pe與vc的區(qū)別和聯(lián)系
pe與vc的區(qū)別和聯(lián)系
VC與PE都是對(duì)上市前企業(yè)的投資,兩者在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點(diǎn)等方面有很大不同。下面學(xué)習(xí)啦小編給大家?guī)?lái)pe與vc的區(qū)別和聯(lián)系，希望對(duì)你有幫助。
pe與vc的區(qū)別與聯(lián)系
VC是Venture Capital的縮寫，即風(fēng)險(xiǎn)投資。
PE是Private Equity的縮寫，即私募股權(quán)投資。
PE 與VC都是通過(guò)私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，然后通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。區(qū)分VC與PE的簡(jiǎn)單方式是，VC投資企業(yè) 的前期，PE投資后期。當(dāng)然，前后期的劃分使得VC與PE在投資理念、規(guī)模上都不盡相同。PE對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和Pre- IPO各個(gè)時(shí)期企業(yè)進(jìn)行投資，故廣義上的PE包含VC。
在中國(guó)，VC是個(gè)舶來(lái)品，剛開(kāi)始被中國(guó)媒體翻譯為“風(fēng)險(xiǎn)投資”且一直沿用到20世紀(jì)末期，后來(lái)一些人根據(jù)百科全書解釋將其翻譯為“創(chuàng)業(yè)投資”。于是，原來(lái) 的一些文獻(xiàn)、政府文件所使用的“風(fēng)險(xiǎn)投資”概念漸漸演變?yōu)?ldquo;venture capital”各自表述，在國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)、科技部等部委文件中相繼出現(xiàn)了“創(chuàng)業(yè)投資”這個(gè)譯法。而這兩種表述后來(lái)竟然演變成了水火不相容甚至由 此考慮的政策著眼點(diǎn)都大相徑庭，“風(fēng)險(xiǎn)投資”論者投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資沖動(dòng)，“創(chuàng)業(yè)投資”論者強(qiáng)調(diào)被投資對(duì)象的創(chuàng)業(yè)特性。由于爭(zhēng)執(zhí)雙方都有行政、立法話 語(yǔ)權(quán)，所以由人大和國(guó)務(wù)院出臺(tái)的文件常常是“風(fēng)險(xiǎn)投資”，而由國(guó)家發(fā)改委、科技部、商務(wù)部等部委發(fā)布的文件則多是“風(fēng)險(xiǎn)投資”，如2006年3月1日生效 的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等。后來(lái)經(jīng)過(guò)多方查考，兩種理解其實(shí)是站在不同的角度和立場(chǎng)進(jìn)行表述，然而又不能完全概括。因此，在國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)家中 長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》及配套政策中，第一次把“venture”的兩種含義都寫入了政府文件。為此，由科技部、商務(wù)部和 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行聯(lián)合推出的大型調(diào)查報(bào)告也從2006年更名為《中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告》。至此，官方的解釋和表述口徑才漸漸走向統(tǒng)一。風(fēng)險(xiǎn)投資 (Venture Capital，VC)，Venture Capital五個(gè)階段的種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期、成熟期無(wú)不涉及到較高的風(fēng)險(xiǎn)。 關(guān)于PE的概念在國(guó)內(nèi)，也有不少同仁將其翻譯為“私人股權(quán)”、“私人權(quán)益”、“私人股權(quán)投資”、“私人權(quán)益資本”等等。
PE(私募股權(quán)投資)概念
PE指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。
廣義的私募股權(quán)投資為涵蓋企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行前各階段的權(quán)益投資。即對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和Pre-IPO各個(gè)時(shí)期企業(yè)所進(jìn)行的投資，故廣義上的PE包含VC。
狹義的PE主要指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分。
國(guó)內(nèi)活躍的PE投資機(jī)構(gòu)大致可以歸納為以下幾類：
專門的獨(dú)立投資基金;
大型的多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的直接投資部;
中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金的法規(guī)出臺(tái)后，新成立的私募股權(quán)投資基金，如弘毅投資，申濱投資等;
大型企業(yè)的投資基金，服務(wù)于其集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和投資組合;
其他。
PE的特點(diǎn)
對(duì)非上市公司的股權(quán)投資，因流動(dòng)性差被視為長(zhǎng)期投資，所以投資者會(huì)要求高于公開(kāi)市場(chǎng)的回報(bào)
沒(méi)有上市交易，所以沒(méi)有現(xiàn)成的市場(chǎng)供非上市公司的股權(quán)出讓方與購(gòu)買方直接達(dá)成交易。而持幣待投的投資者和需要投資的企業(yè)必須依靠個(gè)人關(guān)系、行業(yè)協(xié)會(huì)或中介機(jī)構(gòu)來(lái)尋找對(duì)方
資金來(lái)源廣泛，如富有的個(gè)人、風(fēng)險(xiǎn)基金、杠桿收購(gòu)基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等
投資回報(bào)方式主要有三種：公開(kāi)發(fā)行上市、售出或購(gòu)并、公司資本結(jié)構(gòu)重組。對(duì)引資企業(yè)來(lái)說(shuō)，私募股權(quán)融資不僅有投資期長(zhǎng)、增加資本金等好處，還可能給企業(yè)帶來(lái)管理、技術(shù)、市場(chǎng)和其他需要的專業(yè)技能。如果投資者是大型知名企業(yè)或著名金融機(jī)構(gòu)，他們的名望和資源在企業(yè)未來(lái)上市時(shí)還有利于提高上市的股價(jià)、改善二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。其次，相對(duì)于波動(dòng)大、難以預(yù)測(cè)的公開(kāi)市場(chǎng)而言，股權(quán)投資資本市場(chǎng)是更穩(wěn)定的融資來(lái)源。第三，在引進(jìn)私募股權(quán)投資的過(guò)程中，可以對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者保密，因?yàn)樾畔⑴秲H限于投資者而不必像上市那樣公之于眾，這是非常重要的。
資金來(lái)源的不同會(huì)影響投資基金的結(jié)構(gòu)和管理風(fēng)格，這是因?yàn)椴煌馁Y金要求不同的投資目的和戰(zhàn)略，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力也不同。
VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)概念
從投資行為的角度來(lái)講，VC是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過(guò)程。
VC五個(gè)階段(種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期、成熟期)無(wú)不涉及到較高的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)有項(xiàng)目的篩選、盡職調(diào)查、后期監(jiān)控、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、選擇技術(shù)、公共政策、信息高度不對(duì)稱、道德品質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)、商業(yè)伙伴、財(cái)務(wù)監(jiān)管、環(huán)境、稅收、政治、溝通平臺(tái)等。在西方國(guó)家，Venture Capitalists(風(fēng)險(xiǎn)投資家)每投資10個(gè)項(xiàng)目，只有3個(gè)是成功的，而7個(gè)是失敗的。
風(fēng)險(xiǎn)投資的目的不是控股，無(wú)論成功與否，退出是風(fēng)險(xiǎn)投資的必然選擇。引用風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式包括首次上市(IPO)、收購(gòu)和清算。
VC的特征
投資對(duì)象對(duì)為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，多為高新技術(shù)企業(yè);
投資期限至少3-5年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，不需任何擔(dān)?；虻盅?
投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上;
風(fēng)險(xiǎn)投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值服務(wù);除了種子期(seed)融資外，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般也對(duì)被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足;
風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過(guò)上市、收購(gòu)兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。
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