2020年水泥行業(yè)分析
水泥對(duì)于建筑行業(yè)來(lái)說(shuō)可謂是太重要了，中國(guó)是基建狂魔，對(duì)水泥的需求量非常大，那么今年水泥行業(yè)發(fā)展情況如何?接下來(lái)小編為大家整理了2020年水泥行業(yè)分析相關(guān)內(nèi)容，歡迎大家閱讀!
2019年中國(guó)水泥市場(chǎng)回顧及2020年展望
近年來(lái)，全國(guó)水泥行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，回顧2018年全國(guó)水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)量21.77億噸，熟料產(chǎn)量14億噸，行業(yè)利潤(rùn)總額高達(dá)1546億，同比增長(zhǎng)114%，無(wú)論是從產(chǎn)量、銷量還是行業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，都實(shí)現(xiàn)了不同程度的提升，同時(shí)也伴隨著區(qū)域間產(chǎn)銷不均衡，去產(chǎn)能落實(shí)難度大等問(wèn)題。
2019年，前三季度全國(guó)水泥產(chǎn)量和行業(yè)利潤(rùn)仍然保持上漲的勢(shì)頭，行業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上行已成定局。水泥行業(yè)實(shí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)已成常態(tài)，淘汰落后產(chǎn)能及加大環(huán)保投入成為趨勢(shì)。但我們也看到西南、華南等地區(qū)新建產(chǎn)線不斷投入生產(chǎn)，仍有企業(yè)有意新增產(chǎn)能，水泥價(jià)格行情大幅波動(dòng)時(shí)有發(fā)生，水泥行業(yè)發(fā)展仍有多重矛盾急需解決，如何保證水泥行業(yè)持續(xù)良性發(fā)展，不斷推進(jìn)行業(yè)邁向高質(zhì)量臺(tái)階成為主題。
一、2019年水泥行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及發(fā)展背景
水泥行業(yè)是傳統(tǒng)資源型產(chǎn)業(yè)，往年的粗放式發(fā)展導(dǎo)致該行業(yè)存在產(chǎn)線增長(zhǎng)過(guò)快、產(chǎn)能集中度過(guò)高、產(chǎn)能發(fā)揮過(guò)剩、行業(yè)普遍虧損等一系列問(wèn)題。近幾年水泥行業(yè)加大推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，水泥行業(yè)發(fā)展環(huán)境得到較大改觀，行業(yè)利潤(rùn)增幅明顯，行業(yè)自律提升。
1.1 東部及南部市場(chǎng)熟料產(chǎn)線密集，大型熟料產(chǎn)線占比提高
據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)水泥熟料產(chǎn)線共計(jì)1593條，其中華東及西南地區(qū)數(shù)量最多，占比全國(guó)為24.1%和20.7%。其次為華北、華中、西北、華南和東北地區(qū)。從產(chǎn)能集中度來(lái)看，目前全國(guó)日產(chǎn)4000噸以上產(chǎn)線共計(jì)548條，占比全國(guó)總產(chǎn)線數(shù)量的34.4%，產(chǎn)能集中度有所提升，其中日產(chǎn)10000噸以上熟料產(chǎn)線分布在安徽、廣東、河南、江蘇、海南等地。
1.2 大型企業(yè)產(chǎn)能排名穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)布局更加完善
