合中小型企業(yè)的實際情況。這些方法靈活性較強，手續(xù)相對簡單，融資成本相對較低，對中小型企業(yè)而言，既可達到規(guī)避外匯風(fēng)險的目的，也可融通資金，提高資金的使用效率。
在人民幣升值的背景下，出口企業(yè)可使用的貿(mào)易融資方法有打包放款、出口押匯、福費廷等。所謂打包放款是指，出口企業(yè)向國內(nèi)銀行申請貸款時要以進口商指定的國外銀行開出的信用證為抵押，待信用證項下貨物收匯后，銀行將手續(xù)費和貸款的利息扣除后，再將余下款項支付給出口企業(yè)。打包放款的資金只能用于該抵押的信用證項下的出口產(chǎn)品的生產(chǎn)、采購或流轉(zhuǎn)。這種貿(mào)易融資方式相當(dāng)于出口企業(yè)將貨款提前借出，極大地縮短了收匯時間，并且由于是以信用證作為抵押的，在還款上也有了保證。打包放款相比于其他貿(mào)易融資方式提前收款更早，因為它無需等貨物發(fā)出，在收到國外進口商開出的信用證之后便可立即辦理，而出口押匯等其他方式則不同，出口押匯等方式需要在貨物運出，一切單證備齊后才能辦理融資。對于中小型企業(yè)特別是大部分出口流通型中小企業(yè)來說，打包放款是非?？尚械囊?guī)避外匯風(fēng)險的工具，一方面打包放款的使用相當(dāng)于提前收回了貨款，避免了在普通交易中收款期間匯率變動帶來的外匯風(fēng)險，又可以解決給工廠預(yù)付部分貨款的問題。即規(guī)避了外匯風(fēng)險，又增加了融資的途徑，使得企業(yè)的現(xiàn)金流動性增強，增強了企業(yè)的運營能力。因而在現(xiàn)實中，打包放款在中小型企業(yè)中使用的比較普遍。
出口押匯多用于信用證和跟單托收中，是指出口企業(yè)向國內(nèi)議付銀行進行的一種短期融資，該融資必須以信用證或者托收項下的全套單證作為質(zhì)押品，議付銀行根據(jù)出口企業(yè)的信譽，并對全套單據(jù)進行審核后，參考單證的票面金額貸給出口企業(yè)部分或全部票款。然后由出口地銀行向進口商所在地的開證行寄單索匯。扣取企業(yè)的手續(xù)費用和利息后將剩余貨款暫付給出口企業(yè)。和打包放款相比，出口押匯程序復(fù)雜并且要等信用證配套的各項單據(jù)備齊后才能放款，因此提前收款的效用大打折扣，并且該方法對企業(yè)的要求也較多，因此對于中小型企業(yè)來說沒有打包放款方式方便。
福費廷業(yè)務(wù)是企業(yè)在出口時提前獲得貨款的一種貿(mào)易融資方式。具體操作時出口方銀行將經(jīng)進口方銀行保付款或承兌的票據(jù)進行貼現(xiàn)。這種貼現(xiàn)是無追索權(quán)的。出口商利用這種方式可以提前獲得貨款。企業(yè)使用福費廷方式不僅不占用企業(yè)的授信額度，還能轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險，并且還有效地避免了進口商不付款帶來的風(fēng)險。目前我國的各項政策都鼓勵使用福費廷。
以上都是中小型企業(yè)可以考慮使用的貿(mào)易融資方式，這些貿(mào)易融資通過有效縮短收回外幣賬款的時間，減小了匯率波動的可能性。
外匯風(fēng)險管理的方法：經(jīng)營性套期保值
中小型企業(yè)還可以采取財務(wù)管理策略，財務(wù)管理在企業(yè)的外匯風(fēng)險管理中也起著比較重要的作用，對于中小型企業(yè)來說，比較適用的財務(wù)管理策略就是調(diào)整資產(chǎn)負債的結(jié)構(gòu)。它可以根據(jù)匯率的變化將資產(chǎn)負債的結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，在企業(yè)總收益不改變的前提下最大程度地減低風(fēng)險。具體操作方法就是要使外幣資產(chǎn)與負債在數(shù)額上保持平衡，以便減小受險頭寸。如果外幣是貶值的，應(yīng)通過調(diào)整側(cè)率使外幣負債盡量減少到外幣資產(chǎn)的水平。反之相反。不過這種方法在現(xiàn)實中可能難以做到，只是一種理想的做法。因此，企業(yè)常用各種金融工具來構(gòu)造方向相反、數(shù)量相等的現(xiàn)金流，使之能很好地消除外匯風(fēng)險。
