創(chuàng)業(yè)企業(yè)該如何實行風險投資

　　創(chuàng)業(yè)公司是怎么進行風險投資的呢?創(chuàng)業(yè)公司的風險投資是有什么方法的?小編為你帶來了“創(chuàng)業(yè)公司怎么風險投資”的相關(guān)知識，這其中也許就有你需要的。

　　風險投資對創(chuàng)業(yè)公司有害?

　　‖投資未上市的公司對有背景的投資者來說充滿誘惑。比如，在媒體巨頭完成公開募股(IPO)預(yù)熱前，F(xiàn)acebook保持其股份私有化長達八年之久。Bill Gurley是基準資本風投公司(Benchmark Capital)的一位普通合伙人。

　　他認為，早期成功故事，比如說facebook和其他高新科技公司，已經(jīng)讓CEO 拒絕公司上市成為一個潮流。早期注資的投資人當然不會有怨言。除此之外，CEO們宣稱，如果沒有季度業(yè)績公告的壓力，他們就能將注意力集中到長期發(fā)展上。問題是，他們真的能夠?qū)崿F(xiàn)多贏嗎?

　　‖從投資者的角度看，錯失良機的恐懼，加上低息環(huán)境增加投資風險，這就足以讓投資者把資金投入私營企業(yè)，即使他們知道，要想完成階段撤股(an exit)，還有很長的路要走。正是這樣，我們進入了獨角獸時代——私營公司總值超過十億美金。

　　在1986年和1990年，微軟和思科上市時，市值分別為7.78億美元和2.24億美元，而谷歌2004年首次公開募股時，市值已達272億美元，F(xiàn)acebook在2012上市時，已價值1千億美元。2015年2月，《財富》雜志確認80只獨角獸。截至2016年2月，VentureBeat統(tǒng)計了229家。‖

　　◆資金雄厚的私營公司，竭力保持股份私有化，有何不妥?如果最終符合預(yù)期高估價，那么完全沒有問題。但是，這就是問題的癥結(jié)所在。

　　◆瑞士信貸銀行2016思想者論壇上，Gurley表示，私人科技公司，這個投資市場已經(jīng)變成了危險的泡沫。在他描述的大環(huán)境下，科技公司募集每輪資金時，估價都比上一輪高的多，折讓每個人不經(jīng)過多推敲就接收新估價。創(chuàng)始人當然想吸引更多的資金，同時，在相對中肯的私營公司估價中，風險投資者也愿意看到他們注資的公司估價高升。

　　◆保持公司股份私有化，沒有IPO程序中律師，銀行家，審計員和監(jiān)管機構(gòu)，獨角獸缺少必要的財務(wù)監(jiān)督，但這也不能說是毫無幫助。不像尋常的投資人，獨角獸的投資人不認為一些信息是必不可少的，比如說按時的審計財務(wù)報告。

　　◆但是Gurley認為，缺乏審查的弊端日益顯露，近期，幾個成功的科技公司隕落也證實了他的觀點。

　　穩(wěn)健的資金流也有不良影響。首先，在私營科技公司投資領(lǐng)域，高飚的估價淡化了投資資金流動性大的問題。缺少IPO，高估價減少了公司通過企業(yè)并購，退出市場的可能。

　　其次，Gurley認為，對于科技公司來說，無窮無盡的資金供應(yīng)勢必引起過多的運營成本。“這些公司沒有固定資產(chǎn)——他們不建商店和工廠”Gurley在思想者論壇上說道，“你投資越多錢，他們就會雇越多人，公司消耗速率加快，離企業(yè)中心產(chǎn)業(yè)越來越遠。”未來需要籌集更多資金，如此往復循環(huán)。

　　投資巨頭，例如富達國際，黑巖集團和T. Rowe Price，近期都下調(diào)了對創(chuàng)業(yè)公司的投資金額。Gurley認為，還有幾次類似下調(diào)隨之而來。“我稱其為偉大的實現(xiàn)”Gurley說道，“這是我們第一次，為初創(chuàng)企業(yè)注入如此多的資金，但是也會產(chǎn)生一些后果。”不像dot-com 危機那樣災(zāi)難性的結(jié)局，Gurley擔心其商業(yè)模式不再奏效，公司依然保持擴張。

　　另一方面，融資環(huán)境已經(jīng)開始改變。在他發(fā)表的一篇博客中，Gurley預(yù)測，一些投機取巧的投資人會進入市場，帶著結(jié)構(gòu)嚴謹?shù)臈l款單，為公司日后集資設(shè)下障礙。

　　比如說，一家公司上市后，投資人保證獲得收益，這在Gurley看來就是一個“黑幕”條款。任何投資人在上述這位投資人之后注資，都不得不對曾經(jīng)的許諾深思熟慮一番。當獨角獸日后籌集資金時，他們會發(fā)現(xiàn)自己處在一個尷尬的位置——要么接受條款——危及日后集資，降低估價，策略轉(zhuǎn)移為重視利潤而不是發(fā)展，要么上市。

　　估價降低的可能性，顯然會給那些已經(jīng)注資私人科技公司的投資方設(shè)下難題。越來越多的公司籌劃上市，步入盈利模式，另一方面，對投資人和科技公司來說，這也不失為一個良性轉(zhuǎn)型點。

　　風險投資如何選擇退出方式

　　如何減少風險投資項目的損失，確保成功投資的收益順利回收對于風險投資者來說至關(guān)重要。目前，缺乏便捷市場化的退出渠道是制約我國風險投資事業(yè)發(fā)展的最大障礙。

　　風險投資又稱創(chuàng)業(yè)投資，是指通過向開發(fā)高新技術(shù)或使其產(chǎn)業(yè)化的中小高科技企業(yè)提供股權(quán)資本，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓(交易)收回投資的行為。風險投資一般不以控股和分紅為目的，而是通過資本與管理投入，在企業(yè)的成長中促進資本增值，并且在退出時實現(xiàn)收益變現(xiàn)，再尋找新的投資對象。風險投資行為是市場行為，其最終目的是盈利，為了實現(xiàn)這種大大超過一般投資行為所帶來的高收益，需要有一個可靠的投資退出機制。從另一方面看，風險投資是以資本增值的形式取得投資報酬，不斷循環(huán)運動是風險投資的生命力所在。因此，退出機制是風險投資業(yè)的中心環(huán)節(jié)，沒有便捷的退出渠道就無法補償風險資本承擔的高風險。風險投資的成功率非常低，其收益一般通過風險投資組合的整體效益來綜合考察。根據(jù)一項關(guān)于美國13個風險投資基金的分析研究表明，風險投資總收益的50%來自于6.8%的投資，總收益的75%來自于15.7%的投資。真正能為風險投資者帶來收益的投資項目還不到1/4。所以，如何減少風險投資項目的損失，確保成功投資的收益順利回收對于風險投資者來說至關(guān)重要。目前，缺乏便捷市場化的退出渠道是制約我國風險投資事業(yè)發(fā)展的最大障礙。

　　一、退出方式的分析比較

　　風險投資主要是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或股票上市獲取投資回報。收益變現(xiàn)的方式主要有以下四種：

　　1.公開上市發(fā)行

　　公開上市發(fā)行即第一次向一般公眾發(fā)行一家風險企業(yè)的證券，通常是普通股票。IPO是風險資本最理想的退出渠道，其投資收益也較其它方式高，大約占美國風險投資退出量的30%。無論風險投資公司還是風險企業(yè)的管理層都比較歡迎IPO退出方式，但IPO退出周期長、費用高。目前，我國企業(yè)上市有直接上市和買殼上市兩種途徑。