2019年全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能變化不大，中國(guó)建材、海螺、金隅冀東、華潤(rùn)、華新拉法基、臺(tái)泥、山水、紅獅、天瑞及亞泥位居前列。產(chǎn)能前十的企業(yè)總產(chǎn)能10.5億噸，占據(jù)全國(guó)熟料總產(chǎn)能50%以上。在企業(yè)合作上，中聯(lián)水泥與同力水泥合營(yíng)，兩者在河南熟料產(chǎn)能合計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)噸，成為河南省產(chǎn)能第一企業(yè)，獲得業(yè)內(nèi)較大關(guān)注。在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能相對(duì)飽和的背景條件下，中國(guó)建材、海螺集團(tuán)、紅獅水泥等企業(yè)加速在馬來(lái)西亞、老撾、緬甸等東南亞等地區(qū)的產(chǎn)能布局，產(chǎn)業(yè)規(guī)模延伸至海外市場(chǎng)。
1.3 熟料產(chǎn)線新增與淘汰置換并存，短期新增較多
據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2019年11月，全國(guó)熟料產(chǎn)線新建及擬建共計(jì)27條，新增產(chǎn)能3400多萬(wàn)噸。特別是西南地區(qū)在熟料產(chǎn)能較為密集且存在產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，新建產(chǎn)能的投產(chǎn)恐將加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在淘汰置換方面，涉及熟料產(chǎn)線共計(jì)26條，約1800萬(wàn)噸熟料產(chǎn)能將陸續(xù)退出。
1.4 錯(cuò)峰生產(chǎn)形成常態(tài)化
隨著近些年我國(guó)水泥行業(yè)的快速發(fā)展，水泥熟料產(chǎn)能增速明顯加快，在部分地區(qū)如西南、華東、東北等地水泥熟料產(chǎn)能出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò)剩的情況：一方面行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈，銷售價(jià)格持續(xù)走低，部分時(shí)段跌破成本價(jià)，行業(yè)面臨普遍虧損局面;另一方面產(chǎn)能的不合理利用極易造成資源的嚴(yán)重浪費(fèi)及環(huán)境污染等一系列問(wèn)題。早在2014年兩會(huì)上水泥行業(yè)的錯(cuò)峰生產(chǎn)就被提出，近幾年得到了廣泛響應(yīng)，并已在行業(yè)內(nèi)普遍實(shí)施，大部分地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)已成常態(tài)。
1.5 水泥水路運(yùn)輸越發(fā)成熟，長(zhǎng)江水道和東部沿海流域物流優(yōu)勢(shì)明顯
隨著近些年大型碼頭新建和完善、船運(yùn)裝載能力的提升以及儲(chǔ)存能力的改善，水泥的運(yùn)輸條件從傳統(tǒng)意義上的“短腿”產(chǎn)品逐漸實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)距離運(yùn)輸。這其中多集中在長(zhǎng)江流域和東部沿海市場(chǎng)，形成了“西材東送”和“北材南下”的黃金通道。
“西材東送”——主要輸出區(qū)域?yàn)闉橹貞c、湖北、安徽、江西及江蘇市場(chǎng)，因地處長(zhǎng)江沿江市場(chǎng)，依托大型水泥生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)沿江發(fā)運(yùn)至江蘇、上海、浙江及福建東部沿海市場(chǎng)?！氨辈哪舷隆薄饕敵鰠^(qū)域遼寧、河北、山東及江蘇市場(chǎng)，輸入上海、浙江、福建等地。
1.6 前三季度水泥行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)上漲，遠(yuǎn)超鋼材及整個(gè)工業(yè)利潤(rùn)水平
全國(guó)水泥上市企業(yè)三季度報(bào)告顯示，21家上市公司合計(jì)取得營(yíng)收5,054.02億元，同比增長(zhǎng)20.58%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)617.01億元，同比增長(zhǎng)21.99%。排名前三企業(yè)依次為中國(guó)建材、海螺水泥和金隅集團(tuán)。2019年前三季度全國(guó)水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7199億元，同比增長(zhǎng)14.3%，遠(yuǎn)高于整個(gè)工業(yè)5.6%的增速。同比三大主材之一的鋼材行業(yè)我們發(fā)現(xiàn)，水泥行業(yè)總利潤(rùn)近兩年在逐漸接近鋼材行業(yè)利潤(rùn)。而在銷售利潤(rùn)率方面，水泥行業(yè)為18.3%，遠(yuǎn)高于鋼材行業(yè)4.6%的利潤(rùn)水平。
