什么是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的意思概念介紹分類
風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指的是投資人要求較高的收益以抵消更大的風(fēng)險(xiǎn)。那么你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的內(nèi)容，希望大家喜歡!
什么是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(Risk premium)，是一個(gè)人在面對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的高低、且清楚高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬、低風(fēng)險(xiǎn)低報(bào)酬的情況下，個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受度影響其是否要冒風(fēng)險(xiǎn)獲得較高的報(bào)酬，或是只接受已經(jīng)確定的收入。而承受風(fēng)險(xiǎn)可能得到的較高報(bào)酬。 確定的收入與較高的報(bào)酬之間的差，即為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指的是投資人要求較高的收益以抵消更大的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)動(dòng)蕩的公司所發(fā)行的“垃圾”債券通常支付的利息高于特別安全的美國(guó)國(guó)債利息，因?yàn)橥顿Y人擔(dān)心公司將無(wú)法支付所承諾的款項(xiàng)。
風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)核心概念，對(duì)資產(chǎn)選擇的決策，資本成本以及經(jīng)濟(jì)增值(EVA) 的估計(jì)具有非常重要的理論意義，尤其對(duì)于當(dāng)前我國(guó)社?；鸫笠?guī)模地進(jìn)入股票市場(chǎng)問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的分類
財(cái)務(wù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
財(cái)務(wù)學(xué)上把一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的投資工具的報(bào)酬率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的差額稱為“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。
投資學(xué)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
以投資學(xué)的角度而言，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以視為投資者對(duì)于投資高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，所要求的較高報(bào)酬。衡量風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常的方法就是使用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(Risk-free interest rate)，即政府公債之利率作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)與其他高風(fēng)險(xiǎn)的投資比較。高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的報(bào)酬，這部份即稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高風(fēng)險(xiǎn)投資獲得高報(bào)酬，低風(fēng)險(xiǎn)就只有較低的報(bào)酬，風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)成正比關(guān)系。
保險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
保險(xiǎn)市場(chǎng)的定價(jià)深受風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響。將風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)列入考量，訂出最適合該保險(xiǎn)之保險(xiǎn)費(fèi)用。每個(gè)人能接受的溢價(jià)程度不一，影響的因素在于此人是否為風(fēng)險(xiǎn)趨避者，若是風(fēng)險(xiǎn)趨避者，因?yàn)閷?duì)于風(fēng)險(xiǎn)的接受度低，因此在公平保費(fèi)之外，比一般人愿意付出更高的金額以獲得當(dāng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能得到確定的收入。但當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)加上公平保費(fèi)的價(jià)錢超過未保險(xiǎn)時(shí)，可能因風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生折損時(shí)的收入，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)趨避者就不會(huì)想要購(gòu)買此保險(xiǎn)。
債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
投資者購(gòu)買債券，均預(yù)期債券所給予的回報(bào)率會(huì)高于銀行存款，因?yàn)橘?gòu)買公司的債券要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。由于承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外回報(bào)，就稱為“債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。
股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)ERP(equity risk premium)是指市場(chǎng)投資組合或具有市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的股票收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的差額。從這個(gè)定義可看出：一是市場(chǎng)平均股票收益率是投資者在市場(chǎng)參與投資活動(dòng)的預(yù)期“門檻”，若當(dāng)期收益率低于平均收益時(shí)，理性投資者會(huì)放棄它而選擇更高收益的投資;二是市場(chǎng)平均收益率是一種事前的預(yù)期收益率，這意味著事前預(yù)期與事后值之間可能存在差異。
股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
第一，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是一種幻覺，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)是錯(cuò)誤的，問題的產(chǎn)生不是由于消費(fèi)基礎(chǔ)上的資產(chǎn)定價(jià)模型，而是錯(cuò)在夏普比率的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)上，歷史數(shù)據(jù)高估了實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
第二，高風(fēng)險(xiǎn)厭惡指投資者比經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)的更厭惡風(fēng)險(xiǎn)，如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡的相關(guān)系數(shù)是100，那么風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之謎也就不存在了。
第三，非標(biāo)準(zhǔn)的效用函數(shù)，以消費(fèi)為基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在各期的效用只取決于當(dāng)期的消費(fèi)量這一假設(shè)基礎(chǔ)之上的，但是這一假設(shè)將模型過分簡(jiǎn)單化了，為了使模型更加貼近現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議使用非標(biāo)準(zhǔn)的效用函數(shù)，但是Cochrane(1997)認(rèn)為，目前還不存在這樣的低風(fēng)險(xiǎn)模型，能夠使股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、真實(shí)利率穩(wěn)定性和幾乎不可預(yù)測(cè)的消費(fèi)增長(zhǎng)率保持一致。
第四，投資者的差異，在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)分析中，我們一般假設(shè)：典型投資者，即在未來(lái)證券投資收益的問題上，所有投資者的投資理念相同，投資者的效用函數(shù)也相同，而且市場(chǎng)也是按投資者完全相同來(lái)進(jìn)行定價(jià)的。這一假設(shè)抹殺了投資者之間的差異，包括：教育背景、資金數(shù)量、投資者心態(tài)等因素。投資者無(wú)差異這一假設(shè)不符合現(xiàn)實(shí)，那么或許正是投資者之間的差異造成了過高的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
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3.什么是利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
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什么是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的意思概念介紹分類
