創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)該把握怎樣的增長速度？

美國科技界著名投資人朱爾斯·莫爾茨(Jules Maltz)和帕爾薩(Parsa Saljoughian)在科技網(wǎng)站Techcrunch發(fā)表了題為《你應(yīng)該增長多快?》(How Fast Should You Be Growing?)的評論文章。莫爾茨是一名普通合伙人，帕爾薩是位于門羅帕克的風(fēng)險(xiǎn)投資公司Institutional Venture Partners的合伙人。文章指出，如果初創(chuàng)企業(yè)想要IPO的話，必須在公司規(guī)模較小的時(shí)期保持20%以上的增長速率。

以下是文章全文：

新興的創(chuàng)業(yè)公司孵化器Y Combinator的創(chuàng)始人保羅·格雷厄姆(Paul Graham)最近發(fā)表了一篇相當(dāng)不錯(cuò)的文章，他在文中將初創(chuàng)企業(yè)定義為“快速增長的公司”，并鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)者不斷地衡量自己的增長率。格雷厄姆認(rèn)為，Y Combinator孵化平臺上的創(chuàng)業(yè)公司每周的增長率應(yīng)該在5%到7%之間，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司可以將周增長率提高到10%。

但是10%的高增長率是不可能長久維持的，如果真有人能夠做到這一點(diǎn)的話那簡直就成神跡了。如果維持10%的周增長率，即便公司每周的初始收入是100美元，3年之后年收入也將達(dá)到150億美元。哪怕是Google和Facebook這樣優(yōu)秀的公司都做不到這一點(diǎn)。大數(shù)定律誰都無法幸免。

如果對初創(chuàng)公司而言，成功就是以增長率來衡量的話，那么你怎樣才能知道自己的創(chuàng)業(yè)公司增長速度是否夠快呢?

在 IVP(Institutional Venture Partners)，我們特別研究過這個(gè)問題，并找出了2010年以來互聯(lián)網(wǎng)及軟件公司的IPO數(shù)據(jù)，然后跟蹤調(diào)查了每一家公司上市前4年的增長率歷史。這份清單大概有70家左右的公司。無一例外，這些公司開始時(shí)的增長速度都非常迅速，但后來隨著公司規(guī)模的發(fā)展都降了下來。但有的公司(如 HomeAway)開始時(shí)的增長速度雖然中規(guī)中矩，但卻能一直維持到IPO及以后，這是比較罕見的。

盡管調(diào)查清單中個(gè)每家公司都各不相同，而且所在的市場也存在區(qū)別，但我們還是聚合了這些數(shù)據(jù)，最后得出不同收入范圍的增長率平均值。(如下圖所示)

如上圖所示，如果你希望自己創(chuàng)建的公司能夠上市的話，那么在公司規(guī)模較小的時(shí)候必須保持較高的增長率才行。營收在0到2500萬美元范圍的中小企業(yè)年均增長率達(dá)到了133%。當(dāng)公司規(guī)模擴(kuò)張，營收增長到1.5億美元到5億美元時(shí)，平均年增長率就會回落到38%。

除此之外，IPO最成功的公司(如Tableau、Workday、Splunk、ServiceNow、Marketo、LinkedIn等)在上市前每年的增長率均達(dá)到或超過平均值。而那些IPO表現(xiàn)一般的公司上市前增長率都低于表中的平均值。

我們還得出了以下一些經(jīng)驗(yàn)：

·將增長率保持在20%以上。只有增長迅速才有可能能上市。我們所分析的這70家公司里面有69家IPO年的增長率高于20%，其中有54家公司的增長率甚至高于30%。

·注重營收質(zhì)量。收入的質(zhì)量和增長率的數(shù)量對公司的發(fā)展而言一樣重要。那些在上市過程中備受青睞的公司都有著可預(yù)測的收入流、較高的毛利略、較低客戶流失率。這些公司一般都回避服務(wù)和其他一次性收入。

·上市成功之后增長率也很重要。盡管我們關(guān)注的是IPO之前的數(shù)據(jù)，但是對于那些已經(jīng)上市的公司而言這些指標(biāo)也非常重要。2011年5月LinkedIn公司首次公開募股上市時(shí)的估值為 40億美元。IPO之后，LinkedIn復(fù)合年增長率達(dá)86%，收入增長至10億美元，這些都大大超出了之前的預(yù)期。因此現(xiàn)在這家公司的估值已達(dá)260 億美元。