二、全國(guó)水泥市場(chǎng)需求端支撐狀況
水泥作為建筑材料三大主材之一，水泥用量占比較高。近幾年房地產(chǎn)端對(duì)水泥需求約占25-35%，基建端約占水泥總需求的30-40%。建筑行業(yè)房地產(chǎn)投資增速和基建投資增速變化情況對(duì)水泥需求有一定影響。近五年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額增速穩(wěn)中上升，而基建投資增速大幅下滑，拖累固定資產(chǎn)投資整體增速。但隨著近兩年“三去一補(bǔ)”政策不斷實(shí)施，基建項(xiàng)目補(bǔ)短板，后期有望發(fā)力。
2.1 2015-2019年全國(guó)房地產(chǎn)投資增速和基建項(xiàng)目投資、新開(kāi)工面積、水泥產(chǎn)量累計(jì)增速對(duì)比
固定資產(chǎn)的三大領(lǐng)域主要為制造業(yè)、基建投資、房地產(chǎn)投資，其中基建項(xiàng)目和房地產(chǎn)投資對(duì)水泥的需求占比在55-75%，因此后兩者投資增速情況直接對(duì)水泥的需求有較大影響。從圖5可以看出，因2015年全球經(jīng)濟(jì)低迷，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)受影響，房地產(chǎn)投資增速、基礎(chǔ)建設(shè)投資增速、新開(kāi)工面積增速、水泥產(chǎn)量增速均出現(xiàn)偏弱趨勢(shì)運(yùn)行。
2016-2019年全國(guó)房地產(chǎn)投資完成額增速穩(wěn)中上升趨勢(shì)運(yùn)行，截至2019年10月增速為10.3%;基礎(chǔ)建設(shè)投資增速偏弱運(yùn)行，目前增速為4.2%;新開(kāi)工面積增速震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，增速為10%;水泥產(chǎn)量增速震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)，增速為5.8%。隨著近幾年水泥行業(yè)產(chǎn)能置換、錯(cuò)峰生產(chǎn)、減產(chǎn)排能等政策的實(shí)施，水泥產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象逐步得到管控，水泥產(chǎn)能利用率持續(xù)提升。從2016年水泥產(chǎn)量增速與新開(kāi)工面積增速走勢(shì)來(lái)看，基本保持一致。因水泥產(chǎn)品屬性不同于其他建筑材料，儲(chǔ)存時(shí)間較短，速產(chǎn)速銷，供需相對(duì)平衡，所以新開(kāi)工面積增速高低直接影響對(duì)水泥需求總產(chǎn)量增速走勢(shì)如何。政府加大基建項(xiàng)目投資，加上逆周期調(diào)控政策逐步加碼，未來(lái)基建投資有望發(fā)揮托底作用。
2.2 2015-2019年全國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速有所放緩，水泥需求持穩(wěn)
2015-2018年房地產(chǎn)新開(kāi)工面積逐年增加，受資金收窄影響，2019年房地產(chǎn)投資有所放緩，總投資額為109603.45億元，累計(jì)增速為10.3%。新開(kāi)工面積為185634.42萬(wàn)立方米，累計(jì)增速為10%。隨著供給側(cè)改革、“三去一補(bǔ)”等相關(guān)政策不斷實(shí)施，預(yù)計(jì)后期新開(kāi)工面積增速持穩(wěn)運(yùn)行，將對(duì)建筑材料的水泥需求量有一定支撐。
三、全國(guó)水泥市場(chǎng)供應(yīng)端表現(xiàn)情況
