信貸資產(chǎn)證券化關(guān)注的問(wèn)題
資產(chǎn)證券化是近三十年來(lái)世界金融領(lǐng)域最重大的金融創(chuàng)新之一，它以精妙的構(gòu)思和獨(dú)特的功能引人矚目，是衍生證券技術(shù)和金融工程技術(shù)相結(jié)合的杰作，而信貸資產(chǎn)的證券化是其中極其重要的一個(gè)部分。接下來(lái)請(qǐng)欣賞學(xué)習(xí)啦小編給大家網(wǎng)絡(luò)收集整理的信貸資產(chǎn)證券化關(guān)注的問(wèn)題。
信貸資產(chǎn)證券化關(guān)注的問(wèn)題
一、關(guān)于印花稅政策問(wèn)題
l 信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)起機(jī)構(gòu)將實(shí)施資產(chǎn)證券化的信貸資產(chǎn)信托予受托機(jī)構(gòu)(指因承諾信托而負(fù)責(zé)管理信托項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)并發(fā)售資產(chǎn)支持證券的機(jī)構(gòu)，下同)時(shí)，雙方簽訂的信托合同暫不征收印花稅。
l 受托機(jī)構(gòu)委托貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)管理信貸資產(chǎn)時(shí)，雙方簽訂的委托管理合同暫不征收印花稅。
l 發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)在信貸資產(chǎn)證券化過(guò)程中，與資金保管機(jī)構(gòu)、證券登記托管機(jī)構(gòu)以及其他為證券化交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)簽訂的其他應(yīng)稅合同，暫免征收發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)應(yīng)繳納的印花稅。
l 受托機(jī)構(gòu)發(fā)售信貸資產(chǎn)支持證券以及投資者買賣信貸資產(chǎn)支持證券暫免征收印花稅。
l 發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)因開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)而專門(mén)設(shè)立的資金賬簿暫免征收印花稅。
二、關(guān)于營(yíng)業(yè)稅政策問(wèn)題
l 對(duì)受托機(jī)構(gòu)從其受托管理的信貸資產(chǎn)信托項(xiàng)目中取得的貸款利息收入，應(yīng)全額征收營(yíng)業(yè)稅。
l 在信貸資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)取得的服務(wù)費(fèi)收入、受托機(jī)構(gòu)取得的信托報(bào)酬、資金保管機(jī)構(gòu)取得的報(bào)酬、證券登記托管機(jī)構(gòu)取得的托管費(fèi)、其他為證券化交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)取得的服務(wù)費(fèi)收入等，均應(yīng)按現(xiàn)行營(yíng)業(yè)稅的政策規(guī)定繳納營(yíng)業(yè)稅。
三、關(guān)于所得稅政策問(wèn)題
l 發(fā)起機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)取得的收益應(yīng)按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定計(jì)算繳納企業(yè)所得稅，轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)所發(fā)生的損失可按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定扣除。發(fā)起機(jī)構(gòu)贖回或置換已轉(zhuǎn)讓的信貸資產(chǎn)，應(yīng)按現(xiàn)行企業(yè)所得稅有關(guān)轉(zhuǎn)讓、受讓資產(chǎn)的政策規(guī)定處理。
l 發(fā)起機(jī)構(gòu)與受托機(jī)構(gòu)在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、贖回或置換過(guò)程中應(yīng)當(dāng)按照獨(dú)立企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)支付價(jià)款和費(fèi)用，末按照獨(dú)立企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)支付價(jià)款和費(fèi)用的，稅務(wù)機(jī)關(guān)依照《稅收征收管理法》的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整。
l 對(duì)信托項(xiàng)目收益在取得當(dāng)年向資產(chǎn)支持證券的機(jī)構(gòu)投資者(以下簡(jiǎn)稱機(jī)構(gòu)投資者)分配的部分，在信托環(huán)節(jié)暫不征收企業(yè)所得稅;在取得當(dāng)年未向機(jī)構(gòu)投機(jī)者分配的部分，在信托環(huán)節(jié)由受托機(jī)構(gòu)按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定申報(bào)繳納企業(yè)所得稅;對(duì)在信托環(huán)節(jié)已經(jīng)完稅的信托項(xiàng)目收益，再分配給機(jī)構(gòu)投資者時(shí)，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者按現(xiàn)行有關(guān)取得稅后收益的企業(yè)所得稅政策規(guī)定處理。