外匯風(fēng)險管理的方法：運用信貸方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險
出口信貸、福費廷和保付代理是三種常用的避免外匯風(fēng)險的國際信貸方式。
出口信貸，指在大型設(shè)備的出口中，一國政府為了增強本國產(chǎn)品的競爭力，對出口產(chǎn)品提供利息補貼、出口信用保險和貸款擔(dān)保，鼓勵本國銀行或者其他金融機構(gòu)提供給本國出口商或者外國進口商較低利息的貸款，從而解決出口商資金不足或進口商支付貨款的問題。
福費廷，指在遠期付款的對外貿(mào)品中，貨物裝船后，出口商將經(jīng)過開證行或者保兌行承兌的信用證項下的款項，向出口商所在地的銀行或其他金融機構(gòu)進行無追索權(quán)的融資。
保付代理，指出口商以商業(yè)信用出賣商品，于貨物裝船后將發(fā)票、提單、匯票等單據(jù)賣斷給經(jīng)營保理業(yè)務(wù)的公司，從而取得全部或者部分貨款的融資方式。保理商購買了出口商的債券后，不論其能否從進口商處取得貨款，都不能向出口商行使追索權(quán)。
外匯風(fēng)險管理的方法：平衡抵消法(對消貿(mào)易法)
平衡抵消法包括兩種：簡單平衡法和綜合平衡法。簡單平衡法，即在同一時間進行兩筆交易貨幣相同、金額相同、支付時間一致，但是資金流向剛好相反的交易，將匯率帶來的正面影響和負面影響相抵消。綜合平衡法，即在交易中使用軟硬幣相結(jié)合，多種貨幣搭配等方法，使一個時期內(nèi)的各種收支貨幣基本平衡或者多空相抵消。
總的來說，每一種外匯風(fēng)險管理方法都有其自身的特點，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的情況和需求靈活選擇外匯風(fēng)險管理方法。企業(yè)恰當(dāng)?shù)氖褂媒鹑谘苌ぞ呖梢枣i定未來匯率，基本消除外匯風(fēng)險。但金融衍生工具較為復(fù)雜，存在一定的交易費用和操作風(fēng)險，對企業(yè)參與人員的素質(zhì)要求較高。提前或延后收付匯，是在匯率存在趨勢性變動的情況下企業(yè)可以采用的風(fēng)險管理方法。當(dāng)一種貨幣存在持續(xù)性貶值或升值的趨勢時，企業(yè)可以通過提前或延后收付匯來獲得外匯收益。這種方法操作簡單，但是適用環(huán)境限制大，不適用于波動行情的匯率情況。企業(yè)運用信貸方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險的實質(zhì)也是提前或延后收付匯，進出口企業(yè)在外貿(mào)交易中可以利用優(yōu)惠的信貸政策，提前以本國貨幣結(jié)算貨款，將匯率變動的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了相關(guān)金融機構(gòu)。經(jīng)營性套期保值和平衡抵銷法均是企業(yè)通過預(yù)先安排本外幣的配置結(jié)構(gòu)來規(guī)避匯率風(fēng)險，是理想化的方法，但現(xiàn)實使用中操作難度大。
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