隨著水泥行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，化解過(guò)剩產(chǎn)能取得初步成效，2015年后，水泥產(chǎn)量開(kāi)始整體呈穩(wěn)步下滑趨勢(shì)，2018年水泥產(chǎn)量相比2014年下滑11.4%。產(chǎn)能得到有效控制，行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量也得到明顯改善。隨著國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，水泥產(chǎn)能利用率的提高，行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)加大水泥生產(chǎn)的同時(shí)，國(guó)外水泥熟料也開(kāi)始大規(guī)模進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2018年熟料進(jìn)口量開(kāi)始大幅度增加1180萬(wàn)噸，今年進(jìn)口量更進(jìn)一步擴(kuò)大，加上產(chǎn)能利用率的提升，今年水泥產(chǎn)量開(kāi)始小幅提升。
3.1 全年水泥產(chǎn)量止跌回升，南多北少
2018年全國(guó)水泥產(chǎn)量21.8億噸，同比下滑6.6%，連續(xù)兩年下滑。2019年1-10月份，全國(guó)水泥產(chǎn)量19億噸，同比增加4.7%，11-12月北方區(qū)域冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)，限產(chǎn)力度加強(qiáng)，全國(guó)水泥產(chǎn)量增速放緩，預(yù)計(jì)全年增加2-3%。
3.2產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)率小幅提升，庫(kù)存下滑
根據(jù)百年建筑網(wǎng)對(duì)全國(guó)548家水泥企業(yè)熟料線運(yùn)轉(zhuǎn)率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，1-11月全國(guó)熟料線平均運(yùn)轉(zhuǎn)率67.1%，同比上升1.7%。其中四川、重慶等西南區(qū)域運(yùn)轉(zhuǎn)率有所提升。截至目前全國(guó)熟料庫(kù)容比46.1%，同比下降3.5%。其中河南、山東、山西等地區(qū)，管控加多，限產(chǎn)時(shí)間加長(zhǎng)，庫(kù)存下降較為突出。
3.3熟料進(jìn)口增加，出口減少
2017年熟料進(jìn)口量87萬(wàn)噸，2018年進(jìn)口量為1267萬(wàn)噸，大幅度增加。今年1-10月熟料進(jìn)口量1651萬(wàn)噸，同比增加87%，也超過(guò)去年進(jìn)口總量。
2017年熟料出口量為410萬(wàn)噸，2018年熟料出口150萬(wàn)噸，同比減少63%。今年1-10月熟料出口37萬(wàn)噸，同比減少73%。今年1-10月熟料凈進(jìn)口量1614萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)117%。造成熟料進(jìn)口量大幅增加的原因主要有：東南亞地區(qū)尤其是越南國(guó)內(nèi)熟料產(chǎn)能過(guò)剩，加大出口成為他們解決產(chǎn)能過(guò)剩的首選途徑。另外沿海地區(qū)需求相對(duì)旺盛，熟料供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)緊張局面，加上國(guó)內(nèi)熟料價(jià)格較高，國(guó)外熟料進(jìn)入增多。
3.4 全國(guó)水泥行情實(shí)現(xiàn)“高位起步、窄幅調(diào)整”，預(yù)計(jì)全年價(jià)格水平與去年持平
2018年百年建筑網(wǎng)全國(guó)水泥均價(jià)為434.2元/噸，較2017年354.3元/噸上漲22.6%;截至2019年11月30日，全國(guó)水泥均價(jià)為443.5元/噸，較2018年同期上漲2.9%，連續(xù)兩年保持漲勢(shì)，但漲幅明顯收窄。截至11月30日百年建筑網(wǎng)水泥指數(shù)為514.93，同比下降1.27%，今年第四季水泥指數(shù)雖保持漲勢(shì)，但上行動(dòng)力較去年走弱。