l 在信貸資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)取得的服務(wù)收入、受托機(jī)構(gòu)取得的信托報(bào)酬、資金保管機(jī)構(gòu)取得的報(bào)酬、證券登記托管機(jī)構(gòu)取得的托管費(fèi)、其他為證券化交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)取得的服務(wù)費(fèi)收入等，均應(yīng)按照企業(yè)所得稅的政策規(guī)定計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。
l 在對(duì)信托項(xiàng)目收益暫不征收企業(yè)所得稅期間，機(jī)構(gòu)投資者從信托項(xiàng)目分配獲得的收益，應(yīng)當(dāng)在機(jī)構(gòu)投資者環(huán)節(jié)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則確認(rèn)應(yīng)稅收入，按照企業(yè)所得稅的政策規(guī)定計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。機(jī)構(gòu)投資者買賣信貸資產(chǎn)支持證券獲得的差價(jià)收入，應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)所得稅的政策規(guī)定計(jì)算繳納企業(yè)所得稅，買賣信貸資產(chǎn)支持證券所發(fā)生的損失可按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定扣除。
l 受托機(jī)構(gòu)和證券登記托管機(jī)構(gòu)應(yīng)向其信托項(xiàng)目主管稅務(wù)機(jī)關(guān)和機(jī)構(gòu)投資者所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)提供有關(guān)信托項(xiàng)目的全部財(cái)務(wù)信息以及向機(jī)構(gòu)投資者分配收益的詳細(xì)信息。
l 機(jī)構(gòu)投資者從信托項(xiàng)目清算分配中取得的收入，應(yīng)按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定繳納企業(yè)所得稅，清算發(fā)生的損失可按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定扣除。
中國(guó)財(cái)稅浪子公共微信taxlangzi點(diǎn)評(píng)：基于信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，我國(guó)的稅收政策文件將信貸資產(chǎn)的交付視為一項(xiàng)交易(財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓)，因此信貸資產(chǎn)在委托方金融機(jī)構(gòu)與受托方信托公司的約定成交價(jià)格與信貸資產(chǎn)原計(jì)稅基礎(chǔ)的差需要計(jì)入當(dāng)期應(yīng)稅所得或者損失。對(duì)于商業(yè)銀行將信貸資產(chǎn)設(shè)立信托產(chǎn)生的增值是否需要繳納營(yíng)業(yè)稅，目前文件沒(méi)有明確，王駿傾向于這并非屬于金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓金融商品，一般的信貸資產(chǎn)也不宜視為金融商品，不應(yīng)繳納營(yíng)業(yè)稅。也有觀點(diǎn)認(rèn)為信貸資產(chǎn)用于信托，是商業(yè)銀行提前收回貸款本息，應(yīng)按照貸款利息繳納營(yíng)業(yè)稅。
信貸資產(chǎn)證券化的微觀目的
1、引入外部市場(chǎng)約束機(jī)制，提升銀行的運(yùn)營(yíng)效率。信貸資產(chǎn)證券化為銀行體系引入了強(qiáng)化的外部市場(chǎng)約束機(jī)制，通過(guò)嚴(yán)格的信息披露，市場(chǎng)化的資產(chǎn)定價(jià)， 提高了信貸業(yè)務(wù)的透明度，能促使銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提升運(yùn)營(yíng)效率。
2、拓寬開(kāi)發(fā)性金融的融資渠道，支持經(jīng)濟(jì)瓶頸領(lǐng)域建設(shè)。通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化可盤(pán)活存量信貸資產(chǎn)，引導(dǎo)社會(huì)資金投入煤電油運(yùn)等經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸領(lǐng)域的建設(shè)，拓寬了開(kāi)發(fā)性金融的融資渠道，提高資金的運(yùn)用效率。