2019年全國(guó)水泥價(jià)格起步較高，在2018年全國(guó)水泥價(jià)格行情持續(xù)推動(dòng)下，水泥均價(jià)達(dá)到近幾年最高水平。從采購(gòu)需求單位的角度來(lái)看，短期內(nèi)采購(gòu)成本增加較快，造價(jià)預(yù)算超標(biāo)，市場(chǎng)承受能力減弱。而從宏觀背景來(lái)看，全國(guó)固定資產(chǎn)投資、新開(kāi)工面積和土地成交額等指標(biāo)都呈現(xiàn)增速疲軟等狀態(tài)，對(duì)水泥價(jià)格行情持續(xù)上漲的支撐不夠。
3.5 南北價(jià)差均值增大，年度價(jià)差收窄
今年1-11月南北方價(jià)差平均值為49.6元/噸，同比增加6.5元/噸，最高價(jià)差為74.8元/噸，較去年同期收窄20%，雖然兩者價(jià)差均值在拉大，但價(jià)差幅度有所收窄。南方市場(chǎng)需求相對(duì)旺盛，水泥供應(yīng)時(shí)有緊張情況發(fā)生。北方城市受管控、天氣條件的影響需求相對(duì)較弱，使得兩者價(jià)差均值有所加大。但隨著北方市場(chǎng)落實(shí)冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)力度加強(qiáng)，產(chǎn)能發(fā)揮得到控制，傳統(tǒng)的東北及西北市場(chǎng)水泥競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有所改善，價(jià)格波動(dòng)趨于穩(wěn)定。也隨著“北材南運(yùn)”量的增加，如遼寧等東部沿海市場(chǎng)，水泥企業(yè)通過(guò)水路發(fā)運(yùn)水泥南下，從而消化自身過(guò)剩產(chǎn)能，以緩解南方沿海市場(chǎng)水泥旺季供應(yīng)緊張的局面。水泥流向半徑的擴(kuò)大為全國(guó)范圍內(nèi)的價(jià)差幅度收窄奠定了一定的條件。
四、2020年水泥行業(yè)展望
展望2020年，隨著建筑行業(yè)不斷進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，也將推動(dòng)建筑材料行業(yè)同步良性發(fā)展。三大主材之一的水泥行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化繼續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)大型水泥產(chǎn)線占比穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)新增和淘汰產(chǎn)能總量不相對(duì)稱，過(guò)剩產(chǎn)能淘汰任重道遠(yuǎn)。行業(yè)利潤(rùn)保持上漲的同時(shí)，漲幅或?qū)⑹照?，喜憂參半。
4.1需求小幅上漲，增幅放緩。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)逐漸由“去杠桿”向“穩(wěn)增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變，政策開(kāi)始頻繁釋放寬松信號(hào)，基建“補(bǔ)短板”成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”重點(diǎn)。2020年固定資產(chǎn)增速或?qū)⒊掷m(xù)放緩。投資方為回籠資金或?qū)⒓涌祉?xiàng)目開(kāi)工，所以2020年新開(kāi)工面積增速仍保持上升趨勢(shì)運(yùn)行，基建項(xiàng)目投資增速穩(wěn)中有升。綜合來(lái)看，2020年水泥需求量有望突破2019年，增加2-3%。
4.2產(chǎn)能置換提速，新增投入放緩。近些年國(guó)家對(duì)新增產(chǎn)線的要求更為嚴(yán)格，未來(lái)幾年產(chǎn)能置換仍將作為主流，除西南、華南部分地區(qū)產(chǎn)能增加趨勢(shì)仍在，多數(shù)區(qū)域產(chǎn)能趨于平穩(wěn)，西北、東北部分落后產(chǎn)能加速淘汰和置換。今年新增產(chǎn)能3400萬(wàn)噸，淘汰產(chǎn)能1800萬(wàn)噸，凈增加1600萬(wàn)噸產(chǎn)能，明年全國(guó)熟料總產(chǎn)能增速總體放緩，預(yù)計(jì)在1000萬(wàn)噸左右。
4.3 水泥熟料進(jìn)口已成常態(tài)，總量穩(wěn)步增長(zhǎng)。今年1-10月國(guó)內(nèi)進(jìn)口熟料增長(zhǎng)87%，水泥進(jìn)口量增加163%，東南亞國(guó)家產(chǎn)能過(guò)剩情況未有緩解，國(guó)內(nèi)外水泥熟料價(jià)差較大、國(guó)內(nèi)部分區(qū)域熟料供應(yīng)季節(jié)性緊張情況依舊存在，2020年熟料進(jìn)口量仍會(huì)呈上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)在2500萬(wàn)噸以內(nèi)。
4.4 產(chǎn)能利用率提升，水泥總產(chǎn)量維持增長(zhǎng)。隨著新增產(chǎn)能投產(chǎn)，大型產(chǎn)線占比提高，產(chǎn)能利用率提升，水泥熟料進(jìn)口量增加，明年水泥產(chǎn)量也將呈小幅上行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)全年增加2%左右，達(dá)到23億噸上下。
4.5 全國(guó)水泥價(jià)格水平趨于穩(wěn)定，行業(yè)利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)。今年春節(jié)較往年提前，12月中旬以后全國(guó)水泥均價(jià)下行趨勢(shì)或?qū)⒓铀?，預(yù)計(jì)2019 年全國(guó)水泥均價(jià)在440元/噸左右，較2018年同期上漲1%-2%。從2019年前三季度水泥利潤(rùn)分析，再加上四季度水泥銷售旺季利潤(rùn)支撐，預(yù)計(jì)2019年水泥行業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒊^(guò)2000億元。隨著全國(guó)水泥行情逐步趨于平緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局日漸穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2020年全國(guó)水泥行業(yè)利潤(rùn)以小幅增長(zhǎng)為主，漲幅收窄。
水泥行業(yè)：數(shù)據(jù)說(shuō)話 2020年水泥產(chǎn)量是否還有增長(zhǎng)?
本篇報(bào)告是我們2020年水泥板塊展望系列的第一篇，主要討論全國(guó)范圍內(nèi)，2020年水泥是否還有“量”的彈性。
我們回顧了2019年水泥行業(yè)的整體運(yùn)行情況，2019年水泥行業(yè)需求強(qiáng)勁，產(chǎn)量增速創(chuàng)3年新高，主要還是受地產(chǎn)建安工程補(bǔ)庫(kù)存的拉動(dòng)。
從竣工數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年地產(chǎn)建安工程補(bǔ)庫(kù)存仍將進(jìn)行，定量的分析顯示，20年地產(chǎn)建安工程投資有望超過(guò)9%。
統(tǒng)計(jì)分析的結(jié)果非常有意思，水泥產(chǎn)量增速與房地產(chǎn)建筑工程投資增速正相關(guān)，與基建投資增速負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明什么 我們大致有兩個(gè)結(jié)論：1、水泥產(chǎn)量的增速主要由地產(chǎn)建筑工程投資增速?zèng)Q定;2、而基建在國(guó)內(nèi)往往是逆周期調(diào)節(jié)的手段，基建好的時(shí)候意味著地產(chǎn)投資不太好，水泥產(chǎn)量增速也就不太好。
我們對(duì)不同情景地產(chǎn)、基建投資增速下的水泥產(chǎn)量增速做了分析，結(jié)果顯示全國(guó)水泥產(chǎn)量在2020年仍有望實(shí)現(xiàn)3-5%的增長(zhǎng)。
在“量”依然有增長(zhǎng)的前提下，價(jià)格的變動(dòng)將主要取決于供給端的變化，20年水泥價(jià)格高位運(yùn)行是大概率事件，區(qū)域分化可能將更加明顯，我們后續(xù)也會(huì)針對(duì)區(qū)域的情況做進(jìn)一步的研究。
整體看，2020年，水泥板塊業(yè)績(jī)可能仍有一定彈性，建議關(guān)注龍頭公司如海螺水泥、冀東水泥，包括華新水泥及部分區(qū)域品種如萬(wàn)年青、祁連山等標(biāo)的的低吸機(jī)會(huì)。
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2020年水泥行業(yè)分析