3、優(yōu)化開(kāi)行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為開(kāi)發(fā)性金融提供市場(chǎng)出口。開(kāi)行作為批發(fā)性的政策性銀行，其信貸資產(chǎn)客觀上存在長(zhǎng)期、大額、集中的特點(diǎn)。通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化可以優(yōu)化開(kāi)行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制合理分配政策性金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益，為開(kāi)發(fā)性金融提供市場(chǎng)出口，促進(jìn)開(kāi)發(fā)性金融的良性循環(huán)。
信貸資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)
信貸資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)一般是由發(fā)起人將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給一個(gè)特殊目的實(shí)體(Special Purpose Vehicle,簡(jiǎn)稱SPV )，再由該特殊目的實(shí)體發(fā)行資產(chǎn)支持證券。根據(jù)SPV構(gòu)成的不同形式，可分為特殊目的公司(Special Purpose Company,簡(jiǎn)稱SPC )、
特殊目的信托(Special Purpose Trust,簡(jiǎn)稱SPT )，以及基金或理財(cái)計(jì)劃等類型。根據(jù)我國(guó)的法律和政策情況，采用信托模式是目前國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化較為可行的模式。
信貸資產(chǎn)證券化的目標(biāo)是通過(guò)一定的法律結(jié)構(gòu)安排將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易的證券，確定證券化各參與方的法律地位、風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益。就開(kāi)行而言，要實(shí)現(xiàn)以下三個(gè)方面的目標(biāo):
1、法律要求。實(shí)現(xiàn)有限追索，即ABS投資者的追索權(quán)僅限于被證券化的資產(chǎn)及該資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)益，而與發(fā)起人(開(kāi)行)和發(fā)行人(信托公司)無(wú)關(guān);實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，即被證券化的資產(chǎn)與發(fā)起人(開(kāi)行)和發(fā)行人(信托公司)的其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相隔離。
2、會(huì)計(jì)要求。實(shí)現(xiàn)表外證券化，符合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS39R關(guān)于資產(chǎn)終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，即滿足風(fēng)險(xiǎn)、收益和控制權(quán)的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移，從而將被證券化的信貸資產(chǎn)移出發(fā)起人(開(kāi)行)的資產(chǎn)負(fù)債表外。
3、市場(chǎng)要求。實(shí)現(xiàn)ABS的公募發(fā)行與流通，符合有關(guān)證券公開(kāi)發(fā)行與上市的法規(guī)和監(jiān)管要求，切合市場(chǎng)需求并保護(hù)投資者的利益。根據(jù)上述目標(biāo)，我們提出了交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的基本思路，如下圖所示:
該交易結(jié)構(gòu)的核心是利用信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的法律特征，開(kāi)行將信貸資產(chǎn)設(shè)立他益信托，通過(guò)信托公司發(fā)行代表受益權(quán)份額的ABS指定信托財(cái)產(chǎn)的受益人，從而在法律上實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和有限追索，并且符合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS39R關(guān)于資產(chǎn)終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)表外證券化。具體的交易關(guān)系如下圖所示: 信貸資產(chǎn)證券化
在初始階段，我們從存量的信貸資產(chǎn)入手，選擇證券化的資產(chǎn)池。今后還可以考慮增量信貸資產(chǎn)與證券化的結(jié)合，即從證券化的目標(biāo)出發(fā)，來(lái)評(píng)審發(fā)放新增貸款，構(gòu)建增量資產(chǎn)池。在發(fā)放之日同時(shí)實(shí)現(xiàn)證券化的操作。這樣，就能實(shí)現(xiàn)客戶與市場(chǎng)的直接對(duì)接，不占用銀行的信貸額度，解決存量資源對(duì)于不同管理資產(chǎn)渠道的供給矛盾，迅速做大表外管理資產(chǎn)的規(guī)模。
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